Цели, задачи, сущность финансового менеджмента

     Если  структура баланса по приведенным  показателям признается неудовлетворительной, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, установленный  равным 6 месяцам:

     На  основании указанной выше системы  показателей принимаются решения:

     - о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным;

     - о наличии реальной возможности у предприятия-должника восстановить свою платежеспособность;

     - наличии реальной возможности утраты платежеспособности, когда предприятие в ближайшие три месяца не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

     Признание предприятия неплатежеспособным и  имеющим неудовлетворительную структуру  баланса не означает признания предприятия  несостоятельным (банкротом), не изменяет юридического статуса предприятия, не влечет за собой таких последствий, как наступление гражданско-правовой ответственности.

     Анализ  практических ситуаций оценки структуры  баланса по официально утвержденным критериям показывает, что структура  баланса многих российских предприятий  оказывается неудовлетворительной. Это может означать, с одной  стороны, что финансовое состояние  анализируемых предприятий действительно  близко к банкротству, а с другой - возможно неадекватное отражение реального финансового состояния по применяемым для оценки структуры баланса критериям.

     Опыт  проведения аналитической работы позволяет  отметить ряд недостатков диагностики  неплатежеспособности на основе двух финансовых коэффициентов.

     Во-первых, по составу показателей. Действительно, показатели текущей ликвидности  и обеспеченности собственными средствами в международной практике играют ключевую роль в оценке финансового  состояния. 

     Необходимо  учитывать при оценке платежеспособности все обязательства, а не только краткосрочные. Реальна ситуация, при которой  обязательства, учитываемые в балансе  на счетах долгосрочных, должны погашаться ранее обязательств, учитываемых  на счетах краткосрочных.

     При расчете коэффициента обеспеченности собственными средствами собственный  капитал рассчитывается без учета  статей пассива, приравненных к собственным средствам, какими являются фонды потребления ( стр. 640 ф. № 1), доходы будущих периодов (стр. 650 ф. № 1), резервы предстоящих расходов и платежей (стр. 660 ф. №1).

     Поскольку часть внеоборотных активов может  быть покрыта долгосрочными кредитами и займами, на момент анализа они должны прибавляться к собственным средствам.

     Состав  показателей не позволяет в динамике сделать истинных выводов о финансовом состоянии предприятия и его  платежеспособности. Это объясняется  тем, что данные показатели рассчитываются на основе баланса предприятий, а  баланс является сводом данных о состоянии  ресурсов на определенный момент времени - на начало и конец анализируемого периода, т. е. в некотором смысле в статистике.

     Во-вторых, нормативные значения показателей  оценки структуры баланса не учитывают  отраслевую специфику и тип производства предприятий. Эти два фактора, как: правило, определяют структуру оборотных  средств, оборачиваемость оборотных  средств, а они в свою очередь  должны определять нормативные значения показателей текущей ликвидности  и обеспеченности собственными оборотными средствами.

     В-третьих, анализ текущей платежеспособности должен дополняться оценкой общей  платежеспособности. Общая платежеспособность - способность предприятия покрыть внешние обязательства (краткосрочные и долгосрочные) всем имуществом предприятия, оцененным по рыночной стоимости. Она может измеряться отношением стоимости такого имущества к внешним обязательствам предприятия.

     Вывод:

     Проведя анализ деятельности хозяйственной  предприятия, находящегося в кризисной  ситуации неплатежеспособности, необходимо изучить возможные пути выхода из кризиса, вследствие чего можно выбрать конкретный путь улучшения положения.

     Пути  выхода из кризиса всегда зависят  от причин вызвавших данную ситуацию.

     При свертывании хозяйственной деятельности можно рекомендовать повышать спрос  с помощью комплекса маркетинговых  инструментов (реклама, продвижение  продукции и т.д.). Необходимо более  ответственно относиться к поставщикам  и посредникам, заботиться о собственном  имидже, с целью привлечения к  себе поставщиков сырья.

     Если  предприятие расширяет свою деятельность, в зависимости от причин, можно  порекомендовать более жесткое  управление организацией, с целью  укрепления дисциплины, более продуманного использования результатов хозяйственной  деятельности и распределения прибыли. Необходимо вырабатывать особенную  ценовую политику, цена не должна быть слишком высокой, так как она  сделает товар неконкурентоспособным, особенно если он не высокого качества. А низкая цена приведет к непокрытию себестоимости работ и убыткам.

     При слишком высокой доле заемных средств в источниках финансирования хозяйственной деятельности необходимо отказаться от использования заемных средств и создать условия для накопления собственных.

     Если  предприятие убыточно, то это свидетельствует  об отсутствии источника пополнения собственных средств и о "проедании" капитала. Следовательно, при данной ситуации, необходимо пополнить источники  пополнения собственных средств. В  том случае, если предприятие получает прибыль и является при этом неплатежеспособным, нужно отслеживать использовании  прибыли. 
 
 
 

     3  Эффект операционного рычага. Предпринимательский  риск

     Операционный  леверидж проявляется в случаях, когда у предприятия имеются  постоянные издержки независимо от объема производства (продаж). В краткосрочном  периоде в отличие от постоянных переменные издержки могут изменяться под влияние корректировок объема производства (продаж). В долгосрочной перспективе все издержки имеют переменный характер.

     Эффект  производственного рычага возникает  из-за неоднородной структуры затрат предприятия. Изменение переменных затрат прямо пропорционально изменению  объема производства и выручки от реализации, а постоянные затраты  на протяжении довольно длительного  периода времени почти не реагируют  на изменение объема производства. Резкое изменение суммы постоянных затрат происходит вследствие коренной перестройки организационной структуры  предприятия в периоды массовой замены основных средств и качественных "технологических скачков". Таким образом, любое изменение выручки от реализации порождает еще более сильное изменение балансовой прибыли.

     Сила  воздействия производственного  рычага зависит от удельного веса постоянных затрат в общей сумме  затрат предприятия.

     Эффект  производственного рычага является одним из важнейших показателей  финансового риска, так как он показывает, на сколько процентов  изменятся балансовая прибыль, а  также экономическая рентабельность активов при изменении объема продаж или выручки от реализации продукции (работ, услуг) на один процент.

     В практических расчетах для определения  силы воздействия операционного  рычага на конкретное предприятие применяют результат от реализации продукции после возмещения переменных издержек (VC), который часто называют маржинальным доходом:

     МД=ОП-VC

     Где ОП - объем продаж, товаров; VC - переменные издержки.

     МД= FC+EBIT,

     где FC - постоянные издержки; EBIT - операционная прибыль (прибыль от продаж - до вычета процентов за кредит и налога на прибыль).

     Кмд=МД/ОП,

     где КМД - коэффициент маржинального  дохода, доли единицы.

     Желательно, чтобы маржинальный доход не только покрывал постоянные издержки, но и  служил источником формирования операционной прибыли.

     После вычисления маржинального дохода можно  определить силу воздействия производственного  рычага (СВПР):

     СВПР=МД/EBIT

     Этот  коэффициент выражает, во сколько  раз маржинальный доход превышает  операционную прибыль.

     Сила  воздействия операционного рычага всегда рассчитывается для определенного  объема продаж. С изменением выручки  от продаж меняется и его сила воздействия. Операционный рычаг позволяет оценить  степень влияния изменения объемов  продаж на размер будущей прибыли  организации. Расчеты операционного  рычага показывают, на сколько процентов  изменится прибыль при изменении  объема продаж на 1%.

     Эффект  операционного рычага сводится к  тому, что любое изменение выручки  от реализации (за счет изменения объема) приводит к еще более сильному изменению прибыли. Действие данного  эффекта связано с непропорциональным влиянием постоянных и переменных затрат на результат финансово-экономической  деятельности предприятия при изменении  объема производства.

     Сила  воздействия операционного рычага показывает степень предпринимательского риска, то есть риска потери прибыли, связанного с колебаниями объема реализации. Чем больше эффект операционного  рычага (чем больше доля постоянных затрат), тем больше предпринимательский  риск.

     Таким образом, современное управление затратами  предполагает достаточно многообразные  подходы к учету и анализу  издержек, прибыли, предпринимательского риска. Приходится осваивать эти  интересные инструменты, чтобы обеспечить выживание и развитие своего дела. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Задача №6

Условно-постоянные расходы предприятия составляют 439 млн. руб. Цена единицы продукции  – 48 тыс. руб. Переменные расходы на единицу продукции составляют 75% от ее цены. Рассчитайте объем реализации, обеспечивающий валовой доход в  размере 230 млн. руб. в стоимостном  и натуральном выражении.

Решение:

1. Рассчитаем сумму переменных расходов на единицу продукции:

48 тыс.  руб. 75% = 36 тыс. руб.

2. Рассчитаем  объем реализации, обеспечивающий  валовой доход в размере 230 млн. руб. в стоимостном и  натуральном выражении.

Получаем: Валовой доход = денежная выручка от продажи продукции - условно-постоянные расходы - переменные расходы

Введём  обозначение: пусть а - единица продукции, тогда:

230 млн.  руб. (валовой доход) = 48 тыс.руб. а (денежная выручка от продажи продукции) - 439 млн. руб. (условно-постоянные расходы) - 36 тыс.руб. а (переменные расходы)

Таким образом,

230 млн.  руб. = 48 тыс.руб. а - 439 млн. руб. - 36 тыс.руб. а

230 млн.  руб. +  439 млн. руб. = 48 тыс.руб. а - 36 тыс.руб. а

669  млн.  руб. = а (48 тыс.руб. - 36 тыс.руб.)

669  млн.  руб. = 12 тыс.руб. а

а = = 55750,       Получаем, объем продаж =55750 шт.

Задача  №9

Средние производственные запасы предприятия  за год составили 187 500 руб.; затраты  на производство продукции – 380 000 руб.; средняя дебиторская задолженность  – 290 000 руб.; выручка от реализации в  кредит – 560 000 руб., а средняя кредиторская задолженность – 375 000 руб. Рассчитайте продолжительность финансового цикла.  

     Таким образом, продолжительность финансового  цикла (ПФЦ) в днях оборота рассчитывается по формуле:

     ПФЦ = ПОЦ – ВОК = ВОЗ + ВОД – ВОК;

     ВОЗ= Сред. произв. запасы/Затраты на производство продукции *Т;

     ВОД= Сред. дебитор. задолж-ть/Выручка от реализации продукц. *Т;

     ВОК= Сред. кредитор. Задолж-ть/Затраты на произв. продукции *Т.               

       где ПОЦ – продолжительность  операционного цикла;         

             ВОК – время обращения кредиторской задолженности;          

             ВОЗ – время обращения производственных запасов;