Финансовый анализ предприятия ОАО «Военно - страховая компания»

• страховой комиссии (разницы объема страховых сборов и сопряженных затрат);
• дохода от инвестирования (размещения страховых резервов).

     При этом в форме № 2 разграничивается доход от инвестирования страховых резервов, аккумулированных в результате заключения договоров страхования жизни, и страховых резервов по прочим видам страхования. В свою очередь, нетто-комиссия страховщика определяется как разница брутто-объема страховых сборов и переменных затрат по данному направлению деятельности (величина страховой премии, отданная в перестрахование; оплаченные убытки; изменение страховых резервов; расходы по ведению страховых операций, относимые на данное направление страхования). Чистый доход по инвестициям рассчитывается как разница валового дохода по инвестициям и величины затрат, сопряженных с инвестиционной деятельностью.

     Отметим в этой связи специфику формы  № 2 для страховых организаций. Если результат от операций по страхованию жизни (строка 7 табл. 2.1) с экономической точки зрения представляет собой маржинальный доход по страхованию жизни, то результат от операций страхования иного, чем страхование жизни (строка 15 табл. 2.1), является нетто-комиссией страховщика по прочим видам страхования. Для получения величины маржинального дохода по прочим видам страхования следует к величине нетто-комиссии добавить величину чистого инвестиционного дохода (разница строк 16 и 17 табл. 2.1).

     Таким образом, формула (3) может быть переписана следующим образом:

     Мн.с. = Мс.ж.+Мп.в.с. = (НКс.ж.+ЧИДс.ж.) +(НКп.в.с. + ЧИДп.в.с.) = = ([ БСПс.ж. - ДПСПс.ж. - ОУНПс.ж. - ИРНПс.ж.-РНПс.ж.] + [ ИДс.ж. - РИс.ж. ] ) + + ([ БСПп.в.с. - ДПСПп.в.с. - СУНПп.в.с.-РНПНПп.в.с. -ИТР п.в.с.- ОРПМ п.в.с. - ФПБ п.в.с. – ПРНПп.в.с.] + [ ИДп.в.с. - РИп.в.с.]), (4)

     где НКс.ж. - нетто-комиссия страховщика по страхованию жизни;

     ЧИДс.ж. - чистый инвестиционный доход от размещения резервов по страхованию жизни;

     НКп.в.с. - нетто-комиссия страховщика по прочим видам страхования (строка 15 табл. 2.1);

     ЧИДп.в.с. - чистый инвестиционный доход от размещения резервов по прочим видам страхования;

     БСПс.ж. - брутто-объем страховых премий по страхованию жизни (строка 1.1. табл. 2.1);

     ДПСПс.ж. - доля страховых премий по страхованию жизни, переданная в перестрахование (строка 1.2. табл. 2.1);

     ОУНПс.ж. - оплаченные убытки (страховые выплаты) - нетто перестрахование по страхованию жизни (строка 3 табл. 2.1);

     ИРНПс.ж. - изменение страховых резервов - нетто перестрахование по страхованию жизни (строка 4 табл. 2.1);

     ПРНПс.ж. - переменные расходы - нетто перестрахование по заключению и обслуживанию договоров страхования жизни (строка 5 табл. 2.1);

     ИДс.ж. - валовый инвестиционный доход от размещения резервов по страхованию жизни (строка 2 табл. 2.1);

     РИс.ж. - расходы по инвестированию резервов по страхованию жизни (строка 6 табл. 2.1);

     БСПп.в.с. - брутто-объем страховых премий по прочим видам страхования (строка 8.1. табл. 2.1);

     ДПСПп.в.с. - доля страховых премий по прочим видам страхования, переданная в перестрахование (строка 8.2. табл. 2.1);

     СУНПп.в.с. - состоявшиеся убытки - нетто перестрахование по прочим видам страхования (строка 10 табл. 2.1);

     ИРНПНПп.в.с. - изменение резерва незаработанной премии - нетто перестрахование по прочим видам страхования (строка 9 табл. 2.1);

     ИТР п.в.с. - изменение технических резервов по прочим видам страхования (строка 11 табл. 2.1);

     ОРПМ  п.в.с. - отчисления в резерв предупредительных мероприятий по прочим видам страхования (строка 12 табл. 2.1);

     ОФПБ  п.в.с. - отчисления в фонды пожарной безопасности по прочим видам страхования (строка 13 табл. 2.1);

     ПРНПп.в.с. - переменные расходы - нетто перестрахование по заключению и обслуживанию договоров по прочим видам страхования (строка 14 табл. 2.1);

     ИДп.в.с. - валовый инвестиционный доход от размещения резервов по прочим видам страхования (строка 16 табл. 2.1);

     РИп.в.с. - расходы по инвестированию резервов по прочим видам страхования (строка 17 табл. 2.1).

     К побочным (нерегулярным) «каналам»  получения доходов (или убытков) относятся:

• операционные доходы и расходы, кроме сопряженных с инвестициями;
• внереализационные доходы и расходы;
• чрезвычайные доходы и расходы.

     В данном контексте суммарная величина чистого дохода по «нерегулярным» статьям может быть представлена как:

     Рп.д. = СОДР + СВДР + СЧДР = (ОД - ОР) + (ВД - ВР) + (ЧД - ЧР), (5)

     где СОДР - сальдо (разница) операционных доходов и расходов; СВДР - сальдо внереализационных доходов и расходов; СЧДР - сальдо чрезвычайных доходов и расходов; ОД - величина операционных доходов (строка 19 табл. 2.1); ОР - величина операционных расходов (строка 20 табл. 2.1); ВД - величина внереализационных доходов (строка 21 табл. 2.1); ВР - величина внереализационных расходов (строка 22 табл. 2.1); ЧД - величина чрезвычайных доходов (строка 26 табл. 2.1); ЧР - величина чрезвычайных расходов (строка 27 табл. 2.1).

     Постоянные  расходы (обуславливаемые общими условиями  ведения бизнеса, например, амортизация  основных средств, содержание охраны, оплата труда высшего руководства и т.п.) при правильном заполнении форм сводной финансовой отчетности должны фиксироваться по статье «Управленческие расходы» (строка 18 табл. 2.1).

     Особое  место в расходах занимают налоги (налог на прибыль и другие обязательные платежи). Вообще-то эта статья расходов не относится к переменным затратам в том смысле, что не является функцией от показателей объема по отдельным направлениям деятельности. Однако и к постоянным затратам величину налогообложения причислить трудно - например, понятно, что величина налога на прибыль зависит от уровня балансовой прибыли с учетом эффективной ставки налогообложения.

     Примером  коэффициентного анализа является расчет динамики показателя убыточности договоров страхования (соотношение страховых выплат (убытков) и страховых премий).

     Таблица 2.2

Динамика  показателя убыточности договоров страхования жизни страховой компании «ВСК» за 2006 г. -1-й квартал 2007 г.:

	1-й кв. 2006 г.	2-й кв. 2006 г.	3-й кв. 2006 г.	4-й кв. 2006 г.	1-й кв. 2007 г.
Факторы: 1. Страховые  премии-нетто перестрахование, тыс. руб.	22000	16000	24000	18000	20000
2. Страховые  выплаты-нетто перестрахование, тыс. руб.	9000	8000	13000	10000	8000
Результирующий  показатель:  3. Коэффициент убыточности договоров ((2)/(1))	0,41	0,5	0,54	0,55	0,4

     Как видно из динамики показателей табл. 2.2, объем страховых сборов (премий) по страхованию жизни за период с начала 2006 г. в целом оставался стабильным (в среднем порядка 20 000 тыс. руб. в квартал), испытывая краткосрочные колебания как в ту, так и в другую сторону. При этом показатель убыточности договоров в течение всего 2006 г. возрастал (негативная тенденция), что свидетельствует о неэффективности тарифной политики компании в данный период (неправильном расчете вероятностей страховых случаев, и, на этой основе, неэффективного установления уровня тарифов). В 1-м квартале 2007 г. наблюдается снижение коэффициента убыточности, то есть переход к положительной тенденции соотношения «страховые выплаты - страховые премии». Можно рассчитать положительный эффект (в абсолютном выражении) на динамику затрат компании снижения коэффициента убыточности в 1-м квартале 2007 г. по сравнению с предыдущим кварталом. Величина данного эффекта рассчитывается по формуле:

     Эф. = К х (СП)1,     (6)

     где Эф. - величина эффекта от изменения коэффициента убыточности на снижение затрат компании (отрицательная величина эффекта означает соответствующее снижение затрат); К - величина изменения (отклонения) коэффициента убыточности в отчетном периоде по сравнению с базисным; (СП)1 - объем страховых премий-нетто перестрахование в отчетном периоде.

     Для нашего примера эффект от сокращения коэффициента убыточности в 1-м квартале 2007 г. равен (0,4 - 0,55) х 20 000 = - 3 000 тыс. руб. сокращения затрат по договорам страхования жизни.

     Таблица 2.3

Структура валовых поступлений страховой  компании «ВСК» за 2006 г. - 1-й квартал 2007 г., тыс. руб. (%)

Статьи  валовых поступлений (доходов)	1-й кв.  2006 г.	2-й кв.   2006 г.	3-й кв.   2006 г.	4-й кв.   2006 г.	1-й кв.   2007 г.
1. Валовый  доход по основной деятельности (1.1+1.2)	117200  (98%)	122200  (97,3%)	140000  (98,6%)	145200  (99,2%)	134500  (97,8%)
1.1.Валовый  доход по договорам страхования  жизни (1.1.1+1.1.2)	36200  (30,3%)	27000  (21,5%)	40600  (28,6%)	33200  (22,7%)	32000  (23,3%)
1.1.1.Страховые  премии по договорам страхования жизни	34000  (28,4%)	25000 (19,9%)	38000 (26,8%)	32000 (21,9%)	30000 (21,8%)
1.1.2. Валовый  инвестиционный доход по договорам страхования жизни	2200  (1,9%)	2000  (1,6%)	2600  (2%)	1200   (0,8%)	2000  (1,5%)
1.2. Валовый  доход по договорам прочего  страхования (1.2.1+1.2.2)	81000 (67,7%)	95200 (75,8%)	99400 (70%)	112000  (76,5%)	102500  (74,5%)
1.2.1. Страховые  премии по договорам прочего  страхования	80000 (66,9%)	94000 (74,8%)	98000 (69%)	110000  (75,1%)	100000  (72,7%)
1.2.2. Валовый  инвестиционный доход по договорам прочего страхования	1000  (0,8%)	1200  (1%)	1400  (1%)	2000  (1,4%)	2500  (1,8%)
2. Валовый  доход по неосновной деятельности (2.1+2.2+2.3)	2400  (2 %)	3400  (2,7%)	2000  (1,4%)	1200  (0,8%)	3000  (2,2%)
2.1. Операционные  доходы	2400  (2%)	2400  (1,9%)	2000  (1,4%)	1200  (0,8%)	3000  (2,2%)
2.2. Внереализационные доходы	0	1000   (0,8%)	0	0	0
2.3. Чрезвычайные  доходы	0	0	0	0	0
3. Всего  валовые поступления (валовый доход) (1 + 2)	119600  (100%)	125600  (100%)	142000  (100%)	146400  (100%)	137500  (100%)
Справочно:
4. Чистая  прибыль	16000	15000	19000	20200	18700
5. Чистая  прибыль/валовый доход	0,134	0,119	0,134	0,138	0,136

     Снижение  нетто-комиссии по договорам страхования  жизни определялось меньшим сокращением затрат по данному направлению по сравнению с падением объемов. Снижение коэффициента убыточности означает, что страховые выплаты в отчетном периоде не являлись «утяжеляющей» статьей затрат по страхованию жизни, и резервы улучшения следует искать по другим статьям затрат и факторам хозяйственной деятельности (резервирование; затраты на заключение сделок; доля договоров, отдаваемых в перестрахование). Соответственно, несколько корректируются управленческие выводы из проведенного анализа (по колонке 3 пункт 4 табл.2.3).

     Примером  долевого анализа является рассмотрение динамики структуры валовых поступлений (доходов) компании за ряд прошлых периодов.

     Динамика  величины и структуры валовых  поступлений страховой компании характеризует источники поступления финансовых средств (приход денег на расчетный счет и в кассу), а также общую тенденцию изменения масштабов деятельности (оборотов) фирмы. Как следует из данных табл. 2.3, оборот компании возрастал на протяжении 2006 г., а затем наблюдалось некоторое снижение в 1-м квартале 2007 г. Заметим, что, за исключением 2-го квартала 2006 г. интегральный показатель рентабельности деятельности компании (чистая прибыль/валовый доход) был стабильным с незначительным увеличением за последние полгода (4-й кв.2006 г. и 1-й кв.2007 г.). Это означает, что динамика чистой прибыли предприятия с начала 2006 г. определялась фактором объема операций, а не рентабельности операций.

     Основными источниками валовых поступлений  компании за рассматриваемый период были поступления от основной деятельности (страхование жизни и прочие виды страховых операций). При этом в целом с начала 2006 г. прослеживается тенденция увеличения доли прочих договоров страхования в формировании валового дохода компании и, соответственно, снижения доли страхования жизни. Отметим, что изменение структуры страховых сборов не оказало существенного значения на конечные финансовые результаты компании в силу относительного равенства показателей рентабельности в разрезе видов страховых операций. Так, отношение «маржинальный доход/объем страховых премий» в 1-м квартале 2007 г. по договорам страхования жизни составляло 24,7%, а по договорам прочего страхования 24,3%.

     2.4.3. Анализ баланса  страховой организации

     После проведения финансового анализа  отчета о прибылях и убытках можно переходить к рассмотрению динамики показателей баланса страховой компании. Изменение балансовых данных (отдельных статей активов и источников финансирования деятельности компании) за отчетный период коррелирует с показателями отчета о прибылях и убытках, что позволяет рассчитать эффект от изменения объема и рентабельности текущих операций на финансовое состояние и величину ресурсного потенциала фирмы. Так: