Стратегические и спекулятивные операции хозяйствующих субъектов на фондовом рынке

На сегодняшний  день компании вместо получения кредита  в банке предпочитают выпускать  ценные бумаги, так как в большинстве  случаев такой способ обеспечивает более дешевое привлечение денежных средств. А инвесторы вместо размещения средств на банковском депозите вкладывают свои средства в ценные бумаги, что дает им более высокую доходность.

На фондовом рынке существует огромное множество финансовых активов, которые дают возможность выбора грамотного инвестирования и получение сверхприбыли.

 

1.2. Фондовые индексы

Фондовый рынок, на котором обращаются ценные бумаги многочисленных эмитентов, очень чутко  реагируют на любые изменения, которые  происходят как внутри каждой компании, так и в экономике страны в  целом. Это отражается в динамике изменения цен на акции и облигации. По его динамике можно оценить состояние и тенденции развития компаний, чьи акции котируются на бирже, и экономики в целом.

Фондовый  индикатор исчисляется как средняя величина курсов акций представительной группы компаний в данный момент. Сам по себе индикатор ни о чем не говорит. Для анализа необходимо сопоставление рассчитанного значения индикатора с его значением в предыдущий период.

Фондовый  индекс определяется как средняя величина курсов акций на определенную дату по репрезентативной группе предприятий по отношению к их базовой величине, рассчитанной на более раннюю дату. Базовое значение индекса исчисляется на некоторую дату или за определенный период в прошлом. Текущее значение индекса характеризует направление движения рынка.

Используя фондовые индикаторы и фондовые индексы в динамике, инвесторы могут определить тенденции изменения курсовой стоимости акций. Если индикаторы и индексы растут, то это свидетельствует о росте цен на акции, а рынок называют "рынком быков". Если они снижаются, то это - "рынок медведей". В практической деятельности на фондовом рынке не производят отличия между индикаторами и индексами. Все рассчитываемые показатели называют индексами.

 

 

 

 

Основные  фондовые индексы:

- DJIA - США 
- FTSE-100 – ВЕЛИКОБРИТАНИЯ 
- DAX-30 - ГЕРМАНИЯ 
- CAC-40 - ФРАНЦИЯ 
- Nikkey-225 - ЯПОНИЯ

Индекс Доу-Джонса (DJI) - это средний показатель курсов акций крупнейших кампаний США, публикуемый фирмой Dow-Jones company с конца 19 века. Представляет собой арифметическую среднюю (невзвешенную) ежедневных котировок определенной группы кампаний на момент закрытия биржи. Метод исчисления ИНДЕКСА ДОУ-ДЖОНСА неоднократно менялся. В современных условиях публикуется несколько индексов: для промышленных кампаний на основе акций 30 корпораций (в т.ч. Америкен телефоун энд телеграф компани, Дюпон де Не мур, Дженерал моторз и т.д.); железнодорожных кампаний (20 крупнейших фирм) и коммунальных кампаний (15 фирм). На основе указанных индексов рассчитывается общий ИНДЕКС. ИНДЕКС ДОУ-ДЖОНСА служит показателем текущей хозяйственной конъюнктуры США и отражает реакцию американских деловых кругов на различные экономические и политические события.

Индекс "Стэндард энд пурз" (S&P) публикуется независимой корпорацией "Стэндард энд пурз". Индекс включает два варианта:

- в  зависимости от акций 500 корпораций;

- в  зависимости от акций 100 корпораций.

S&P-500 - это индекс 500 корпораций, уточненный по рыночной стоимости. Корпорации представлены в нем по следующему принципу: 400 корпораций промышленных, 40 финансовых корпораций, 40 компаний коммунальных и 20 транспортныхкорпораций. В индекс включены по большей части акции, которые зарегистрированы на фондовой бирже Нью-Йорка, но также есть акции корпораций, которые котируются на Американской фондовой бирже и во внешнебиржевом обороте.

S&P - 100 - данный индекс начисляется на той же основе, что и предыдущий, однако состоит из акций, по которым существуют зарегистрированные на Чикагской бирже опционы. По большей части - это промышленные корпорации.

Индекс Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE Index) - этоиндекс, которые является основным по определению взвешенной рыночной стоимости показателей изменения курсов всех корпораций, которые зарегистрировали свои ценные бумаги на фондовой бирже Нью-Йорка. По сути данный показатель, представляет собой среднюю цену на акции относительно всех компаний. Отличие от индекса Доу-Джонса в том, что последний выражается в долларах США, а индекс NYSE выражается в пунктах.

Индексы Американской фондовой биржи (AMEX)- является основным индексом Американской фондовой биржи - это простой средний показатель движения цен около 20 крупных корпораций. Изначально его придумали на Американской фондовой бирже как своеобразный субститут индекса Доу-Джонса.

Индекс внебиржевого оборота (NASDAQ) - это индекс, в который включены на правах компонентов акции более 3500 корпораций, кроме тех, которые котируются на биржах. Индекс представляет собой показатель, взвешенный по стоимости на рынке его составляющих. Впервые он был вычислен в 1971 году. Опционные операции по нему осуществляет Чикагская товарная биржа.

Глобализация  мирового финансового рынка привела  к появлению мировых индексов, при помощи которых пытаются дать характеристику динамики изменения цен на акции в региональном разрезе и по мировому сообществу в целом. Наиболее известным является Всемирный индекс актуариев, который рассчитывается по акциям 2500 компаний из 24 стран мира.

Московская  Биржа – крупнейшая в России и Восточной Европе по объему торгов и количеству клиентов биржевая Группа. Образована 19 декабря 2011 года в результате слияния бирж ММВБ и РТС. Входит в ТОП-20 ведущих мировых площадок по объему торгов ценными бумагами и суммарной капитализации торгуемых акций. Занимает 9-ое место в ТОП-10 крупнейших бирж по торговле производными финансовыми инструментами.

 Основные  индексы Московской Биржи (Индекс  ММВБ и Индекс РТС) представляют  собой ценовые, взвешенные по  рыночной капитализации (free-float) композитные индексы российского фондового рынка, включающие 50 наиболее ликвидных акций крупнейших и динамично развивающихся российских эмитентов, виды экономической деятельности которых относятся к основным секторам экономики, представленных в ЗАО "Фондовая биржа ММВБ".

Методикой расчета  Индексов Московской Биржи предусмотрен четкий и прозрачный механизм формирования базы расчета индексов, в том числе  включающий ежеквартальный пересмотр  значений индексов. Отбор акций для  включения в Индексы Московской Биржи осуществляется при участии Индексного комитета ЗАО "Фондовая биржа ММВБ" – совещательного органа, в состав которого входят ведущие аналитики российского финансового рынка и представители профессионального сообщества. Расчет Индекса ММВБ осуществляется на основе цен акций, выраженных в рублях Российской Федерации, а расчет Индекса РТС - на основе цен акций, выраженных в долларах США.⁴

 

Применяемые в практической деятельности индексы  можно классифицировать по следующим  видам:

1. Отраслевые, которые рассчитываются для конкретной отрасли экономики (энергетика, черная и цветная металлургия, нефтегазовый к-с и др.).

Таблица 1

Отраслевые Индексы Московской Биржи5

 

Индекс	Краткое наименование
акции компаний нефтегазовой отрасли	MICEX O&G (RTSog)
акции компаний энергетической отрасли	MICEX PWR (RTSeu)
акции компаний  телекоммуникационной отрасли	MICEX TLC (RTStl)
акции компаний металлургической отрасли	MICEX M&M (RTSmm)
акции компаний машиностроительной отрасли	MICEX MNF(RTSin)
акции компаний финансово-банковской отрасли	MICEX FNL (RTSfn)
акции компаний потребительского сектора	MICEX CGS (RTScr)
акции компаний химической и нефтехимической отрасли	MICEX CHM

 

В зависимости  от уровня ликвидности, торговой активности, финансового состояния эмитента и других факторов специальный комитет биржи ежеквартально пересматривает состав акций, на основании которых производится расчет индексов.

2. Сводные (композитные) индексы, которые рассчитываются на основе цен акций компаний различных отраслей.

Важно сказать, что существует общее правило: падение фондовых индексов на биржах приводит к падению национальной валюты в целом.

По динамике изменения цен на акции и облигации  можно оценить состояние и  тенденции развития компаний, чьи  акции котируются на бирже, и экономики  в целом. Поэтому для инвестора очень важно отслеживать фондовые индикаторы и фондовые индексы в динамике, чтобы определить тенденции изменения курсовой стоимости акций. 
Глава 2 Стратегические и спекулятивные операции на фондовом рынке.

2.1. Стратегические  операции на фондовом рынке

 

Каждый инвестор, исходя из своего видения рынка, финансового  состояния, отношения к риску, психологических  установок, избирает для себя стратегию  инвестирования на финансовом рынке. Чтобы  проанализировать все многообразие изменяющихся и зачастую неожиданно возникающих причин, прямо или косвенно влияющих на получение дохода, используются методы и приемы анализа, которые выработала теория и практика зарубежного фондового рынка.

Подойти к оценке инвестиционной привлекательности  фондовых инструментов можно двояко. Во-первых, с точки зрения их рыночной конъюнктуры, исследуя динамику курсов. Во-вторых, рассматривая инвестиционные характеристики ценной бумаги, отражающие финансово-экономическое положение эмитента или отрасли, к которой он принадлежит и т.д.

В зависимости  от того, какой признак положить в основу классификации, можно выделить несколько классификационных группировок  инвестиционных стратегий.

По  активности проведения операций на фондовом рынке выделяют два типа стратегий: пассивная стратегия и активная стратегия.

Суть  пассивной стратегии заключается в том, что инвестор приобретает ценные бумаги и держит их длительное время, не проводя с ними ни каких операций. Инвестор действует по принципу: купить и держать (buyandhold). При реализации этой стратегии инвестор производит тщательный отбор акций для покупки, у которых имеется значительный потенциал роста. В качестве инструментария выбора акций используется методика фундаментального анализа. На основе этого анализа из громадного количества обращающихся на рынке ценных бумаг выбирается несколько акций, которые включаются в портфель. Эти акции будут храниться в портфеле достаточно длительное время, которое измеряется годами. При осуществлении данной стратегии инвестор не обращает внимания на колебания курсовой стоимости акций. Он не продает их после того, как они несколько в цене выросли, чтобы потом эти акции откупить после снижения котировок. Он стоически переносит все взлеты и падения цен, веря в долгосрочный рост стоимости акций. Прекрасной иллюстрацией данной стратегии является инвестирование в акции, входящие в расчет индекса РТС. Если в дату начала расчета индекса, т.е. 1 сентября 1995 года, инвестор, веря в недооцененность российских акций, вложил в эти акции 10 тыс. долларов и ничего с ними не делал, то к августу 2007 года его инвестиции превратились в 200 тыс. долларов. Весьма хороший результат.

Суть активной стратегии заключается в периодической корректировке портфеля, путем покупки-продажи ценных бумаг в зависимости от динамики фондового рынка. Данная концепция предполагает, что за счет активных операций можно значительно увеличить доходность инвестиций. При этом эмпирические проверки концепции активного инвестирования подтверждают возможность проведения успешных операций с ценными бумагами и за счет этого многократного увеличения доходности.

В таблице 2 приведены  данные о доходности пассивных и  активных стратегий на американском и российском фондовом рынке. По американскому  рынку сравнивается инвестирование 1 долл. в акции крупных компаний за период с 1925г. по 1998г., используя различные стратегии. За этот период при пассивной стратегии 1 доллар превратился в 2351 долл. При активной стратегии по расчетам Р. Гибсона этот доллар превратился бы в 20 млн. долл.

 

 

 

Таблица 2

Результаты  инвестирования 1 доллара при использовании различных стратегий⁶

Объект  инвестирования	Пассивная стратегия	Активная  стратегия
1. Акции крупных  компаний на фондовом рынке  США (1925-1998 г.)	2350,9	Более 20.000.000
2. Акции, входящие  в индекс РТС, (9 корректировок на российском фондовом рынке 1995-2006 г.)	19,7	1148,5

 

На российском рынке анализ проводился за период с начала расчета индекса РТС, т.е. с 1 сентября 1995 года до конца февраля 2006 года. При пассивной стратегии за неполные 11 лет один доллар превратился почти в 20 долларов. Однако если за этот период провести только 9 корректировок, т.е. менее одной корректировки в год, то доходность инвестиций увеличивается в десятки раз. В Приложении 2 приведены данные об операциях купли-продажи акций, входящих в расчет индекса РТС, и увеличении стоимости портфеля. Первоначальная сумма инвестиций составила 100 долларов.

Операции по покупке и продаже ценных бумаг  производились не на всех подъемах и падениях индекса, так как практически  невозможно предугадать будущее  движение цен. Однако даже при таком  незначительном количестве корректировок  первоначальные инвестиции за рассматриваемый период увеличились более чем в 1000 раз.

Поэтому грамотные  и удачливые инвесторы, придерживающиеся концепции активного инвестирования, добиваются потрясающих результатов.