Контрольная работа по «Корпоративные финансы»

 

 

Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение

высшего профессионального образования

финансовый университет

при правительстве российской федерации

ярославский филиал

 

 

Кафедра "Экономики и финансов"

Заочный факультет экономики Направление подготовки: Экономика

 

 

Контрольная работа

по дисциплине «Корпоративные финансы»

 

 

Вариант 7

 

 

 

 

Студент: Колескина Д.М.

Курс: 3

Форма обучения: СП

Личное дело №: 100.31/120187

Преподаватель: Шамаева Л.А.

 

 

 

 

 

Ярославль 2014

 

Содержание

 

Введение…………………………………………………………………………….	3
1. Особенности формирования и использования прибыли корпорации……….	4
2. Задача…………………………………………………………………………….	12
3. Тестовые задания………………………………………………………………..	13
Заключение…………………………………………………………………………	16
Список литературы………………………………………………………………...	17

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Прибыль, известнейшая с давних времен категория, получила новое содержание в условиях современного экономического развития страны, формирования реальной самостоятельности субъектов хозяйствования. Тысячи крупных и малых предприятий предпринимают все возможные меры для эффективного управления деятельностью своей фирмы с целью получения прибыли. Прибыль, являясь главной движущей силой рыночной экономики, обеспечивает интересы государства, собственников и персонала предприятия. Такое значение прибыли, безусловно, определяет необходимость постоянного совершенствования руководителями и финансовыми менеджерами методов эффективного управления формированием и распределением прибыли в процессе деятельности предприятий.

В современных условиях получение стабильной прибыли, реализация возможностей ее максимизации могут быть достигнуты за счет объединения предприятий в крупные интегрированные корпоративные структуры. В последние годы корпорации все шире внедряются в российскую экономику и занимают ведущие позиции.

Интеграция предприятий в корпорации связана с тем, что интегрированные корпоративные структуры обеспечивают повышение конкурентоспособности, финансовой устойчивости, уровня инвестиционной активности; способствуют ускорению технологического развития; позволяют эффективно использовать и сочетать возможности входящих в объединение предприятий.

Прибыль корпорации является результирующим показателем ее деятельности, что дает возможность руководству корпорации использовать показатель прибыли при принятии финансовых стратегических решений развития всего объединения.

1. Особенности формирования и использования прибыли корпорации

Процессы формирования и распределения прибыли корпорации взаимосвязаны. Для того чтобы сформировать прибыль каждого предприятия, необходимо распределить общую заработанную прибыль всего объединения. Чем точнее будет сформирована плановая прибыль корпорации, тем корректнее будет сформирована прибыль каждого предприятия.

Специфика финансово-корпоративных отношений в объединении определяется:

- отношениями, возникающими между центральной  и дочерними фирмами по осуществлению  контроля использования собственности;

- финансово-кредитными  отношениями головной и дочерних  предприятий, включая способы воздействия  по минимизации налоговых платежей, а также взаимодействия в инвестиционной сфере;

- взаимодействие  по производству и реализации  готовой продукции;

- отношения  между субъектами корпоративной  структуры по вопросам осуществления  общей научно-технической политики.

Эффективность системы финансового управления той или иной корпорацией во многом зависит от организационно-экономического механизма, который положен в ее основу. Сложность управления возрастает при формировании подобных структур как объединения юридически самостоятельных фирм.

В основе деятельности многих объединенных структур в России лежит экономический интерес входящих в них фирм, связанный с получением синергетического эффекта от интеграции. Однако такому объединению мешает неразработанность механизма взаимодействия предприятий в составе группы, в частности, из-за того, что выгоды в большей степени достаются головной компании (как правило, выпускающей конечную продукцию). Если она купила контрольные пакеты их акций, то другим участникам нельзя и возражать против данного положения. Однако подобный дисбаланс экономических отношений внутри корпорации скажется на эффективности ее функционирования в целом. Частично эту проблему решают перекрестное владение акциями предприятий внутри группы (что широко практикуется за рубежом) и организация взаимодействия между ними при помощи трансфертных цен.

Формирование взаимовыгодных отношений между предприятиями корпорации становится важнейшей проблемой. В качестве ее главной составной части следует решить задачу оптимального распределения синергетического эффекта, получаемого тем или иным хозяйственным объединением в результате совместной производственной деятельности. Успех в этом деле позволит достигнуть баланса интересов всех входящих в объединение относительно самостоятельных хозяйственных звеньев, стимулировать внутрифирменное предпринимательство.

Системный эффект (синергия) возникает по разным причинам, в частности благодаря общему маркетингу, лучшему использованию производственных факторов, объединению инвестиционных ресурсов, росту масштабов производства, системному управлению, более широкому распределению риска, а также созданию предпринимательского духа в подразделениях.

Успешное функционирование системы управления прибылью на предприятии в основном определяется эффективностью ее организационного обеспечения. Рассмотрим сначала подходы к организации финансовой деятельности в корпоративных структурах. В практике управления финансами корпорации существует три основных подхода:

1) консолидированный (централизованный);

2) децентрализованный;

3) комбинированный (смешанный).

 

Согласно консолидированному подходу, все компании корпорации функционируют на основе консолидированного бюджета, проведении единой инвестиционной, налоговой и финансовой политики. Центральная компания определяет ключевые финансовые нормативы, контролирует издержки, управляет прибылью, разрабатывает схемы финансовых потоков компании в целом. На основе главных нормативов формируется укрупненный бюджет дочерних фирм. Детальную проработку бюджета осуществляют дочерние фирмы самостоятельно. Независимо от финансовых результатов того или иного подразделения, финансирование деятельности дочерних фирм осуществляется на основе одинаковых базовых нормативов. Дальнейшая деятельность руководства управляющей компании осуществляется в виде общего контроля и принятия нормативов. В комплекс ответственности головной компании также входит создание и распоряжение консолидированными фондами и резервами объединения, а также направление потоков доходов и капиталов компании, как внутренних, так и внешних. Результаты этих процессов фиксируются в консолидированных балансах корпорации. Управление консолидированным балансом охватывает ту часть активов и денежных потоков компании, которые находятся в сфере прямой компетенции головной компании. В пассиве находятся стратегические и оперативные резервы, а в активе — объекты собственности, инвестиции.

Сутью корпоративной структуры является система участия в капитале крупного бизнеса, подчинение головному предприятию множества формально независимых компаний, имеющих капитал, значительно превосходящий капитал «матери». Внешне деятельность материнской компании может выглядеть в виде управления пакетами акций, сборе дивидендов и доходов от биржевых операций. Однако по существу, за «гениальной простотой» холдинговой формы стоят тщательно спроектированные организационно-экономические механизмы взаимодействия юридических лиц, высокая корпоративная культура расстановки кадров, обеспечения баланса интересов и «сквозной» мотивации управляющих.

Для установления своего контроля над дочерними компаниями материнские фирмы используют деление акций на «голосующие» и «безголосые», или на простые с правом голоса и привилегированные, но без права голоса. С помощью подобной дифференциации акций корпорации получают возможность контролировать капитал, в десятки раз превосходящий собственный. Механизм дифференциации акций таков: на бирже («для широкой публики») корпорация продает в основном акции, лишенные права голоса, а акции с правом голоса, доля которых невелика, продаются лицам, заинтересованным в этой компании. Капитал, мобилизованный путем продажи безголосых акций, корпорация и вкладывает в акции тех фирм, над которыми она намерена получить контроль, причем покупает она, естественно, уже акции, дающие право голоса, что и позволяет головной компании с помощью сравнительно небольшого собственного капитала контролировать гораздо большие капиталы зависимых структур.

Преимущества корпоративных структур обычно связываются с достоинствами централизованного финансово-экономического управления цепочками технологически связанных предприятий, в том числе: со снижением рисков инвестиций и взаимных поставок; экономией трансакционных издержек; ростом возможностей финансового и налогового маневрирования, ускорения внедрения новшеств.

Непосредственное управленческое влияние головной компании корпорации на оперативную хозяйственную деятельность дочернего предприятия является целесообразным только в некоторых случаях, ограниченных во времени и с привлечением оперативного менеджмента. В первую очередь сюда относятся:

 

- значительные  негативные отклонения от цели, которые продолжительно оказывают  влияние на все объединение (значительное  ухудшение результатов, кризисные  ситуации, угрожающие существованию  дочернего предприятия и т.д.);

- управление  дочерними предприятиями, которые  частично или полностью соединены  друг с другом в части производства  продукции и услуг (например, общество  по сбыту и производственное  общество);

- смещение  управленческих функций на холдинг  в рамках синергического менеджмента  корпорации;

- при возникновении новых рынков или вхождение в «рынки корпорации», которые вызывают необходимость прямого управления через вышестоящую инстанцию.

Наряду с этим, головная компания корпорации может централизованно выполнять для дочерних предприятий вторичные функции («плановые функции») за исключением торгово- и акционерно-правовых функций (правление, управление делами фирмы, наблюдательный совет).

Централизация этих функций осуществляется с позиций использования преимуществ объединения.

Целью финансового управления в корпоративных структурах считается преодоление изолированного подхода к регулированию финансовых потоков отдельных дочерних фирм, достижение финансового успеха объединения в целом (что прежде всего важно для кредиторов, поставщиков и клиентов). При принятии решений о структуре капитала решающее значение имеют параметры консолидированного баланса, обеспеченность собственным капиталом имеет важнейшее значение.

Преобладает аргументация в пользу централизованной финансовой политики через уполномоченный банк, заключение рамочных соглашений между материнской компанией и банками относительно условий кредитования.

Размещение финансовых ресурсов в рамках корпорации обеспечивается на основе конкуренции «дочерей» за свою долю в инвестициях. Особое внимание в финансовом управлении обращается на рационализацию соотношения собственного и заемного капитала, величину «свободного кассового потока» средств из дочерних в материнское предприятие.

Система распределения и использования прибыли

Прибыль как экономическая категория отражает чистый доход, созданный в сфере материального производства в процессе предпринимательской деятельности. Формирование прибыли в результате процесса производства и реализации продукции свидетельствует о признании общественной полезности этой продукции. Прибыль есть результат превышения полученного дохода от производства и реализации продукции, работ и услуг над затратами, вложенными в производство и реализацию этой продукции. Прибыль выполняет следующие функции: характеризует экономический эффект- подтверждает целесообразность данного бизнеса; отражает конечный финансовый результат - показывает то, что в итоге было достигнуто; выполняет стимулирующую функцию, поскольку именно она служит источником самофинансирования; служит источником формирования бюджетов разных уровней, как в виде налогов, так и в виде различной спонсорской помощи или других направлений перераспределения.