Лизинг и кредитование

Министерство образования  и науки Российской Федерации          Федеральное государственное бюджетное  образовательное учреждение высшего  профессионального образования

«Московский педагогический государственный университет»

 

Математический факультет

 

ДОКЛАД

На тему

«ЛИЗИНГ И КРЕДИТОВАНИЕ»

 

 

 

 

 

 

Выполнила: ФИ

студент 2 курса 6 группы

 

Преподаватель: Сергиевская

Наталья Викентьевна

 

 

 

 

Лизинг и кредит: преимущества и недотатки

Лизинговая форма финансирования покупки основных средств является наиболее популярной и широко востребованной не только в зарубежной практике, но и на отечественном рынке. Безусловно, это связано с рядом неоспоримых  преимуществ, которые получает покупатель оборудования при приобретении его  таким способом. Наиболее часто специалистами  выделяются такие основные преимущества лизинга:

• Преимущества по налогообложению. В первую очередь считается, что использование лизинговой схемы способствует оптимизации налогообложения предприятия. Во-первых, лизинговый платеж включается в величину совокупных расходов предприятия, которые уменьшают его налогооблагаемую базу и способствуют снижению налога на прибыль. 
  Помимо этого, приобретение оборудования по лизингу позволяет включить величину уплаченного НДС в сумму уменьшения обязательств предприятия по этому виду налога. 
  В-третьих, лизинг позволяет оперативно манипулировать с величиной налога на имущество: либо временно не платить его (когда имущество остается на балансе у лизингодателя) либо существенно уменьшать его величину за счет ускоренной амортизации.
• Расширение производственных мощностей в условиях ограниченности финансовых ресурсов. Лизинг является отличным инструментом для того, чтобы существенно увеличить производственные мощности предприятия, в несколько раз превосходящие их нынешнюю величину. Это объясняется тем, что финансирование предприятия осуществляется под конкретный проект (оборудование), а не под имеющуюся величину активов или собственных средств. Кроме того, лизинг в отличие от кредита не снижает маневренность предприятия в привлечении средств со стороны (например, получения краткосрочных кредитов), так как он не меняет структуру активов и капитала и не влияет на финансовое состояние
• Ускорение процессов обновления производственной базы и повышение эффективности предприятий. Особенностью лизинга является применение ускоренной амортизации, в результате чего предприятие намного быстрее обеспечивает окупаемость технологий и уже примерно через половину срока службы оборудования получает его в свою собственность. Далее оно может распорядиться им по своему усмотрению – либо использовать дальше, либо продать и приобрести по лизингу более современные и конкурентоспособные технологии.

Впрочем, обладая неоспоримыми преимуществами, лизинг не лишен и  некоторых недостатков. Основные недостатки лизинга сводятся к следующему:

• Зачастую обязательным условием лизинга является необходимость оплатить авансовый взнос лизингодателю, который может составлять до 30% от стоимости оборудования. В этом случае долгосрочный кредит более привлекательный, так как при достаточно надежном финансовом положении заемщика возможно 100% кредитование всей стоимости оборудования.
• Кроме того, процедура лизинга считается более сложной в организационном плане (так как больше участников сделки), а значит более длительной и срок приобретения крайне необходимого оборудования может растянуться на месяцы.

 

МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ  ОСНОВЫ СРАВНЕНИЯ ЛИЗИНГА С КРЕДИТОМ

 
При детальной проработке инвестиционных проектов и сравнении варианта покупки  строительной техники за счет кредитных  средств и варианта приобретения этого же имущества с помощью  лизинга менеджер должен достичь  сопоставимости условий реализации этих вариантов. В частности, необходимо учесть следующие обстоятельства. 
 
1. Условия кредита, закладываемые в расчет, должны быть доступны как для заемщика, так и для лизингополучателя. Неправомерно сопоставлять варианты получения имущества по лизингу с продолжительным сроком амортизации, например, на семь или восемь лет, и привлечения банковского кредита на покупку этой техники с таким же сроком. Необходимо исходить из реальной ситуации, складывающейся на рынке кредитования. Возможность лизинговой компании получить кредит на привлекательных условиях совсем не означает, что ровно такую же возможность и точно на таких же условиях имеет любая строительная организация, заинтересованная в покупке техники. 
 
2. Для обоих вариантов предусматривается одинаковая периодичность погашения задолженности перед кредитором (лизинговой компанией и банком). В расчетах учитывается так называемый принцип финансовой эквивалентности платежей, то есть платежи по кредиту и по лизингу должны быть приведены к одному и тому же моменту времени. 
 
3. Источником погашения кредита для организации является амортизация, которая начисляется в обычном, а не в ускоренном порядке (то есть без возможности получения льгот, предоставляемых при лизинге), и чистая прибыль заемщика, оставшаяся после налогообложения. 
 
 
Для того чтобы определить выгодность финансовой аренды (лизинга), необходимо рассчитать поток денежных средств одной и той же компании в следующих двух случаях. 
Первый. Компания приобретает необходимое ей имущество в собственность по договору купли-продажи, используя при этом полученный в банке кредит. 
Второй. Та же самая компания приобретает то же самое имущество в соответствии с договором лизинга. 
 
Каждая лизинговая компания проводит многовариантные расчеты определения преимущества лизинга по сравнению с кредитом. На практике используется целый ряд методик. Такие расчеты необходимы для того, чтобы убедить и экономически заинтересовать клиентов в предлагаемых им услугах. В конечном итоге полученные результаты зависят от ряда факторов, которые мы рассмотрим на конкретном примере.  

РАСЧЕТ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ

 
Исходные данные: 

Стоимость имущества без  НДС	90000000 руб.
Ставка налога на прибыль	24%
Ставка налога на имущество	2,2%
Срок лизинга/кредитования	4 года
Процентная ставка за привлекаемые кредитные ресурсы	13%
Лизинговая маржа	3%
Нормативный срок амортизации	12 лет
Используется ускоренная амортизация с коэффициентом (линейный метод начисления)	3

 
• Погашение задолженности по кредиту/лизингу  осуществля ется равномерно с периодичностью один раз в квартал; 
• При кредите и при лизинге предприятие имеет возможность возмещать уплаченный НДС. 
 
Поскольку денежный поток и в случае покупки, и в случае лизинга означает для предприятия расходование средств, предпочтение отдается варианту, который минимизирует общую величину расходов. Расчет расходной части потока денежных средств покупателя строительной техники, использующего заемные средства для приобретения основных фондов в собственность, представлен нами в таблице.  

Вариант кредита

Для определения величины одного текущего платежа по погашению  задолженности по кредиту используем формулу аннуитета: 

 
где: 
Rc - сумма одного текущего платежа по кредитному договору;  
С - первоначальная стоимость имущества; 
Рc - срок договора (в кварталах);  
;Ic - процент годовых по кредитному договору, в долях;  
Тc - периодичность (кратность в течение года) уплаты платежей по кредитному договору, т.е. количество платежей в течение одного года - 4). 
 
Подставляем в формулу (1) исходные данные, получаем сумму одного платежа по кредитному договору (руб.):  

Rc=90 000 000 x	0,13/4   1-1/(1+0,13/4)16	= 7 302 609

 
Соответственно, сумма 16 платежей по кредиту, предусмотренных договором, составит: 
 
7 302 609 x 16 = 116 841 744. 
 
Таблица. Расходы предприятия по приобретению оборудования за счет кредита. 

Расходы		Сумма, руб.
1.	Возврат кредита	90 000 000
2.	Возврат процентов за кредит	26 841 744
3.	Налог на имущество	11 880 000
4.	Налог на прибыль	18 947 368
5.	Чистый отток денежных средств заемщика	147 669 112

 
 
Проценты за предоставленный предприятию-заемщику кредит будут равны: 
 
116 841 744 - 90 000 000 = 26 841 744. 
 
Необходимо иметь в виду, что налог на прибыль (п. 4 таблице) рассчитывается исходя из следующих соображений.  
В течение 4 лет строительная организация погашает кредит за счет начисленной за этот период амортизации (30 000 000 руб.), а оставшиеся 60 000 000 руб. - за счет чистой прибыли. Следовательно, для погашения задолженности у организации должна быть сформирована прибыль как минимум в размере 78 947 368 руб. [60000000 : (1 - 0,24)]. Тогда налог на прибыль составит 18 947 368 руб.

Вариант лизинга

Для определения величины одного текущего платежа по погашению  задолженности по лизингу используем следующую формулу аннуитета: 

 
где: 
Ri- сумма одного текущего платежа по лизинговому договору;  
С - первоначальная стоимость имущества;  
Рi - срок лизингового договора (в кварталах); 
I - лизинговый процент в долях (равен Ic + II); 
Ic - процент годовых за кредит в долях;  
II - маржа лизингодателя в долях;  
Тi - периодичность (кратность) уплаты платежей по договору лизинга (количество платежей в течение одного года - 4). 
 
Подставляем в формулу (2) исходные данные, получаем сумму одного платежа лизингополучателя по лизинговому договору (руб.): 

R=90 000 000 x	0,16/4   1-1/(1+0,04)16	= 7 723 800

 
Сумма по 16 лизинговым платежам (чистый отток денежных средств лизингополучателя) составит: 
 
7 723 800 x 16 = 123 580 800 
 
Сопоставление данных по чистым оттокам денежных средств в течение сроков кредитного договора и договора лизинга показало, чторасходы заемщика по возврату кредита, взятого на приобретение основных средств, намного превысят расходы по схеме лизинга. 
 
Схема кредита оказалась для строительной организации дороже схемы финансового лизинга на 
 
147669112 - 123580800 = 24088312, или 19,5% 
 
 
Следовательно, финансовый лизинг - более выгодный способ инвестирования в основные производственные фонды, т. к. в результате применения ускоренной амортизации актива возникает экономия по уплате налога на прибыль и налога на имущество.  
 
Разумеется, конечные результаты расчетов будут зависеть от ряда факторов, в т.ч.: стоимости кредитных ресурсов, привлекаемых лизингодателем; срока договора лизинга; периодичности уплаты лизинговых платежей; величины авансового платежа; размера выкупной (остаточной) стоимости. 
 
Следует иметь в виду, что в условиях проведения конкретной сделки расчет выгодности применения лизинга или кредита может быть несколько усложнен, например, за счет учета таких факторов, как: 
- условия кредита, предусматривающие внесение депозита, с одной стороны, и внесение авансового платежа при лизинге - с другой; 
- досрочное погашение кредита и выкуп имущества по выкупной (остаточной) стоимости, т.е. в случае его неполной амортизации; 
- расходы лизингополучателя по оплате дополнительных услуг лизингодателя и прочие затраты заемщика, связанные с привлечением и обслуживанием кредита; 
- расходы по страхованию различных рисков. При лизинге страхование имущества формально не является обязательным (т.е. нет жестко закрепленных законодательных требований по этому поводу), однако на практике лизингодатель, как собственник имущества, настаивает на его страховании. Вместе с тем, культура ведения 
бизнеса предполагает, что организация, которая купила основные фонды (по любой схеме приобретения), заключит договор на страхование этого имущества; 
- возможность постановки имущества как на баланс лизингодателя, так и на баланс лизингополучателя; 
- использование нелинейного метода начисления амортизации.  
 
Необходимо обратить внимание на то, что приведенные нами выше расчеты строились в основном в пределах трехлетнего периода, которым были ограничены сроки договоров лизинга и кредита. Если раздвинуть временные рамки и задаться вопросом, какие расходы будут нести заемщик и лизингополучатель с начала 5-го года и до истечения 12-го года, то выяснится следующее: 
1. Заемщик будет продолжать начислять амортизационные отчисления по приобретенному имуществу еще в течение 8 лет. Эти отчисления будут включаться в общие расходы (себестоимость продукции). В результате будет происходить уменьшение размера налогооблагаемой базы по прибыли. 
2. Лизингополучатель, использовав в течение 4 лет механизм ускоренной амортизации и выкупив имущество, в дальнейшем прекратит текущие начисления амортизации. Следовательно, при этом себестоимость работ, осуществляемых на данной технике, сократится, а прибыль начиная с 5-го года и, соответствено, налог на прибыль вырастут.

Для того чтобы учесть эти  обстоятельства, следует внимательно  отнестись к так называемой проблеме "хвостов", заглянуть за рамки  послепланового периода и провести соответствующие расчеты с 5-го по 12-й год, используя технику дисконтирования денежных потоков. При этом рассчитанные выше преимущества лизинга по отношению к кредиту, конечно же, будут сокращаться. 
 
Однако такой сценарий возможен только в том случае, если лизинговая операция носит для строительной организации разовый характер. В том случае, если лизинг является финансовым инструментом для реализации серьезной программы технического развития строительной организации, деятельность которой ориентирована на долгосрочную перспективу, появляется возможность: значительно быстрее по сравнению с конкурентами, которые используют кредитную схему, обновлять свои основные фонды; применить в производстве более производительную и технически совершенную технику. Такой строительной организации ускоренная амортизация позволяет не только экономить на налоге на прибыль и на налоге на имущество, но и, убыстряя процесс возврата собственных инвестиций через механизм амортизации, ускорять наступление момента их реинвестирования. Такая экономическая политика ведет к росту объемов и качества работ, к дополнительным доходам строительной организации.