Дненежный рынок Украины

Срочные обязательства  банков по средствам, привлечённым на межбанковские рынки, выросли с  начала года в 2.3 раза до 4.8 млрд. грн. главным образом за счёт краткосрочных депозитов, которые использовались для поддержания на должном уровне текущей и краткосрочной ликвидности. Динамично наращивались краткосрочные межбанковские депозиты в иностранной валюте. Объем долгосрочных межбанковских депозитов увеличился на 46.2%, что в определённой степени было следствием замедления темпов роста долгосрочных депозитов субъектов хозяйствования и физических лиц.

В течение января - мая  сохранялась положительная тенденция  роста долгосрочных депозитных обязательств банков, объем которых по сравнению с началом года увеличился на 12.3% (на 16.0 млрд. грн.). Однако доля долгосрочных депозитов в общем объёме срочных депозитов несколько уменьшилась (с 69.5 до 69.3%). В мае по сравнению с апрелем темпы роста долгосрочных депозитов снизились, что объяснялось осторожной позицией вкладчиков относительно направлений вложения средств в условиях колебаний валютного курса. При размещении средств на срок более года вкладчики предпочитали национальной валюте.

Темпы роста краткосрочных  депозитных обязательств банков с начала года были достаточно высокими - 113.3% (увеличение на 7.6 млрд. грн.).

Следует подчеркнуть, что  в мае депозиты в иностранной  валюте уменьшились в гривневом эквиваленте, тогда как в валютах номинации их объем увеличился.

Незначительный рост остатков средств на счетах субъектов хозяйствования в иностранной валюте, наблюдалось в мае, несмотря на переоценку, в частности объяснялось накоплением валютной выручки на счетах экспортеров.

По сравнению с началом  года произошли изменения в структуре  депозитов субъектов хозяйствования и физических лиц в иностранной валюте: уменьшилась доля депозитов в долларах США (с 74.6 до 69.6%) и выросла доля депозитов в евро (с 23.2 до 28.0%), на что главным образом повлияло падение курса доллара США относительно евро и укрепление курса гривны к доллару США в мае. Остатки средств на счетах физических лиц в евро с начала года выросли в 4.7 раза больше, чем на счетах в долларах США (за исключением курсовых разниц). Хотя платежи по экспортно-импортным операциям субъектов хозяйствования преимущественно осуществлялись в долларах США, темпы роста остатков средств на их счетах в евро также увеличились. 

Таким образом доверия  вкладчиков к доллару США как  средства сохранения сбережений уменьшилось. Предпочтение отдавалось вкладам в гривне и евро.

2.3. Состояние рынка ценных  бумаг

Официальное толкование понятия ценных бумаг даёт Закон  Украины «О ценных бумагах и фондовой бирже»: «Ценные бумаги - денежные документы, удостоверяющие право владения или отношения займа между лицом, которое их выпустило, и их владельцем и предусматривают, как правило, выплату дохода в виде дивидендов или процентов, а также возможность передачи денежных и других прав, вытекающих из этих документов, другим лицам »[1, с.75]

Национальный банк Украины  продолжает выполнять операции по обслуживанию государственного долга Украины, связанные  с первичным размещением государственных ценных бумаг, их погашением и выплатой дохода по ним.

В январе - мае 2008 года состоялось 9 аукционов по размещению ОВГЗ (при 50 запланированных), по результатам которых в Государственный бюджет Украины привлечено 399.5 млн. грн. Средневзвешенная доходность государственных ценных бумаг, которые были размещены в январе - мае 2008 года составила 7.22% годовых. Существенная разница между доходностью и ИПЦ до мая предыдущего года 31,1% (за 12 месяцев) продолжала влиять на сокращение спроса на ОВГЗ в отчётном периоде.

В мае 2008 года состоялся  один аукцион по первичному размещению облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ) (с 8 запланированных), по результатам проведения которого в Государственный бюджет Украины привлечено 10.6 млн. грн.

По срокам обращения  размещено ОВГЗ до 4 лет.

Средневзвешенная доходность государственных ценных бумаг, которые были размещены в мае 2008 года, составила 7.90% годовых и осталась на уровне марта текущего года (в апреле не произошло ни одного аукциона), а с начала года - увеличилась на 1.53 процентных пункта.

Объёмы погашения и  выплаты дохода по ОВГЗ предыдущих выпусков в январе - мае 2008 года составили 1005.6 млн. грн.

Общий объем ОВГЗ, находящихся  в обращении, по сумме основного  долга на конец мая 2008 года составил 8776.5 млн. грн. и уменьшился за месяц на 29.9 млн. грн. (За счёт нерезидентов - на 169.6 млн. грн., Одновременно резиденты увеличили свой долг по ОВГЗ на 139.7 млн. грн.), А с начала года - на 367.5 млн. грн. (За счёт банков - на 406.1 млн. грн., Время Национальный банк Украины в апреле приобрёл ОВГЗ на сумму 30.0 млн. грн.). По прежнему наибольший объем государственных ценных бумаг находился в собственности банков (5195.2 млн. грн., Или 59.2% от общего объёма) и у нерезидентов - 2080.6 млн. грн., Или 23.7%. В мае продолжилось сокращение (на 1.8 процентного пункта) доли ОВГЗ, находящихся в собственности нерезидентов. За апрель - май их доля уменьшилась на 3.6 процентного пункта. Одновременно на 1.9 процентного пункта выросла доля ОВГЗ, находящихся в собственности банков

В январе - мае 2008 года крупнейшей в общем объёме операций с ОВГЗ на вторичном рынке был удельный вес операций по рефинансированию Национальным банком Украины, включая сделки РЕПО, - 51.8%.

В мае 2008 года объем операций с ОВГЗ на вторичном рынке по сравнению  с апрелем уменьшился в основном за счёт операций субъектов хозяйствования без посредничества организаторов торговли (на 34.0%).[19]

Крупнейшей в общем  объёме операций с ОВГЗ на вторичном  рынке в отчётном месяце был удельный вес операций рефинансирования банков Национальным банком Украины, включая сделки прямого РЕПО -60.1%. Операции субъектов хозяйствования без посредничества организаторов торговли составляли 36.3%, операции субъектов хозяйствования на торгах организаторов торговли - 3.4%.

3. Проблемы и перспективы  развития денежного рынка Украины

Денежный рынок на данный момент в Украине находится в состоянии определённого равновесия, но это состояние мгновенно и само равновесие является следствием постоянного его нарушения. В этом смысле чрезвычайно важным становится понимание путей и методов обеспечения такого равновесия на денежном рынке, который бы позволил оптимизировать его функционирования и обеспечивал бы экономический рост в нашей стране. 

Констатируя определённые достижения в становлении денежного  рынка, надо сказать, что есть ряд проблем, связанных с развитием этого рынка. [18]

Надо отметить, что  за первые 15 лет существования нашего государства, мы ещё не смогли создать  полноценный рынок денег и  рынок капиталов. Глубокий кризис, который имел место в нашей экономике, низкий уровень рыночной культуры населения и многие другие факторы стали существенной преградой на пути становления рынка капиталов. Но подъем в экономике, который начался с 2000 года, и довольно заметный рост внимания, как населения, так и хозяйствующих субъектов к операциям на рынке капиталов выступают надёжным залогом того, что этот сегмент денежного рынка в недалёком будущем станет мощным и играть существенную роль в развитии рыночной экономики нашего государства. [15]

Еще одной проблемой  развития денежного рынка является уменьшение процента по средне-и долгосрочные кредиты. Решение этой проблемы требует развития банковской системы и постоянного совершенствования тех отношений, которые складываются между хозяйствующими субъектами и учреждениями, предоставляющими кредиты. Если кредитование будет увеличиваться в Украину, то это оживит инвестиционную деятельность в государстве и приведёт к позитивным последствиям в функционировании общественного производства.

В современной экономике  Украины значительно распространились теневые процессы, которые негативно влияют на функционирование денежного рынка, так как они стимулируют утаивания доходов от налогообложения, сокрытия уголовных денежных доходов, отмывания теневых денег.

Правление Национального  банка Украины, учитывая наличие  на денежно-кредитном рынке предпосылок для дальнейшего расширения денежного предложения и с целью сдерживания инфляционных процессов и усиление роли обязательных резервов как одного из монетарных инструментов для регулирования денежной массы в обращении приняло постановление Правления Национального банка Украины от 29.08.2005 № 315 "О регулировании денежно-кредитного рынка", которым предусмотрено с 1 сентября 2006 года:

- Установить объем  обязательных резервов, который  должен сохраняться ежедневно на начало операционного дня на корреспондентском счёте банка в Национальном банке Украины, в размере не менее 100 процентов от суммы определённого и сформированного объёма обязательных резервов за предыдущий отчётный период резервирования;

- Проанализировав динамику  макроэкономических и монетарных параметров в январе 2006 года, уровень ликвидности банков и процентных ставок по привлечённым и размещённым ними средствами, Правление Национального банка Украины отмечает, что ситуация на денежно-кредитном рынке в этом месяце свидетельствует о преодолении негативных проявлений IV квартала 2005 и формирование позитивных тенденций развития, что отразилось в снижении темпов инфляции, восстановление доверия к банковской системе со стороны населения, увеличении ликвидности банков, стабильном превышении предложения иностранной валюты над спросом.

Снижение основных монетарных показателей (монетарная база в январе уменьшилась на 2,9%, денежная масса - на 0,1%) согласовывалось с политикой Национального банка Украины по сдерживанию инфляционных процессов (индекс потребительских цен в январе 2005 года составил 101,7% по сравнению с 102,4% в декабре 2004 года) и было результатом, прежде всего уменьшение наличности вне банков (на 4%), что свидетельствует об улучшении структуры денежной массы (удельный вес наличных вне банков в денежной массе в январе уменьшилась с 33,6% до 32, 3%). Объем корсчетов банков в январе 2006 года увеличился на 4%, или на 0,3 млрд. грн. прежде всего через осуществление Национальным банком Украины интервенций по покупке валюты на межбанковском рынке, объем которых составил 0,7 млрд. дол. США. [17]

Свидетельством восстановления ликвидности банковской системы  является то, что в январе банками  было досрочно возвращено 0,7 млрд. грн. с 1 млрд. грн. стабилизационных кредитов, которые были предоставлены банкам в период возникновения напряженности на денежно-кредитном рынке, а также активное участие банков в аукционах по размещению депозитных сертификатов Национального банка Украины и незначительный спрос банков на кредиты рефинансирования.

Стабилизации ликвидности  банков способствовало восстановление доверия вкладчиков к банковской системе (депозиты физических лиц в январе 2006 года увеличились на 6,3% как за счет увеличения вкладов в национальной (на 6,6%), так и в иностранной валютах (на 6,0% ), что позволяет банкам снизить ставки как по привлечённым, так и за размещёнными средствами. [9]

Учитывая вышеупомянутое и учитывая существующий уровень  ликвидности банковской системы и прогноз ее изменения в дальнейшем, учитывая объем операций на межбанковском кредитном рынке и стоимость ресурсов на нем, руководствуясь статьей 25 Закона Украины "О Национальном банке Украины», статьями 47 и 66 Закона Украины "О банках и банковской деятельности» и Положением о процентной политике Национального банка Украины, утвержденным постановлением Правления Национального банка Украины от 18.08.2004 № 389, Правлением Национального банка Украины принято постановление от 09.02.2006 № 33, которым предусмотрено:

- Рекомендовать банкам  при определении цены по привлечённым средствам в национальной валюте ориентироваться на размер учётной ставки Национального банка Украины плюс 5-7 процентных пункта (в зависимости от срока привлечения средств), в иностранной - на размер ставки LIBOR плюс 1-3 процентных пункта ( в зависимости от срока привлечения средств).

Национальный банк Украины  проводя денежно-кредитную политику, направленную на обеспечение ценовой стабильности (поддерживал через процентные ставки по активным и пассивным операциям соответствующую ликвидность и объем денежной массы в обращении, обеспечивал сбалансированность спроса и предложения на валютном сегменте рынка), сдерживание инфляционных процессов в государстве , несмотря на значительные социальные выплаты в конце 2005 года и в I полугодии 2006 года, ценовые шоки на отдельных товарных рынках. Индекс потребительских цен за январь-ноябрь 2006 года уменьшился на 0,3 пункта по сравнению с индексом потребительских цен в аналогичном периоде прошлого года.

Таким образом, после  выхода Украины из Советского Союза  денежный рынок начал постепенно развиваться, он обслуживает движение оборотных средств предприятий и организаций, краткосрочных средств банков, учреждений, организаций, государства и населения.

Для совершенствования  его функционирования необходимо улучшение  деятельности всех его субъектов, совершенствование законодательной базы, регулирующей работу финансовых посредников, развитие малого и среднего бизнеса, приватизация земли. То есть нужно повышать активность всех участников денежного рынка.

Заключение

Таким образом, денежный рынок - это особый сектор рынка, на котором осуществляются покупка и продажа денег как специфического товара, формируются спрос, предложение и цена на этот товар. Определяющее влияние изменения спроса и предложения денег на ставку процента как их цену свидетельствует подчинённости денежного рынка общим закономерностям функционирования рынка вообще. Механизм денежного рынка имеет существенные отличия от механизма обычного товарного рынка: продажа денег выступает в форме предоставления ссуд или покупки особых финансовых инструментов; покупка денег - в форме получения ссуд или продажи таких финансовых инструментов; спрос на деньги - в форме желание экономических субъектов иметь в своем распоряжении определенную массу денег на определенную дату; предложение денег - в форме запаса денег, экономические субъекты готовы передать во временное пользование; цена денег - в форме процента. Сложный механизм денежного рынка позволяет классифицировать его по различным критериям. Основными из них являются: виды инструментов, с помощью которых деньги перемещаются от продавцов к покупателям; институциональные признаки денежных потоков; экономическое назначение покупки денег. По первому критерию денежный рынок подразделяется на: рынок ссудных обязательств, рынок ценных бумаг, валютный рынок; по второму критерию - на фондовый рынок, рынок банковских кредитов, рынок услуг небанковских финансово-кредитных учреждений; по третьему критерию - на рынок денег и рынок капиталов. Центральное место в структуре денежного рынка занимает рынок денег. Определяющую роль в механизме рынка денег играет спрос на деньги, под которым следует понимать желание экономических субъектов иметь в своём распоряжении определённый запас денег на определённый момент. Это явление остатка и имеет объективный характер, поскольку определяется под влиянием факторов, действующих в реальной экономике - изменения объёма ВНП, уровня цен, скорости обращения денег, уровня процента и т.п..