Финансовые риски: сущность, критерии, способы снижения риска

Компания продолжила работу по оптимизации и повышению эффективности всех направлений деятельности. Дополнительным стимулом к этому стала неблагоприятная рыночная конъюнктура в конце года.

Компания добилась весомых успехов в совершенствовании системы корпоративного управления и повышении уровня информационной прозрачности.

2009

«Роснефть» ввела в промышленную эксплуатацию крупнейшее месторождение Восточной Сибири - Ванкорское — и заняла 1-е место среди российских компаний в исследовании информационной прозрачности агентства Standard & Poor’s.

Компания продемонстрировала высокую устойчивость в условиях мирового финансового кризиса и, сохраняя объем финансирования стратегических проектов, продолжила генерировать свободный денежный поток и сокращать чистый долг.

Благодаря привлечению долгосрочного кредита от Банка развития Китая существенно улучшился кредитный профиль «Роснефти».

2.1.2.     Структура НК «Роснефть»

В состав группы НК «Роснефть» входят 553 дочерних предприятия.

2

2

2.2.           Основные экономические показатели

Данные представлены в таблице:

По данным консолидированной отчетности в соответствии с российскими стандартами бухгалтерского учета (РСБУ) за 2010 г., выручка (нетто) ОАО «НК «Роснефть» снизилась относительно 2009 г. на 39,1 млрд руб. и составила 1232,5 млрд руб.; следует отметить, что в 2009 г. выручка (нетто) значительно возрасла относительно 2008г. и составила 1272 млрд руб., т.е. увеличилась на 19,21%. Прибыль от продаж возросла до 370,6 млрд руб., или на 8,7% по сравнению с 341,0 млрд руб. в 2009 г. Прибыль до налогообложения составила 341,0 млрд руб., увеличившись на 52,5% по сравнению с 223,5 млрд руб. в 2009 г. Консолидированная чистая прибыль составила 252,9 млрд руб., что на 77,2% выше 142,7 млрд руб. в 2009 г. Также наблюдается резкий спад количества денежных средств в 79,41% в 2009г., относительно 2008г. Но в 2010 году объем денежных средств стремительно растет и по сравнению с неудачным 2009 годом, принимает значение на 1135,48% больше.

Также следует сделать вывод по данным таблице, что наиболее успешным периодом для компании стал 2010г.

2.3.           Показатели финансовых рисков.

Определение финансовой устойчивости предприятия дает возможность оценить риск снижения стоимости активов в развивающейся ситуации на рынке. Если предприятие имеет негативные показатели финансовой устойчивости, то риск финансовых потерь будет намного выше.

При оценивании финансового риска, наиболее важными признаются следующие группы рисков:

1.      Риски ликвидности

2.      Риски потери платежеспособности

3.      Риски структуры активов и пассивов

Определим риски ликвидности ОАО НК Роснефть (см. Приложение 1,2,3)

А1. Наиболее ликвидные активы. Включают денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.

(2010г. )А1(млн руб.)=стр250+стр260= 103066,49+57476,34=160542,83

(2009г.) А1(млн руб.)=63731,13+46542,16=110273,29

(2008г.) А1(млн руб.)=34888,82+22594,55=57483,37

А2. Быстрореализуемые активы. Включают готовую продукцию, товары отгруженные, дебиторскую задолженность со сроком погашения в течении 12 месяцев.

(2010г.) А2(млн.руб)=стр214+стр215+стр240= =58862,33+7119,59+228005,04=293986,96

(2009г.)А2(млн.руб.)=46510,44+3977,76+210692,89=261181,09

(2008г.)А2(млн.руб.)=40301,83+5553,42+249749,49=295604,74

А3. Медленно реализуемые активы. Включают  запасы, незавершенное производство, дебиторскую задолженность со сроком погашения более 12 месяцев.

(2010г.)А3(млн руб.)=стр210+стр220+стр230+стр270=

=108137,25+27836,92+23127,56+984,02=160085,75

(2009г.)А3(млн руб.)=86124,19+16529,19+14494,16+12,95=117160,49

(2008г.)А3(млн.руб)=94474,10+16871,12+4539,71+0,13=115885,06

А4. Труднореализуемые активы. Внеоборотные активы.

(2010г.)А4(млн руб.)=стр190=1270859,40

(2009г.)А4(млн руб.)=1096141,35

(2008г.)А4(млн руб.)=985970,68

П1. Наиболее сложные обязательства. Кредиторская задолженность

(2010г.)П1(млн.руб)=стр620=137848,18

(2009г.)П1(млн.руб)=118551,12

(2008г.)П1(млн.руб)=171132,52

П2. Срочные обязательства. Красткосрочные займы и кредиты.

(2010г.)П2(млн.руб)=стр610+стр630+стр660=

=207359,44+467,83+271,27=208098,54

(2009г.)П2(млн.руб)=321704,42+96,02+127,30=321927,74

(2008г.)П2(млн.руб)=339862,98+111,88+30475,51=370450,37

П3. Долгосрочные обязательства. Долгосрочные займы и кредиты

(2010г.)П3(млн.руб)=стр590+стр640+стр650=

697115,28+297,05+13826,68=711239,01

(2009г.)П3(млн.руб)=548980,88+342,64+17139,68=566463,2

(2008г.)П3(млн.руб)=459695,42+445,71+2845,34=462586,47

П4. Устойчивые пассивы. Собственный капитал

(2010г.)П4(млн.руб)=стр490=727598,70

(2009г.)П4(млн.руб)=488587,96

(2008г.)П4(млн.руб)=362890,23

Сравним показатели, чтобы определить тип ликвидности предприятия:

2010г. – А1 >П1  Тип состояния ликвидности – допустимая ликвидность,

                  A2>П2  соответственно зона риска – допустимая.

                  A3<П3

             A4~П4

2009г. – А1 <П1 Учитывая то, что активы не могут полностью покрыть

              А2 <П2   задолженности, можно предположить, что предприятие

              А3 <П3 находилось в зоне критического риска. Это можно объяснить

А4 >П4 последствиями мирового кризиса.

2008г. – А1 <П1 Учитывая то, что активы не могут полностью покрыть

              А2 <П2   задолженности, можно предположить, что предприятие

              А3 <П3 находилось в зоне критического риска. Это можно объяснить

А4 >П4 мировым кризисом, который неблагоприятно воздействовал на деятельность компании.

Также можно определить коэффициенты ликвидности, чтобы установить платежеспособно ли предприятие и есть ли риск потери платежеспособности:

1.      Коэффициент текущей ликвидности

Ктл=

(2010)Ктл=548633,61/360070,46=1,52368403117

(2009)Ктл=438126/457961,18=0,95668953861

(2008)Ктл=423117,92/544873,94=0,77654277244

Нормальным считается коэффициент текущей ликвидности в интервале от 1,5 до 2,5. Исходя из расчетов, можно сказать, что в 2008 году был самый высокий риск потери платежеспособности. Активы не могли покрыть краткосрочные обязательства.

2.      Коэффициент срочной ликвидности

Ксл=(А1+А2)/КО

(2010)Ксл=(160542,83+293986,96)/360070,46=1,26233568285

(2009)Ксл=(110273,29+261181,09)/457961,18=0,81110451326

(2008)Ксл=57483,37+295604,74)/544873,94=0,64801798008

Нормальным считается коэффициент, значение которого >0.7.

Этот коэффициент показывает на сколько возможно будет погасить текущие обязательства, если положение станет действительно критическим, при этом исходят из предположения, что товарно-материальные запасы вообще не имеют никакой ликвидационной стоимости. Для того чтобы правильно оценить данный коэффициент, необходимо установить качество ценных бумаг и дебиторской задолженности. Покупка не внушающих доверия ценных бумаг и увеличение количества сомнительных дебиторов может создать благоприятное впечатление при расчете коэффициента быстрой ликвидности. Но велика вероятность того, что при продаже таких ценных бумаг компания потерпит убыток, а дебиторская задолженность не будет выплачена вообще или же будет погашена через довольно большой промежуток времени, что равносильно невыплате.

Результаты снова свидетельствуют о том, что наиболее неудачным годом у предприятия стал 2008 год. Т.к. коэффициент срочной ликвидности по 2008г. <0.7.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности.

Кал=А1/КО

(2010)Кал=160542,83/360070,46=0,44586503985

(2009)Кал=110273,29/457961,18=0,24079178501

(2008)Кал=57483,37/544873,94=0,10549847548

Коэффициент абсолютной ликвидности при приемлемом финансовом состоянии фирмы >0,2. Мы снова видим, что в 2008 году по всем показателям у предприятия был наибольший риск потерять платежеспособность.

Вывод:

Коэффициенты ликвидности - показатели способности компании вовремя выполнять свои краткосрочные финансовые обязательства. Проведя расчеты коэффициентов, мы убедились, что в 2008г. Компания не могла погасить свои краткосрочные обязательства. Риск потери платежеспособности был очень велик. Но, видимо, благодаря грамотной анти кризисной политики на данный момент кризис остался позади и даже судя по просчитанным коэффициентам, компания снова набирает обороты и улучшает свое финансовое состояние.

Помимо финансовых рисков (в том числе рисков ликвидности, оцененных выше) ОАО НК Роснефть подвержена и другим видам рисков. Они будут разобраны в следующей главе.

3.      Основные факторы риска. Возможные последствия. Меры по снижению рисков.

Деятельность НК ≪Роснефть≫ связана с различного рода рисками — отраслевыми, страновыми и региональными, финансовыми, правовыми и т.д. Политика Компании в области управления рисками подразумевает их идентификацию и оценку, разработку мер реагирования на риски и удержания их в допустимых пределах, осуществление постоянного мониторинга динамики факторов риска и обеспечение эффективности контрольных мер и мероприятий.

В случае возникновения одного или нескольких перечисленных ниже рисков ≪Роснефть≫ предпримет все возможные меры по минимизации негативных последствий. Параметры проводимых мероприятий будут зависеть от особенностей создавшейся ситуации в каждом конкретном случае. ≪Роснефть≫ не может гарантировать, что действия, направленные на преодоление возникших негативных изменений, смогут привести к исправлению ситуации, поскольку описанные ниже факторы находятся вне контроля Компании.

3.1.1.     Отраслевые риски.

Риски, связанные с ценами на сырую нефть, газ и нефтепродукты

Основным фактором, определяющим финансовые и, косвенно, операционные показатели деятельности ≪Роснефти≫, являются цены на сырую нефть, газ и нефтепродукты. У Компании ограничены возможности контролировать цены на свою продукцию, которые большей частью зависят от конъюнктуры мирового рынка, от баланса спроса и предложения в отдельных регионах России. Падение цен на нефть, газ или нефтепродукты может неблагоприятно отразиться на результатах деятельности и финансовом положении ≪Роснефти≫. Снижение цен может привести к уменьшению объемов рентабельной добычи нефти и газа, осуществляемой Компанией, а это, в свою очередь, приведет к уменьшению объема эффективных к разработке запасов ≪Роснефти≫, к снижению экономической эффективности программ проведения поисково-разведочных работ.

≪Роснефть≫ располагает достаточными возможностями для перераспределения товарных потоков в случае возникновения значительной ценовой разницы между внутренним и международным рынками. Кроме того, Компания в состоянии оперативно сократить капитальные и операционные затраты, чтобы выполнить свои обязательства при резком снижении цен на нефть, газ и нефтепродукты.

Риски, связанные с зависимостью от монопольных поставщиков услуг по транспортировке нефти, газа и нефтепродуктов, и их тарифов.

≪Роснефть≫ зависит от монопольных поставщиков услуг по транспортировке нефти и нефтепродуктов и не имеет контроля над инфраструктурой, которую они эксплуатируют, и платежами, которые они взимают. Государственной монополией нефтяной трубопроводной системы является ОАО ≪АК ≪Транснефть≫ (далее — ≪Транснефть≫). У нее до сих пор не было серьезных срывов в транспортировке, и пока ≪Роснефть≫ не несла серьезных убытков из-за поломок или утечек в системе трубопроводов ≪Транснефти≫. Однако любой серьезный сбой в работе трубопроводной системы ≪Транснефти≫ или ограничение в доступе к ее мощностям могут сорвать транспортировку нефти, что негативно отразится на результатах деятельности и финансовом положении Компании.

Роснефть, как и другие российские производители нефти, обязана оплачивать оказываемые ≪Транснефтью≫ услуги по транспортировке. Размер платежей, взимаемых ≪Транснефтью≫, регулируется Федеральной службой по тарифам (далее — ФСТ). Неоплата транспортных услуг может привести к прекращению или временной приостановке доступа ≪Роснефти≫ к трубопроводной сети, что негативно отразится на операционных результатах и финансовом положении Компании. ≪Транснефть≫ периодически повышает плату за пользование своей сетью. Подобные повышения тарифов приводят к повышению затрат Компании, а это оказывает негативное влияние на результаты ее деятельности и финансовое положение.

Компания зависит и от железнодорожной транспортировки своей нефти и нефтепродуктов, включая значительную часть нефти, поставляемой на ООО ≪РН-Комсомольский НПЗ≫ и в Китай. ОАО ≪Российские железные дороги≫ (далее —РЖД) является государственной монополией, оказывающей транспортные услуги в сфере железнодорожных перевозок. Использование услуг железной дороги подвергает ОАО ≪НК ≪Роснефть≫ таким, например, рискам, как потенциальный срыв поставок из-за ухудшающегося материального состояния российской железнодорожной инфраструктуры. Несовместимость российских более широких железнодорожных путей с железнодорожными путями большинства зарубежных стран создает дополнительные затраты и логистические ограничения, связанные с возможностью Компании экспортировать свою продукцию по РЖД. Более того, хотя тарифы РЖД подлежат антимонопольному контролю, традиционно они имеют тенденцию к росту. Дальнейшее повышение тарифов приведет к увеличению затрат на транспортировку нефти и нефтепродуктов и может негативно отразиться на результатах деятельности и финансовом положении Компании.