Мировая валютно-финансовая система

Международная валютная ликвидность  означает возможность одной страны или группы стран бесперебойно оплачивать свои внешние обязательства приемлемыми  платежными средствами. С точки зрения всемирного хозяйства, международная  валютная ликвидность означает совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного оборота и зависит  от обеспеченности мировой валютной системы международными резервными активами. В национальной экономике  международная валютная ликвидность  используется как показатель ее платежеспособности. Различают количественные и качественные аспекты ликвидности. Количественный характеризует масштабы ликвидных резервов, используемых для урегулирования требований и обязательств. Структура международной валютной ликвидности включает: официальные золотовалютные резервы, счета в Специальных правах заимствования (СДР) и Евро, резервную позицию в МВФ. Основную часть международной валютной ликвидности составляют официальные золотовалютные резервы, принадлежащие государству запасы (в слитках, монетах и иностранной валюте) в центральном банке и финансовых органах страны, а также в международных и региональных валютно-кредитных и финансовых организациях, предназначенные для международных расчетов. Резервная позиция в МВФ – особая форма активов – означает право страны-члена автоматически получать от МВФ безусловные кредиты в иностранной валюте в пределах 25 процентной квоты, а также сумму, которую она сама предоставила взаймы МВФ.

Сущность международной  валютной ликвидности проявляется  в ее основных функциях:

1. средство образования ликвидных резервов;

2. средство международных платежей;

3. средство валютной интервенции.

Для определения международной  валютной ликвидности используются различные показатели: например, соответствие объема резервов потребностям в них (количество ликвидных резервов по сравнению с объемом международных  операций данной страны, сальдо платежного баланса, в том числе текущего, внешним долгом, движением кратко – и долгосрочных капиталов). [10 с.849]

2 ТРИ ЭТАПА ЭВОЛЮЦИИ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ

2.1 Золотой стандарт

Эволюция мировой валютной системы определяется потребностями национальной и мировой экономики, изменениями в расстановке сил в мире, интересами ведущих стран. [11 с.55]

Формирование мировой  валютной системы шло вслед за промышленной революцией и образованием мировой системы хозяйствования. Она прошла в своем развитии три  этапа, каждому из которых соответствовал свой тип организации международных  валютных отношений. Причем классификация  систем основывалась на том, какой актив  играл роль резервного инструмента. По этому признаку валютные системы  разделяются на золотой стандарт, золотодевизный и девизный.

Первым этапом в развитии мировой валютной системы можно  считать период от ее возникновения  в XIX в. до начала Второй мировой войны. Переход ко второму этапу начался с конца 30-х гг. Свое юридическое оформление мировая валютная система этого этапа получила на Бреттон-Вудской конференции (США) в 1944 г. Третий этап - это существующая в настоящее время мировая валютная система, которая сформировалась в 70-е гг. Эта система организационно оформилась после совещания 1976 г. в Кингстоне (Ямайка).

Первый этап функционирования мировой валютной системы называется эпохой золотого стандарта. Исторически  в своем классическом виде золотой  стандарт сформировался в Великобритании в начале XIX в., а к концу XIX в. золотой  стандарт был установлен практически  во всех промышленно развитых странах, тем самым превратившись в мировую систему. [12 с.216]

Золотой стандарт (gold standard) - международная валютная система, основанная на официальном закреплении странами золотого содержания в единице национальной валюты с обязательством центральных банков покупать и продавать национальную валюту в обмен на золото. Для системы золотого стандарта были характерны следующие особенности.

1. Золотой стандарт был  системой твердых валютных курсов, которая обеспечивала стабильность  международных расчетов и отсутствие  спекулятивных сделок с валютой,  так как золотое содержание  всех валют и валютные курсы  были зафиксированы. Так, в  период с 1837 по 1934 г. золотое  содержание доллара было официально  зафиксировано путем установления  официальной цены на золото  в размере 20,072 долл. за унцию  (1 унция = 31,1 г золота). По этой  цене правительство США покупало  доллары в обмен на золото  в неограниченном количестве. В  то же время британское правительство  установило официальную цену  золота в размере 4,248 ф. ст. за  унцию. Соотношение между ценой  на золото, выраженной в долларах  и фунтах, составляло валютный  курс 20,672 долл.: 4,28 ф. ст. = 4,866 долл., т.  е. за 1 фунт давали 4,866 долл. Это  соотношение и называлось монетным  паритетом. Если валютный курс  повышался сверх монетного паритета, становилось выгодно покупать  золото в США, пересылать его  в Англию, там продавать за  фунты и обменивать на большее,  чем прежде, количество долларов, получая тем самым прибыль.  Валютные курсы могли колебаться  вокруг монетного паритета лишь в рамках золотых точек, равных стоимости пересылки золота между странами.

2. Золотое содержание  национальной валюты устанавливалось  законодательно.

3. Количество бумажных  денег в стране, т. е. денежное  предложение, определялось наличием  золота в стране.

4. Предусматривалась свободная  конвертация денежных знаков  в золото.

5. Разрешался свободный  экспорт и импорт золота.

В условиях золотого стандарта  регулирование платежного баланса  осуществлялось стихийно, путем переливов  золота из одних стран в другие через частные каналы. Государство  практически не участвовало в  процессе регулирования международных  расчетов, а официальные резервы  были главным регулятором несбалансированности платежного баланса. [13 с.99]

Этап золотого стандарта  существовал в эпоху экономической  стабильности и быстрого роста в  ведущих странах мира. Мировая  валютная стабильность определялась в  основном устойчивостью фунта стерлингов, а валютная политика определялась Лондоном - основным финансовым центром мира. Золотой стандарт по сути выступал автоматическим регулятором мирового рынка. Обязанность государственных банков обменивать бумажные деньги на соответствующее количество золота не позволяла бесконтрольно увеличивать масштабы денежного обращения и стимулировать инфляцию.

В самом начале Первой мировой  войны золотой стандарт распался. Объективные предпосылки для замены золотого стандарта на более эффективную систему были связаны, прежде всего, с развитием международного движения капитала (дефицит платежного баланса стран в случае ограниченности у них золотых запасов стал зачастую покрываться путем межстранового перелива капитала), а также эволюцией внутреннего платежного механизма, в котором господствующее положение заняли кредит и безналичные деньги. В результате этих процессов качественно изменился механизм управления платежным балансом и расширился инструментарий, находящийся в распоряжении государства, предназначенный для балансирования международных расчетов. В частности, государства прибегали к таким инструментам, как манипулирование валютным курсом путем девальвации или ревальвации валюты, изменение учетной ставки, проведение инфляционной или дефляционной политики, использование международных займов и кредитов, реструктуризация внешней задолженности. Кроме того, для погашения своих обязательств перед партнерами страны использовали накопленные резервы национальных валют стран-кредиторов. Помимо указанных факторов, на распад золотого стандарта оказали влияние Первая мировая война, экономическая нестабильность в мировой экономике и международных отношениях в период между двумя мировыми войнами, депрессия конца 20-х гг., а также ожесточенная конкуренция между Лондоном, Парижем и Нью-Йорком за право считаться мировыми финансовыми центрами. К этому стоит добавить, что в 30-е гг. страны, пытаясь вырваться из Великой депрессии (1928-1932 гг.), начали девальвировать свои национальные валюты, проводить заградительную протекционистскую политику, в результате которой международная торговля сократилась наполовину. Вторая мировая война, подорвав экономику большинства стран мира, в еще большей мере подтолкнула к реформированию международной валютной системы образца золотого стандарта. [14 с.86]

2.2 Бреттон-Вудская валютная система

Разработка проекта новой мировой валютной системы началась ещё в годы войны (в апреле 1943 г.), т.к. страны опасались потрясений, подобных валютному кризису после первой мировой войны и в 30-х годах. Разработкой руководили корифей экономической науки Дж. М. Кейнс (Великобритания) и чиновник министерства финансов США Г.Д. Уайт. На валютно-финансовой конференции ООН в маленьком американском городке Бреттон-Вудс в 1944 г. были установлены правила организации мировой торговли, валютных, кредитных и финансовых отношений и оформлена вторая по счету т.н. Бреттон-вудская мировая валютная система. Принципы бреттон-вудской системы следующие:

• введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах - долларе США и английском фунте стерлингов. Впоследствии роль единственной резервной валюты перехватил доллар. Он стал единственной валютой, обеспеченной золотом и свободно разменивающейся на желтый металл. Золотое содержание доллара было сохранено на уровне 1934 года - 35 долл. за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 грамм. Это цена доллара (и золота) продержалась до 1971 года.

• курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных паритетов, выраженных в долларе. Все страны участники бреттон-вудского соглашения обязаны были поддерживать курс своих валют в пределах 1% колебаний по отношению к паритету.

• впервые в истории созданы международные валютно-кредитные организации - МВФ и МБРР (Международный банк реконструкции и развития). Основная цель МВФ предоставлять кредиты для покрытия дефицитов платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, и сохранять тем самым общее спокойствие в мировой валютной сфере. Роль МБРР первоначально заключалась в кредитовании послевоенного восстановления разрушенной Европы, затем его задачами стало предоставление инвестиционных кредитов развивающимся странам для структурной перестройки экономики.

• уникальное положение среди всех остальных валют занял доллар. Статус единственной резервной валюты позволял американскому правительству погашать отрицательное сальдо платежного баланса за счет эмиссии своей валюты. Фактически США получили удивительную возможность безвозмездно присваивать часть мирового продукта. Ведь все остальные страны соглашались в обмен на свои товары и услуги получать вновь эмитированные доллары. Такая практика получила название «бесплатных завтраков» для США и стала одной из причин краха Бреттонвудса в 1971 г. [24]

На рынке послевоенных валют решающие политические преимущества в роли резервных (ключевых) валют  получили доллар США и фунт стерлингов Великобритании. Ведущее положение США в мировой экономике после окончания войны нашло свое отражение в утверждении долларового стандарта.

Доллар – единственная валюта, конвертируемая в золото, –  стал базой валютных паритетов, преобладающим  средством международных расчетов, валютой интервенции и резервных  активов. Доллар фактически стал играть ту же роль, что и золото в валютной системе, основанной на золотомонетном стандарте. США впоследствии использовали статус доллара как резервной  валюты для покрытия национальной валютой  дефицита своего платежного баланса. Экономическое  превосходство США и слабость их конкурентов, выражавшаяся в дефиците платежных балансов, особенно с США, а также в недостатке золотовалютных резервов, вызвали всеобщий спрос  на доллары и породили «долларовый  голод», что привело к множеству  валютных ограничений в большинстве стран.  Официальные валютные курсы носили искусственный характер. Неустойчивость экономики, кризисы платежных балансов и усиление инфляции привели к снижению курсов валют к доллару в результате многочисленных девальваций. В то же время низкие курсы национальных валют стран Западной Европы и Японии были необходимы для поощрения экспорта и восстановления разрушенной войной экономики, в связи с чем Бреттон-Вудская валютная система в течение четверти века способствовала росту мировой торговли и производства. Однако накапливались противоречия, ставшие причиной ее кризиса и разрушения. Доллар постепенно утрачивал монопольное положение в валютных отношениях, а марка ФРГ, швейцарский франк и японская иена стали широко использоваться в качестве международного платежного и резервного средства.  Исчезла, характерная для послевоенных лет, экономическая и валютная зависимость Западной Европы от США. Сформировались три мировых валютных центра – США, ЕЭС (Европейское экономическое сообщество или Общий рынок) и Япония. Одновременно произошло огромное увеличение краткосрочной внешней задолженности США в виде долларовых накоплений иностранных банков – «долларовый голод» сменился «долларовым пресыщением».

В конце 1960-х гг. наступил кризис Бреттон-Вудской валютной системы, сущность которого заключалась в противоречии между интернациональным и глобальным характером международных экономических отношений и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесцениванию.

Политические противоречия Бреттон-Вудской мировой валютной системы проявились в полной мере в 1967 г. Франция, потеряв всякое терпение, пошла на обострение отношений с США, обменяла накопленные 4,704 млрд долларов в США на золото (4,2 тыс. тонн), став вторым после CША государством по размерам накопленных золотых резервов, и ввела собственный свободно конвертируемый золотой франк.  За Францией последовала ФРГ, которая ввела золотую марку (на этот раз, прикрывшись спиной Франции и обойдясь без очередной мировой войны в Европе). Все это привело к краху Бреттон-Вудской мировой валютной системы в 1971–1973 гг., так как золотые запасы США подошли к критической нижней точке (14 млрд долларов, что соответствовало 12,5 тыс. тонн золота), и свободный размен долларов на золото был прекращен администрацией Президента США Никсона. [15]