Организация и функционирования рынка ценных бумаг

- создание постоянно действующего  рынка;

- определение цен;

- распространение информации о  товарах и финансовых инструментах, их ценах и условиях обращения;

- поддержание профессионализма  торговых и финансовых посредников;

- индикация состояния экономики, её товарных сегментов и фондового рынка.

В настоящее время в мире насчитывается  около 150 фондовых бирж. Крупнейшими  являются следующие: Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская.

Фондовые биржи могут  быть учреждены государством как  общественные заведения. Во Франции, Италии и ряде других стран фондовые биржи считаются общественными учреждениями. Однако это выражается лишь в том, что государство предоставляет помещения для биржевых операций. Биржевики считаются представителями государства, но действуют как частные предприниматели, за свой счет. Биржи могут быть учреждены и на принципах частного предпринимательства. Такая организация бирж характерна для Англии, США.

Органы управления биржей делятся на общественную и стационарную структуры. Общее руководство деятельностью биржи осуществляет совет директоров. В своей деятельности он руководствуется уставом биржи, в котором определяются порядок управления биржей, состав ее членов, условия их приема, порядок образования и функции биржевых органов. Для повседневного руководства биржей и ее административным аппаратом совет назначает президента и вице-президента. Кроме того, надзор за всеми сторонами деятельности биржи осуществляют комитеты, образованные ее членами, например, аудиторский, бюджетный, по системам (компьютеры), биржевым индексам, опционам.

 Фондовая биржа строит свою деятельность на следующих принципах:

- личное доверие между  брокером и клиентом;

- гласность;

- жесткое регулирование  администрацией биржи и аудиторами  деятельности дилерских фирм путем установления правил торговли и учета.

Большая часть совершаемых  на фондовой бирже операций имеет  непроизводительный характер: по своему содержанию они представляют лишь перемещение  стоимости (или титула стоимости) из одних рук в другие. Существует лишь одна операция фондовой биржи, которую можно рассматривать как производительную - это размещение новых ценных бумаг.

За день на крупнейших фондовых биржах мира осуществляются операции с десятками миллионов  акций. Основными видами биржевых операций являются непосредственная купля и продажа акций, а также заключение срочных сделок. Как и любой другой рынок, биржа не только опосредует обращение капиталов, инвестированных в ценные бумаги, но является одновременно и ареной спекулятивных махинаций. Значительная часть биржевых операций ориентирована на получение спекулятивной прибыли в связи с использованием постоянных колебаний рыночных цен (курсов) ценных бумаг. Биржевая спекулятивная игра может осуществляться как в расчете на повышение курса акций (игроков, придерживающихся такой стратегии, называют быками), так и в надежде на падение курса (их называют медведями).

При осуществлении спекулятивных  сделок принимается во внимание не только прибыль, но и степень риска. Все совершаемые на фондовой бирже  сделки можно разделить на три группы:

1) сделки с полной  гарантией (операции с ценными  бумагами государства);

2) нормально-спекулятивные  сделки (операции с акциями и  облигациями промышленных фирм, банков и т.п.);

3) сверхспекулятивные  сделки, риск по которым невозможно учесть (операции с новыми эмиссиями ценных бумаг малоизученных компаний, впервые попавших в биржевой оборот.

 Помимо унифицированных услуг по операциям с ценными бумагами, фондовые биржи играют сегодня важную информационную роль, снабжая держателей и потенциальных покупателей акций, как оперативной информацией, так и подробными аналитическими отчетами, содержащими также и прогноз конъюнктуры рынка ценных бумаг. Однако, несмотря на доступность информации и широкий спектр предоставляемых консультационных услуг, предсказать динамику текущих рыночных цен (курсов) конкретных корпораций оказывается чрезвычайно трудно: слишком велико число факторов, в том числе и внеэкономического порядка, оказывающих на них свое влияние.

2) Внебиржевой рынок ценных бумаг

Кроме биржевого оборота, на рынке ценных бумаг имеет место внебиржевой, или, как его еще называют, “уличная торговля” ценными бумагами. Развитие внебиржевого оборота обусловлено рядом обстоятельств. Прежде всего, биржевые требования и условия купли-продажи ценных бумаг не всегда устраивают эмитентов-инвесторов. Зачастую для них они повышенные. Иногда фондовые биржи ограничены своими возможностями в удовлетворении спроса желающих купить или продать ценные бумаги.

Внебиржевой рынок охватывает рынок операций с ценными бумагами, совершаемых вне фондовой биржи. Через этот рынок проходит большинство первичных размещений, а также торговля ценными бумагами худшего качества.

Внебиржевой рынок ценных бумаг автоматизирован, что позволяет  его пользователям-покупателям и  продавцам в условиях конкуренции следить за объявленными текущими ценами. На экране дисплея отражаются все цены покупки и продажи с именами участников торговли. Заявки выполняются по мере получения информации.

Внебиржевой рынок ценных бумаг - это сложная система рыночных отношений, которая может включать:

- организованную междилерскую  торговлю;

- отдельные (самостоятельные)  компьютерные сети дилеров для  частной торговли ЦБ;

- системы торговли  ЦБ, которые организуют торговцы  информацией (вандеры);

- системы «дилер - инвестор - дилер»;

- системы «эмитент - инвестор - эмитент»;

- торговлю инвесторов между собой: «инвестор - инвестор»;

- соответствующую инфраструктуру  рынка: системы регистрации, расчетов  и перемещения ЦБ.

Примером организованной междилерской торговли является система Автоматического котирования ЦБ при Национальной ассоциации дилеров США по ЦБ под названием НАСДАК (NASDAQ).

Она представляет собой  автоматическую коммуникационную сеть, целью которой является обеспечение  дилеров и брокеров внебиржевого рынка информацией о продаваемых через эту систему бумагах. NASDAQ является, прежде всего, системой котировки цен. Фактическое совершение сделок происходит непосредственно в процессе переговоров по телефону между продавцами и покупателями.

Для того чтобы акции могли продаваться и покупаться через систему NASDAQ компании-эмитенты акций должны иметь установленное минимальное количество акций в обороте, а ее активы соответствовать определенным стандартам. Кроме того, пройти процедуру листинга в НИСЕ.

Если фирма, осуществляющая торговлю через систему NASDAQ, имеет в своем штате «специалиста», выполняющего сделки по какой-либо ценной бумаге, то она может выступать в качестве дилера, продавая клиенту свои ценные бумаги или покупая у него за свой собственный счет. При этом он должен ознакомиться с ценами, назначаемыми другими специалистами, торгующими конкретной бумагой в системе NASDAQ, и заключить сделку по наилучшей из них, с точки зрения клиента. Если фирма не имеет специалиста, осуществляющего сделку по конкретной бумаге, через систему NASDAQ, она может выступать только в качестве брокера.

 Примером самостоятельных компьютерных сетей является Корпорация институционной компьютерной сети ИНСТИНЕТ (Instinet). Система позволяет вести торговлю ценными бумагами, и даже предварительные клиринговые операции. Торговля ведется с учетом существующих биржевых котировок, ведется специальная компьютерная книга заказов. В системе нет маркет-мейкеров, специалистов, розничных брокеров. Подобные системы компьютерной торговли имеются и в других странах (например, в Японии по торговле облигациями).

 Специализированные информационные системы (вандеры) поставляют информацию о котируемых на рынке ЦБ, но не осуществляют клирингово-расчетные операции. Получателями и потребителями такой информации (системы Рейтер, Телекурс) могут быть любые лица при наличии подключения к компьютерной сети.

Существует ситуация, когда дилеры покупают ценные бумаги крупными пакетами и обеспечивают торговлю на внебиржевом рынке для широкого круга покупателей -- инвесторов. При этом стоит задача обеспечения ликвидности и для этого необходимо наличие лиц, желающих как продавать, так и покупать ЦБ, в первую очередь акции.

Непосредственные операции между эмитентами и инвесторами  являются признаком недостаточной  развитости внебиржевого посреднического рынка и характерны прежде всего, для неразвитого фондового рынка, так как эмитенты при этом выполняют не свойственные им функции торговца ЦБ.

Внебиржевой рынок имеет  следующие основные особенности:

1. Во внебиржевом рынке отсутствует единый физический центр для осуществления операций с непосредственным присутствием участников торговли. Сделки осуществляются при личном контакте вне операционного зала или через телефонные и компьютерные сети.

2. Цены часто устанавливаются  путем переговоров, правила регистрации участников рынка менее жесткие.

3. Участники внебиржевого  процесса действуют в рамках  более узкой специализации, но  часто совмещают функции брокера  и дилера. Внебиржевой рынок не  предоставляет клиентам необходимой  прозрачности, достаточной информации о ценах и объемах торговли. Внебиржевой оборот имеет свою организационную структуру. Все профессиональные участники этого оборота должны иметь соответствующее разрешение (лицензирование) от государственного органа, регулирующего рынок ценных бумаг.

Таким образом, возможности  торговли ценными бумагами на внебиржевом  рынке за последние годы значительно  расширились, что дает основание  говорить о перспективности развития данного рынка.

 

 

 

Заключение

Рынок ценных бумаг - неотъемлемая часть рыночной экономики, которая имеет большое значение для предпринимательства, бизнеса и экономики в целом.

Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет  важную макроэкономическую функцию, способствуя  перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.

Торговля ценными бумагами может быть организована самым различным  образом. В современных условиях к основным формам организации рынка ценных бумаг относят:

- биржевой рынок (фондовые  биржи);

- внебиржевой рынок.

 В настоящее время рынок ценных бумаг в России в большой степени уже сформирован: есть и эмитенты ценных бумаг, многочисленные компании и предприятия, а также государство и муниципальные образования, есть и инвесторы, заинтересованные в наилучшем для себя размещении средств.

Основными тенденциями  развития рынка ценных бумаг являются следующие:

1. концентрация и централизация капиталов;

2) интернационализация  и глобализация рынка;

3) повышение уровня  организованности и усиление  государственного контроля;

4) компьютеризация рынка  ценных бумаг;

5) нововведения на  рынке;

6) секьюритизация;

7) взаимопроникновение  в другие рынки капиталов.

  Рынок ценных бумаг необходим для нормального функционирования рыночной экономики, то необходимо осуществить его восстановление и регулирование развития. Это направление должно стать одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством, для решения которой необходимо принятие долгосрочной государственной программы развития и регулирования рынка ценных бумаг и строгий контроль за ее исполнением.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

 

1. Ческидов, Б.М. Развитие банковских операций с ценными бумагами»:учебник/Б.М. Ческидов - М.: Финансы и статистика, 2002.

 

2. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2002. (Серия "Высшее образование").

 

4. Галанова В.А., Басова  А.И. Рынок ценных бумаг: Учебник  / Под ред. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006.

 

5. Жукова Е.Ф. «Рынок  ценных бумаг: учебник для студентов  вузов, обучающихся по экономическим специальностям», 2006 .

 

6. Долгов, С.И. Финансы, деньги, кредит:учебник/С.И. Долгов, С.А. Бартенев, А.В.Беликова, Т.С. Каплюк; под ред. О.В. Соколовой. - М.: Юристъ, 2000.

 

7. Львов, И. Рынок ценных бумаг в интернете// Финансовая Россиия. - 2000.

 

8. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг"

(с изменениями от 26 ноября 1998 г., 8 июля 1999 г., 7 августа 2001 г., 28 декабря 2002 г., 29 июня, 28 июля 2004 г., 7 марта, 18 июня, 27 декабря 2005 г., 5 января 2006 г.)

 

9. В.А. Галанова, А.И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2003.

 

10. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. - Самара: Издательство "СамВен", 2000.

 

11. Российский фондовый рынок: Законы, комментарии, рекомендации. / Под ред.А.А. Козлова. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1994.

 

12. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. - М.: Перспектива, 1995.