Становление и развитие рынка муниципальных облигаций в России

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ 

РОССИЙСКОЙ  ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО  ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ФИЛИАЛ ГОСУДАРСТВЕННОГО ОБРАЗОВАТЕЛЬНОГО УЧРЕЖДЕНИЯ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО  ОБРАЗОВАНИЯ

«ТЮМЕНСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

В Г. ТОБОЛЬСКЕ

СПЕЦИАЛЬНОСТЬ «ФИНАНСЫ И КРЕДИТ»

 

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА № _____

 

 

ПРЕДМЕТ: Рынок  ценных бумаг

 

 

Тема: Становление  и развитие рынка муниципальных  облигаций в России.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнил: Кульмаметова Э.И.

 

№ зачетной книжки: 1025073 Ф16

 

№ группы: 2532

 

Домашний адрес: г.Тобольск

 

 

 

 

Тобольск, 2012

 

Содержание

 

 

 

Введение

 

 В настоящее  время ценные бумаги играют  огромную роль в инвестиционном процессе современной России. С помощью ценных бумаг  денежные сбережения физических и юридических  лиц превращаются фактически в реальные материальные объекты, оборудование и технологию. Каждый вид ценных бумаг занимает определенное место, выполняет свою специфическую функцию.

В ходе проведения рыночных реформ за последние несколько  лет в России произошло возрождение рынка ценных бумаг, который фактически является неотъемлемой частью любой рыночной экономики.  За достаточно небольшой срок на этом рынке появилось множество различных видов ценных бумаг, принят ряд нормативных актов, регулирующих  их выпуск и обращение.

Каждый вид  выпускаемых  ценных бумаг на рынке имеет ряд своих особенностей эмиссии и обращения, закрепленных в законодательстве России. Знание особенностей той  или иной ценной бумаги позволяет участнику рынка более профессионально работать и получать существенные выигрыши. Поэтому вопросы изучения отличительных черт разных видов ценных бумаг на рынке весьма актуальны нам сегодняшний день для большинства специалистов и участников рынка.

Одними из наиболее важных являются муниципальные ценные бумаги.

 

 

 

 

 

 

1. Муниципальные ценные бумаги: основные характеристики

 

Муниципальные ценные бумаги- это  способ привлечения  финансовых ресурсов местными органами государственной власти в случае дефицита местного бюджета или на инвестиционные цели путем выпуска долговых ценных бумаг.

Муниципальные ценные бумаги- это ценные бумаги, эмитируемые  местными органами власти, а также их агентствами.

Местные органы власти могут привлекать дополнительные финансовые средства, в принципе, на любые цели, которые можно сгруппировать  следующим образом.

1. покрытие временного дефицита регионального бюджета;
2. финансирование бесприбыльных объектов, требующих единовременных вложений крупных средств, которыми не располагает ежегодный бюджет: строительство, реконструкция и ремонт объектов социального назначения (школ, больниц, музеев, библиотек) и объектов местной инфраструктуры (дорог, мостов, водосетей);
3. финансирование прибыльных проектов, вложения в которые окупаются в течение нескольких лет за счет получаемой от них прибыли;
4. финансирование проектов строительства, ремонта и реконструкции жилья, как правило,  на основе их самоокупаемости, то есть затраты компенсируются выручкой от продажи всего или части построенного жилого фонда.

У местных государственных  органов существуют две формы  займов:

• выпуск муниципальных ценных бумаг;
• ссуды.

Муниципальные ценные бумаги обычно выпускаются в  виде облигаций, реже векселей. Так  как согласно Федеральному закону «О переводном и простом векселе», государственные органы власти всех уровней имеют право выпуска векселя только в случаях, предусмотренных Федеральным законом, что по сути означает невозможность выпуска векселей муниципальными органами власти.

При выборе формы  займа решающее значение имеет, с  одной стороны, его стоимость, то есть плата, которую орган власти должен заплатить за привлекаемые ресурсы, а с другой - наличие в нужных размерах финансовых ресурсов на соответствующем рынке капиталов.

В мировой практике выпуск муниципальных ценных бумаг  является основной формой муниципального займа, поскольку это обходится дешевле, чем брать ссуду в коммерческих банках, за счет предоставленных по этим ценным бумагам налоговых льгот.

 Муниципальные  ценные бумаги обычно имеют  статус государственных ценных  бумаг с точки зрения вопросов  налогообложения для юридических  и физических лиц, а также порядка эмиссии и обращения.

Основными покупателями муниципальных ценных бумаг выступают6 местное население, коммерческие банки, страховые и пенсионные фонды, другие организации и предприятия.

Приобретение муниципальных ценных бумаг оказывается привлекательным для инвесторов по двум основным причинам:

1. более высокая конечная их доходность по сравнению с банковскими депозитами за счет налоговых льгот;
2. надежность этих ценных бумаг по сравнению с ценными бумагами акционерных обществ или банков.

Еще большей  надежностью, чем ценные бумаги муниципальных  органов власти, обладают только ценные бумаги федерального правительства.

Обеспечением  муниципальных ценных бумаг обычно являются доходы муниципального бюджета  либо доходы от реализации инвестиционных проектов, под которые выпущены местные облигации.

Согласно действующему законодательству, предельный объем  расходов по обслуживанию муниципального займа не может превышать 15% объема расходов бюджета местного уровня, а предельный размер заемных средств не может превышать 30%  доходов бюджета субъектов муниципального органа управления (местного бюджета) без учета в обоих случаях поступлений из федерального бюджета и привлеченных заемных средств.

Механизм выпуска  и обращения  муниципальных ценных бумаг можно кратко описать следующим образом. Решение о муниципальном займе и форме его выпуска (обычно в виде муниципальных облигаций) принимает руководящий орган местного самоуправления. Размещение облигационного займа осуществляется через посредство одного или нескольких уполномоченных на это коммерческих банков или других коммерческих структур. выбор таких посредников для размещения займов должен осуществляться на конкурсной основе с учетом минимизации расходов местного органа власти на выпуск и обращение облигаций. Уполномоченный банк через свои отделения, отделения других банков или другие финансовые компании, с которыми он, в свою очередь, заключает договоры на размещение муниципального займа, реализует муниципальные облигации органа власти их конечным держателям, в первую очередь населению, различного рода финансовым фондам и др. Обычно муниципальные облигации являются свободно обращаемыми, то есть их держатели могут свободно продавать и покупать облигации на биржевом или внебиржевом рынках ценных бумаг в течение срока, на который выпущен облигационный заем. По окончании срока облигации выпускаются (погашаются) эмитентом по их нарицательной стоимости (с выплатой соответствующего дохода, если это предусмотрено условиями займа).

В целом на муниципальные  облигации распространяются теоретические положения, касающиеся облигаций вообще как одного из главных видов ценных бумаг. Размещение их осуществляется в соответствии с действующим законодательством (закрытая или открытая подписка), и эти облигации, наравне с другими ценными бумагами, могут продаваться и покупаться на соответствующем биржевом или внебиржевом рынке. Однако у муниципальных ценных бумаг есть ряд своих особенностей выпуска и обращения, о которых пойдет речь в следующей главе.

Таким образом, муниципальные ценные бумаги- это ценные бумаги, эмитируемые местными органами власти, а также их агентствами как способ привлечения финансовых ресурсов местными органами самоуправления в случае дефицита местного бюджета или на инвестиционные цели путем выпуска долговых обязательств. Основной формой муниципальных ценных бумаг являются облигации.

2. Особенности  эмиссии муниципальных ценных  бумаг на российском рынке.

 

В соответствии  со ст.2 Федерального закона «О рынке  ценных бумаг» под эмиссионными ценными  бумагами понимают любую ценную бумагу, в том числе бездокументарную, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

1. закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных Федеральным законом формы  порядка;
2. размещается выпусками;
3. имеет равный объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

В соответствии с вышеуказанным законом, выпуск эмиссионных ценных бумаг есть совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость в случаях, если наличие номинальной стоимости предусмотрено законодательством Российской Федерации.

Эмитент - юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие  от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Основные требования к  эмиссии муниципальных бумаг могут распространяться на все их формы, они также регулируют процедуру выпуска.

Муниципальные ценные бумаги могут быт выпущены в виде облигаций.

Облигация- это  эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Таким образом, муниципальные  ценные бумаги должны удостоверять право  их владельца на получение от эмитента ценной бумаги денежных средств, установленного дохода в виде процентной ставки от номинальной стоимости либо имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями эмиссии.

Именные эмиссионные ценные бумаги- это ценные бумаги, информация о владельцах которых должна быть доступна эмитенту в форме реестра  владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требует обязательной идентификации владельца.

В случае выпуска именных  муниципальных ценных бумаг документарной  формы с обязательным централизованным хранением имя владельца указанных ценных бумаг не является обязательным реквизитом глобального сертификата. В этом случае в нем указывается наименование депозитария, которому эмитентом передается на хранение указанный сертификат, с указанием против его наименования реквизита «депозитарий». Особенность именных муниципальных ценных бумаг состоит в том, что  реестр владельцев не ведется.

Эмиссия муниципальных ценных бумаг может осуществляться отдельными выпусками. Причем в рамках одного выпуска могут устанавливаться сери, размеры и номера. Решением о выпуске муниципальной ценной бумаги обусловлено деление выпуска на несколько траншей.

Транш- это часть ценных бумаг определенного выпуска, размещаемая  в рамках объема данного выпуска  в любую дату в течение периода  их обращения, не совпадающую с датой первого размещения. Размещение  траншей одного выпуска осуществляется на основании регламентирующих документов.

Отдельный выпуск муниципальных  ценных бумаг, отличающийся от одного из существующих выпусков указанных ценных бумаг только датой выпуска, признается частью существующего выпуска. Данному выпуску присваивается государственный номер существующего выпуска, и он объявляется как дополнительный выпуск .

Решение о размещении  дополнительного выпуска осуществляется на основании документов, регламентирующих порядок размещения выпусков муниципальных ценных бумаг, в которых должно содержаться указание на то, что данный выпуск ценных бумаг является дополнительным. Ценные бумаги дополнительного выпуска предоставляют их владельцам тот же объем прав, что и ценные бумаги выпуска, регистрационный номер которого присваивается дополнительному выпуску.

В соответствии с действующем законодательством, обязательства муниципального образования, возникшие в результате эмиссии муниципальных ценных бумаг, должны быть выражены в валюте Российской Федерации.

Обязательства муниципального образования, возникшие  в результате эмиссии муниципальных  ценных бумаг, составляющие внутренний долг и удостоверяющие право на получение дохода в денежной форме или погашение в денежной форме, подлежат оплате в валюте Российской Федерации.

Муниципальные ценные бумаги, удостоверяющие право  на получение в качестве дохода каких- либо имущественных прав, а также  предусматривающие право на получение при погашении вместо номинальной стоимости ценной бумаги иного имущественного эквивалента, являются частью внутреннего долга и должны быт выражены также в валюте Российской Федерации.