Валютные операции

Центральный банк РФ осуществляет контроль за совершением валютных операций кредитными организациями и биржами. Федеральная служба финансового бюджетного надзора осуществляет контроль за совершением валютных операций всеми остальными резидентами и нерезидентами, кроме кредитных организаций и валютных бирж.

Страхование валютных рисков

 

Особая роль в страховании  внешнеэкономической деятельности принадлежит страхованию валютных рисков. С этим видом риска сталкиваются предприятия и предприниматели, получившие возможность выхода на внешний  рынок.

Собственно валютный риск – это риск, связанный с изменением валютного курса в период между подписанием контракта и платежом по нему. Он делится по своему экономическому содержанию на риск убытков и риск упущенной выгоды.

Риск убытков состоит в возможности уменьшения стоимости экспортного контракта в валюте экспортера из-за понижения курса иностранной валюты к национальной или увеличения стоимости импортного контракта в результате повышения курса иностранной валюты.

Риск упущенной  выгоды заключается в возможности получения худших результатов при выборе решения – страховать или не страховать валютный риск.

Страхование валютных рисков необходимо, прежде всего, для  возмещения следующих возможных  потерь:

• затрат, связанных с производством экспортной продукции, при отказе от нее зарубежного импортера по каким-либо причинам;
• убытков от неплатежа за поставленные товары и оказанные услуги в случае ухудшения финансового положения, банкротства иностранного партнера или вследствие политических событий в соответствующей стране;
• убытков от изменения курса валюты платежа за период от заключения контракта до его исполнения.

В первых двух случаях речь идет о потерях экспортера, а в  третьем случае убытки могут понести  как экспортеры, так и импортеры; экспортер терпит убытки при снижении курса валюты, а импортер – при повышении курса.

Различают два основных валютных риска: риск наличных валютных убытков по конкретным операциям и риск убытков при переоценке активов и пассивов, а также балансов зарубежных филиалов в национальную валюту.

Риск наличных убытков связан с изменением курса валют. Он может быть учтен в процессе ведения переговоров до подписания контракта, путем внесения в договор специальной валютной оговорки, если же этого не сделано, то изменить первоначальную цену уже невозможно. Застраховавшись, предприниматель лишается части прибыли, а при отсутствии страховки можно потерять гораздо больше.

Наиболее реальными методами страхования валютных рисков являются следующие:

• выбор валюты внешнеторгового контракта;
• включение в контракт валютной оговорки;
• регулирование валютной позиции по заключенным контрактам;
• использование услуг компетентных страховых организаций.

По мере расширения валютных операций при общей неустойчивости валютно-кредитного обращения актуальной становилась  потребность в страховании рисков, связанных с курсовыми колебаниями. Система мер по уменьшению валютных потерь называется хеджированием.

Форвардные сделки – это обязательство для исполнения соглашения между банком и клиентом о покупке или продаже в определенный день в будущем определенной суммы иностранной валюты.

Они служат двуединой  цели: извлечению прибыли в виде курсовой разницы и страхованию участников от валютных рисков.

Валютные опционы, в отличие от форвардных операций с точной датой поставки, опцион (право выбора) не фиксирует дату поставки, дает право его покупателю купить или продать определенное количество одной валюты в обмен на другую в будущем по зафиксированному в контракте курсу. Цена, которую покупатель опциона платит продавцу опциона называется премией. Подобный опцион может стать весьма выгодным при частных колебаниях рыночного курса валюты. Основная характеристика опциона в том, что его держателю предоставлен выбор, т.е. у него есть право, а не обязательство совершить определенные действия.

Операции своп представляют собой валютные операции, сочетающие куплю и продажу валюты на условиях фиксированного курса, но с одновременным заключением обратной форвардной сделки, причем сроки расчетов, как правило, не совпадают. Своп-сделка применяется для покрытия валютного риска, а также получения возможной выгоды в дальнейшем. Для межбанковских отношений своп-сделка – это обмен обязательствами или требованиями, форма страхования от рисков, диверсификации и пополнения валютных резервов. Эти операции могут производится между коммерческими банками, между коммерческим и Центральным банком РФ, между самими Центральными банками.

Форварды, опционы, своп-сделки – служат естественными методами краткосрочного хеджирования. Это заложено в самой двоякой роли валютных операций - получение прибыли и страхование от убытков. Банки стремятся проводить операции до нежелательных курсовых изменений, изыскивать возможности компенсации за счет параллельных или упреждающих валютных действий.

Исторически самым  первым и самым простым методом  страхования рисков являлись валютные оговорки. Валютные оговорки это условия в международном контракте, оговаривающие пересмотр суммы платежа пропорционально изменению курса валюты платежа на дату свершения операции с целью страхования валютного риска экспорта или кредитора.

Наиболее распространенной формой оговорки является несовпадение валюты цены и валюты платежа. При  этом экспортер заинтересован в  том, чтобы в качестве валюты цены выбирались более устойчивая валюта или валюта, курс которой имеет тенденцию к повышению. Это происходит потому, что при производстве платежа подсчет суммы производится пропорционально курсу валюты цены. Однако, если экспортер не верно спрогнозирует тенденцию изменения курса валют, то он понесет убыток.

Составными элементами механизма валютной оговорки являются:

• Начало ее действия, которое зависит от установленного в контракте предела колебания курса;
• Ограничения действия валютной оговорки при изменении курса валюты платежа против курса валюты оговорки. Это ограничение определяется путем установления верхнего и нижнего пределов действия оговорки.

В мировой практике для  страхования экспортеров и импортеров от инфляционного риска используются товарно-ценовые оговорки, к ним относятся:

• Оговорка о скользящей цене, повышающая в зависимости от ценообразующих факторов (при росте курса цена повышается в %)
• Индексная оговорка – условие, по которому сумму платежа изменяют пропорционально изменению цен за период с даты подписания до момента исполнения обязательств.

 

 

 

 

 

 

 

 

Практическая  часть

 

Задача 1

Курс доллара США к  фунту стерлингов в Лондонском банке  составляет: 1.8730 – 1.8740.

Определить:

А) сколько фунтов стерлингов можно получить при обмене 10 000 долл.США;

Б) сколько долл.США можно получить при обмене 10 000 фунтов стерлингов.

Решение:

а) 10 000 $ х 0,5339 ф.с. = 5339 ф.с.

1 $ : 1,8740 =0,5336 – курс продажи

1 $ : 1,8730 =0,5339 – курс покупки

б) 10 000 (ф.с.) х 1,8740 (курс продажи) = 18740 $

Задача 2

Кросс – курс канадского доллара к швейцарскому франку составляет 0.9567. Ставки по еврокредитам на 3 месяца (91 день) равны: по швейцарским франкам  – 0.300% годовых; по канадским долларам – 3.3533% годовых.

Определить:

- как должен котироваться  канадский доллар к швейцарскому  франку при форвардных сделках  (с премией или дисконтом);

Решение:

F+ - 0.9567*(0,300-3,3533)*91

= 360*100 = -0.0073

FK = 0.9567 – 0.0073 = 0.95

 

 

 

Определить:

- приближенные значения  теоретического курса форвард  и теоретической форвардной маржи.

 

Решение:

1. Точное значение теоретического курса форвард составляет:

 

Rft=Rs(1+ib*t/360) : (1+ia*t/360)=

=0,9567(1+0,003*91/360) : (1+0,0335*91/360)=

=0,9567(1,003*0,253) : (1,0335*0,253)=

=0,9567(0,254:0,261) = 0,9567*0,9732= 0,9306

 

2. Точное значение теоретической форвардной маржи равно:

Fmt=Rft-Rs= 0,9306-0,9567= -0,0256

 

3. Приближенное значение теоретического курса форварда составляет:

 

Rft=Rs(1+(ib-ia)t/360)= 0,9567(1+(0,003-0,0335)*0,253)=

=0,9567(1+(-0,0305)*0,253)= 0,9567*0,245=о,2347

 

4. Приближенное значение форвардной маржи составляет:

 

Fmt=Rft-Rs= 0,2347-0,9567= -0,722.

 

 

 

 

Список литературы:

1. Бурлак Г.Н. Техника валютных операций: учеб. пособие для вузов/ Г.Н. Бурлак, О.И. Кузнецова. - М.: Вуз. учеб., 2010. - 319 с.
2. Валютные операции: Учебное пособие/ Т.П.Варламова, М.А. Варламова. - М.: Дашков и К, 2009. - 272 с.
3. Дорофеев Б.Ю. Валютное право России: Учебник/ Б.Ю.Дорофеев, Н.Н.Земцов, В.А.Пушин.- 2-е изд., пересмотр. и доп. - М.: Норма, 2008.