Проектное финансирование

Содержание 

 

Введение

 

Введение

 

В общем виде под проектным  финансированием понимается строго целевой характер использования  выделяемых средств на нужды выполнения конкретного инвестиционного проекта. Проектное финансирование используется в основном для финансирования инвестиционных проектов, связанных с капиталовложениями в реальные, а не в финансовые активы. В частности, оно служит важнейшим  способом финансирования так называемых инновационных проектов, направленных на разработку и освоение новых видов  продукции и новых технологических  процессов.

Известно, что инвестиционные проекты требуют немалых затрат. Особенно проекты, реализуемые в  сфере недвижимости. Считаясь самым  надежным вложением капитала, недвижимость становится и самым финансовоемким. Серьезной проблемой становится поиск средств на начальном этапе, когда в проект не верит никто, кроме автора идеи. Практика показывает, что финансовые партнеры появляются позже, когда уже вложено около трети от общей сумы инвестиций. Если компания обладает неограниченными финансовыми ресурсами - проблем нет. Но тем, у кого денег явно не хватает, приходится искать дополнительные источники финансирования.

Инвестиционные проекты  в сфере недвижимости можно разделить  на две категории. Одни финансируются, что называется, «из своего кармана», другие - за счет с привлечения кредитных  ресурсов.  
Однако потребность в дополнительных денежных ресурсах может возникнуть не только в случае полного отсутствия собственных средств. Кредит может понадобиться, например, если появляются дополнительные, не учтенные ранее строительные и финансовые риски. Другим поводом обратиться за финансовой помощью может стать отказ одного или нескольких соинвесторов от своих обязательств по финансированию проекта.

Привлечение прямых иностранных  инвестиций позволяет национальным компаниям осуществлять сотрудничество с иностранными инвесторами в  одной или нескольких отмеченных выше формах. Вместе с тем возможны и другие формы сотрудничества, например международная кооперация производства, получение иностранного оборудования на основе лизинга, получение иностранных займов.

Значение иностранных  инвестиций для российской экономики  обусловлено целым рядом факторов, среди которых особо выделяют: возможность дополнительного финансирования крупных инвестиционных проектов; получение  доступа к новейшим технологиям  и технике, передовым методам  организации производства путем  вложения иностранного капитала в инновационные  проекты. Росту спроса российских компаний способствует ряд факторов: дефицит  внутренних инвестиций, повышение спроса на импортное сырье и комплектующие, доступ к новым технологиям, повышение конкурентоспособности продукции. Но имеется ряд факторов, которые действуют в обратном направлении, в частности высокая стоимость иностранного капитала, существенные различия между системами корпоративного управления в России и развитых странах, преимущественная ориентация на государственную поддержку и др.

Основными конкурентами России в привлечении прямых иностранных  инвестиций являются некоторые бывшие социалистические страны Европы, особенно Польша, Чехия и Венгрия, а также  такие развивающиеся страны с  достаточно емким внутренним рынком, как Бразилия, Мексика и Аргентина. Вместе с тем во многих развивающихся  странах, как и в России, риск инвестирования высок. Это нашло отражение в  ряде финансовых кризисов, которые  произошли за последние пять лет. Более устойчиво экономическое  положение в европейских странах  Центральной Европы. Одним из лидеров  в привлечении ПИИ является Китай  с его огромным рынком и динамично  развивающейся экономикой.

 

Понятие проектного финансирования

 

Под проектным финансированием  в международной практике понимается финансирование инвестиционных проектов, характеризующееся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат инвестиционные качества самого проекта, те доходы, которые  получит создаваемое или реструктурируемое предприятие в будущем. Специфический механизм проектного финансирования включает анализ технических и экономических характеристик инвестиционного проекта и оценку связанных с ним рисков, а базой возврата вложенных средств являются доходы проекта, остающиеся после покрытия всех издержек.

Особенностью этой формы  финансирования является также возможность  совмещения различных видов капитала: банковского, коммерческого, государственного, международного. В отличие от традиционной кредитной сделки может быть осуществлено рассредоточение риска между  участниками инвестиционного проекта.

Первоначально финансированием  инвестиционных проектов занимались крупнейшие американские и канадские банки. В настоящее время эта сфера  деятельности освоена банками всех развитых стран, при этом лидерствующие позиции принадлежат банкам Великобритании, Германии, Нидерландов, Франции и Японии. Активно участвуют в финансировании инвестиционных проектов международные финансовые институты, в частности МБРР и ЕБРР.

Проектное финансирование характеризуется  широким составом кредиторов, что  обусловливает возможность организации  консорциумов, интересы которых представляют, как правило, наиболее крупные кредитные  институты - банки-агенты. В качестве источников финансирования могут привлекаться средства международных финансовых рынков, специализированных агентств экспортных кредитов, финансовых, инвестиционных, лизинговых и страховых компаний, долгосрочные кредиты Международного банка реконструкции и развития (МБРР), Международной финансовой корпорации (МФК), Европейского банка реконструкции  и развития (ЕБРР).

Крупные банки, занимающиеся финансированием инвестиционных проектов, имеют специализированные подразделения  для организации, контроля и анализа  реализации проектов (МБРР, ЕБРР, «Дойче Банк», «Дрезднер Банк», «Креди Лионе», «Нэшнл Вестминстер Банк», «Индустриальный Банк Японии», «Юнион Банк Швейцарии» и др.).

Отбор проектных предложений  осуществляется исходя из их соответствия определенным критериям. Предварительно оценивается общая информация о  проекте, включающая сведения о типе инвестиционного проекта, его отраслевой и региональной принадлежности, объемах  запрашиваемого финансирования, степени  проработанности проекта, наличии  и качестве гарантий и т.д.

К формам проектного финансирования, которые могли бы успешно использоваться в российских условиях, можно отнести  схемы «строить - эксплуатировать - передавать» («build - operate - trans fer» - ВОТ) и «строить - владеть - эксплуатировать - передавав, («built - own - operate - transfer» - BOOT) с привлечением иностранных инвестиций при сочетании финансирования с ограниченным регрессом с финансированием под правительственную гарантию

При использовании схем ВОТ  и BOOT происходит распределение проектных  рисков между участниками (специальной  компанией-подрядчиком, кредитором-банком или их группой и государством), закрепляемое в концессионном договоре или франчайзинг - соглашении, обеспечивается взаимная заинтересованность участников проекта в его своевременном  и эффективном осуществлении. Привлекательность  этих схем для государства обусловлена  целым рядом обстоятельств:

- государство, играя важную  роль в реализации проекта,  не несет. При этом расходов, что сводит к минимуму влияние  на его бюджет;

- через определенное время,  определяемое периодом концессии  или франчайзинг - соглашения, государство  получает в собственность работающий  объект;

- использование механизма  конкурсного отбора, переключение  финансирования на частный сектор  вследствие его более высокой  эффективности позволяет добиться  больших результатов;

- стимулирование притока  высоких технологий, иностранных  инвестиций, достигаемое посредством  использования этих схем, позволяет  решить национально значимые  экономические и социальные проблемы.

Использование рассмотренных  схем проектного финансирования в России может осуществляться на основе реализации соглашений о разделе продукции, в соответствии с которыми инвесторам предоставляются на возмездной основе и на определенный срок исключительные права на поиск, разведку, добычу минерального сырья и на "ведение связанных  с этим работ, а инвестор осуществляет проведение указанных работ за свой счет и на свой риск. При этом соглашение определяет условия и порядок раздела произведенной продукции между государством и инвестором.

С учетом важности координации  инвестиционной деятельности в России создан Федеральный центр проектного финансирования, «целью которого является эффективное содействие привлечению  финансовых средств, в том числе  внешнего финансирования, и обеспечение  реализации инвестиционных проектов, имеющих приоритетный для национальной экономики характер. Вместе с тем  существующее законодательство осложняет  полноценное осуществление проектов. В частности, не отрегулированы правовые основы проектного финансирования в  различных секторах рынка: предоставление концессий и гарантий, страхование, консорциальное право, фондовый рынок, трастовые, лизинговые операции и др.

Развитию проектного финансирования в стране препятствуют неблагоприятный  инвестиционный климат, недостаточность  ресурсом для широкомасштабного  финансирования капиталоемких проектом низкая квалификация участников проектного финансирования и другие факторы, усугубляющие проектные риски. В сложившихся  условиях решение проблемы требует  комплексного подхода, учитывающего интересы различных сторон.

Важными составляющими такого подхода являются усиление роли государственных  гарантий страхования проектных  риской, включая предоставление гарантий банкам, принимающим участие и  финансировании инвестиционных проектов и программ, входящих в систему  государственных приоритетов, налоговое  стимулирование механизмов инвестирования, развитие межбанковского сотрудничества в области совместного кредитования инвестиционных проектов

Существенное значение для  развития проектного финансирования имеет  изучение возможностей адаптации опыта  мировой практики к российским условиям, в том числе в области разработки методических подходов, обеспечивающих повышение эффективности инвестирования. Следует отметить, что решение проблемы повышения эффективности инвестирования (независимо от конкретной формы инвестиций) тесно связано с анализом возможностей инвестора по мобилизации собственных и заемных источников, инвестиционной привлекательности внешней среды, выбора объектов инвестирования с целью определения приемлемого уровня риска при достижении требуемой доходности. Эти вопросы, в свою очередь, определяют необходимость изучения вопросов экономической оценки инвестиционной деятельности.

 

Лизинг - форма финансирования инвестиционных проектов

 

Под лизингом обычно понимают инвестирование временно свободных  или привлеченных финансовых средств, при котором договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество лизингополучателю за плату во временное пользование с правом последующего выкупа.

Предметом лизинга могут  быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности. Предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.

Лизингодатель - физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных или собственных денежных средств приобретает в ходе реализации лизинговой сделки в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга.

Лизингополучатель - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование в соответствии с договором лизинга.

Продавец имущества (поставщик) - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает лизингодателю в обусловленный срок производимое (закупаемое) им имущество, являющееся предметом лизинга.

На рынке лизинговых услуг  можно выделить и специальные субъекты:

1) страховые компании, осуществляющие страхование всевозможных рисков, возникающих при лизинговой сделке: страхование имущества лизингодателя, кредитов, предоставляемых лизингодателю кредитным учреждением, от возможных рисков неплатежей и др.;

2) Российская ассоциация лизинговых компаний - некоммерческое объединение лизинговых компаний, банков и иных предприятий, занимающихся лизингом, осуществляющая:

- координацию деятельности  организаций, входящих в нее,  и объединение их средств для осуществления совместных взаимовыгодных проектов;

- разработку совместно  с органами государственного  управления стратегических направлений  и программы развития лизинга в России;

- подготовку проектов законодательных актов;

- участие в работе международных  ассоциативных общественных организаций.

Любой из субъектов лизинга  может быть резидентом Российской Федерации, нерезидентом Российской Федерации, а  также субъектом предпринимательской  деятельности с участием иностранного инвестора, осуществляющим свою деятельность в соответствии с законодательством  Российской Федерации.