Дополнительные финансовые гарантии

 

                МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

                Федеральное государственное бюджетное  образовательное учреждение

                                            Высшего профессионального образования

                                       «КУБАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

                                                              (ФГБОУ ВПО “КубГУ”)

 

 

 

 

 

 

РЕФЕРАТ

На тему:

«Дополнительные финансовые гарантии»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Финансовые  гарантии банка

 

Банковская  гарантия – это один из способов обеспечения исполнения денежных обязательств, который представляет собой выданное по просьбе клиента обязательство Банка (гаранта) по уплате определенной суммы кредитору принципала (бенефициару). В качестве бенефициара выступает кредитор по основному обязательству. При выдаче гарантии Банк принимает на себя риск платежа по ней с последующим возмещением этих расходов за счет принципала. За выдачу банковской гарантии принципал уплачивает гаранту вознаграждение, которое зависит от срока гарантии, ее вида и обеспечения, предоставленного принципалом по ней. 
 
Тендерные банковские гарантии – гарантии выполнения участником тендера своих обязательств перед организатором тендера. Данный вид гарантии обеспечивает выплату определенной денежной суммы в случае снятия участником тендера своего конкурсного предложения до истечения срока рассмотрения конкурсных заявок, или же в случае отказа победителя тендера подписать контракт с клиентом о поставке товаров. 
 
Гарантия исполнения контракта – банковская гарантия, в соответствии с которой Банк принимает на себя обязательство выплатить покупателю/заказчику определенную сумму, если продавец/поставщик не выполнит свои обязательства по поставке или другие контрактные обязательства. 
Гарант остается обязанным даже тогда, когда лежащее в основе обязательство по какой-то причине пропадает. Он должен без возражения осуществить платеж по первому требованию. Поэтому он может и будет лишь проверять, правильно ли востребована гарантия, т.е. выполнены ли формальные условия согласно текста гарантии. Он не будет проверять материальную правомочность предъявления требования по гарантии. 
Наличие гарантии облегчает получение кредита и, если она предоставлена солидным учреждением, может существенно снизить стоимость этого кредита для заемщика.  
 
Банк не обязан осуществлять прогарантированную им работу вместо исполнителя. Например, он не будет сам строить аэропорт, если его принципал не в силах это выполнить. Банк будет платить, поскольку его обязанность как гаранта ограничивается платежом вместо невыполненной работы. Банковская гарантия действует в качестве обеспечения выполнения работы следующим образом: Легитимация Банковская гарантия является свидетельством способности принципала по гарантии выполнить работу. Поскольку банк со своей гарантией берет на себя безотзывное обязательство произвести платеж, он возьмет на себя это обязательство лишь в том случае, если он тщательно проверил репутацию своего клиента с технической и экономической стороны.

 

Банковская  гарантия — один из способов обеспечения исполнения обязательств, при котором банк, иное кредитное учреждение или страховая организация (гарант) выдает по просьбе должника (принципала) письменное обязательство уплатить кредитору (бенефициару) денежную сумму при предоставлении им требования об её уплате.

Другие определения

В силу банковской гарантии банк, иное кредитное учреждение или страховая организация (гарант) дают по просьбе другого лица (принципала) письменное обязательство уплатить кредитору принципала (бенефициару) в соответствии с условиями даваемого гарантом обязательства денежную сумму по представлении бенефициаром письменного требования о её уплате. (Гражданский кодекс Российской Федерации, часть первая, ст. 368 "Понятие банковской гарантии")

Банковская гарантия — выдаваемое банком-гарантом поручительство за выполнение клиентом либо другим лицом денежных или иных обязательств. В случае невыполнения этих обязательств банк, выдавший гарантию, несет ответственность по долгам заемщика в пределах, оговоренных в гарантии. Б.Г. выдается под соответствующее обеспечение. (Словарь «Борисов А.Б. Большой экономический словарь. — М.: Книжный мир, 2003. — 895 с.»)

Банковская гарантия — поручительство банка-гаранта  за выполнение денежных обязательств своего клиента; при неуплате клиентом в срок это сделает банк. Выдается под соответствующее обеспечение. (Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. Современный экономический словарь. 5-е изд., перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М, 2007. — 495 с.)

Виды  банковских гарантий

К основным видам  банковских гарантий относятся:

• гарантия платежа;
• гарантия надлежащего исполнения контракта;
• гарантия возврата авансового платежа;
• тендерная гарантия (гарантия предложения);
• гарантия обеспечения кредита;
• банковская таможенная гарантия

Финансовые гарантии и финансовый контроль при торговле фьючерсами

Настоящий обзор составлен на примере  Чикагской товарной биржи (CME), однако практически все методы страхования  и снятия финансовых рисков относятся  и к другим американским биржам. 
Цель всей системы финансового контроля — не допустить дефолта (неисполнения финансовых обязательств) ни одним из участников всей цепочки платежей.

Роль расчетно-клиринговых фирм (FCM)

Как известно, в биржевой торговле контрагентом каждого покупателя или  продавца фьючерсного контракта  является клиринговая палата или организация, выполняющая её функции (это может быть подразделение биржи или независимая организация). Она состоит из расчетно-клиринговых брокерских фирм (FCM), т.е. именно тех фирм, которые заключают договор брокерского обслуживания с клиентами, аккумулируют их средства и аккредитованы как полные члены биржи.

Клиринговая палата требует, чтобы каждая сделка была гарантирована соответствующим FCM. Именно FCM являются представителями  клиринговой платы в текущей  торговле. Клиринговая палата никогда  не будет разбираться или контролировать достаточность средств у не-клирингового брокера (не имеющего права держать средства клиента) или клиента. FCM будет отвечать и платить по всем сделкам своих клиентов в любом случае.

Поэтому Комиссия по фьючерсной торговле (CFTC) и сами биржи требуют определенного минимума собственного чистого капитала у FCM, а именно в размере 4% от всех клиентских средств, размещенных на сегрегированных счетах (о них см. ниже). Минимальная сумма — 2 млн. долларов. Причем если чистый капитал приближается к 6% сегрегированных средств, то FCM становится предметом разбирательства, так что обычно FCM держат уровень собственного чистого капитала значительно выше. Кроме того, при расчете этого капитала в активы не включается дебиторская задолженность, что существенно повышает ценность показателя чистого капитала.

Финансовые гарантии

Система страхования рисков направлена на то, чтобы:

• предотвратить накопление убытков и неплатежей;
• обеспечить достаточность ресурсов для покрытия всех фьючерсных (будущих) обязательств;
• своевременно выявлять финансовые и операционные слабые места;
• обеспечить быстрое устранение финансовых проблем и защиту клиринговой системы.

Приведение к рынку (mark-to-market)

Огромную роль в финансовой стабильности бирж играет система устранения долговых обязательств между участниками биржевой торговли по мере их возникновения. Это делается установлением в конце торгового дня официальной биржевой котировки по всем торгуемым инструментам, и приведения всех счетов с открытыми позициями к этой цене. Например, если вы купили золото по $370/тр.ун., а торговля закрылась по $380, то вам на счет сразу поcле окончания торговли зачислят $1000 (объем контракта равен 100 тройским унциям). С того счета, который продал золото по $370, наоборот, будет списана такая же сумма. До тех пор, пока позиция не будет закрыта, такое приведение счета к рыночной цене будет происходить каждый день. Это происходит без участия или разрешения клиента, что прописано в клиентском договоре. Если сумма на каком-то счету упадет ниже определенной величины (поддерживающей маржи), клиент должен будет внести дополнительные средства, или его позиция будет принудительно закрыта. Таким образом, участник лишен возможности откладывать расчеты «на потом», накапливать долговые обязательства и создавать риск неплатежей.  
Каждый день к началу торгов клиринговая палата, на основании приведения к рынку всех счетов, платит или списывает деньги с FCM. Кроме этого, в 11.30 между FCM (но не по клиентским счетам) проходит ещё один сеанс расчетов по внутридневным ценам, а если рынок очень активный и колебания цен значительны («волатильный» рынок), то может быть проведен и ещё один дополнительный сеанс расчетов. Всего только на CME от 2 до 7 млрд. долларов проходит по этим платежам ежедневно.  
Эта система отличается от других рынков, включая межбанковский форекс, рынок акций и другие. Там участники регулярно принимают на себя кредитные риски против других участников. При этом неплатежеспособность одного может вызвать целую цепочку неплатежей.

Гарантийный залог (маржа)

CME устанавливает минимальный начальный  и поддерживающий уровень гарантийной  маржи для всех торгуемых инструментов. База расчета величины этих  залогов — историческая волатильность  цен, текущие и ожидаемые рыночные  условия, прочая релевантная информация. Время от времени маржа меняется, чтобы соответствовать меняющимся условиям. Маржа во фьючерсной торговле — это именно залог, гарантирующий исполнение взятых на себя обязательств. При исчезновении обязательств (закрытии позиции) маржа разблокируется и может быть отозвана со счета или использована для открытия других позиций. Поддерживающая маржа — это минимум средств, которые должны быть на счету клиента, чтобы сохранять открытую позицию по данному инструменту. По разным инструментам маржа отличается по абсолютной величине, иногда значительно, но всегда это 5–15% от номинальной величины данного фьючерсного контракта.

По правилам биржи, если сумма на счету падает ниже поддерживающей маржи, то клиент обязан внести средства до начальной (более высокой) маржи.

FCM могут по своему усмотрению  повышать (но не понижать!) маржевые  требования для своих клиентов  — или всех, или тех, кто по их нормам входит в «группу риска».

Величина маржи устанавливается  с помощью математического моделирования  с таким расчетом, чтобы покрыть  максимально возможное дневное  колебание цен по данному контракту (детали расчета такого колебания  мы здесь опустим). Часто величина маржи устанавливается с запасом, особенно для таких рынков, которые нервно реагируют на политические новости (например, сырая нефть).

Залоги по опционам отражают движение цен соответствующих фьючерсов, лежащих в основе опционов, волатильность, время до экспирации, и другие факторы риска. Кроме этого, премия по длинным позициям выплачивается покупателем полностью и сразу, а по коротким позициям продавцов установлены жесткие нормы залога.

Сегрегирование (отделение) средств  клиентов

Законодательство США по фьючерсам и опционам требует, чтобы клиентские средства и позиции содержались отдельно от средств и позиций клиринговой брокерской фирмы. Это защищает клиента от неплатежеспособности или финансовой неустойчивости брокера. Это касается и клиринговой палаты — на основании специальных письменных указаний брокерской фирмы она учитывает отдельно позиции и средства клиентов от позиций и средств самой фирмы. Целостность и работоспособность этой системы зависит от своевременности выдачи указаний брокером. Отдел аудита CME (как и других бирж) регулярно проводит проверки своевременности таких распоряжений. Нарушения этих правил считаются тяжкими и ведут к серьезным санкциям.

Финансовый надзор

• Отчетность. Все FCM ежемесячно представляют бирже полный баланс, а раз в год — баланс, заверенный независимым аудитором.
• Проверки. Все FCM подвергаются неожиданным финансовым инспекциям как минимум раз в год. Проверки концентрируются на специфических рисках фьючерсной и опционной торговли.
• Обмен информацией. Практически все фьючерсные биржи сейчас являются членами сети по обмену информацией о своих брокерских фирмах. Как правило, одни и те же брокеры работают на многих площадках, поэтому такая система позволяет оперативно узнавать о проблемах FCM, пока они не коснулись всех категорий клиентов.
• Внутридневной мониторинг. В течение дня отдел риск-менеджмента несколько раз проверяет состояние счетов FCM на основании приведения к рынку (см. выше) их совокупных позиций. Большие убыточные позиции немедленно берутся под контроль. Специалисты биржи могут даже посетить офис соответствующей FCM и проверить, обеспечены ли эти позиции гарантийными залогами, и как повлияет данный убыток на состояние самой фирмы. Для этого разработаны многочисленные математические методы моделирования «стрессовых» ситуаций и их влияния на баланс брокерской фирмы.

По итогам таких проверок может  быть затребована дополнительная маржа  или закрыта часть позиций.

Рыночное регулирование

Отдел риск-менеджмента имеет доступ (на конфиденциальной основе) к информации по всем клиентским и брокерским счетам. Он постоянно следит за накоплением убыточных позиций, особенно с точки зрения их принадлежности родственным, аффилированным клиентам или брокерам. Кроме этого, специалисты отслеживают и состояние дел на других рынках, в том числе позиции попавших под подозрение участников. Это позволяет проводить своевременные меры по ликвидации риска для клиринговой системы и её отдельных членов.

Проверка процедур риск-менеджмента.

Биржа регулярно проверяет, как  организована работа по выявлению рисков в самих брокерских фирмах, аккредитованных на этой бирже.

Дефолт клиринговой брокерской фирмы (FCM)

Хотя биржи (в данном случае CME) очень  плотно курируют своих брокеров с  точки зрения финансового риска, имеются специальные программы на случай, если FCM не выполняет своих обязательств.

Дефолт по счету брокерской фирмы

Если FCM не может исполнить своих  обязательств перед клиринговой  палатой не в связи с торговой активностью клиентов, то клиринговая  палата немедленно может сделать следующее:

• перевести все сегрегированные средства и позиции клиентов к другой клиринговой фирме;
• перевести на себя управление, или вообще ликвидировать собственные позиции FCM;
• использовать залог данной фирмы и её дополнительные страховые взносы для удовлетворения дефолтных обязательств;
• использовать все другие активы данной FCM (например, акции);
• использовать гарантию, выданную учредителями FCM.