Валютный рынок и валютные операции

Трейдерами, то есть торговцами, называют всех, кто что-то покупает и продает в целях извлечения прибыли. Применительно к валютному  рынку рейдеров называют также дилерами, если они не осуществляют брокерские функции.

Дилер - это трейдер, который  проводит торговые операции на свой собственный  страх и риск. Брокер является посредником  между продавцами и покупателями. Обычно он отвечает лишь за процедурную  часть сделки, а торговые решения  и всю ответственность за финансовые последствия по ним принимает  на себя владелец финансовых средств.

Участников валютного  рынка можно разделить на две  большие группы: юридические и  физические лица. Они выступают на валютном рынке как резиденты  и нерезиденты.

Резиденты - это физические лица, имеющие постоянное местожительство  в РФ, а также юридические лица, созданные в соответствии с законодательством  РФ и расположенные на территории РФ.

Нерезиденты - это физические лица, имеющие постоянное местожительство  за пределами РФ, а также юридические  лица, созданные в соответствии с  законодательством иностранных  государств и расположенные за пределами  РФ.

Далее рассмотрим участников валютного рынка более детально.

По некоторым оценкам  на мировом валютном рынке активно  оперируют примерно 1600 банков. Но, разумеется, они здесь являются не единственными  участниками. В первую очередь это  экспортеры и импортеры. Именно они  покупают и продают валюту преимущественно  не тогда, когда это выгодно, но тогда, когда это им просто необходимо для  собственного бизнеса. Экспортеры вывозят  свои товары и услуги за границу, получают там выручку в иностранной  валюте и затем продают ее за свои деньги, чтобы хорошо жить у себя дома. А импортеры получают прибыль  от того, что ввозят в свои страны иностранный продукт и перепродают  его на местном рынке.

Еще одна важная категория  участников - "делатели" рынка. К  ним относятся крупные банки  во всех финансовых центрах мира. Они  взаимодействуют с другими банками  или финансовыми институтами, с  тем, чтобы не прекращался процесс  покупки/продажи валют по складывающимся ценам. Тем самым валютный рынок  постоянно поддерживается в действующем  состоянии даже тогда, когда наблюдается  пониженная активность других участников. Банки, "делающие" рынок, получают некоторую прибыль не за счет движения цен, а по спрэду (то есть на разнице  между ценой покупки и продажи).

По критерию степени коммерческого  риска можно выделить функционирующих  на валютном рынке предпринимателей, инвесторов, спекулянтов, хеджеров и игроков.

Интерес предпринимателя  заключается в том, чтобы при  проведении коммерческой операции, используя  собственный капитал, свести риск до минимума.

Инвесторы - юридическое или  физическое лицо, вкладывающий деньги в иностранные ценные бумаги, недвижимость, налаживание производства за рубежом  и т.д., вкладывая собственный  или чужой капитал, стремятся  максимально уменьшить возможный  риск.

Обязательным участником валютного рынка является спекулянт, риск которого заранее рассчитан  и оправдан стремлением получить максимальную прибыль. В качестве профессиональных спекулянтов валютного рынка  выступают валютные дилеры - как  физические, так и юридические  лица.

Важным действующим лицом  на валютном рынке является хеджер, главная цель которого состоит в том, чтобы защитить себя от неблагоприятных изменений в движении валютного курса и страховать себя от этой возможной неприятности. Они проводят некоторые страховочные операции, которые и называются хеджированием. На валютном рынке они занимают 5-10% всего оборота. В отличие от прочих перечисленных участников валютного рынка игроки ради прибыли готовы идти на любой риск.

4. Валютный  курс 

Валютный (обменный) курс - цена одной национальной денежной единицы, выраженная в денежных единицах других стран.

В западной экономической  науке проблема определения валютного  курса была формально возведена  в ранг теории только в 70-х гг. XX в. . До этого времени отсутствовали объективные предпосылки формирования данной области знаний. Причиной возросшего интереса к проблематике валютных курсов явилось следующее:

постепенная либерализация  рынков товаров и капиталов и, как следствие, переход от анализа  замкнутых экономических систем открытым экономическим системам в 60-70-х гг. XX в.;

введение системы  плавающих валютных курсов с 1971 г.

Валютная сделка представляет собой обмен денег  одной страны на деньги другой. Для  проведения операций на валютном рынке  проводится котировка, т.е. пересчет валюты одной страны на валюту другой.

Используют два  метода котировки: косвенная (стоимость  национальной денежной единицы выражается в иностранных денежных единицах) и прямая (стоимость единицы иностранной  валюты выражается в национальной денежной единице). По официальным данным ежедневный мировой объем сделок с валютой  превышает 1 трлн. долларов, что в  пересчете на год составляет сотни  триллионов долларов. Валюта - это не новый вид денег, а особый способ их функционирования, когда национальные деньги опосредуют международные торговые и кредитные отношения. Таким  образом, деньги, используемые в международных  экономических отношениях, становятся валютой.

Валюта может  быть свободно конвертируемой (без  ограничений обменивается на любые  иностранные валюты); частично конвертируемой (валюты стран, где сохраняются количественные ограничения или специальные  разрешительные процедуры на обмен  валюты по отдельным видам операций или для различных субъектов  валютных сделок) и неконвертируемые (замкнутые) (валюты стран, где для  резидентов и нерезидентов введен запрет обмена валют). Однозначно одно: чем меньше ограничений, тем более "рыночным" является механизм формирования спроса и предложения на валютном рынке, тем более совершенна институциональная организация этого рынка. Категория "валюта" обеспечивает связь и взаимодействие национального и мирового хозяйства. Для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц необходим валютный курс.

Виды валютных курсов и их регулирование.

Прямые котировки.

В большинстве стран  курсы иностранных валют выражаются в национальной валюте. Это так  называемая система прямых котировок.

Косвенные котировки.

Великобритания  является одной из немногих стран, применяющих  систему косвенных котировок. Косвенной (обратной) котировкой называется котировка, показывающая, какое количество долларов США содержится в единице национальной валюты.

Кросс-курсы.

Это соотношение  между двумя валютами, которое  вытекает из их курса по отношению  к курсу третьей валюты. При  операциях на мировом рынке часто  используются кросс-курсы с долларом США, так как доллар США является не только основной резервной валютой, но и валютой сделки в большинстве  валютных операций.

Спот-курс.

Цена валюты одной  страны, выраженная в валюте другой страны, установленная на момент заключения сделки, при условии обмена валютами банками-контрагентами на второй рабочий  день со дня заключения сделки. Спот-курс отражает, насколько высоко оценивается  национальная валюта на момент проведения операции за пределами данной страны.

Множество валютных курсов можно классифицировать по различным  признакам:

Классификация видов  валютного курса

КРИТЕРИЙ	ВИДЫ ВАЛЮТНОГО  КУРСА
1. Способ фиксации	Плавающий Фиксированный  Смешанный
2. Способ расчета	Паритетный Фактический
3. Вид сделок	Срочных сделок Спот-сделок Своп-сделок
4. Способ установления	Официальный Неофициальный
5. Отношение к  паритету покупательной способности  валют	Завышенный Заниженный Паритетный
6. Отношение к  участникам сделки	Курс покупки  Курс продажи Средний курс
7. По учету инфляции	Реальный Номинальный
8. По способу продажи	Курс наличной продажи  Курс безналичной продажи Оптовый  курс обмена валют Банкнотный

Рассмотрим общие  принципы функционирования двух основных видов валютных курсов, которые являются конструктивной основой различных  смешанных вариантов: гибкие или  плавающие валютные курсы и фиксированные  валютные курсы.

Гибкие валютные курсы - это система, при которой  курсы обмена национальных валют  определяются беспрепятственной игрой  спроса и предложения. Рынок уравновешивается (например, английского фунта стерлингов к доллару) через ценовой, т.е. курсовой механизм. При увеличении предложения  фунта стерлингов, цена фунта или  его курс начинает падать. Фунт обесценивается. Это означает, что для покупки  одного фунта требуется уже меньше долларов. Британские товары становятся для американцев дешевле, что  стимулирует их покупать больше этих товаров. Для покупок нужны фунты  и спрос на них возрастает. Вместе с этим падает спрос на доллары  со стороны англичан, т. к. американские товары становятся для них дороже. Предложение фунта уменьшатся. Курс фунта начинает повышаться, приближаясь  к равновесной точке. Таким образом, взаимодействие импортного спроса экспортного  предложения (спрос ведет к повышению, предложение - к снижению свободного валютного курса) определяет уровень  равновесия валютных курсов (равновесный  валютный курс).

Свободное колебание  валютных курсов под воздействием изменений  в спросе и предложении иностранной  валюты и автоматическая корректировка, на этой основе, дефицитов и активов  платежных балансов рассматривается  как главное достоинство системы  гибких или плавающих валютных курсов. К недостаткам относят риск и  неопределенность условий торговой и инвестиционной деятельности, связанных  со свободными колебаниями валютных курсов.

Фиксированные валютные курсы - это система, при которой  валютный курс фиксируется, а его  изменения под воздействием колебаний  спроса и предложения, устраняются  проведением государством стабилизационных мероприятий. В принципе ФВК является элементом системы "золотого стандарта", когда каждая страна устанавливает  золотое содержание своей денежной единицы. Валютные курсы при этом представляют фиксированное соотношение  золотого содержания валют. Система  ФВК уменьшает риск и неопределенность международной торговой, кредитной  и инвестиционной деятельности, способствует ее расширению. Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и  номинального валютного курса.

Реальный валютный курс можно определить как отношение  цен товаров двух стран, взятых в  соответствующей валюте.

Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной  силы: это такой номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс неизменен.

Кроме реального  валютного курса, рассчитанного  на базе отношения цен, можно использовать этот же показатель, но с другой базой. Например, приняв за нее отношение  стоимости рабочей силы в двух странах.

Курс национальной валюты может изменяться неодинаково  по отношению к различным валютам  во времени. Так, по отношению к сильным  валютам он может падать, а по отношению к слабым - подниматься. Именно поэтому для определения  динамики курса валюты в целом  рассчитывают индекс валютного курса. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Сумма всех весов составляет единицу (100%). Курсы валют умножаются на их веса, далее суммируются все полученные величины и берется их среднее значение.

5. Спрос  и предложение на валютном  рынке 

В современных условиях валютный курс формируется, как и любая  рыночная цена, под воздействием спроса и предложения.

Размер спроса на иностранную  валюту определяется потребностями  страны в импорте товаров и  услуг, расходами туристов, разного  рода платежами, которые обязана  производить страна.

Размеры предложения валюты будут определяться объемами экспорта страны, займами, которые страна получает и т.п.

На спрос и предложение  иностранной валюты, а следовательно, на валютный курс прямо или косвенно влияет вся совокупность экономических отношений страны, как внутренних, так и внешних.

Давайте рассмотрим валютный рынок в условиях свободного флоатинга, когда спрос и предложение валюты регулируются за счет законов свободной конкуренции. Для чистоты модели предположим, что международного кредитования, заимствования, а также спекуляции не существует.

Эта предпосылка подразумевает, что иностранная валюта используется только в сделках по экспорту или  импорту товаров и услуг. Импортеры  должны получить иностранную валюту, чтобы оплатить свои счета за границей. Следовательно, импорт является источником спроса на иностранную валюту. Экспорт  же, наоборот, представляет собой источник ее предложения. На рынке предложение  со стороны экспорта встречается  со спросом со стороны импорта. Таким  образом устанавливаются обменные курсы.

На рисунке 1 показан валютный рынок в состоянии равновесия. Уравновешивание спроса и предложения  на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса  валюты. Это так называемое "фундаментальное  равновесие".

По оси Y мы откладываем  обменный курс, например, отношение  рубля к доллару. Соответственно, рост обменного курса означает удорожание рубля и удешевление доллара, а падение обменного курса  означает удешевление рубля и  удорожание доллара.

По оси Х мы откладываем  количество иностранной валюты. Предложение S представляет собой общую стоимость  экспортных доходов в рублях, а  спрос M - общую стоимость импорта  в рублях.