Контрольная работа по "Рынку ценных бумаг"

1. Классификация участников рынка ценных бумаг. Кто может выступать эмитентами  на рынке ценных бумаг?

 

Выпуск, размещение и  торговля ценными бумагами связаны  с привлечением профессиональных участников, разновидность и число которых  во многом зависят от развитости фондового рынка страны и отдельных ее регионов. Участники рынка - как правило, юридические и физические лица, обслуживающие его функционирование. Практически на каждом фондовом рынке независимо от государства, на территории которого он находится, его участники объединены в группы (рис. 6.1):

• эмитентов;
• инвестиционных институтов;
• организаций, специализирующихся на обслуживании рынка;
• саморегулируемых организаций;
• государственных органов регулирования и контроля;
• инфраструктуру рынка;
• инвесторов.

Между эмитентами, т.е. теми, кто испытывает дефицит в денежных средствах, и  инвесторами, заинтересованными в  эффективном вложении излишка денежных средств, существует большое количество всевозможных посредников, которые стремятся максимально заработать на сделках.

В соответствии с Федеральным законом  «О рынке ценных бумаг» считается, что  эмитент — это юридическое  лицо, группа юридических лиц, связанных между собой договором, или органы государственной власти и органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ценной бумагой.

Как правило, эмитенты — это юридические лица, испытывающие необходимость привлечения финансовых ресурсов на основе выпуска ценных бумаг.

Поскольку на рынке ценных бумаг сложилась непростая ситуация, а именно, среди большинства эмитентов  весьма велика доля новых предприятий  и они, как доказано небольшим отечественным опытом, «не выживают» или находится на стадии «умирания», то инвесторы отдают предпочтение эмитентам — органам государственной власти и органам местного самоуправления. Доходность от появления эмиссии государственных ценных бумаг была везде большой, что приводило к повышенному спросу на них. Российский фондовый рынок при этом опровергал теорию о том, что с увеличением риска повышается доходность ценных бумаг. Выпуск государственных ценных бумаг в замещение прямого банковского кредитования являлся основой погашения более ранних выпусков за счет средств, полученных от последующих эмиссий бумаг. По сути, стратегия эмиссии и выполнение обязательств государством строились по принципу финансовой пирамиды, последствия которой отрицательно сказывались на доходности корпоративных бумаг. Причем при нулевом риске повышенная доходность государственных ценных бумаг, как показали события августа 1998 г,, привела к серьезным экономическим последствиям. Очевидно, что понадобятся огромные усилия для того, чтобы эти ценные бумаги стали вновь привлекательными.

Эмитенты, представляющие органы местного самоуправления, выполняя практически те же задачи, что и органы государственной власти, до недавнего времени находились с последними в неравных условиях.

Во-первых, для сокращения дефицита бюджета с помощью эмиссии  ценных бумаг они вынуждены либо предлагать конкретные инвестиционные проекты, отличающиеся, при всех прочих равных условиях, пониженной по сравнению с государственными бумагами доходностью, либо устанавливать при сделках по продаже бумаг арендные и другие льготы.

Во-вторых, статус муниципальных  ценных бумаг был несколько ниже, поскольку участники фондового рынка не всегда доверяют органам местного самоуправления. Соответственно, чем ниже статус эмитента, тем меньше гарантий для инвесторов.

Инвестиционные институты являются финансовыми посредниками, которые на свой страх и риск выполняют строго определенные функции на рынке ценных бумаг как за счет собственных средств, так и за счет займа. К инвестиционным институтам или профессиональным участникам рынка ценных бумаг по российскому законодательству относятся: финансовые брокеры, дилеры, инвестиционные консультанты, инвестиционные компании, инвестиционные фонды и их управляющие.Инвестиционные институты должны удовлетворять определенным требованиям. К ним следует отнести:

• обязательное выполнение всех законов и актов РФ по работе с ценными бумагами;
• наличие специалистов, имеющих квалификационные аттестаты по операциям с ценными бумагами;
• наличие минимальных собственных средств, обеспечивающих финансовую устойчивость;
• систему учета и отчетности, которая должна полно и точно отражать операции с ценными бумагами, при этом организация должна быть юридическим лицом;
• организация должна быть зарегистрирована в государственном органе, регистрирующем рынок ценных бумаг, и получить лицензию.

К организациям, обслуживающим  рынок ценных бумаг, относятся:

• фондовые биржи;
• фондовые отделы товарных бирж;
• валютные биржи;
• внебиржевые рынки;
• специализированные регистраторы;
• расчетно-депозитарные центры;
• информационные центры;
• саморегулируемые организации.

Наряду с указанными, участниками рынка ценных бумаг могут быть:

• чековые инвестиционные фонды и их управляющие;
• коммерческие банки;
• фондовые биржи и фондовые отделы;
• специализированные регистраторы;
• специализированные депозитарии, расчетно-депозитарные организации;
• информационные центры.

Рассмотренная классификация участников рынка ценных бумаг является универсальной. Отдельные ее элементы и участники на конкретном рынке могут быть объединены в зависимости от его специфики. При этом каждый участник рынка может находиться либо в позиции покупателя, либо в позиции продавца, либо только обслуживать рыночные процессы. Такое разделение участников рынка позволяет в полной мере использовать профессиональные знания и профессиональные интересы как при перераспределении денежных ресурсов на основе ценных бумаг, так и при организационно-техническом и информационном обслуживании операций с ценными бумагами. Каждая из указанных видов профессиональной деятельности должна быть признана государством и соответствовать определенным критериям.

Перераспределение финансовых ресурсов и посредничество осуществляется брокерами и дилерами, выступающими при совершении сделок купли-продажи ценных бумаг в соответствии с заключенными договорами и с целью обслуживания эмитентов и инвесторов.

Организационно-техническое  обслуживание операций с ценными бумагами осуществляется на основе депозитарной деятельности, деятельности по ведению и хранению реестра акционеров, расчетно-клиринговой деятельности. В ряде случаев депозитарная деятельность и деятельность по ведению реестра совмещены. Например, многие банки России предоставляют услуги по ведению реестра акционеров.

Каждый из указанных  участников рынка ценных бумаг практически  является юридическим лицом. Некоторое  исключение составляют саморегулируемые организации, инвестиционные консультанты и управляющие инвестиционных фондов, которые могут быть физическими лицами.

Учредителями инвестиционных институтов и других участников рынка  ценных бумаг могут быть российские и иностранные юридические и  физические лица, имеющие определенные ограничения по количественному составу их в организации и обладающие достаточным капиталом, позволяющим уменьшить риск финансовой нестабильности.

Кто может выступать  эмитентами  на рынке ценных бумаг?

 

Федеральный закон "о рынке ценных бумаг" устанавливает, что "эмитент  -

это  юридическое  лицо,  группа  юридических  лиц,  связанных  между   собой

договорами,  или   органы   государственной   власти   и   органы   местного

самоуправления, несущие от  своего  имени  обязательства  перед  инвесторами

ценных бумаг  по осуществлению прав, удостоверенных ценными бумагами".[1]

    Под   эмитентом   понимается   субъект   фондового   рынка,   являющийся

инициатором и  исполнителем процесса эмиссии. На рынке  ценных  бумаг  эмитент

всегда занимает позицию только продавца. Он поставляет  на  фондовый  рынок

товар - ценную бумагу,  качество  которой  определяется  статусом  эмитента,

хозяйственно-финансовыми  результатами его деятельности.

    Эмитенты  представляют  тех   участников   фондового   рынка,   которые

заинтересованы  в привлечении инвестиционных   средств.   Механизм   этого

привлечения может  быть разным:

     - прямое кредитование;

     - облигационные выпуски;

     - эмиссия акций.

Каждый из них  имеет свои положительные и отрицательные  стороны.

   Итак, эмитенты - необходимые участники фондового рынка. Они являются теми

организациями, которые потребляют инвестиционные ресурсы, используя  их  для

реализации  конкретных инвестиционных проектов. Если  инвестиционные  проекты

оказались  удачными  и  их  реализация  принесла  прибыль,   то   ее   часть

возвращается  инвесторам либо в виде процентных выплат по облигациям, либо  в

дивидендах  по акциям,  либо  в  виде  роста  курсовой  стоимости  выпущенных

ценных  бумаг.  Таким  образом,   с   одной   стороны,   эмитенты   являются

потребителями инвестиционных ресурсов, а с другой  -  источником  финансовых

ресурсов, возвращаемых инвесторам.

   Можно  разделить эмитентов на несколько  групп. Наиболее общая  группировка

-  это   та,  согласно  которой  в   качестве  эмитентов  можно  рассматривать

государство, органы муниципальной власти и хозяйствующие  субъекты.

   В России  государственный внутренний долг  был  оформлен  государственными

краткосрочными  бескупонными обязательствами (ГКО), облигациями  федерального

и сберегательного государственных займов с переменным купонным доходом (ОФЗ-

ПК и ОГСЗ). Внешняя задолженность  в  виде  ценных  бумаг  была  реализована

через облигации  валютного займа. С 1993  по  1998  г.  государственный  долг

России вырос  на 120 млрд. руб., в том числе внешний - на  40  млрд.  руб.  и

внутренний - на 80 млрд. руб. Если часть внешней задолженности  представляла

прямые долги  в форме кредитов,  то  внутренний  долг  практически  весь  был

представлен ценными  бумагами. Значительный рост государственного  долга  был

сопряжен с  возрастанием расходов на его  обслуживание,  достигших  трети  от

объема государственных  расходов (август  1998  г.).  Доля  этих  расходов  в

объеме  ВВП  возросла  до  5,2%.  В  результате   российское   правительство

фактически  объявило  себя  банкротом,  заявив  17   августа   1998   г.   о

приостановлении выполнения своих обязательств по долгам.

    Во  второй половине 1998 г. рынок государственных  ценных бумаг в  России

практически  прекратил  свое  существование.  Торговля  ценными   бумагами,

выплата  долгов  по  которым  была  приостановлена,  прекратилась.  Их   не

приобретали даже за 3% от  номинала.  Выпущенные  облигации  ЦБ  России  не

вызвали интереса у потенциальных  инвесторов, так как доверие к  государству

было полностью утрачено.

 

2. Характеристика долевых  ценных бумаг и  их  классификация  в зависимости от степени полноты  предоставляемых своим владельцам  прав.

 

Долевая ценная бумага определяет долю инвестора в некоем капитале, предприятии, проекте и т.п. Акции  и есть долевые ценные бумаги.

 

Акция – это представитель  видов ценных бумаг, при помощи которого их владелец (называемый акционером) получает долю в компании (эмитенте) и становится ее «совладельцем». Акции могут давать право на получение прибыли в виде дивидендов и участие в управлении компанией. При покупке акций инвестор вносится в реестр акционеров. Следует сказать, что, покупая акции, инвестор подвергает свой капитал некоторому риску, так как если вдруг у компании дела пойдут плохо, то и стоимость акций снизится, что может привести к потере всех вложенных денег полностью или частично.

 

Каждая акция имеет  номинальную стоимость. Можно сказать, что номинальная стоимость – это цена, отражающая долю уставного капитала, приходящуюся на одну акцию.

 

Все акции представляют собой собственность компании-эмитента, при этом каждая акция представляет собой равную часть этой доли. Акции  подразделяются на два вида: обыкновенные акции и привилегированные акции.

 

Обыкновенные акции (их владельцы) получают право голоса, которым  можно воспользоваться на собрании акционеров. Но у них меньший приоритет  при получении дивидендов, чем  у привилегированных акций. Кроме  того, на собрании акционеров (или на совете директоров) может быть принято решение направить прибыль на расширение производства, в результате чего держатели обыкновенных акций не получат дивиденды вообще. Принять такое решение – законное право акционерного общества. Несмотря на это, обыкновенные акции были и остаются крайне популярным способом размещения инвестиций, к ней прибегает множество финансовых институтов и миллионы частных инвесторов.