Шпаргалки по финансовому менеджменту

Ответы на билеты по предмету Финансовый менеджмент

 

1.            Финансовый менеджмент, сущность, цели и задачи

Финансы - это  экономические отношения, связанные  с формированием, распределением и  использованием централизованных и  децентрализованных фондов денежных средств для выполнения целей и задач государства и обеспечения воспроизводственного процесса (отношения по поводу фондов).

КАПИТАЛ, ВРЕМЯ, ЦИФРЫ, ЦЕЛИ, ИНФОРМАЦИЯ

Финансы - это  отношения по поводу фондов. Деньги - эквивалент. Деньги должны делать деньги. Время -  деньги

Финансовый менеджмент многовариантен. Правильная постановка цели - главное в фин менеджменте. Тот, кто владеет информацией - владеет  миром.

Современная теория финансов действует на основе предположений  о том, что первичной целью  бизнеса является максимизация материального благосостояния своих акционеров, т.е. максимизация биржевого курса обыкновенной акции фирмы. Другие цели – получение прибыли , максимизация управленческого вознаграждения  и т д

Финансовый менеджмент - это специфическая система управления денежными потоками , движением финансовых ресурсов и соответствующих организации финансовых отношений.

Финансовый менеджмент рассматривают как интегральное явление. Так, с функциональной точки  зрения финансовый менеджмент - это  система экономического управления и часть финансового механизма. С институционной точки зрения, финансовый менеджмент - это орган управления.

С организационно-правовой точки зрения - это вид предпринимательской  деятельности. Эту деятельность выполняют  как профессиональные  менеджеры, так и финансовые институты (трастовые компании, банки).

Деньги < >Услуги финн менеджмента >Деньги с приростом

Задачи финансового  менеджмента:

1)Обеспечение  формирования достаточного объёма  финансовых ресурсов в соответствии  с задачами развития предприятия в предстоящем периоде;

2)Обеспечение  наиболее эффективного использования  сформированного объёма финансовых  ресурсов в разрезе основных  направлений деятельности предприятия;

3)Оптимизация  денежного оборота;

4)Обеспечение  максимизации прибыли предприятия при предусматриваемом уровне финансового риска;

5)Обеспечение  минимизации уровня финансового  риска при предусматриваемом  уровне прибыли;

6)Обеспечение  постоянного контроля.

 

2.            Внешнее финансирование, основные способы, правила, принципы

Основные  формы внешнего финансирования — это эмиссия ценных бумаг, привлечение банковских кредитов, использование коммерческого кредита, продажа паев банкам или другим предпринимательским структурам, получение безвозмездной финансовой помощи и др.  Существует 4 способа внешнего финансирования:

1.                   Закрытая подписка на акции

Плюсы: не утрачивается контроль за организацией, невысокий финансовый риск.

Минусы: размер капитала ограничен, высокая стоимость привлечения  средств, возникает ущерб упущенной выгоды.

2.                   Открытая подписка на акции

Плюсы: фин. риск не возрастает

Минусы: теряется контроль над организацией, высокая стоимость привлечения средств

3.                   Долговое финансирование

Займы, кредиты, облигации

Плюс: не теряется контроль, низка стоимость привлечения  средств

Минусы: возрастает финансовый риск, т. к. увеличивается заемный  капитал, срок возврата средств ограничен

4.                   Комбинированный способ

Правила выбора способа внешнего финансирования:

Если НРЭИ в расчете  на акцию невелик, при этом дифференциал финансового рычага обычно отрицательный, чистая рентабельность собственных  средств и уровень дивиденда  пониженная, то выгоднее наращивать собственные  средства  за счет эмиссии акции, чем брать кредит.  Привлечение заемных средств обходится дороже, чем привлечение собственных, однако возможны трудности в процессе первичного размещения акций.

Аналогично наоборот.

Если в данной ситуации обращаться к акционерам, то также  могут быть проблемы с первичным размещением акций. Эти правила основаны на следующем:

1.                   На сравнительном анализе чистой рентабельности собственных средств и чистой прибыли в расчете на акцию, при тех или иных вариантах структуры пассивов.

 

На расчете  порогового критического значения НРЭИ.  Это такое значение НРЭИ, при котором чистая прибыль на акцию либо чистая рентабельность собственных средств одинакова как для варианта с привлечением заемных средств, так и для варианта с использованием исключительно собственных средств. Иными словами, на пороговом НРЭИ выгодно использовать как собственные, так и заемные средства. Что означает, что уровень ЭФР равен 0.

 

3.Функции  субъекта финансового менеджмента

Финансовый менеджмент реализует свою главную цель и  основные задачи путем осуществления  определенных функций. Эти функции  подразделяются на две основных группы:

1) Функции финансового  менеджмента как субъекта управления:

Планирование играет существенную роль. Ведь чтобы дать команду, надо составить задание, программу действия, для чего разрабатываются планы финансовых мероприятий, получения доходов, эффективного использования финансовых ресурсов. Финансовое планирование охватывает весь комплекс мероприятий, как по выработке плановых заданий, так и по воплощению их в жизнь. Оно представляет собой процесс разработки людьми конкретного плана финансовых мероприятий, т.е. обычный вид деятельности человека. Для того чтобы эта деятельность была успешной, вырабатываются методология и методика разработки финансовых планов.

Прогнозирование — разработка на длительную перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей. Прогнозирование в отличие от планирования не ставит задачу непосредственно осуществить на практике разработанные прогнозы. Эти прогнозы представляют собой предвидение соответствующих изменений. Особенностью прогнозирования является альтернативность в построении финансовых показателей и параметров, определяющая вариантность развития финансового состояния объекта управления на основе наметившихся тенденций. Прогнозирование может осуществляться на основе как экстраполяции прошлого в будущее с учетом экспертной оценки тенденции изменения, так и прямого предвидения изменений. Эти изменения могут возникнуть неожиданно. Управление на основе их предвидения требует выработки у финансового менеджера определенного чутья рыночного механизма и интуиции, а также применения гибких экстренных решений.

Функция организации  сводится к объединению людей, совместно  реализующих финансовую программу  на базе правил и процедур, к которым  относятся создание органов управления, построение структуры аппарата управления, установление взаимосвязи между  управленческими подразделениями, разработка норм, правил, методик и т.п.

Регулирование — воздействие на объект управления, посредством которого достигается состояние устойчивости финансовой системы в случае возникновения отклонения от заданных параметров. Регулирование охватывает текущие мероприятия по устранению возникших отклонений от графиков, плановых заданий, установленных норм и нормативов.

Координация — согласованность работ всех звеньев системы управления, аппарата управления и специалистов. Координация обеспечивает единство отношений объекта управления, субъекта управления, аппарата управления и отдельного работника.

Стимулирование выражается в побуждении работников финансовой службы к заинтересованности в результатах своего труда. Посредством стимулирования осуществляется управление распределением материальных и духовных ценностей в зависимости от количества и качества затраченного труда.

Контроль сводится к проверке организации финансовой работы, выполнения финансовых планов и т.п. Посредством контроля собирается информация об использовании финансовых средств и о финансовом состоянии объекта, вскрываются дополнительные резервы и возможности, вносятся изменения в финансовые программы, в организацию финансового менеджмента. Контроль предполагает анализ финансовых результатов. Анализ ― часть процесса планирования финансов. Следовательно, финансовый контроль является оборотной стороной финансового планирования и должен рассматриваться как его составная часть ― контроль за выполнением финансового плана.

2) Функции финансового менеджмента как объекта управления:

организация денежного  оборота;

снабжение финансовыми  средствами и инвестиционными инструментами, основными и оборотными средствами;

организация финансовой работы

 

4.Факторы  количественного соотношения источников средств в рациональной структуре

Количественные  соотношения тех или иных источников в этой структуре определяются для  каждого предприятия на основе указанных  критериев, но сугубо индивидуально  и, более того, с непременным учетом еще целого ряда важных и взаимозависимых факторов. Среди них:

• Темпы наращивания  оборота предприятия. Повышенные темпы  роста оборота требуют и повышенного  финансирования. Это связано с  возрастанием переменных, а зачастую и постоянных затрат, почти неизбежным разбуханием дебиторской задолженности, а также с множеством иных самых разных причин, в том числе с инфляцией издержек. Поэтому на крутом подъеме оборота фирмы склонны делать ставку не на внутреннее, а на внешнее финансирование с упором на возрастание доли заемных средств в нем, поскольку эмиссионные расходы, издержки первичного размещения акций и последующие выплаты дивидендов чаще всего превышают стоимость долговых инструментов;

• Стабильность динамики оборота. Предприятие со стабильным оборотом может позволить себе относительно больший удельный вес заемных средств в пассивах и более значительные постоянные расходы;

• Уровень и  динамика рентабельности. Замечено, что  наиболее рентабельные предприятия  имеют относительно низкую долю долгового  финансирования в среднем за длительный период. Предприятие генерирует достаточную прибыль для финансирования развития и выплаты дивидендов и обходится во все большей и большей степени собственными средствами. Так, собственно, и должно быть («Но не до бесконечности» — добавит вдумчивый Читатель);

• Структура  активов. Если предприятие располагает  значительными активами общего назначения, которые по самой своей природе  способны служить обеспечением кредитов, то увеличение доли заемных средств  в структуре пассива вполне логично. В этой связи становится понятно, почему компании по операциям с недвижимостью могут себе позволить иметь повышенный уровень эффекта финансового рычага, а узкоспециализированные в технико-экономическом отношении предприятия вынуждены довольствоваться в основном собственными средствами;

• Тяжесть налогообложения. Чем выше налог на прибыль, чем  меньше налоговых льгот и возможностей использовать ускоренную амортизацию, тем более притягательно для  предприятия долговое финансирование из-за отнесения хотя бы части процентов за кредит на себестоимость. Более того, чем тяжелее налоги, тем болезненнее предприятие ощущает недостаток средств и тем чаще оно вынуждено обращаться к кредиту;

• Отношение  кредиторов к предприятию. Игра спроса и предложения на денежном и финансовом рынках определяет средние условия кредитного финансирования. Но конкретные условия предоставления данного кредита могут отклоняться от средних в зависимости от финансово-хозяйственного положения предприятия. Конкурируют ли банкиры за право предоставить предприятию кредит, или деньги приходится вымаливать у кредиторов — вот в чем вопрос. От ответа на него во многом зависят реальные возможности предприятия по формированию желательной структуры средств;

• Подходы и  мнения консультантов и рейтинговых  агенств;

• Приемлемая степень риска для руководителей предприятия.

Люди, стоящие  у руля, могут проявлять большую  или меньшую консервативность в  смысле определения допустимого  риска при принятии финансовых решений.

• Стратегические целевые финансовые установки предприятия в контексте его реально достигнутого финансово-хозяйственного положения. Надо учитывать, что при поглощении одной компании другой у фирмы-покупателя обычно происходит изменение структуры капитала: во-первых, нередко поглощаемое предприятие приобретается за счет заемных средств, и новый кредит изменяет структуру предприятия-покупателя; во-вторых, наличие заемных средств у поглощаемого предприятия также может оказать влияние на состав источников средств предприятия-покупателя. Последнее (если, конечно, дифференциал финансового рычага не становится отрицательным) получает повышение рентабельности собственных средств благодаря увеличению уровня эффекта финансового рычага, дивиденды по акциям возрастают, может увеличиться и нераспределенная прибыль.