Инвестирование факторы влияния

 

МИНИСТЕРСТВО СПОРТА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

 

 

Федеральное государственное  бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального  образования

«Российский государственный  университет физической культуры, спорта, молодежи и туризма (ГЦОЛИФК)»

 

Кафедра спортивного менеджмента, экономики и права им. В.В. Кузина

 

 

 

 

 

 

 

 

Контрольная работа на тему:

«Инвестирование: факторы влияния».

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Автор:

студентка 5 курса, гр. 16                                                                               О.В.Воробьева

              

 

                                                                        

Руководитель

к.э.н., доцент                                                                                                   М.М.Золотов

 

 

 

 

 

 

Москва, 2012

 

 

Оглавление:

 

Введение___________________________________________________________________ 3

Глава 1.

 Основные факторы, влияющие на инвестирование_______________________________4

Глава 2.

Факторы, влияющие на инвестиционную активность_____________________________ 5

Глава 3.

Основные факторы риска  инвестиционной деятельности_________________________  9

Глава 4.

Особенности оценки инвестиционных проектов в России_________________________ 12

 

Заключение_______________________________________________________________ 15

 

Список литературы _________________________________________________________17

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ.

Первый вопрос, стоящий  перед руководством организации - выбор  критериев  эффективности проектов. Распространено мнение, что высшее руководство западных фирм использует в процессе принятия решений методы, основанные на сложных математических вычислениях, позволяющих выбрать  абсолютно оптимальный вариант. В реальности все выглядит иначе. Без сомнения в инвестиционной деятельности математические методы используются широко, и эффективный финансовый анализ невозможен без использования вычислительной техники. Однако инвестиции - это чрезвычайно сложный процесс, подверженный влиянию множества факторов, которые не могут быть выражены только количественными величинами. Качественный характер  множества факторов, зачастую имеющих определяющее значение для проекта, существенно ограничивает возможность использования чисто математических методов и усиливает роль человека в принятии решений. Другими словами, задачи анализа инвестиций и отбора проектов - это в большей мере проблема эффективности менеджмента.

Значительное место в  оценке инвестиционных проектов принадлежит  коммерческой оценке, включающей несколько  важнейших моментов - это финансовый анализ бухгалтерской отчетности, оценка финансовой состоятельности проекта, оценка эффективности капитальных  вложений.

Основой для всестороннего  финансового анализа инвестиционного  проекта является финансовая (бухгалтерская) отчетность организации. В настоящее  время бухгалтерская отчетность российских организаций  несопоставима  с зарубежной финансовой отчетностью, это вызывает настороженное отношение  зарубежных предпринимателей к инвестициям  в России, так как предоставляемые  российской стороной описания проектов не соответствуют общепринятым стандартам и не позволяют принять достаточно обоснованное решение об участии  в проекте.

Инвестиционный  риск - неотъемлемый элемент инвестиционного процесса, его оценка лежит в основе методик определения качества инвестиционного климата и инвестиционной привлекательности. Развитие рыночных тенденций предугадать сложно, поэтому многие исследователи акцентируют внимание на оценке текущего инвестиционного риска, с тем, чтобы дать инвестору представление о надежности потенциального инвестиционного предприятия.

  Инвестор желает, чтобы доходность была высокой, но одновременно была бы настолько определенной, насколько это возможно. Таким образом, целесообразно ставить вопрос о соотношении риска и доходности инвестиций, т.е. пытаться максимизировать ожидаемую доходность инвестиций для заданного уровня  риска или минимизировать риск для заданного уровня доходности. Риск характеризует неопределенность конечного результата инвестиций- полезная мера риска должна некоторым образом оценивать степень возможного отклонения действительного результата от ожидаемого.

 

 

 

Основные факторы, влияющие на инвестирование

 

Уровень чистых расходов на инвестиции определяют два основных фактора:

ожидаемая норма чистой прибыли, которую  предприниматели рассчитывают получать

от расходов на инвестиции, и ставка процента.

Побудительным мотивом осуществления  расходов на инвестиции является прибыль.

Предприниматели приобретают средства производства только тогда, когда

ожидается, что подобные закупки  будут прибыльными. Для лучшего  понимания

можно привести пример. Допустим, владелец пекарни рассматривает предложение

покупки новой печи стоимостью 500 тыс. руб. Приобретение печи, может быть,

позволит увеличить производство булочек и прибыль пекарни. Предположим,

чистый доход (то есть без учета  расходов на ресурсы) составляет 600 тыс. руб.

Так, после учета эксплуатационных расходов оставшийся ожидаемый чистый доход

покроет стоимость печи и принесет доход в 100 тыс. руб. Сравнивая этот доход

и стоимость печи, находим, что ожидаемая  норма чистой прибыли от применения

новой печи равна 20%. Следовательно, скорее всего пекарь решится на покупку.

Еще один компонент расходов, связанных  с инвестированием это ставка процента

- цена, которую фирма должна  заплатить, чтобы занять денежный  капитал,

необходимый для приобретения реального капитала. Если ожидаемая норма чистой

прибыли превышает ставку процента, то инвестирование будет прибыльным. Но

если ставка процента выше инвестирование будет невыгодным.

Следует подчеркнуть, что именно реальная ставка процента играет существенную

роль в принятии инвестиционных решений. Поскольку номинальная  ставка процента

выражается в текущих ценах, а реальная ставка процента - в постоянных     или

скорректированных с учетом инфляции ценах. Другими словами, реальная ставка

процента - это номинальная ставка за вычетом уровня инфляции. В примере  с

печью был допущен неизменный уровень  цен.

Теперь рассмотрим, что происходит, если имеет место инфляция. Предположим,

инвестиции на сумму 500 тыс. руб. должны принести реальную (скорректированную

с учетом инфляции) норму ожидаемой  прибыли 20%, а номинальная ставка процента

равна 25%. На первый взгляд может показаться, что инвестиции в данном случае

не выгодны. Но допустим, что имевшая  место инфляция составила 10% в год. Это

значит, что инвестор будет платить  долларами, покупательная способность

которых уменьшилась на 10%. То есть номинальная ставка процента равна 25%, а

реальная составит только 15%. Сравнивая показатели реальной ставки процента и

нормы чистой прибыли, можно увидеть, что инвестиции являются выгодными  и их

следует осуществлять.

 

Факторы, влияющие на инвестиционную активность.

Объем инвестиций зависит  от распределения получаемого дохода на потребление и накопление (сбережение). В условиях низких среднедушевых  доходов населения основная их доля (75–80%) расходуется на потребление. Рост доходов граждан вызывает повышение  доли, направляемой на сбережения, которые  являются источником инвестиционных ресурсов, что ведет к значительному  увеличению объема инвестиций.

Чтобы превратить сбережения в инвестиции, необходима мобилизация  ресурсов населения. Однако население  практически лишено возможности  непосредственно осуществлять инвестиции в производство. Его участие в  основном осуществляется с помощью  финансового рынка. Таким образом, еще одним фактором, влияющим на уровень и интенсивность инвестиций, является степень организованности финансового рынка. И если финансовый рынок хорошо организован, то в инвестиционный процесс вовлекаются и те денежные средства, которые оказываются свободными на незначительный срок. Финансовая система должна давать достаточно возможностей направлять в реальный сектор избыточные средства.

Согласно широко распространенным представлениям, наиболее существенное влияние на объем инвестиций оказывает  ставка ссудного процента (и, в особенности, реальная ставка процента), так как  в процессе инвестирования обычно используются не только (и не столько) собственные, но и заемные средства.

 Если ожидаемая норма  чистой прибыли от использования  занятых средств превышает величину процентной ставки, то такое инвестирование будет рентабельным. Фирма может уверенно участвовать во всех прибыльных проектах. Также считается, что если фирма не прибегает к заимствованию, а финансирует инвестиции за счет внутренних средств, то и в таком случае роль процентной ставки не изменяется. Изымая средства из сбережений и инвестируя их, фирма несет альтернативные издержки, потому что лишается процентного дохода, который она могла бы получить, ссудив эти средства. Следовательно, рост процентной ставки вызывает снижение объема инвестиций в экономику страны.

Согласно Дж. М. Кейнсу, ставка процента учитывается при составлении планов инвестиций, но не является единственным фактором. Особое внимание он придает норме прибыли, которую фирмы ожидают получить от инвестиций. Так, во время спада производства надежды на прибыль столь призрачны, что уровень инвестиций будет низким, и он может падать и дальше, несмотря на значительное снижение ставки процента. И наоборот, когда потребность в инвестициях крайне велика, снижение ставки процента не является главным стимулом к росту инвестиционной активности.

Фактор уровня прибыли  на инвестиции всегда действует в  совокупности с фактором безопасности. Обычно, чем выше ожидаемая прибыль  от вложений, тем выше риск данных инвестиций. Менее рискованные вложения, как  правило, приносят меньшую прибыль. Но даже если мы имеем дело с практически  безрисковыми вложениями (к каковым обычно относят вложения в государственные ценные бумаги), то и эти инвестиции должны иметь какой-то минимальный размер прибыльности, ниже которого владельцы сбережений не захотят осуществлять инвестиции.

В качестве очень важного  негативного фактора инвестиционной активности обычно рассматривается  уровень инфляции. Действительно, инвестиционный процесс нередко достаточно чутко  реагирует на темпы инфляции. При  прочих равных условиях, чем выше этот показатель, тем в большей степени  будет обесцениваться будущая прибыль  инвестора и меньше стимулов к  увеличению объема инвестиций (особенно в процессе долгосрочного инвестирования). В условиях галопирующей инфляции, когда калькуляция издержек представляет значительную неопределенность, процессы реального капиталообразования становятся непривлекательными, скорее будет отдано предпочтение спекулятивным операциям.

Одна из влиятельных теорий динамики инвестиций базируется на принципе акселератора. Согласно этому принципу, уровень инвестиций определяется главным  образом темпом изменения выпуска. Другими словами, когда выпуск растет, уровень инвестиций имеет тенденцию  к повышению, так как предприятиям требуется больше заводов и оборудования. Снижение выпуска приводит к низкому  уровню инвестиций. Этот процесс наблюдается  и в ходе современного мирового финансово-экономического кризиса.

Принимая инвестиционные решения, владельцы фирм оценивают  ожидаемые доходы после уплаты налогов. Увеличение налогов на бизнес приводит к снижению рентабельности. Налоговый  режим в различных секторах или  даже в различных странах оказывает  глубокое воздействие на инвестиционную активность компаний, целью деятельности которых является прибыль.

Для учета всех этих факторов было введено интегральное понятие  инвестиционного климата. Это понятие  отличается сложностью и комплексностью и может рассматриваться как  на макро- так и на микроэкономическом уровне. Существует достаточно широкий спектр, как определений инвестиционного климата, так и методик его исчисления.

В 2005 г. издаваемый Всемирным  банком ООН ежегодно Доклад о мировом  развитии был посвящен проблеме улучшения  инвестиционного климата. Особое внимание в докладе было уделено тому, какое  влияние на инвестиционный климат оказывают  политика и действия органов государственного управления. Проводимые Банком опросы показали, что затраты инвесторов, связанные с ненадежностью инфраструктуры, проблемами с обеспечением исполнения договорных обязательств, преступностью, коррупцией и госрегулированием, могут  составлять свыше 25% от объемов продаж, то есть более чем в три раза превышать сумму налогов, обычно взимаемых с компаний. При этом, согласно одному из исследований Всемирного Банка, затраты времени на регистрацию  новой компании колеблются от 2 дней в Австралии до более, чем 200 дней на Гаити.

Свои рейтинги инвестиционного  климата и рисков периодически публикуют  ведущие экономические журналы  мира (Euromoney, Fortune, The Economist), а также экспертные агентства (Moody’s, Standart & Poor, IBCA). В свою очередь, присваиваемые ими инвестиционные рейтинги тоже являются некоторого рода факторами инвестиций.

Согласно российскому  рейтинговому агентству «Эксперт», инвестиционный климат включает объективные  возможности страны или региона (инвестиционный потенциал) и условия  деятельности инвестора (инвестиционный риск). Инвестиционный потенциал региона  складывается из восьми частных потенциалов (каждый из которых, в свою очередь, характеризуется целой группой  показателей).