Анализ и структура финансового состояния предприятия

     Показатели  ликвидности и финансовой устойчивости взаимодополняют друг друга и в совокупности дают представление о благополучии финансового состояния предприятия:

     Важнейшим показателем, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, является коэффициент автономии.

                                  Собственный капитал

     К автономии = ---------------------------------             

                                              Активы 

     Для коэффициента автономии желательно, чтобы он превышал по своей величине 0,5.

     Производными  от коэффициента автономии являются такие показатели как коэффициент финансовой зависимости и коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Коэффициент финансовой зависимости показывает долю заемных средств в финансировании предприятия.

                                        Заемный капитал

     К финансовой    = ----------------------------                 

         зависимости                Активы 

     Коэффициент соотношения заемных и собственных средств — это отношение всего привлеченного капитала к собственному:

                                                         Заемный капитал

     К соотношения заемных = --------------------------------          

        и собственных средств      Собственный капитал 

     Он  показывает, каких средств у предприятия больше – заемных или собственных. Чем больше коэффициент превышает единицу, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень зависимости определяется условиями работы каждого предприятия и, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств. Поэтому дополнительно к расчету коэффициента необходимо определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных средств, это означает достаточно высокую интенсивность поступления денежных средств на счета предприятия, т.е. в итоге – увеличение собственных средств. Поэтому при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств может значительно превышать единицу.

     Коэффициент покрытия инвестиций характеризует долю собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме активов предприятия

                                   Собственный капитал + Долгосрочные обязательства

     К покрытия =  --------------------------------------------------------------------------        

                                                                    Активы 

     Это более мягкий показатель по сравнению  с коэффициентом автономии. Принято считать, что нормальное значение коэффициента равно около 0,9, критическим считается его снижение до 0,75.

     Состояние оборотных средств в основном отражается в показателях обеспеченности оборотных средств и их составляющих собственными оборотными средствами.

     В финансовом анализе наиболее часто  находит применение коэффициента обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами, показывающего какая часть оборотных средств предприятия была сформирована за счет собственного капитала. Нормативное значение показателя не ниже 0,1.

                                           Собственные оборотные средства

     К обеспеченности =  -----------------------------------------------                   

                                                          Текущие активы 

     Обеспеченность  материальных запасов собственными оборотными средствами - это частное от деления собственных оборотных средств на величину материальных запасов, т.е. показатель того, в какой мере материальные запасы покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных. Нормативное значение – не менее 0,5.

                                               Собственные оборотные средства

     К обеспеченности =  ------------------------------------------------------           

                                           Материально-производственные запасы 

     Другим  показателем, характеризующим состояние  оборотных средств, является коэффициент  нагрузки или соотношения материально-производственных запасов и собственных оборотных средств

                                Материально-производственные запасы

     К нагрузки =  ------------------------------------------------------                      

                                     Собственные оборотные средства  

     По  сути, этот показатель - обратный показателю обеспеченности материальных запасов.

     Показатель  соотношения материально-производственных запасов и собственных оборотных  средств находит применение в  экономически развитых странах. Его  нормативное значение, как правило, больше 1, а с учетом нормативного значения предыдущего показателя не должно превышать 2. Значительное превышение этого критерия свидетельствует об ухудшении положения, поскольку это означает, что имеет место непомерно высокая доля омертвленного в запасах капитала.

     Как указывалось ранее, материально-производственные запасы формируются как за счет собственных оборотных средств, так и за счет краткосрочных ссуд и займов, а также кредиторской задолженности по товарным операциям. С учетом этого для анализа представляет интерес показатель покрытия запасов.

                       Собственные      Краткосрочные         Кредиторская

                       оборотные     +   кредиты банков   +   задолженность по

                       средства              и займа                      товарным операциям

     К покрытия = ---------------------------------------------------------------------------------       

                                Материально-производственные запасы 

     Следующим показателем, характеризующим состояние  оборотных средств, является показатель маневренности собственного капитала.

                                           Собственные оборотные средства

     К маневренности = ---------------------------------------------------                    

                                                     Собственный капитал 

     Коэффициент маневренности показывает, какая  часть собственных средств предприятия  находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Обеспечение собственных текущих  активов собственным капиталом является гарантией устойчивости финансового состояния при неустойчивой кредитной политике. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние.

     Уровень показателя обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами оценивается, прежде всего, в зависимости от состояния материальных запасов. Если их величина значительно выше обоснованной потребности, то собственные оборотные средства могут покрыть лишь часть материальных запасов, т.е. показатель будет меньше единицы. Наоборот, при недостаточности у предприятия материальных запасов для бесперебойного осуществления деятельности, показатель может быть выше единицы, но это не будет признаком хорошего финансового состояния предприятия.

     Уровень коэффициента маневренности зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких (т.к. в фондоемких значительная часть собственных средств является источником покрытия основных производственных фондов). С финансовой точки зрения, чем выше коэффициент маневренности, тем лучше финансовое состояние.

     В числителе обоих показателей - собственные  оборотные средства, поэтому в  целом улучшение состояния оборотных  средств зависит от опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом материальных запасов и собственных источников средств. Зависимость можно определить и исходя из того, что собственных оборотных средств у предприятия тем больше, чем меньше основных средств и внеоборотных активов приходится на рубль источников собственных средств. Понятно, что стремиться к уменьшению основных средств и внеоборотных активов (или к относительно медленному их росту) не всегда целесообразно.

     Не  менее важно иметь представление  о самих оборотных средствах, а точнее об их составе. Для этого  особый интерес представляет показатель маневренности функционального капитала (собственных оборотных средств).

                         Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения

     К маневренности = -------------------------------------------------------------------------------        

     функционального                                        Собственные оборотные средства

     капитала 

     Показатель  характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств и быстрореализуемых ценных бумаг, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность. Для нормально функционирующего предприятия этот показатель меняется в пределах от нуля до единицы. При прочих равных условиях рост показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция.

     Следующая группа показателей, характеризующих  финансовую устойчивость предприятия, включает показатели, определяющие состояние  основных средств.

     Индекс постоянного актива - коэффициент, характеризующий долю основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств.

                                               Внеоборотные активы

     И постоянного актива = -----------------------------------------------            

                                                  Источники собственных средств 

     Очень важным показателем финансовой устойчивости является коэффициент реальной стоимости имущества (он называется еще коэффициентом реальной стоимости основных и материальных оборотных средств в имуществе предприятия). Он определяет, какую долю в стоимости имущества составляют средства производства. Наиболее интересен этот коэффициент для предприятий, производящих продукцию, хотя в известной степени он важен и для торговли. Коэффициент рассчитывается делением суммарной величины основных средств (по остаточной стоимости), производственных запасов, незавершенного производства и малоценных и быстроизнашивающихся предметов (по остаточной стоимости) на стоимость активов предприятия (валюту баланса).

                                                  Реальные активы

     К реальной стоимости = ----------------------------                        

         имущества                               Активы 

     По  существу, этот коэффициент определяет уровень производственного потенциала предприятия, обеспеченность производственного процесса средствами производства. Он очень важен, если данное предприятие предполагает установить договорные отношения с новыми партнерами — поставщиками или покупателями. Коэффициент реальной стоимости имущества у таких поставщиков или покупателей поможет предприятию создать представление об их производственном потенциале и целесообразности заключения договоров с ними с этой точки зрения.

     На  основе данных хозяйственной практики нормальным считается ограничение, когда реальная стоимость имущества составляет более 0,5 от общей стоимости активов.

     В случае снижения значения показателя ниже критической границы целесообразно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения (если финансовые результаты деятельности предприятия в отчетном периоде не позволяют существенно пополнить такие активы за счет собственных средств).