Предложение денег в экономике: денежная масса и денежная база

 

Эмиссия денег -- выпуск в обращение денежных знаков во всех формах, который ведет к увеличению денежной массы в обороте.

 

Более точным является определение: «Под эмиссией понимается выпуск в обращение дополнительного количества денежных знаков и собственных платежных средств, приводящий к росту денежной массы» или «... такой выпуск денег в оборот, который приводит к общему увеличению находящейся в обороте денежной массы».

 

Противоположный выпуску денег процесс -- изъятие денег из оборота; превышение изъятия над выпуском -- ремиссия.

 

Эмиссия называется наличной, когда в оборот вводятся наличные денежные средства; и безналичной -- когда эмитируются безналичные деньги.

 

Выпуск и изъятие идут практически параллельно, как два разнонаправленных потока разной интенсивности. Как правило, выпуск денег превышает их изъятие, хотя в некоторые, особенно небольшие, интервалы времени бывает и наоборот.

 

Например, только налично-денежная эмиссия имела место в Канаде в 1973 - 1983 гг. от минимальной величины в 318 млн канадских долларов до максимальной -- 1 176 млн канадских долл. в 1983г., в Великобритании в 1972 - 1986 гг., соответственно, 281 млн фунтов в 1984г. и 1 170 млн фунтов в 1978 г..

 

Напротив, ремиссия наличных денег (уменьшение в обороте) наблюдалась из обращения в ФРГ в 1989 г. - 32,9 млрд марок при одновременном росте Ml на 5,3 %, M2 - 11,5 %, M3 - 4,5 % (на 66,4 млрд марок).

 

Наличная эмиссия соответствует специальному банковскому показателю «эмиссионный результат» как сальдо (разность) сумм операций банка по выпуску и изъятию наличных денег из обращения за определенный период.

 

Эмиссия денег М2 в России с выделением налично-денежной эмиссии (агрегат МО) и эмиссией безналичных денег (до 1998 г. - в трлн руб.) представлена на рис. 1.

 

Рисунок 1 - Эмиссия денег М2 в России

 

 

На рисунке видно: эмиссия (особенно безналичная) сократилась в 1998 г. (год дефолта), затем резко возросла в 1999 г., постепенно увеличивалась в 2000--2002 гг. и более быстрыми темпами в последние годы со стабилизацией и экономическим ростом, прогрессивным уменьшением относительной доли наличности в обороте. Для примера, эмиссия М2 в 2005 г. составила 1682,3 млрд руб. (рост к 2004 г. - 46,2%), из них: наличная -- 474,4 млрд руб. (28,2 % от М2, рост -- 22,3%), безналичная - 1207,8 млрд руб. (71,8% от М2, рост - 58,3 %). Задача эмиссии -- нарастить денежную массу для нужд экономики, что должно осуществляться пропорционально росту ВВП.

 

Эмиссия наличных денег - как правило, монополия центральных банков, которыми осуществляется также определенная часть безналичной денежной эмиссии, что вместе с наличностью упрощенно и формирует деньги центрального банка -- денежную базу.

 

Денежная база является частью пассивов центрального банка.

 

В России денежная база (в узком определении) -- это наличные деньги вне банков -- агрегат М0 и в кассах коммерческих банков, а также средства на счетах обязательных резервов в Банке России, в широком определении к этим компонентам добавляются средства на корреспондентских и депозитных счетах, счетах операций РЕПО коммерческих банков в Банке России и обязательства ЦБ РФ по обратному выкупу ценных бумаг.

 

Денежная база по методологии МВФ состоит из следующей совокупности:

 

• чистые международные резервы, рассчитываемые как разность между валовыми международными активами и пассивами органов денежно-кредитного регулирования;

 

• чистые внутренние активы - чистый кредит расширенному правительству, коммерческим банкам и прочие активы. Точнее, названные активы являются обеспечением денежной базы (базовых денег).

 

Денежная база представляет собой важнейший количественный показатель денежного обращения, наряду с собственно денежной массой в обращении, и не является агрегатом или самостоятельным компонентом денежной массы России, так как в денежную базу (базовые деньги) входит только агрегат М0, а другие составные части денежной базы в денежной массе не учитываются. Это в первую очередь наличные деньги в кассах коммерческих банков - деньги, еще не выпущенные в обращение, и поэтому не включаемые в агрегаты денежной массы в обращении. Два других компонента денежной базы -- остатки обязательных резервов и, для широкого определения денежной базы, остатки корреспондентских и депозитных счетов банков в центральном банке, отраженные в активе коммерческих банков, уже включены в денежную массу через депозиты в пассиве банков и поэтому повторно не учитываются.

 

Деньги, включенные в денежную базу (в широком определении), обладают большой ликвидностью и отражают способность центрального банка выполнять собственные денежные обязательства; их иногда и называют деньгами центрального банка, государственными и национальными деньгами. Объем обязательных резервов центральный банк регулирует через нормативы обязательного резервирования; массу наличных денег вне банков (агрегат М0 в России) эмиссионный банк определяет как эмитент -- монополист по выпуску наличных денег в оборот; остатки в кассах коммерческих банков контролируются в меньшей степени -- в России через минимальный остаток наличности, который банки должны хранить в своих кассах, в развитых странах -- через включение этих остатков в объем обязательных резервов. Еще в меньшей, но все же достаточной, степени центральным банком контролируются остатки на корреспондентских и депозитных счетах коммерческих банков в эмиссионном банке, например через кредиты центрального банка коммерческим банкам, операции центрального банка с ценными бумагами, депозитную ставку и др [13, с. 36-37].