Анализ финансового состояния и финансовых результатов деятельности предприятия

Анализ финансового  состояния и финансовых результатов  деятельности предприятия

Значение и  задачи анализа финансового состояния

Развитие рыночных отношений  поставило хозяйствующие субъекты различных организационно-правовых форм в такие жесткие экономические  условия, которые объективно обусловливают проведение ими сбалансированной заинтересованной политики по поддержанию и укреплению финансового состояния, его платежеспособности и финансовой устойчивости. Оценка финансового состояния является частью финансового анализа. Она характеризуется определенной совокупностью показателей, отраженных в балансе по состоянию не определенную дату. Финансовое состояние характеризует в самом общем виде изменения в размещении средств и источников их покрытия.

Финансовое состояние  является результатом взаимодействия всех производственно-хозяйственных  факторов.

Финансовое состояние  проявляется в платежеспособности хозяйствующего субъекта, в способности  вовремя удовлетворять платежные  требования поставщиков в соответствии хозяйственными договорами, возвращать кредиты, выплачивать зарплату, вносить  платежи в бюджет.

Основная цель анализа  финансового состояния заключается  в том, чтобы на основе объективной  оценки использования финансовых ресурсов выявить внутрихозяйственные резервы  укрепления финансового положения  и повышения платежеспособности.

Цель анализа финансового  состояния определяет задачи его  анализа. Основными задачами анализа  финансового состояния являются:

– оценка динамики, состава  и структуры активов, их состояния  и движения;

– оценка динамики, состава  и структуры источников собственного и заемного капитала, их состояния  и движения;

– анализ абсолютных и относительных  показателей финансовой устойчивости предприятия и оценка изменения ее уровня;

– анализ платежеспособности хозяйствующего субъекта и ликвидности  активов его баланса.

Основными источниками информации для анализа финансового состояния хозяйствующего субъекта являются:

– информация о технической  подготовке производства;

– нормативная информация;

– плановая информация (бизнес-план);

– хозяйственный (экономический) учет (оперативный (оперативно-технический) учет, бухгалтерский учет, статистический учет);

– отчетность (публичная  финансовая бухгалтерская отчетность (годовая), квартальная отчетность (непубличная, представляющая собой коммерческую тайну), выборочная статистическая и финансовая отчетность (коммерческая отчетность, производимая по специальным указаниям), обязательная статистическая отчетность);

– прочая информация (публикации в прессе, опросы руководителя, экспертная информация).

В составе годового бухгалтерского отчета предприятия представляют следующие  формы:

– форма № 1 «Бухгалтерский баланс». В нем фиксируется стоимость (денежное выражение) остатков внеоборотных и оборотных активов капитала, фондов, прибыли, кредитов и займов, кредиторской задолженности и прочих пассивов. Баланс содержит обобщенную информацию о состоянии хозяйственных средств предприятия, входящих в актив, и источников их образования, составляющих пассив. Эта информация представляется «На начало года» и «На конец года», что и дает возможность анализа, сопоставления показателей, выявления их роста или снижения. Однако отражение в балансе только остатков не дает возможности ответить на все вопросы собственников и прочих заинтересованных служб. Нужны дополнительные подробные сведения не только об остатках, но и о движении хозяйственных средств и их источников. Это достигается подготовкой следующих форм отчетности:

– форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках»;

– форма № 3 «Отчет о движении капитала»;

– форма № 4 «Отчет о движении денежных средств»;

– форма № 5 «Приложение  к бухгалтерскому балансу»;

– «Пояснительная записка» с изложением основных факторов, повлиявших в отчетном году на итоговые результаты деятельности предприятия, с оценкой его финансового состояния.

Основным источником информации для проведения финансового анализа является бухгалтерский баланс. Он является наиболее информативной формой для анализа и оценки финансового состояния. Баланс отражает состояние имущества, собственного капитала и обязательств хозяйствующего субъекта на определенную дату.

В отличие от балансов, используемых в планировании и анализе, бухгалтерский  баланс представляет собой систему  моментальных показателей, характеризующих  состояние средств на определенную дату.

Баланс выделяют в самостоятельную  отчетную единицу, дополнением которой  является отчет, который, расшифровывает данные, содержащиеся в балансе.

Баланс – это стержень, вокруг которого группируются остальные  формы бухгалтерской отчетности, составляющие в совокупности бухгалтерский  отчет.

Виды средств в балансе отражены не с позиций качества, а со стоимостной стороны. Информация в балансе дается в одном измерителе – денежном.

Группировка и обобщение  информации в балансе осуществляется с целью контроля и управления финансовой деятельностью.

Отсюда следует, что бухгалтерский  баланс есть способ экономической группировки  и обобщенного отражения состояния средств по видам и источникам их образования на определенный момент времени в денежном измерителе.

Общий итог баланса называется валютой баланса и характеризует размер средств хозяйствующего субъекта.

Одним из показателей финансового  положения предприятия является ликвидность средств, т.е. скорость превращения средств в реальные деньги. Поэтому доминирующим признаком при характеристике активов является их ликвидность. В современных российских балансах отдается предпочтение признаку возрастающей ликвидности. Актив начинается с характеристики внеоборотных, а затем оборотных активов. Внеоборотные активы приобретаются предприятием не для продажи, они не предназначены для быстрого превращения в реальные деньги; они имеют либо длительный срок использования, либо длительный срок окупаемости, а также к ним относятся активы, способные приносить доход длительный период. Они представлены нематериальными активами, основными средствами, незавершенным строительством, доходными вложениями и долгосрочными финансовыми вложениями.

Оборотные активы предназначены  для реализации или потребления. Они расположены по возрастающей ликвидности, т.е. в порядке возрастания скорости превращения этих активов в денежную форму. Оборотные активы включают следующие группы: запасы, дебиторскую задолженность, Краткосрочные финансовые вложения и денежные средства, прочие оборотные активы.

Пассив используется для  характеристики состава и состояния источников формирования средств и их назначения.

По характеру закрепления  источники средств делятся на собственные и заемные. По срокам использования – на долгосрочные и краткосрочные.

Основной состав источников средств отражен в разделе 3 «Капитал и резервы». Это источник долгосрочного  использования. Первое место занимает уставный капитал, который является наиболее постоянной частью баланса.

Наряду с источником долгосрочного  использования у предприятия имеются собственные источники краткосрочного периода формирования и использования: «Задолженность участникам по выплате доходов», «Доходы будущих периодов», «Резерв предстоящих расходов и платежей».

Долгосрочные пассивы  относятся к источникам долгосрочного использования, но это заемные средства.

Краткосрочные пассивы дают информацию о заемных краткосрочных кредитах и займах и о кредиторской задолженности, подлежащих погашению в течение года.

Таким образом, активы дают определенное представление об экономических  ресурсах или потенциале хозяйствующего субъекта по осуществлению будущих  затрат.

Обязательства (пассивы) показывают объем средств, полученных хозяйствующим субъектом, и их источники, а активы – как хозяйствующий субъект использовал полученные средства.

В балансе помимо средств, используемых в кругообороте, дается информация о средствах, которые  могут «выпадать» из оборота в  результате их неэффективного использования, — это убытки. Информация по ним  дается по периодам их возникновения, т.е. прошлых лет или отчетного года.

Баланс позволяет оценить  эффективность размещения капитала, его достаточность для текущей и будущей хозяйственной деятельности, оценить размер и структуру заемных источников и эффективность их привлечения.

На основе изучения баланса  внешние пользователи принимают решения о целесообразности и условиях ведения дел с данным хозяйствующим субъектом; оценивают кредитоспособность хозяйствующего субъекта как заемщика; оценивают возможный риск своих вложений, целесообразность приобретения акций.

В полном объеме финансовой информацией может воспользоваться только руководство хозяйствующего субъекта. Руководство хозяйствующего субъекта анализирует финансовое состояние с целью повышения доходности капитала и обеспечения стабильности положения хозяйствующего субъекта. На основе этой информации принимаются управленческие решения в области производства, сбыта, финансов, инвестиций, нововведений.

7.2. Анализ имущества  хозяйствующего субъекта и источников  его формирования

Анализ финансового состояния  следует начинать с общей оценки структуры средств хозяйствующего субъекта и источников их формирования, изменения ее на конец года в сравнении с началом по данным баланса. Для анализа используются приемы структурно-динамического анализа.

После общей оценки динамики состава и структуры актива и пассива баланса следует углубить анализ подробным изучением отдельных элементов имущества и источников его формирования, выявить изменения к концу года во внеоборотных активах (недвижимости) и оборотных источниках собственных и заемных средств.

Важнейшим оценочным показателем  финансового состояния хозяйствующего субъекта является сопоставление темпов роста реализации объема продаж с темпами роста совокупных активов. Если темпы роста объема продаж выше, чем темпы роста активов, то можно делать вывод о том, что хозяйствующий субъект рационально регулирует активы. Если темпы роста активов выше темпов роста продаж, то это свидетельствует о неумелом их регулировании, о росте дебиторской задолженности, скоплении ненужных запасов товарно-материальных ценностей.

Изменение активов хозяйствующего субъекта всегда проводится в сопоставлении с изменением финансовых результатов.

Активы хозяйствующего субъекта состоят из внеоборотных и оборотных средств.

Общую структуру активов  характеризует коэффициент соотношения  оборотных и внеоборотных активов (К_о/вн):

Оборотные активы

К_о/вн =

Внеоборотные активы (7.1)

Значение данного коэффициента определяется прежде всего отраслевыми особенностями кругооборота средств хозяйствующего субъекта. В ходе внутреннего анализа структуры активов выясняются причины изменения коэффициента за отчетный период. Анализ долгосрочных (внеоборотных) активов начинают с их оценки на начало и конец периода в целом.

В ходе анализа выявляются статьи активов, по которым произошел  наибольший вклад в прирост общей  величины внеоборотных активов и активов хозяйствующего субъекта в целом. На основе анализа выявляется тип стратегии хозяйствующего субъекта в отношении долгосрочных вложений. Высокий удельный вес нематериальных активов в составе внеоборотных активов и высокая доля прироста нематериальных активов в изменении общей величины внеоборотных активов за отчетный период свидетельствуют об инновационном характере стратегии хозяйствующего субъекта, т.е. ориентации вложений в интеллектуальную собственность.

Высокий удельный вес долгосрочных финансовых вложений и высокая доля прироста их в изменении общей величины внеоборотных активов за отчетный период свидетельствуют о финансово-инвестиционной стратегии развития хозяйствующего субъекта.

Ситуация, при которой  наибольший удельный вес в общей величине внеоборотных активов за отчетный период имеют основные средства и незавершенное строительство, характеризует ориентацию на создание материальных условий расширения основной деятельности хозяйствующего субъекта.

Анализ качества текущих (оборотных) активов осуществляется на внутренних учетных данных. Прежде всего необходимо определить удельный вес тех активов, возможность реализации которых представляется маловероятной. К ним относят залежалые запасы материалов, продукцию, не пользующуюся спросом, сомнительную дебиторскую задолженность, незавершенное производство. От того, насколько велик удельный вес этой группы в составе имущества хозяйствующего субъекта, зависит ликвидность.

Затем необходимо проанализировать отношение трудно-реализуемых активов к легкореализуемым. Легкореализуемые активы определяются как разность между общей величиной текущих активов и труднореализуемыми активами. Увеличение их отношения к легкореализуемым активам свидетельствует о снижении ликвидности оборотных активов. В условиях нестабильности экономики для большинства российских предприятий стало выгодно вкладывать денежные средства в производственные запасы и другие товарно-материальные ценности.

Деление оборотных активов  на трудно- и легкореализуемые меняется с изменением конкретных экономических условий.

В заключение анализа структуры  оборотных активов целесообразно все оборотные активы сгруппировать по категориям (степени) риска (табл. 7.1).

Таблица 7.1

Классификация текущих активов  по категориям риска

Важную характеристику структуры  средств дает коэффициент имущества производственного назначения (К_и.п.н.):

К_и.п.н. = (ОФ + НЗС + ЗП +НЗП)/А, (7.2)

где: ОФ – основные фонды,

НЗС – незавершенное строительство;

ЗП – запасы;

НЗП – незавершенное производство;

А – активы.

Нормальным считается  следующее ограничение показателя – К_и.п.н. > 0,5

Данный показатель определяется по периодам, затем определяется отклонение. Рассчитанный коэффициент сравнивается с «пороговым» значением.

В случае снижения показателя ниже критической границы целесообразно  пополнение собственного капитала (путем  увеличения уставного) или привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества хозяйствующего субъекта.

Анализ структуры пассивов. Причины увеличения или уменьшения имущества хозяйствующего субъекта устанавливают в ходе анализа происшедших изменений в составе источников его образования.

Поступление, приобретение и создание имущества осуществляется за счет собственных и заемных средств, характеристика соотношения которых раскрывает существо финансового положения.

Оценка динамики состава  и структуры источников собственных и заемных средств осуществляется по данным форм № 1, 5.

Анализ предполагает оценку состава, структуры и динамики Изменения  собственных и заемных средств в целом в источниках имущества. Затем необходимо отдельно проанализировать состав и динамику элементов собственного и заемного капитала.

Собственный капитал включает разные по своему экономическому содержанию, по принципам формирования и использования источники: уставный капитал, добавочный, резервный капитал, фонд социальной сферы, целевые финансирования и поступления, нераспределенная прибыль.

Анализ осуществляется с  определением абсолютного изменения элементов источников собственного капитала, затем определяется удельный вес каждого элемента источника собственного капитала в общей величине собственного капитала (капитал и резервы) и в валюте баланса. На основе отклонений по цельному весу необходимо дать оценку изменения источников имущества.

Особое внимание при оценке источников собственного капитала необходимо обратить на наиболее устойчивую часть  собственного капитала (принципы формирования, изменения и т.д.). Его величина может быть изменена в течение года при условии сохранения формы собственности путем выпуска (или выкупа) акций, либо повышения (или снижения) номинальной стоимости акций. Непременным условием изменения величины уставного капитала является внесение соответствующих изменений в учредительные документы.

Добавочный капитал –  это эмиссионный доход. Он включает суммы от дооценки внеоборотных активов, средства ассигнований из бюджета, использованные на финансирование долгосрочных вложений, а также другие поступления в собственный капитал.

Резервный капитал включает ту часть собственного капитала, которая предназначается для покрытия непредвиденных потерь (убытков), для выплаты доходов инвесторам, когда прибыли на эти цели недостаточно. Основным источником его образования является прибыль.

Фонд социальной сферы  аккумулирует средства, зарезервированные на развитие социальной сферы данного хозяйствующего субъекта, на развитие и расширение объектов социальной сферы, материального стимулирования работников.

Целевые финансирования и  поступления направляются на пополнение оборотных средств, капитальных  и других финансовых вложений долгосрочного характера. Эти источники впоследствии становятся частью собственного капитала.

Нераспределенная прибыль  является источником финансирования определенных направлений текущей деятельности хозяйствующего субъекта. Наличие нераспределенной прибыли можно рассматривать как источник пополнения оборотных активов.

Увеличение доли собственных  средств за счет любого перечисленного источника способствует усилению финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.

Для анализа необходимо составить  аналитическую таблицу, по данным которой сделать вывод об изменении величины собственного капитала за счет тех или иных источников (табл. 7.2.).

Таблица 7.2

Движение собственного капитала

Собственные средства пополняются  как за счет внутренних (прибыли), так  и за счет внешних (выпущенные и реализованные акции — привлекаются средства извне) поступлений.

Заемные средства привлекаются за счет внешних источник ков. Методика анализа основана на сопоставлении  отчетных показателей с базисными (на начало года) по каждому виду источника средств. Исчисленные отклонения характеризуют прирост или снижение того или иного источника средств.

Движение источников заемных  средств осуществляется по данным форм № 1, 5. Анализируется динамика их состава  и структуры.

На соотношение собственных  и заемных средств оказывают влияние факторы, обусловленные внутренними и внешними условиями работы хозяйствующего субъекта и выбранной им финансовой стратегией:

– различие величины процентных ставок за кредит и ставок на дивиденды, если процентные ставки меньше ставок на дивиденды, то следует повысить долю заемных средств, и наоборот.

– расширение или сокращение деятельности хозяйствующего субъекта, в связи с этим снижается или увеличивается потребность привлечения заемных средств.

– накопление излишних или  малоиспользуемых запасов, устаревшего  оборудования, материалов.

– отвлечение средств в  образование сомнительной дебиторской задолженности, что влечет привлечение дополнительных заемных средств.

7.3. Анализ показателей  финансовой устойчивости

Общая оценка финансового  состояния позволяет перейти  к исследованию финансовой устойчивости.

От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение хозяйствующего субъекта.

Финансовая устойчивость характеризуется системой абсолютных и относительных показателей.

Соотношение стоимости материальных оборотных средств (запасов и  затрат) и величин собственных  и заемных источников их формирования определяет финансовую устойчивость. Обеспечение запасов и затрат источникам их формированиям является сущностью финансовой устойчивости, платежеспособность выступает ее внешним  проявлением.

Обобщающим абсолютным показателем  финансовой устойчивости является излишек  или недостаток источников средств  формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы между величиной  источников средств и величиной  запасов и затрат. При этом имеется  в виду обеспеченность запасов и  затрат такими источниками, как собственные  оборотные средства, долгосрочные и  краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность только в части задолженности поставщикам, зачтенная банком при кредитовании.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат применяются  несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников.

Наличие собственных оборотных  средств. Определить эту величину можно  как разность между величиной  источников собственных средств и стоимостью основных средств и вложений:

Е_с = И_с.с – А_внеоб (7.3)

где : Е_с – наличие собственных оборотных средств;

И_с.с – источники собственных средств;

А_внеоб. – внеоборотные активы (1 раздел актива баланса).

Наличие собственных и  долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат определяется как разность между оборотными активами и краткосрочной задолженностью (чистые мобильные активы):

Е_кд = (И_с.с + КД) – А_внеоб. (7.4)

где : Е_кд – наличие собственных оборотных и долгосрочных заемных источников средств;

КД – долгосрочные кредиты и займы.

Показатель обшей величины основных источников формирования запасов и затрат равен сумме собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов:

E∑ = (И_с.с + КД + КК ) – А_внеоб. (7.5)

где : Е∑ – общая сумма источников средств для формирования запасов и затрат; КК – краткосрочные кредиты и займы (кроме ссуд, не погашенных в срок).

Трем показателям наличия  источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

Излишек (+)или недостаток(–) собственных оборотных средств:

±Е_с = И_с.с – Зз, (7.6)

где : Зз – запасы и затраты.

Излишек (+) или недостаток(–) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств:

±Е_кд = (И_с.с + КД) – Зз (7.7)

Излишек (+) или недостаток (–)общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

±E∑ = (И_с.с + КД + КК ) – Зз (7.8)

Обеспеченность запасов  и затрат источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. Возможно выделение четырех типов финансовой устойчивости.

Абсолютная устойчивость финансового состояния характеризуется тем, что запасы и затраты хозяйствующего субъекта меньше суммы собственных оборотных средств и кредитов банка под товарно-материальные ценности. Она встречается редко и представляет собой крайний тип финансовой устойчивости:

Зз ≤ И_с.с + К_б(тмц) (7.9)

где : К_б(тмц) – кредиты банка под товарно-материальные ценности.

Нормальная устойчивость финансового состояния, при которой  гарантируется платежеспособность хозяйствующего субъекта. Запасы и  затраты хозяйствующего субъекта равны  сумме собственных оборотных  средств и кредитов банка под  товарно-материальные ценности:

Зз = И_с.с + К_б(тмц) (7.10)

Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, когда запасы и затраты равны сумме собственных  оборотных средств, кредитов банка  под товарно-материальные ценности и временно свободных источников средств (резервного фонда, фонда социальной сферы и т.д.). При этом финансовая устойчивость является допустимой, если соблюдаются следующие условия:

- производственные запасы (3_п) плюс готовая продукция (ГП) равны или превышают сумму краткосрочных кредитов, заемных средств, участвующих в формировании запасов:

3_п + ГП ≥ ∑КК (7.11)

где: ∑КК - часть краткосрочных  кредитов и займов, участвующих в формировании запасов и затрат;

- незавершенное производство (НЗП) плюс расходы будущих периодов (РБП) меньше или равны сумме собственного оборотного капитала:

НЗП + РБП ≤ Е_с (7.12)

Неустойчивое финансовое состояние характеризуется тем, что сохраняется возможность  восстановления платежеспособности.

Кризисное финансовое состояние (хозяйствующий субъект находится  на грани банкротства), когда равновесие платежного баланса обеспечивается за счет краткосрочных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д., т.е. в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

Е_с + ДЗ ≤ КЗ + С_б (7.13)

где : ДЗ – дебиторская задолженность;

КЗ – кредиторская задолженность;

С_б – просроченные ссуды банков.

Финансовая устойчивость может быть восстановлена как  путем увеличения кредитов, займов, так и путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Неустойчивое финансовое состояние характеризуется наличием нарушений финансовой дисциплины, перебоями в поступлении денежных средств на расчетный счет, снижением доходности деятельности.

Кризисное финансовое состояние  характеризуется, кроме вышеуказанных  признаков неустойчивого финансового  положения, наличием регулярных неплатежей (просроченные ссуды банков, просроченные задолженности поставщикам, наличие недоимок в бюджет).

Абсолютная и нормальная устойчивость финансового состояния характеризуется высоким уровнем доходности и отсутствием нарушений платежной дисциплины.

В ходе анализа необходимо определить степень финансовой устойчивости на начало и конец периода, оценить изменение финансовой устойчивости за отчетный период, определить причины изменений.

Для анализа финансовой устойчивости привлекаются данные формы № 5 и учетных регистров.

Для стабилизации финансового  состояния необходимо:

– увеличить кредиты и  займы;

– обоснованно снизить  остатки товарно-материальных ценностей;

– увеличить долю источников собственных средств в оборотных активах за счет рационализации структуры имущества.

Затем необходимо выяснить причины увеличения материальных оборотных средств: производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции.

В условиях экономической  самостоятельности хозяйствующих субъектов важное значение приобретает финансовая независимость от внешних заемных средств. Запас собственных средств – это запас финансовой устойчивости, при условии того, что его собственные средства превышают заемные.

Устойчивость финансового  состояния в рыночных условиях наряду с абсолютными величинами характеризуется системой финансовых коэффициентов.

Они рассчитываются в виде соотношения абсолютных показателей актива и пассива баланса. Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет.

Кроме того, для оценки финансового  состояния необходимо использовать экспертные оценки величин, характеризующие оптимальные или критические (пороговые), с точки зрения устойчивости финансового состояния, значения показателей. Оценить изменения этих коэффициентов за истекший период, сделать вывод о том, как изменились отдельные характеристики финансового состояния за отчетный год.

Для оценки используется система  финансовых показателей (коэффициентов).

Одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является коэффициент автономии (минимальное, пороговое значение 0,5):

Общая сумма собственных  источников финансирования

К_а =

Общий итог баланса (7.14)

Коэффициент соотношения  собственных и заемных средств (нормальное значение меньше 0,5):

Общая сумма заемных средств 

К_з/_с2 =

Общая сумма собственных  источников (7.15)

Коэффициент маневренности (оптимальное значение более 0,5):

Собственные оборотные средства предприятия

К_м =

Сумма собственных и долгосрочных заемных средств (7.16)

Коэффициент мобильности  всех средств предприятия:

Сумма оборотных средств 

К_м.с. =

Стоимость всего имущества (7.17)

Коэффициент мобильности  оборотных средств предприятия:

Величина денежных средств

и краткосрочных финансовых вложений

К_м.о.с =

Стоимость оборотных средств (7.18) 

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками средств для их формирования (нормальное значение более 0,6 – 0,8):

Стоимость собственных и  долгосрочных заемных средств

К_з.з =

Стоимость запасов и затрат (7.19) 

Коэффициент имущества производственного  назначения (нормальное значение более 0,5):

Сумма основных средств, капитальных  вложений,

незавершенного производства, запасов, оборудования

К_и.п.п =

Стоимость всего имущества  предприятия (7.20)

Коэффициент материальных оборотных  средств:

Стоимость запасов и затрат

К_м.о.с =

Итог баланса (7.21) 

Коэффициент долгосрочного  привлечения заемных средств:

Сумма долгосрочных кредитов и заемных средств

К_д.п.з =

Сумма долгосрочных займов и собственных средств (7.22)

Коэффициент краткосрочной  задолженности:

Сумма краткосрочных обязательств

К_к.з =

Сумма внешних обязательств (7.23) 

Коэффициент кредиторской задолженности:

Сумма кредиторской задолженности 

К_кр.з =

Общая сумма внешних обязательств (7.24)

Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат:

Собственные оборотные средства

К_а.з.з =

Сумма основных источников формирования запасов и затрат (7.25)

От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение хозяйствующего субъекта. Для точной и полной характеристики финансового состояния и тенденции его изменения достаточно сравнительно небольшое количество финансовых коэффициентов.

Основными показателями, характеризующими финансовую устойчивость, являются:

– коэффициент финансовой автономии. Он определяется как отношение  общей суммы собственных источников финансирования к общему итогу баланса (%);

– коэффициент финансовой зависимости. Он определяется как отношение заемного капитала к общему итогу баланса (%);

– коэффициент финансового  риска, который определяется как отношение общей суммы заемных средств к общей сумме собственных источников.

Чем выше уровень первого  показателя и ниже второго и третьего, тем устойчивее финансовое состояние  хозяйствующего субъекта, меньше степень финансового риска.

Величина финансового  риска зависит от доли заемного капитала в общей сумме активов, доли основного  капитала в общей сумме активов, соотношения оборотного и основного  капитала, доли собственного оборотного капитала в общей сумме собственного капитала и доли собственного оборотного капитала в формировании текущих активов.

Расчет влияния факторов определяют способом цепных подстановок.

Оценка капитала может  быть разной в зависимости от пользователей  информации.

Для кредиторов более надежна  ситуация, при которой доля собственного капитала у клиента высокая. Это  исключает финансовый риск.

Хозяйствующий субъект заинтересован  в привлечении заемных средств, так как:

– расходы на выплату  процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств, что повышает рентабельность предприятия;

– проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль.

7.4. Анализ ликвидности  баланса

В условиях экономической  обособленности и самостоятельности хозяйствующие субъекты обязаны в любое время иметь возможность срочно погашать свои внешние обязательства, т.е. быть платежеспособными, или краткосрочные обязательства, т.е. быть ликвидными.

Хозяйствующий субъект считается  платежеспособным, если его общие  активы больше, чем долгосрочные и  краткосрочные обязательства. Хозяйствующий субъект является ликвидным, если его текущие активы больше, чем краткосрочные обязательства.

Потребность в анализе  ликвидности баланса возникает  в связи с усилением потребности  в финансовых ресурсах и необходимостью оценки кредитоспособности хозяйствующего субъекта.

Ликвидность баланса означает степень покрытия обязательств его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Ликвидность активов –  величина, обратная ликвидности баланса  по времени превращения активов  в денежные средства. Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность.

Ликвидность хозяйствующего субъекта – более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность  баланса предполагает изыскание платежных средств за счет внутренних источников (реализации активов), но хозяйствующий субъект может привлекать заемные средства при условии его кредитоспособности, высокого уровня инвестиционной привлекательности и соответствующего имиджа.

От степени ликвидности  баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует  как текущее состояние расчетов, так и перспективы.

Ликвидность баланса является основой платежеспособности и ликвидности хозяйствующего субъекта. Ликвидность – это способ поддержания платежеспособности.

Для хозяйствующего субъекта более важным является наличие денежных средств, нежели прибыли. Их отсутствие на счетах в банке в силу объективных  особенностей кругооборота средств может привести к кризисному финансовому состоянию.

В качестве источника информации для большинства хозяйствующих субъектов выступают годовые и квартальные отчеты по основной деятельности хозяйствующего субъекта (форма № 1).

Активы баланса группируются по их превращению в денежные средства и располагаются в порядке убывания ликвидности. Обязательства по пассиву группируются по срокам их погашения и располагаются в порядке возрастания сроков.

Существуют разные методики разбивки статей актива на группы по степени  ликвидности и обязательств пассива  баланса на группы по степени срочности предстоящей оплаты. Для группировки статей баланса по группам можно использовать один из предложенных вариантов.

К первой группе наиболее ликвидных  активов (А1) относят денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).

Ко второй группе быстро реализуемых активов (А2) относят дебиторскую задолженность и прочие активы.

К третьей группе медленно реализуемых активов (A3) относят статьи раздела 2 актива «Запасы и затраты» (за исключение «Расходов будущих периодов»), а также статьи из раздела 1 актива баланса «Долгосрочные финансовые вложения» (уменьшенные на величину вложений в уставные фонды других предприятий) и «Расчеты с поставщиками».

К четвертой группе труднореализуемых  активов (А4) относят статьи раздела 1 актива баланса «Основные средства и иные внеоборотные активы», за исключением статей этого раздела» включенных в предыдущую группу. В эту группу входят из статьи «Долгосрочные финансовые вложения» – «Вдожения в уставные фонды других предприятий».

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты. К наиболее срочным обязательствам (П1) относятся кредиторская задолженность (статьи раздела 5 пассива баланса), а также ссуды, не погашенные в срок, из справки 2 формы № 5.

К краткосрочным пассивам (П2) относятся краткосрочные кредиты и заемные средства.

К долгосрочным пассивам (ПЗ) относятся долгосрочные кредиты  и заемные средства.

К постоянным пассивам (П4) относятся статьи раздела 3 пассива баланса «Источники собственных средств» (капитал и резервы).

Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы уменьшается на величину по статье «Расходы будущих периодов» – строка 216 – и увеличиваются на строки 630 – 660 баланса.

Для определения ликвидности  баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения:

– А1 > П1;

– А2 > П2;

– A3 > ПЗ;

– А4 < П4.

Четвертое неравенство носит  балансирующий характер, так как  выполнение трех первых неравенств влечет выполнение и четвертого неравенства. Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о наличии у хозяйствующего субъекта собственных оборотных средств.

Второй вариант проведения аналитических работ по оценке ликвидности  баланса предприятия предлагает следующую группировку статей актива по степени ликвидности:

1. Наиболее мобильные  активы: денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.

2. Мобильные активы: готовая  продукция, товары отгруженные, дебиторская задолженность.

3. Наименее мобильные  активы: производственные запасы, незавершенное  производство, расходы будущих периодов.

Соответственно на три  группы разбиваются и платежные  обязательства предприятия:

- задолженность, сроки  оплаты которой уже наступили;

- задолженность, которую  следует погасить в ближайшее  время;

- долгосрочная задолженность.

Для оценки изменения степени  платежеспособности и ликвидности  хозяйствующего субъекта необходимо сравнить показатели балансового отчета по разным группам актива и обязательств.

Сравнение медленно реализуемых  активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность.

Для более точной оценки платежеспособности исчисляется величина чистых активов и анализируется их динамика.

Чистые активы представляют собой превышение активов над  пассивами, принимаемыми в расчет.

В активы, принимаемые в  расчет, включается имущество, за исключением  НДС и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

Пассивы, участвующие в  расчете, включают часть собственных обязательств (целевые финансирование и поступления), все внешние обязательства, расчеты и резервы предстоящих расходов и платежей и прочие пассивы.

Если хозяйствующий субъект  располагает чистыми активами, значит, он платежеспособен. Оценка дается по изменению их удельного веса в активах предприятия.

Одним из показателей уровня ликвидности является показатель чистого оборотного капитала. Он определяется как разность текущих (оборотных) активов и краткосрочных обязательств. Чем больше превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами, тем больше чистый оборотный капитал. Если хозяйствующий субъект не обладает чистым оборотным капиталом, он неликвиден.

Анализируя текущее финансовое положение хозяйствующего субъекта с целью вложения в него инвестиций, используют и относительные показатели платежеспособности и ликвидности.

Относительные финансовые показатели (коэффициенты) используются для оценки перспективной платежеспособности.

Коэффициент абсолютной ликвидности (К_а.л) показывает, какую часть краткосрочной задолженности хозяйствующий субъект может погасить в ближайшее время. Платежеспособность считается нормальной, если этот показатель выше 0,2 – 0,3. Он характеризует платежеспособность на дату составления баланса и определяется как отношение наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов:

Денежные средства и краткосрочные  ценные бумаги

К_а.л =

Сумма краткосрочных обязательств (5 раздел пассива) (7.26)

Промежуточный коэффициент  ликвидности (критической ликвидности) (К_п.л):

Денежные средства, краткосрочные  ценные бумаги,

дебиторская задолженность, прочие активы

К_п.л =

Сумма краткосрочных обязательств (7.27)

Коэффициент промежуточной  ликвидности характеризует прогнозируемые платежные возможности, при условии  своевременного расчета с дебиторами. Он характеризует ожидаемую платежеспособность на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.

Нормальным считается  соотношение 1:1 или К_п.л > 1, однако если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, тогда требуется соотношение 1,5:1 или К_п.л > 1,5.

Наиболее обобщающим показателем  платежеспособности является общий  коэффициент покрытия или текущей  ликвидности (К_т.л).

Он определяется как отношение  всех оборотных (текущих) активов к  величине краткосрочных обязательств:

Оборотные активы

К_т.л =

Краткосрочные обязательства (7.28)

Нормальное значение данного  коэффициента находится в пределах 1,5 - 2 или К_т.л > 2.

Он характеризует ожидаемую  платежеспособность на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств.

Коэффициент покрытия зависит  от:

– отрасли производства;

– длительности производственного  цикла;

– структуры запасов и  затрат;

– форм расчета с покупателями.

Данный коэффициент показывает платежные возможности, оцениваемые не только при условии своевременности расчетов с дебиторами, но и продажи в случае необходимости материальных оборотных средств.

В том случае, если коэффициент  текущей ликвидности ниже нормативного, а доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов меньше норматива, то наметилась тенденция роста данных показателей – определяется коэффициент восстановления платежеспособности (Квп), т.е. наличие реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность за период равный шести месяцам.

Квп = (Ктл1 + 6(Т(Ктл1 – Ктл0)) / Ктлн, (7.29)

где : Ктл1, Ктл0 – соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и в начале отчетного периода;

Ктлн – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

6 – период восстановления  платежеспособности, месяцы;

Т – отчетный период, месяцы.

Если коэффициент восстановления платежеспособности принимает значение меньше 1 (Квп < 1), это свидетельствует, что у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

В том случае, если коэффициент  восстановления платежеспособности принимает  значение больше 1, то это говорит  о том, что у предприятия есть реальная возможность восстановления своей платежеспособности.

В случае если фактический  уровень коэффициента текущей ликвидности  равен или выше нормативного значения на конец периода, то наметилась тенденция  его снижения, тогда определяют коэффициент  утраты платежеспособности (Куп) за период, равный трем месяцам.

Куп = (Ктл1 + 3 / Т (Ктл1 – Ктл0)) / Ктлн. (7.30)

Если Куп < 1, то предприятие  не имеет реальной возможности сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев, и наоборот.

Об ухудшении ликвидности  активов свидетельствуют такие признаки, как падение бумаг, неспособность погашения просроченных обязательств, увеличение просроченной дебиторской задолженности, рост доли неликвидных запасов, понижение уровня цен без снижения издержек производства.

Для предотвращения банкротства  необходимо:

– избавиться от убыточной  продукции и подразделений хозяйствования;

– сократить затраты на производство и реализацию продукции;

– изменить структуру активов, и в частности оборотных активов;

– реализовать капитальные  вложения за счет привлечения заемных средств;

– повысить оборачиваемость  капитала.

Норма и масса прибыли  зависят в большей степени  от скорости оборота капитала, скорости продаж, чем уровня цен. Высокая скорость оборачиваемости поможет избежать банкротства,

Следует помнить, что относительные  финансовые показатели являются ориентировочными индикаторами финансового положения и платежеспособности хозяйствующего субъекта.

Сигнальным показателем  является его платежеспособность, которая характеризуется абсолютными данными.

Следует отметить, что излишек  ликвидных средств (как и недостаток) – явление нежелательное. При  его наличии оборотные активы используются с меньшим эффектом. Предприятие должно регулировать наличие ликвидных средств в пределах оптимальной потребности в них, которая для каждого конкретного предприятия зависит от следующих факторов:

– размера предприятия  и объема его деятельности;

– отрасли промышленности и производства;

– длительности производственного  цикла;

– продолжительности оборота;

– сезонности работы предприятия;

– общей экономической  конъюнктуры.

7.5. Методы и  диагностика вероятности банкротства  хозяйствующего субъекта

Банкротство – объективно – один из основных механизмов развитой и нормально функционирующей экономики, причем механизм – один из наиболее действенных для поддержания ее эффективности и весьма болезненный.

Банкротство – это неспособность  хозяйствующего субъекта платить по своим долговым обязательствам и  финансировать текущую деятельности вследствие отсутствия средств.

Определяющим признаком  банкротства является неспособность предприятия восполнить требования кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей.

По своему качественному  содержанию несостоятельность хозяйствующего субъекта различна, она может быть:

– «ложной» вследствие умышленного  сокрытия собственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредиторам, что уголовно наказуемо;

– «несчастной» в результате непредвиденных обстоятельств, т.е. военных или стихийных бедствий, общего спада производства, кризиса в стране и т.д. Необходимо оказывать финансовую помощь хозяйствующим субъектам со стороны государства;

– «рискованной» (неосторожной) вследствие осуществления рисковых операций, приведших к неэффективным результатам. Оно наступает постепенно. Если систематически проводить анализ финансового состояния, его можно предотвратить.

В диагностике банкротства  могут быть использованы разные подходы, основанные на применении ограниченного круга показателей, на анализе обширной системы признаков и критериев и интегральных показателей. Всего совокупность признаков банкротства условно можно разделить на 2 группы. В первую группу относят показатели, которые свидетельствуют о возможных финансовых затруднения и вероятности банкротства в недалеком будущем:

– наличие хронически просроченной дебиторской и кредиторской задолженности;

– дефицит собственного оборотного капитала;

– постоянный рост продолжительности  оборота капитала;

– наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

– падение рыночной стоимости  акций предприятия;

– систематическое снижение производственного потенциала;

– низкие значения коэффициентов  ликвидности, и т.д.

Вторая группа показателей  характеризует ситуацию в будущем, т.е. сигнализирует о возможности резкого ухудшения в будущем при условии непринятия действенных мер: недостаточность капитальных вложений, недооценка обновления технической части потенциала предприятия, неритмичная работа, вынужденные простои; зависимость от одного определенного типа оборудования, вида актива, рынка сырья или сбыта.

Хозяйствующий субъект в  соответствии с действующими правилами  признается неплатежеспособным при  наличии одного из нескольких условий:

– коэффициент обеспеченности хозяйствующего субъекта собственными оборотными средствами на конец анализируемого периода ниже нормативного значения для соответствующей отрасли;

– коэффициент текущей  ликвидности на конец анализируемого периода ниже нормативного значения;

– коэффициент восстановления платежеспособности меньше 1.

Многообразие показателей  финансовой устойчивости, различие в уровне их «пороговых» оценок, сложности в оценке кредитоспособности и риска банкротства требуют реализации интегральной оценки финансовой устойчивости на основе использования скорингового анализа.

Суть данной методики состоит  в классификации предприятий по степени риска, исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок.

Простая скоринговая модель с тремя балансовыми показателями позволяет оценить степень риска банкротства.

I КЛАСС включает предприятия с большим запасом финансовой устойчивости, абсолютно кредитоспособные;

II КЛАСС – в данную  группу относятся предприятия,  степень риска по задолженности  которых не рассматривается как  рискованные;

III КЛАСС – предприятия,  имеющие множество проблем, связанных  с нарушением финансовой дисциплины, снижением уровня доходности;

IV КЛАСС включает предприятия с высоким риском банкротства, расстройством финансово-кредитных отношений. Меры по финансовому оздоровлению не дают положительных результатов. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

V КЛАСС – предприятия-банкроты, что требует вмешательства арбитражного суда.

К предприятиям, которые  признаются банкротами могут быть применены различные санкции, начиная с мирового соглашения между кредитором и собственником предприятия, и заканчивая ликвидацией с распродажей имущества.

7.6. Анализ финансовых  результатов деятельности предприятия 

В условиях рынка каждый хозяйствующий субъект выступает как обособленный товаропроизводитель, который экономически и юридически самостоятелен: самостоятелен в выборе сферы бизнеса, формировании товарного ассортимента, определяет затраты, формирует цену, учитывает выручку от реализации, а следовательно, выявляет прибыль или убыток по результатам деятельности. Получение прибыли является непосредственной целью производства хозяйствующего субъекта в условиях рынка. Реализация этой цели возможна только в том случае, если субъект хозяйствования производит продукцию (работы, услуги), которые по своим потребительским свойствам соответствуют потребностям общества. Для выявления финансового результата необходимо выручку сопоставить с затратами на производство. Прибыль отражает положительный финансовый результат. Стремление к получению прибыли ориентирует товаропроизводителей на увеличение объема производства продукции, снижение затрат. Прибыль сигнализирует, где можно добиться наибольшего прироста стоимости, создает стимул для инвестирования в эти сферы деятельности. Прибыль является основной формой чистого дохода (наряду с акцизами и НДС). Она отражает экономический эффект, полученный в результате деятельности субъекта хозяйствования. Рост прибыли создает финансовую базу для самофинансирования, расширенного воспроизводства, решения проблем социального и материального характера трудового коллектива. За счет прибыли выполняются внешние финансовые обязательства перед бюджетом, банками, внебюджетными фондами и другими организациями. Она характеризует степень деловой активности и финансового благополучия. По прибыли определяют уровень отдачи авансированных средств в доходность вложений и активов. В условиях рынка субъект хозяйствования стремится, если не к максимальной прибыли, то к такой величине прибыли, которая обеспечит динамичное развитие производства в условиях конкуренции, позволит ему удержать позиции на рынке данного товара, обеспечит его выживаемость.

Убытки по результатам  деятельности высвечивают ошибки, просчеты в направлениях использования средств, ставит хозяйствующий субъект в критическое финансовое положение, не исключающее банкротства.

Система показателей финансовых результатов включает в себя не только абсолютные (прибыль), но и относительные  показатели (рентабельность) эффективности  хозяйствования. Чем выше уровень  рентабельности, тем выше эффективность  хозяйствования.

Основными задачами анализа  финансовых результатов деятельности хозяйствующих субъектов являются:

– оценка динамики абсолютных и относительных показателей финансовых результатов (прибыли и рентабельности);

– факторный анализ прибыли  от реализации продукции (работ, услуг);

– анализ финансовых результатов  от прочей реализации, внереализационной деятельности;

– анализ и оценка использования  чистой прибыли;

– выявление и оценка возможных резервов роста прибыли  и рентабельности на основе оптимизации  объемов производства и издержек производства и обращения.

Основными источниками информации для анализа финансовых результатов являются данные формы № 2 «Отчет о прибылях и убытках», формы № 1 «Бухгалтерский баланс», формы № 3 «Отчет о движении капитала» и формы № 4 «Отчет о движении денежных средств». Кроме того, в анализе используются данные финансового плана, аналитического бухгалтерского учета.

7.7. Анализ состава  и динамики балансовой прибыли

Модель формирования финансовых результатов является единой для  всех предприятий независимо от организационно-правовой формы хозяйствования и формы собственности.

Конечный финансовый результат  деятельности – это балансовая прибыль (или убыток). Общий финансовый результат отчетного года равен сумме прибыли от реализации продукции (работ, услуг), результата от прочей реализации, сальдо доходов и расходов от внереализационных операций.

Результат от прочей реализации включает реализацию основных средств, нематериальных активов, иного имущества.

В состав доходов (расходов) от внереализационных операций включаются:

– доходы, полученные (расходы, понесенные) от долевого участия в совместных предприятиях,

– от сдачи (получения) имущества  в аренду,

– доходы (расходы) по акциям, облигациям и другим ценным бумагам,

– суммы, полученные и уплаченные в виде экономических санкций и в возмещение убытков,

– другие доходы и расходы  от операций, непосредственно не связанных  с производством и реализацией  продукции.

При этом платежи, внесенные  в бюджет в виде санкций, производятся за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятий, и не включаются в состав расходов от внереализационных операций. Предприятие, исходя из своей финансовой стратегии, может увеличивать или уменьшать величину балансовой прибыли за счет выбора того или иного способа:

– оценки имущества;

– порядок