Определить эффективность факториговой операции

С

Самостоятельная работа

Финансы предприятий

Дулушкова Дарья Алексеевна

[Выберите  дату]

 

 

 

 

 

ОГЛАВЛЕНИЕ

 

                                                                                                                      Стр.

1. Задание.   Источники финансирования предприятия                 

1.1 Понятие и  сущность источника финансирования                      3-5

1.2 Основные способы  формирования и наращивания источников  финансирования                                                                                       6-8

2.Задача                                                                                                      9- 

3.Список используемых источников

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВАРИАНТ № 12

1.1 Понятие и  сущность источника финансирования                    

От  наличия и эффективности использования финансовых ресурсов, которые приравниваются к «кровеносной системе» зависят результаты в любой сфере бизнеса и поэтому забота о финансах является отправным моментом деятельности любого субъекта хозяйствования.

 Источник средств - это условное название какой-либо статьи в пассивной стороне бухгалтерского баланса, объясняется как совокупность капитала собственников и обязательств, т. е. задолженности, предприятия перед третьими лицами.

Источники средств появляются как результат целенаправленных действий - например, получение банковского кредита означает приток денежных средств на расчетный счет и одновременно появление в пассиве баланса источника этих средств в виде задолженности перед банком.

Вместе с тем источники могут  возникать  неожиданно как результат финансово-хозяйственной деятельности - например, выявление финансового результата за отчетный период сопровождается необходимостью начисления и уплаты налога на прибыль, что выражается в обособлении в пассиве баланса статьи «Задолженность по налогам и сборам», т. е. в составе источников появляется новый источник.

Нередко тот или иной источник образуется с целью идентификации плана использования средств фирмы. Источник - это искусственная конструкция, обусловленная применением двойной записи в учете.

Оценка структуры источников проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации.

Внешние пользователи (банки, поставщики и др.) оценивают изменение доли собственных средств организации в обшей сумме источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Риск нарастает с уменьшением доли собственных источников средств.

Внутренний анализ структуры источников имущества связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности организации. Основными критериями выбора являются степень риска, цена источника финансирования, условия  его использования, срок уплаты долга  и др.

Альтернативные источники финансирования, доступные для организации, предполагают различную степень незащищенности от риска, вплоть до возможности утраты контроля над организацией.

При этом важно оценить, куда вкладываются собственные и заемные средства - в основные фонды и в другие внеоборотные активы или в мобильные оборотные средства. Хотя с финансовой точки зрения повышение доли оборотных средств в имуществе и благоприятно для организации, это не означает, что все источники должны направляться только на рост оборотных средств.

Анализ состава и структуры  финансовых источников начинается с  оценки их динамики и внутренней структуры. При этом внимание уделяют анализу  движения источников заемных средств, рассматривая такие пассивы, как  долгосрочные и краткосрочные кредиты  и займы, кредиторская задолженность, включая авансы, полученные от покупателей  и заказчиков, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные пассивы.

 При этом выявляется тенденция изменения объема и доли кредитов банков и займов, не погашенных в срок. Увеличение их абсолютной суммы и доли свидетельствует о наличии у организации серьезных финансовых затруднений.

Затем проводятся сравнение векторов структурной динамики актива и пассива  баланса и оценка факторов, влияющих на соотношение собственных и  заемных источников, а, следовательно, и на финансовую устойчивость организации.

К числу важнейших факторов, обусловленных  внутренними и внешними условиями  работы организации, как правило, относят:

накопление излишних или слабо  используемых запасов устаревшего  оборудования, материалов, готовой  продукции, товаров для продажи, отвлечение средств в образование  сомнительной дебиторской задолженности, что также приводит к привлечению  дополнительных заемных средств;

-различия величин процентных  ставок за кредит и ставок  дивидендов. Если процентные ставки  за кредит ниже ставок дивидендов, то следует повышать долю заемных  средств. Долю собственных средств  целесообразно увеличить тогда,  когда ставка дивиденда ниже  процентной ставки за кредит;

-сокращение или расширение деятельности  организации, в связи с чем сокращается или увеличивается потребность в привлечении заемных средств для образования необходимых товарно-материальных запасов;

 Итогом совершенных расчетов является сравнение привлечения дополнительных источников финансовых ресурсов и их использования.

Сравнение показателей статей пассива  баланса позволяет оценить суммы  привлеченных дополнительно средств  из внешних источников. Анализ распределения прибыли вместе со сведениями о начисленной амортизации за отчетный период позволяет исчислить средства, привлекаемые в оборот организации за счет внутренних источников.

Заключительным  этапом анализа является проверка правильности размещения имущества организации.

Итак, на современном этапе существенно возрастает приоритетность исследования механизма формирования, размещения и использования источников финансирования. Таким образом, важным для обеспечения финансовой стабильности и финансовой безопасности любой организации является изучение классификации источников финансирования.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2 Основные способы формирования и наращивания источников финансирования

Любая фирма проходит несколько  стадий в своем развитии. Чаще всего  она начинается как частная непубличная  организация- несколько физических или юридических лиц создают фирму, вкладывая в ее уставный капитал собственные средства.

Если намерения собственников  серьезны, а выбранное направление  бизнеса перспективно, генерируемая фирмой прибыль не используется собственниками в целях потребления, а реинвестируется  в целях расширения масштабов  деятельности.

Для  обеспечения темпов наращения  бизнеса одной прибыли, как правило, не хватает, а потому приходится изыскивать дополнительные источники финансирования. Поначалу таковыми являются банковские кредиты, однако их безмерное наращивание  невозможно в принципе - происходит сдвиг в структуре источников в сторону повышения доли заёмного капитала, т.е. финансовый риск фирмы  начинает возрастать, её резервный  заемный потенциал снижаться, а  потому привлечение очередной порции заемного финансирования становится либо слишком дорогим, либо вовсе невозможным.

Остается один вариант наращивания капитала - дополнительные взносы фактических собственников и расширение круга собственников. Это сопровождается организационно-правовыми изменениями фирмы, последней стадией которых становится ее трансформация в публичную. Происходит это в результате первоначального публичного размещения акций фирмы на рынке капитала.

Наиболее распространенными методами эмиссии являются:

-продажа непосредственно инвесторам по подписке (осуществляется самим эмитентом без привлечения инвестиционного института);

-публичное  предложение, т.е. размещение акций  через брокеров или инвестиционные  институты, которые покупают весь  выпуск, а затем продают его  по фиксированной цене физическим  и юридическим лицам;

-тендерная  продажа (один или несколько  инвестиционных институтов покупают  у заемщика весь выпуск по  фиксированной цене, а затем устраивают  торг (аукцион), по результатам которого  устанавливают оптимальную цену  акции);

- -метод целевого размещения (реализуется при небольших выпусках акций, сопровождается меньшими расходами).

Масштабное наращение собственного и заемного капиталов, т.е. эмиссия долевых и долговых ценных бумаг, обладает так называемым сигнальным эффектом, смысл которого заключается в том, что заявление о проведении подобной акции является сигналом фактическим и потенциальным инвесторам, а также кредиторам фирмы обратить внимание на нее и постараться понять ее подоплеку и возможные последствия.

Этот эффект может быть как позитивным, так и негативным, что находит  отражение в ценах на обращающиеся и вновь эмитируемые ценные бумаги. Вот почему любая эмиссия тщательно  готовится и сопровождается соответствующей  рекламной и разъяснительной  компанией.

Долгосрочное финансирование имеет  значимость с позиции стратегии  развития организации. Что касается повседневной её деятельности, то ее успешность в значительной степени определяется эффективностью управления краткосрочными активами и пассивами.

В теории финансового менеджмента  принято выделять стратегии финансирования оборотных активов в зависимости  от выбора источников покрытия варьирующей  их части, т.е. относительной величины чистого оборотного капитала.

Известны четыре модели поведения  с условными названиями «идеальная», «агрессивная», «консервативная» и  «компромиссная». Выбор той или  иной модели стратегии финансирования сводится к формальному выделению  соответствующей доли капитала, т.е. долгосрочных источников финансирования, которая рассматривается как источник покрытия оборотных активов.

Суть стратегии финансирования оборотных активов в соответствии с идеальной моделью состоит  в том, что долгосрочный капитал  используется исключительно как  источник покрытия внеоборотных активов, т.е. численно совпадает с их величиной. Модель эта довольно рискованна, поскольку не подразумевает резерва ликвидности в виде превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами.

Агрессивная модель означает, что  долгосрочный капитал служит источником покрытия внеоборотных активов и системной части оборотных активов, т.е. того их минимума, который необходим для хозяйственной деятельности. Варьирующая часть оборотных активов в полном объеме покрывается краткосрочными пассивами.

Консервативная модель предполагает, что варьирующая часть оборотных  активов также покрывается долгосрочными  источниками финансирования. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности формально нет, отсутствует  и риск потери ликвидности. Чистый оборотный  капитал равен по величине оборотным  активам. Безусловно, данная модель носит  искусственный характер и на практике не применяется.

Компромиссная модель считается наиболее реальной. Внеоборотные активы, системная часть оборотных активов и определенная доля (например, половина) варьирующей части оборотных активов финансируются за счет долгосрочных источников. Чистый оборотный капитал равен сумме системной части оборотных активов и половины их варьирующей части.

Безусловно, в отдельные моменты времени  организация может иметь излишние оборотные активы, что отрицательно сказывается на прибыли; однако это  рассматривается как плата за поддержание риска потери ликвидности  на должном уровне.

Далее, необходимо сделать несколько замечаний. Во-первых, предпочтительность той  или иной модели следует считать  условной потому, что для каждой из них характерен тот или иной значимый вид риска.

Во-вторых, эти модели не следует рассматривать  как непосредственное руководство  к действию, поскольку в реальной жизни строгое следование любой  из описанных моделей попросту невозможно. Модели дают лишь общее представление  о стратегии управления оборотными активами и источниками их покрытия, помогают понять суть того или иного  подхода.

В-третьих, анализ ситуации и выявление модели, которая свойственна организации  или представляется желательной, имеют  особое значение с позиции перспективного финансового планирования.

В-четвертых, реализация модели чаще всего осуществляется не путем варьирования долгосрочными  источниками финансирования, а управлением  величиной оборотных активов  и краткосрочных пассивов.

Безусловно, не исключается варьирование величиной  как собственного капитала (путем  расчета суммы прибыли, которая  может быть выплачена в виде дивидендов), так и долгосрочных пассивов (привлечение  или погашение долгосрочных кредитов).

Таким образом была рассмотрена логика управления источниками финансирования в текущей деятельности.