Технологическая тетрадь по «Рыноку ценных бумаг»

№

п/п

Вопросы

Ответы на поставленные вопросы

Компетенция

Ба

лл

Тема 1. Рынок ценных бумаг в системе финансовых отношений.

1.1

Раскройте содержание финансовой системы

Процесс распределения и перераспределения стоимости совокупного общественного продукта представляет собой финансовый механизм, который включает в себя систему организации, регулирования и планирования финансов, способов формирования и использования финансовых ресурсов у хозяйствующих субъектов, наёмных работников, государства и органов местного самоуправления.

1.2

Структура и элементы финансовой системы

1.3

Дайте определение понятия финансовый рынок

Система отношений, возникающая в процессе обмена экономических благ с использованием денег в качестве актива-посредника.

1.4

На рисунке покажите движение финансовых потоков в экономике

1.5

Определите понятие рынка ценных бумаг

Составная часть финансового рынка, на котором в качестве товара оборачиваются ценные бумаги.

1.6

На рисунке определите место рынка ценных бумаг на финансовом рынке

1.7

На рисунке  изобразите прямое и косвенное инвестирование

1.8

На рисунке  раскройте структуру рынка ценных бумаг

1.9

На рисунке впишите недостающие элементы

1.10

На рисунке  раскройте классификацию рынка по организации торговли ценными бумагами

1.11

Раскройте понятия следующих терминов

1.11.1

Финансовая система

Финансовая система - форма организации денежных отношений между всеми субъектами воспроизводственного процесса по распределению и перераспределению совокупного общественного продукта.

1.11.2

Финансовые посредники

Организация, определённый финансовый институт, основной функцией которого является аккумулирование свободных денежных средств разных экономических субъектов и предоставление их от своего имени на определённых условиях другим субъектам, нуждающимся в этих средствах.

1.11.3

Финансовые институты

Организация, участвующая в финансово-кредитной системе, как то: банк, страховая компания, инвестиционный фонд (инвестиционная компания),пенсионный фонд, взаимный фонд и др.

1.11.4

Финансовые инструменты

Это любой контракт(валюта, ценная бумага, денежное обязательство, фьючерс, опцион и т. п.), результатом которого является появление определенной статьи в активах одной стороны контракта и статьи в пассивах другой стороны контракта.

1.11.5

Фондовый рынок

Фондовый рынок - это механизм, сводящий вместе покупателей и продавцов фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг.

1.11.6

Ценные

бумаги

Документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

1.11.7

Инвесторы

Инвестор — лицо или организация (в том числе компания, государство и т. д.), совершающее связанные с риском вложения капитала, направленные на последующее получение прибыли (инвестиции).

1.11.8

Эмитенты

Организация, выпустившая (эмитировавшая) ценные бумаги для развития и финансирования своей деятельности; юридическое лицо, разработавшее и выпустившее электронное устройство или другое специальное средство.

1.11.9

Эмиссия ценных бумаг

Один из источников финансовых ресурсов, привлекаемых для решения определенных целей. А также, установленная законодательством последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

1.11.10

Денежный рынок

Система экономических отношений по поводу предоставления денежных средств на срок до одного года.

1.11.11

Рынок капиталов

Система экономических отношений по поводу предоставления денежных средств на срок, превышающий один год.

1.11.12

Первичный рынок

Это рынок, на котором происходит первичное размещение ценных бумаг.

1.11.13

Вторичный рынок

Это рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг. 

1.11.14

Биржевой рынок

Составная часть рынка капиталов; рынок торгово-промышленной деятельности ценными бумагами, допущенными к торгам на какой-либо бирже.

1.11.15

Внебиржевой рынок

Неорганизованный рынок ценных бумаг, на котором их котировка осуществляется не в результате действия рыночных факторов, а самой компанией.

1.11.16

Долговой рынок

Это сегмент финансовой системы, который занимается облигациями и всем, что с ними связанно.

1.11.17

Рынок прав собственности

Форма общения равноправных лиц, физических и юридических, — производителей (собственников) и потребителей (пользователей) частных экономических благ, включая ресурсы, а также посредников между ними; результатом такого общения являются договоры (добровольные сделки) взаимной передачи имущественных прав на частные блага.

1.12

Выберите правильный ответ

1.12.1

Укажите правильные утверждения:

А. Фондовый рынок и рынок капиталов образуют денежный рынок

Б. Финансовый рынок есть часть денежного рынка

В. Фондовый рынок есть часть финансового рынка

Г. Денежный рынок и финансовый рынок в совокупности образуют фондовый рынок.

Ответ В

Тема 2. Секьюритизация финансовых рынков и финансовых активов

2.1

Раскройте сущность процесса секьюритизации

Привлечения финансирования путём выпуска ценных бумаг, обеспеченных активами, генерирующими стабильные денежные потоки.

2.2

Дайте понятие секьюритизации финансовых рынков

Процесс увеличения роли ценных бумаг, путем превращения низколиквидных активов в ценные бумаги, которые предлагаются инвесторам. 

2.3

Раскройте понятие секьюритизации финансовых активов

Механизм, при котором финансовые активы списываются с баланса предприятия, отделяются от остального имущества и передаются специально созданному финансовому посреднику, а затем рефинансируются на денежном рынке или рынке капитала.

2.4

На рисунке изобразите схему движения финансовых ресурсов от инвесторов к заемщикам при банковском кредитовании (А) и при выпуске ценных бумаг (Б)

2.5

Заполните таблицу  движения ставок по годовым рублевым и валютным депозитам, % годовые в 2011 г, за 10 месяцев 2012 г.г.

2.7

Заполните таблицу: Структура внешних источников финансирования инвестиций в основной капитал по отраслям, в % к итогу

2.8

На рисунке покажите трансформацию некотируемых активов в обращающиеся ценные бумаги

2.9

Объясните, какие задачи решаются в процессе двухуровневой секьюритизации

- долгосрочное финансирование кондуитом SPV-аккумулятора.

- выпуск коммерческих бумаг при использовании различных способов поддержки ликвидности и структурной защиты сделки.

2.10

Изобразите на рисунке классическую схему секьюритизации Х. Бэра

2.11

Назовите 3 важнейших элемента схемы Х. Бэра и прокомментируйте возникающие процессы

1. Servicer – обслуживающий агент
2. SPV – специально созданное юр. лицо
3. Originator – первичный кредитор

Первичный кредитор (оригинатор) формирует пул кредитов; и переуступает (продает) его специально созданному юридическому лицу (Special purpose vehicle – SPV), которое финансирует покупку с помощью эмиссии ценных бумаг; также участвует обслуживающий агент (servicer), который принимает платежи от должников, ведет работу с теми из них, у которых возникла задолженность по кредиту, а также обращает взыскание на залог по обеспеченным кредитам.

2.12

На рисунке изобразите субъекты, занятых в схеме секьюритизации

2.13

В таблице раскройте различия секьюритизации финансовых рынков и секьюритизации финансовых активов

2.14

Запишите условие эффективности секьюритизации рынка

Эффективность секьюритизации достигается прежде всего за счет «конвертации» низколиквидных денежных требований в высоколиквидные инструменты фондового рынка. Однако, помимо этого, на цену рефинансирования денежных требований значительное влияние оказывает множество других норм, в том числе: об уступке прав требований; организационно-правовой форме эмитента; процедуре его банкротства; структурировании ценных бумаг; договоре банковского счета; залоге, поручительстве и иных способах обеспечения; налогообложении. Например, в стране, где нет определенности с тем, могут ли банки уступать некредитным организациям свои требования по кредитному договору, а также где не решен вопрос о том, можно ли уступать требования, срок исполнения по которым еще не наступил, вряд ли возможно получить максимальную цену за уступаемые требования, поскольку связанные с их приобретением риски существенно снижают ценность таких требований.

Тема 3. Виды ценных бумаг

3.1

Дайте понятие ценной бумаги

Документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

3.2

Перечислите и раскройте свойства ценной бумаги

• обращаемость как способность продаваться и покупаться на рынке, а также выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента;
• ликвидность - способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства;
• риск - характеризует состояние неопределенности осуществления прав владельцем ценной бумаги и возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги (чем выше риск, тем выше доходность);
• доходность - характеризует степень реализации права на получение дохода владельцем ценной бумаги. Доходность равна отношению дохода к затратам на покупку ценной бумаги.

3.3

Раскройте классификацию ценных бумаг

срок существования: срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и отзывные) и бессрочные;

форма существования: бумажная (документарная) или безбумажная (бездокументарная);

порядок фиксации владельца: именные (владелец фиксируется на бланке или в специальном реестре), предъявительские (владельцем признаётся непосредственный держатель), ордерные (обязательство исполняется по приказу оговоренного лица, которое может передать право приказа другому лицу). В качестве ордерных ценных бумаг могут обращаться, например, векселя, коносаменты, чеки;

форма обращения (порядок передачи): передаваемые по соглашению сторон (путем вручения, путем цессии) или ордерные (передаваемые путем приказа владельца — индоссамента);

форма выпуска: эмиссионные или неэмиссионные;

регистрируемость: регистрируемые (государственная регистрация или регистрация ЦБ РФ) и нерегистрируемые;

национальная принадлежность: российские или иностранные;

вид эмитента: государственный (федеральный или муниципальный) и негосударственный (корпоративный или частный);

обращаемость: рыночные или нерыночные;

цели использования: инвестиционные (цель — получение дохода) или неинвестиционные (обслуживают оборот на товарных рынках);

уровень риска: безрисковые или рисковые (низкорисковые, среднерисковые или высокорисковые);

наличие начисляемого дохода: бездоходные или доходные (процентные, дивидендные, дисконтные);

номинал: постоянный или переменный.

3.4

Определите понятие эмиссионной ценной бумаги

Любая ценная бумага, в т.ч. бездокументарная, которая закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловной реализации с соблюдением установленных Законом порядка; размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

3.5

Раскройте формы эмиссии ценных бумаг

- именные ценные бумаги  документарной формы выпуска (именные  документарные ценные бумаги);

- именные ценные бумаги  бездокументарной формы выпуска (именные бездокументарные ценные  бумаги);

- ценные бумаги на  предъявителя документарной формы выпуска (документарные ценные бумаги на предъявителя).

3.6

Опишите технологию проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг на примере отраслевых компаний

• Данные об эмитенте                            

—        полное и сокращенное наименование эмитента или имена и наименования учредителей;

—        юридический адрес эмитента;

—        номер и дату свидетельства государственной регистрации в качестве юридического лица;

—        информацию о лицах, владеющих не менее чем 5% уставного капитала эмитента;

—        структуру руководящих органов эмитента, указанную в его учредительных документах, в том числе список всех членов совета директоров, правления или органов управления эмитента, выполняющих аналогичные функции на момент принятия решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг, с указанием фамилии, имени, отчества, всех должностей каждого его члена в настоящее время и за последние пять лет, а также долей в уставном капитале эмитента тех из них, кто лично является его участником;

—        список всех юридических лиц, среди  которых эмитент обладает более чем 5% уставного капитала;

—        список всех филиалов и представительств эмитента, содержащий их полные наименования, дату и место регистрации, юридические адреса, фамилии, имена, отчества их руководителей.

• Данные о финансовом положении эмитента :                                     

бухгалтерские балансы (для эмитентов, являющихся банками, бухгалтерские балансы по счетам второго порядка) и

отчеты о финансовых результатах деятельности эмитента,включая отчет об использовании прибыли, по установленным формам за последние три завершенных финансовых

года либо за каждый завершенный финансовый год с момента образования, если этот срок менее трех лет;

—        бухгалтерский баланс эмитента (а для эмитентов, являющихся банками, бухгалтерский баланс по счетам второго порядка) по состоянию на конец последнего квартала перед принятием решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

—        отчет о формировании и использовании средств резервного фонда за последние три года;

—        размер просроченной задолженности эмитента кредиторам и по платежам в соответствующий бюджет на дату принятия решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

—        данные об уставном капитале эмитента (величина уставного капитала, количество ценных бумаг и их номинальная стоимость, владельцы ценных бумаг, доля которых в уставном капитале превышает установленные антимонопольным законодательством Российской Федерации нормативы);

—        отчет о предыдущих выпусках эмиссионных ценных бумаг

эмитента, включающий в себя виды выпущенных эмиссионных ценных бумаг, номер и дату государственной регистрации, название регистрирующего органа, объем выпуска, количество выпущенных эмиссионных ценных бумаг,

условия выплаты доходов, другие права владельцев.

• Сведения о предстоящем выпуске ценных бумаг содержат информацию:

—        о ценных бумагах (форма и вид ценных бумаг с указанием порядка хранения и учета прав на ценные бумаги), об общем объеме выпуска, о количестве эмиссионных ценных бумаг в выпуске;

—        об эмиссии ценных бумаг (дата принятия решения о выпуске, наименование органа, принявшего решение о выпуске, ограничения на потенциальных владельцев, место, где потенциальные владельцы могут приобрести эмиссионные ценные бумаги; при хранении сертификатов эмиссионных ценных бумаг и/или учете прав на эмиссионные ценные бумаги в депозитарии наименование и юридический адрес депозитария);

—        о сроках начала и окончания размещения эмиссионных ценных бумаг;

—        о ценах и порядке оплаты приобретаемых владельцами эмиссионных ценных бумаг;

—        о профессиональных участниках рынка ценных бумаг или об их объединениях, которых предполагается привлечь к участию в размещении выпуска ценных бумаг на момент регистрации проспекта эмиссии (наименование, юридический адрес, функция, выполняемая при размещении ценных бумаг);

—        о получении доходов по эмиссионным ценным бумагам (порядок выплаты доходов по эмиссионным ценным бумагам и методика определения размера доходов);

—        о наименовании органа, осуществившего регистрацию выпуска эмиссионных ценных бумаг.

3.7

Раскройте структуру ценных бумаг с позиций реализации прав собственности

• Предъявительские ценные бумаги.

Права, удостоверенные данной бумагой, принадлежат лицу, которое представляет эту ценную бумагу. Предъявление данной ценной бумаги является достаточным для реализации закрепленных бумагой прав. Предъявительские ценные бумаги в максимальной степени упрощают их обращение. Переход прав по ценной бумаге от одного лица к другому осуществляется простым вручением этой бумаги. По предъявительским ценным бумагам не ведется реестр ее владельцев. Данные бумаги весьма понятны населению, так как печатаются на специально оформленных бланках, на которых указываются все данные о ценной бумаге. Примером предъявительских ценных бумаг являются облигации государственного сберегательного займа.

Недостатком предъявительских ценных бумаг является то, что, как и любой другой бумажный документ, она может потеряться, сгореть, ее могут украсть. В этом случае восстановить эту ценную бумагу достаточно сложно.

• Именные ценные бумаги

предусматривают однозначную идентификацию всех владельцев ценных бумаг. С этой целью эмитент или специализированный регистратор ведут реестр владельцев именных ценных бумаг. В реестре указываются все владельцы ценных бумаг поименно, благодаря чему предприятие, выпустившее эти бумаги в любой момент времени знает всех владельцев. Переход ценных бумаг от одного лица к другому всегда сопровождается внесением изменений в реестр.

• Ордерные ценные бумаги

предусматривают, что права по этой бумаге принадлежат названному в ней лицу, которое указывается на лицевой стороне данной ценной бумаге. Владелец ордерной ценной бумаги, получив ее от предприятия, может сам реализовать все права, которые дает эта ценная бумага. Однако он может передать все права по ордерной ценно бумаге другому лицу при помощи передаточной надписи, которая делается на обратной стороне этой ценной бумаги. Классическим примером ордерной ценной бумаги является вексель.

3.8

Раскройте структуру ценных бумаг с позиции эмитентов

• Государственные ценные бумаги

это долговые обязательства эмитента (юридическое лицо, осуществляющее выпуск ценных бумаг - государства, чаще всего в лице казначейства) перед приобретателем данных обязательств (держателем государственных ценных бумаг) в том, что эмитент обязуется в срок и в полной мере погасить ценные бумаги, выплачивать причитающиеся проценты, если таковые следуют из договора о покупке ценных бумаг, а также выполнять прочие обязательства, которые оговорены в договоре. (казначейские векселя, казначейские обязательства,облигации государственных и сберегательных займов).

• Муниципальные ценные бумаги

выпускаются на предъявителя, основными эмитентами являются власти крупнейших городов и префектур. (долговые обязательства местных органов власти)

• Корпоративные ценные бумаги

это долговые обязательства

предприятий, организаций и банков, акции; векселя, чеки, выпускаемые физическими лицами (частные ц.б.).

3.9

Раскройте структуру ценных бумаг с точки зрения и по признаку возрастания средств

• Долевые это ц.б., выражающие

отношения собственности и

являющиеся свидетельством о доле собственника в капитале корпорации (акции)

• Долговые - это ц.б., основанные

на отношениях займа и

воплощающие обязательство эмитента выплатить проценты и погасить основную сумму долга в согласованные сроки (облигации).

• Гибридные – ц.б. ,(имеющие вид облигаций), владелец которых может ими распоряжаться и как облигациями и как кумулятивными привилегированными акциями

3.10

Раскройте содержание ценных бумаг в зависимости от возможности досрочного погашения

3.10.1

Безотзывные ценные бумаги

Не могут быть отозваны и погашены эмитентом досрочно, что должно быть предусмотрено условиями их эмиссии.

3.10.2

Отзывные ценные бумаги

Это те бумаги, которые могут быть отозваны для погашения. Инициатива отзыва может принадлежать инвестору или эмитенту.

3.10.3

Возвратные ценные бумаги

Ценные бумаги которые могут быть погашены акционерной компанией на льготных условиях.

3.11

Раскройте содержание ценных бумаг с позиции возможностей свободного их обращения

3.11.1

Обращающиеся ценные бумаги

Ценные бумаги признаются обращающимися при одновременном соблюдении следующих условий: если они допущены к обращению хотя бы одним организатором торговли, имеющим на это; если информация об их ценах публикуется в средствах массовой информации; если по ним рассчитывается рыночная котировка.

3.11.2

Необращающиеся ценные бумаги

Ценные бумаги, которые  могут свободно покупаться и продаваться без каких-либо ограничений

3.11.3

Ценные бумаги с ограниченной возможностью обращения

При выпуске этих видов ценных бумаг эмитентом устанавливаются определенные ограничения  на обращение данных бумаг.  Примером таких ценных бумаг являются казначейские обязательства, функционировавшие на российском рынке в  1994-1995 гг., когда эмитент в лице Минфина РФ определял по каждой серии отраслевые ограничения на их обращение.

3.12

Раскройте содержание ценных бумаг с позиции объема предоставляемых благ

3.12.1

Первичные (базовые) ценные бумаги

Основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (обеспеченные активами)

3.12.2

Вторичные ценные бумаги

Это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др

3.12.3

Производные финансовые инструменты

Это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива.

3.13

Сформулируйте базовые понятия и термины

3.13.1

Ценные бумаги

Документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. 

3.13.2

Эмиссия ценных бумаг

Выпуск ценных бумаг в обращение, в т.ч. продажа ценных бумаг их первым владельцам - гражданам или юридическим лицам.

3.13.3

Открытая и закрытая подписка

Открытая подписка — способ распространения ценных бумаг на первичном рынке, при котором круг лиц, имеющих право на покупку ценных бумаг, не ограничивается.

Закрытая подписка - приватное размещение ценных бумаг между немногими инвесторами без огласки.

3.14

Назовите характерные черты ценных бумаг

документарность — ценная бумага есть документ, то есть официально составленная уполномоченным лицом в соответствии с реквизитам и запись, имеющая правовое значение

воплощает частные права — ценная бумага ценна не сама по себе, но поскольку воплощает права имущественного  и неимущественного характера.

необходимость презентации — предъявление ценной бумаги обязательно для осуществления закрепленных в ней прав;

оборотоспособность — ценная бумага может быть объектом гражданско-правовых сделок;

публичная достоверность — по отношению к надлежащим образом легитимированному обладателю ценной бумаги обязанное по ценной бумаге лицо может выдвигать лишь такие возражения, которые вытекают из содержания самого документа или касаются действительности бумаги, либо основаны на непосредственных отношениях между должником по ценной бумаге и её обладателем.

3.15

Как учитываются права владельцев бездокументарных ценных бумаг

Лицо, получившее специальную лицензию, может производить фиксацию прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой, в том числе в бездокументарной форме. Лицо, осуществившее фиксацию права в бездокументарной форме, обязано по требованию обладателя права выдать ему документ, свидетельствующий о закреплённом праве.

3.16

Отметьте правильные утверждения.

В какой форме могут выпускаться предъявительские ценные бумаги?

А. В документарной или бездокументарной

Б. Только в документарной.

В. Только в бездокументарной форме.

А. В документарной или бездокументарной.

3.17

Акция является - …

А. Ордерной ценной бумагой

Б. Долговой ценной бумагой

В. Долевой ценной бумагой

В. Долевой ценной бумагой

Тема 4. Понятия и фундаментальные свойства ценных бумаг ( акции)

4.1

Определите понятие акции как ценной бумаги

Ценная бумага, удостоверяющая внесение средств на цели развития акционерного общества и дающая право ее владельцу на участие в управлении, на часть собственности общества при его ликвидации, на получение части прибыли хозяйствующего субъекта в форме дивидендов, на информацию о деятельности общества, преимущественное право на покупку новых акций и другие права.

4.2

Запишите и прокомментируйте формулу объема уставного капитала компании

УК=Н0 х N0+сумма Нi +N i

где H0 — номинал обыкновенных акций;

N0 — число размещенных обыкновенных акций;

H1 — номинал 1-того типа привилегированных акций;

NI — число размещенных привилегированных акций 1-того типа.

4.3

Раскройте понятия

4.3.1

Объявленные акции

Это акции, выпуск и размещение которых планируется обществом в будущем дополнительно к уже размещенным акциям.

4.3.2

Размещенные акции

Это все акции, которые приобретены акционерами. 

4.3.3

Полностью оплаченные акции

По которым завершены все платежи, связанные с подпиской на них.

4.4

Дайте определение понятия обыкновенная акция

Ценная бумага, эмитируемая акционерным обществом, дающая право на получение нефиксированных дивидендов в случае соответствующих решений Собрания акционеров и в огромном большинстве случаев Совета директоров

4.5

Перечислите свойства обыкновенных акций

Владельцы обыкновенных акций имеют следующие права и преимущества перед владельцами привилегированных акций:

—        право участвовать в управлении АО через голосование на собраниях акционеров;

—        право на получение дивиденда. Размер годового дивиденда на обыкновенную акцию определяет совет директоров (наблюдательный совет) АО, который выносит этот вопрос на общее собрание акционеров. Собрание может согласиться с рекомендациями наблюдательного совета по величине дивиденда или понизить его;

—        возможность быстро нарастить вложенный капитал, увеличение которого идет за счет двух факторов: начисления дивидендов и роста курсовой стоимости акций;

—        возможность достаточно легко  продать или  купить дополнительные акции, так как обыкновенные  акции  в большей степени, чем привилегированные, удовлетворяют условиям рынка;

—        право на получение части имущества АО при его ликвидации,  но после удовлетворения требований кредиторов и владельцев привилегированных акций.

4.6

Какие изменения и дополнения в устав компании возможно внести при голосовании ¾ голосов от числа присутствующих

4.6.1

Внесение в устав изменений и дополнений, ограничивающих права акционеров.

+

4.6.2

Совершение крупной сделки, предметом которой является имущество, превышающее 50% балансовой стоимости активов.

-

4.6.3

Слияние акционерной компании

+

4.6.4

Разделение акционерной компании

+

4.6.5

Выделение акционерной компании

+

4.6.6

Присоединение акционерной компании

+

4.6.7

Преобразование акционерной компании

+

4.7

Запишите формулу числа голосов, которыми обладает акционер при кумулятивной системе голосования

1 голос умножаем на 1 акцию  за 1 директора,т.е. 1голос Х 1 акцию  Х 1 директор

4.8

Запишите формулу минимального количества акций, необходимых для избрания определенного числа директоров

n = ( ds/(D+1)) + 1

где n - минимальное необходимое число акций;

d - количество кандидатов, избрания которых акционер хочет добиться;

s - общее количество выпущенных  акций;

D - общее количества избираемых  кандидатов.

4.9

Определите понятие привилегированная акция

Акция, с одной стороны, обладающая специальными правами, и, с другой, на ряд прав которой наложены специальные ограничения.

4.10

Назовите основные свойства привилегированной акции

• Владелец привилегированных акций, так же как и держатель

облигаций, имеет право на приоритетное получение дохода по сравнению с лицами, обладающими обыкновенными акциями.

• Порядок выплаты дивидендов по привилегированным акциям

определяется уставом фирмы и предусматривает определенные гарантии в получении дохода, что делает привилегированную акцию похожей на облигацию. Кроме того, владельцы привилегированных акций, как правило, не имеют голоса на собрании акционеров. И в этом тоже проявляется сходство данного типа акций с облигациями.

• по ним выплачивается фиксированный дивиденд
• владельцы привилегированных акций, как и обычные акционеры, имеют свою долю в уставном капитале, обладают правом участвовать в общем собрании акционеров, а при ликвидации фирмы получают долю имущества пропорционально имеющимся у них акциям и др

4.11

Запишите формулу количества голосов по одной привилегированной акции

Определение голосующей акции общества дается в п. 1 ст. 49 Закона "Об акционерных обществах". В соответствии с ним голосующей акцией является обыкновенная или привилегированная акция, которая пред оставляет акционеру - ее владельцу право голоса при решении вопроса, поставленного на голосование. Если же привилегированная акция предоставляет ее владельцу более одного голоса, при определении количества голосующих акций каждый голос по такой привилегированной акции учитывается как отдельная голосующая акция. И соответственно, подсчет голосов на общем собрании акционе ров, правом голоса при решении вопросов на котором обладают акционеры - владельцы обыкновенных и привилегированных акций, осуществляется по всем голосующим акциям совместно

4.12

Раскройте  с позиции возможностей накопления невыплаченных дивидендов формы привилегированных акций

4.12.1

Кумулятивные

предполагают, что если в силу тяжелого финансового положения или каких-либо других факторов дивиденды не выплачены в текущем году, то они накапливаются в арриях (dividend arrearage) и будут выплачены в последующие годы. Как правило, срок накопления дивидендов не превышает трех лет. Все аррии должны быть выплачены до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям. В связи с тем что выплата дивидендов не относится к долговым обязательствам компании, владельцы привилегированных акций могут вообще не получить дивидендов, если компания не собирается выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям.

4.12.2

Некумулятивные

это акции, по которым в случае невыплаты дивидендов за текущий год их накопление не производится и держатели которых не могут рассчитывать на получение дивидендов в последующие годы. Таким образом, компания может выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям, несмотря на то что в предыдущие годы по привилегированным акциям они не выплачивались. Для инвестора некумулятивные привилегированные акции представляют небольшой интерес, так как отсутствуют гарантии выплаты дивидендов, а при ликвидации предприятия они стоят на предпоследнем месте при удовлетворении имущественных прав. В этой связи зарубежные организации очень редко выпускают некумулятивные привилегированные акции.

4.13

Опишите технологию движения привилегированных акций на основе акций с аукционной ставкой дивиденда

• ценные бумаги, ставка процента

или дивиденда по которым периодически пересматривается в ходе аукциона; держатели таких ценных бумаг по истечении определенного периода (напр., через 7 недель после приобретения) могут выставить их на продажу на аукционе;

• после этого потенциальные

покупатели заполняют заявки, в которых указывают размер дивиденда или процента, при условии выплаты которого они бы согласились держать у себя данные ценные бумаги в течение следующего периода (напр., в течение следующих 7 недель);

• в ходе рассмотрения заявок

определяется минимальная ставка процента/дивиденда, достаточная для размещения среди покупателей всех выставленных на продажу ценных бумаг, и эта ставка фиксируется на следующий период (напр., на следующие 7 недель);

• при этом выигравшие аукцион

покупатели обычно выкупают соответствующие ценные бумаги у продавцов по номиналу)

4.14

Запишите формулу расчета размера дивиденда по привилегированным акциям типа А

da = ( (10 * чистая прибыль  АО) / (25 * уставной капитал АО) ) * 100%.

4.15

Опишите российский рынок привилегированных акций на 2011 – 2012 г.г.

Сегодня лишь незначительная часть российских акционерных обществ, как закрытых, так и открытых, разместили привилегированные акции. В чем причина такого положения дел? Представляется, что эта ситуация сложилась под влиянием следующих обстоятельств.

Прежде всего «непопулярность» привилегированных акций связана с интересами мажоритарных акционеров.

До сих пор не слишком редкой является ситуация, когда мажоритарный акционер, обладающий возможностью определять принимаемые общим собранием акционеров решения, выгоды от владения акциями получает не через дивиденды, а иными путями. Это может быть назначение себя и аффилированных лиц на должности с крайне привлекательными условиями работы, преференции от заключения договоров с контрагентами на условиях, выгодных лично мажоритарному акционеру, а также целый ряд иных широко известных способов. В этих условиях возможность влиять на принятие решений органами управления акционерного общества становится ключевым моментом.

Такой крупный акционер не заинтересован во владении привилегированными акциями и не хочет тратить средства на их приобретение. И поскольку в определенных условиях привилегированные акции могут стать голосующими, то владелец контрольного пакета не заинтересован в их появлении.

Другая причина относительной нераспространенности привилегированных акций заключается в недопонимании собственниками компаний возможностей, которые открывает перед ними этот инструмент.

4.16

Заполните таблицу котировки обыкновенных и привилегированных акций на 2011 – 2012 г.г.

4.17

Опишите виды стоимостных оценок акций

4.17.1

Номинальная стоимость пакетов акций – номинал. Деление суммы уставного капитала на кол-во выпущенных акций и есть номинал, который является основой как эмиссионной и рыночной стоимости акций, так и дивидендов. В случае ликвидации АО сумма, выплачиваемая акционерам, также рассчитывается по номиналу.

4.17.2

Эмиссионной стоимостью пакетов акций называется стоимость их первичного размещения, она может отличаться от номинальной и в меньшую, и в большую сторону.

4.17.3

Балансовая стоимость. Метод измерения акционерного капитала компании есть балансовая стоимость пакетов акций, она является результатом исследований показателей бухгалтерского учета, которые используются специалистами с целью изучения финансовой деятельности компании для оценочной экспертизы. Вычитание из общей суммы активов компании сумм обязательств компании, вкупе с суммами капитала, внесенного владельцами привилегированных акций, есть балансовая стоимость

4.17.4

Ликвидационная стоимость пакетов акций есть результат расчета активов компании, которые могут остаться в результате их реализации или аукционной продажи после погашения за счет вырученных средств обязательств и выплат владельцам привилегированных акций. Пока ликвидация предприятия не начнется, этот показатель носит только оценочный характер, однако он достаточно важен при купли компании ее персоналом, а так же при проведении процессов поглощения компаний. 

4.17.5

Рыночная стоимость. Цена реализации на бирже (фондовой), находящаяся в зависимости от предложения и спроса, которые, в свою очередь, зависят от размера получаемых дивидендов, от темпов изменения капитального прироста стоимости акций, а также от биржевой конъюнктуры, от общего состояния рынка ЦБ и прочих составляющих – есть рыночная стоимость пакетов акций.

4.18

Запишите формулу бухгалтерской (балансовой) стоимости реальной стоимости имущества акционерной компании

4.19

Опишите технологию возникновения мыльных пузырей на фондовых рынках

4.20

Нарисуйте тренды движения индекса Доу-Джонса с 2008 по 2012 г.г.

4.21

Нарисуйте индексы РТС с 2008 по 2012 г.г.

4.22

Сравните движение индексов Доу-Джонса и РТС за 2008 – 2012 г.г.

4.23

Какой доход предпочитает получать инвестор приобретая акции того или иного эмитента

Инвестируя свои деньги в акции, инвестор может получать два вида дохода:

1. Дивиденды. Российские акции за свою небольшую 10-и летнюю историю показывали дивидендную доходность в среднем 2%. Наверное, это не та доходность, которую желал бы получать частный инвестор, инвестирующий свои деньги в акции.
2. Рост стоимости акций.

4.24

Запишите формулу полной доходности акций

Годовая полная доходность (Дп) по акциям определяется по формуле:

где d1 — годовые дивидендные выплаты в году i; P0 — цена приобретения акций; Р1 — рыночная цена акций в году t; Т — число лет владения акциями; i=1, 2, 3 . t — год владения акциями.

4.25

Запишите формулу полной доходности акций на год

4.26

Проанализируйте среднегодовую доходность акций российских компаний по отраслям (проведите полный анализ)

В ряде отраслей (нефтегазовая отрасль, черная металлургия, телекоммуникации) дивидендная доходность акций российских компаний выглядит сопоставимо с дивидендной доходностью крупнейших иностранных аналогов, а в ряде отраслей (электроэнергетика, банковский сектор, машиностроение) - существенно отстает от мировых лидеров отрасли.

Среди "голубых фишек" на высокие дивиденды можно рассчитывать в акциях МТС (дивидендная доходность локальных бумаг - 7.7%, ADR - 6.6%), VimpelCom (5.7%), привилегированных акциях "Сургутнефтегаза" (6.6%), "Татнефти" (4.3%).

4.27

Запишите формулу цены акций

где, Dt – дивиденд на акцию в момент времени t;

r – норма доходности,

t – горизонт прогнозирования.

4.28

Запишите формулу цены акций через год

4.29

Запишите формулу цены акций в периоде

4.30

Рассчитайте цену акций ОАО «Газпром»

4.31

Запишите формулу общей цены акции

где, Dt – дивиденд на акцию в момент времени t;

r – норма доходности,

t – горизонт прогнозирования.

4.32

Запишите преобразованную формулу цены акции

4.33

Запишите модифицированную модель оценки акций

Модифицированная модель оценки акций на основе дивидендных выплат, которая учитывает, что часть прибыли подлежит реинвестированию с определенным уровнем доходности. 

4.34

Опишите  технологию приобретения и выкупа акций

Приобретение акций:

· организационная подготовка и выработка стратегии поведения инвестора;  
· получение разрешения территориального управления Министерства РФ по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства;  
· непосредственно приобретение акций и оформление на них права собственности.

Выкуп акций:

Акционеры - владельцы голосующих акций вправе требовать, чтобы АО выкупило все или часть принадлежащих им акций в случаях: а) реорганизации АО или совершения крупной сделки, решение о которой принимается общим собранием акционеров; б) внесения изменений и дополнений в устав АО или утверждения устава АО в новой редакции, ограничивающих их права. Кроме того, ФЗ устанавливает обязанность выкупа дробных акций, образовавшихся при консолидации, а также указывает, что собрание акционеров имеет право принимать решение о В.а. безотносительно к основаниям, по которым может быть осуществлен выкуп. Во всех случаях акции выкупаются по рыночной стоимости, определяемой в соответствии с ФЗ.

4.35

Определите ключевые понятия

4.35.1

Обыкновенные акции

Ценная бумага, эмитируемая акционерным обществом, дающая право на получение нефиксированных дивидендов в случае соответствующих решений Собрания акционеров и в огромном большинстве случаев Совета директоров.

4.35.2

Привилегированные акции

Акция, с одной стороны, обладающая специальными правами, и, с другой, на ряд прав которой наложены специальные ограничения.

4.35.3

Размещенные акции

Это акции, которые приобретены акционерами. В момент учреждения акционерного общества все акции должны быть размещены между учредителями.

4.35.4

Объявленные акции

Это предельное число акций соответствующего типа, которые могут быть выпущены компанией дополнительно к уже размещенным акциям. 

4.35.5

Право голоса

Право владельца обыкновенной акции принимать участие в управлении (в ежегодных собраниях) акционерного общества с одним или несколькими решающими голосами.

4.35.6

«Золотая» акция

Это условное наименование корпоративного права, принадлежащего государственному илимуниципальному образованию, являющемуся акционером открытого акционерного общества

4.35.7

Цена размещения 

Цена по которой акции размещаются на фондовом рынке.

4.35.8

Дивиденды

Часть прибыли акционерного общества или иного хозяйствующего субъекта, распределяемая между акционерами, участниками в соответствии с количеством и видом акций, долей, находящихся в их владении.

4.35.9

Модель дисконтированных дивидендов

Модель оценки обыкновенных акций, основанная на текущей стоимости ожидаемых потоков наличности.

4.35.10

Выкуп акций

Процесс получения акционерным обществом акций собственных акционеров или акционеров другой компании, для расширения предприятия.

4.36

Объясните, почему на рынке привилегированные акции обычно стоят дешевле обыкновенных

Потому что, права владельцев привилегированных акций меньше (например они не голосуют при выборе директора и совета директоров) и за последнее время права данных владельцев нарушали чаще, чем права владельцев обыкновенных акций.

4.37

Укажите причины низкой капитализации российских компаний по сравнению с западноевропейскими и американскими корпорациями

Сегодня капитализация российских компаний явно недостаточна, а их акции недооценены.

Причины:

• недостаточная финансовая прозрачность и недостаточная прозрачность управленческой структуры,
• макроэкономические факторы - то самое правовое поле, законы, регламентирующие бизнес, показатели финансового состояния, активов,
• неэффективный менеджмент и корпоративное управление
• неразвитость фондового рынка в России

4.38

Назовите основные цели приобретения акций и объясните почему компании прибегают к приобретению своих акций у акционеров

Цели покупки собственных акций компании:

— уменьшения уставного капитала; 
— увеличения прибыли и дивиденда в расчете на одну обращающуюся акцию; 
— уменьшения количества голосов на собрании акционеров; 
— последующего перераспределения акций в пользу управляющих или других лиц; 
— поддержания котировок собственных акций.

Цели покупки акций у собственных акционеров:

—        реорганизация акционерной компании, предусматривающая слияние, разделение, выделение, присоединение или преобразование предприятия;

—        совершение крупной сделки, предметом которой является имущество, превышающее 50% балансовой стоимости активов;

—        внесение в устав изменений и дополнений, ограничивающих права акционеров.

4.39

Укажите в каких случаях владельцы привилегированных акций при условии регулярных выплат дивидендов получают право голоса на собрании акционеров

Закон определяет случаи, когда владелец привилегированной акции получает право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов:

•  о реорганизации и ликвидации общества;

• о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих или изменяющих права акционеров, владельцев привилегированных акций.

 Право голоса владелец привилегированных акций получает и в том случае, если на годовом собрании акционеров принимается решение о невыплате или неполной выплате установленных дивидендов.

Глава 5. Облигации

5.1

Определите понятие облигация

Эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от эмитента облигации в оговоренный срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента.

5.2

Определите параметры  облигации

Номинальная стоимость облигации (номинал). Каждая облигация имеет номинальную стоимость, которая определяется при размещении.

Рыночная цена.  У каждой облигации есть ее рыночная цена.

Купон – это процентный платеж по облигации.

Периодичность выплаты купонов. Чаще всего купон выплачивается ежеквартально  или два раза в год.

Накопленный купонный доход (НКД). Когда облигация продается до наступления даты купонного платежа, купон уходит от продавца.

Грязная цена облигаций – это текущая рыночная цена облигации плюс накопленный купонный доход.

Срок обращения. Облигации выпускаются на срок от нескольких лет до нескольких десятков лет. 

Дата погашения. Для каждой облигации существует фиксированная и заранее определенная дата погашения.

Оферта – это возможность для инвестора погасить свои облигации до наступления срока погашения, если он сочтет это необходимым.

Дата оферты. Дата оферты определяется эмитентом заранее. У одного выпуска может быть более одной даты оферты.

Объем выпуска – общая номинальная стоимость всего выпуска облигации.

Доходность к погашению (YTM) – это ставка дохода облигации в годовом исчислении.

Текущая доходность – простой показатель для сравнения облигаций.

Дюрация – это средневзвешенная продолжительность существования облигации

5.3

Назовите три класса облигаций

Выделяют классы А1; А2; Б

5.4

Запишите формулу цены бескупонной облигации

5.5

Запишите формулу цены купонной облигации

,где % ставка – это  ставка альтернативного вложения

n – срок до погашения

5.6

Запишите формулу цены облигации при ставке дисконтирования при непрерывном начислении процентов

C = P(1 – dt),                

где C – цена приобретения облигации, тыс. ден.ед.;

P – первоначальная (номинальная) стоимость облигации, тыс. ден.ед.;

d – ставка дисконта, выраженная  в коэффициенте;

t – срок обращения облигации, дни, годы и т. д.

5.7

Запишите формулу расчета чистой цены облигации

CY - текущая доходность, % годовых

С - годовой купонный доход

P - "чистая" цена

5.8

Запишите формулу расчета рыночной «грязной» цены облигации

A - накопленный купонный доход, % от номинала

T - принимаемое для расчета число дней в году

Tc - длительность купонного периода в днях

С1 - размер ближайшего купона, % от номинала

t1 - количество дней до выплаты ближайшего купона

P - "чистая" цена

5.9

На рисунке изобразите зависимость цены облигации от значения доходности к погашению

5.10

Заполните кредитные рейтинги рейтинговых агентств

5.12

Опишите метод постановки для извлечения спот-ставок из бескупонных и купонных облигаций

5.13

Определите понятие спреда

Разность между лучшими ценами покупки и продажи в один и тот же момент времени на какой-либо актив.

5.14

Запишите формулу расчета процентной ставки на основе спреда

5.15

Раскройте и проанализируйте технологии  дюрации и выпуклости изменения цены и ставок облигаций

Связывает изменения (колебания) ставки процента с колебаниями курса облигации dК. Чтобы быстрее была отдача от облигации (автоматически дюрация становится меньше), необходимо чтобы риск неполучения доходов был меньший. Надо помнить: чем больше дюрация, тем больше срок погашения самой облигации, верно и обратное, что чем меньше сама дюрация, тем больше ставка дисконтирования (размещения). чем больше срок для погашения облигации, тем больше изменчивость курсовой стоимости данной облигации, то есть изменения хоть и незначительные рыночной процентной ставки di приводят к значительным изменениям курса облигации dК. В ситуации с одинаковым сроком погашения облигации, но с низким купонным доходом, данные облигации боле чувствительны к изменениям самой процентной ставки, чем облигации с более высоким купонным доходом. Если же купонные доходы одинаковы, то облигации с большим (ударение на последний слог) сроком погашения более чувствительны к изменениям купонов.

5.16

Раскройте понятия

5.16.1

Облигация

Эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от эмитента облигации в оговоренный срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента. 

5.16.2

Купонная ставка

Ежегодные процентные к номинальной стоимости выплаты по облигации. Это ставка процента, выплачиваемая эмитентом облигационного займа владельцу облигации.

5.16.3

Облигация с плавающей ставкой

Облигации, чьи процентные ставки колеблются вместе со сдвигами общего уровня процентных ставок.

5.16.4

Экс дивидендный период

Дата, когда право на получение текущего дивиденда утрачивается

5.16.5

Спот-ставка

Теоретическая доходность, выраженная в виде процентной ставки, по казначейским ценным бумагам с нулевым купоном.

5.16.6

Z-спред

Постоянный спред, который делает стоимостьценной бумаги равнойнастоящей стоимости ее потоков денежных средств, когда добавляется к доходности в каждой точке кривой казначейской спотовой ставки, где будет получен поток денежных средств. 

5.16.7

Маколеевская дюрация

Измеряет долю изменчивости цен облигаций с помощью показателя дюрации, или среднего срока облигаций. Это средневзвешенные поступления от облигаций с учетом оставшегося до погашения срока.

5.16.8

Модифицированная дюрация

Оценка чувствительности стоимости потока платежей к процентной ставке.

5.16.9

Эффективная дюрация и выпуклость

Меры чувствительности облигационного фонда к изменениям процентных ставок.

5.16.10

Дюрация ключевых ставок

Используется при вычислении дюрации на основе  11 ключевых сроков погашения вдоль кривой спот-курса.

5.17

В чем различия модифицированной дюрации и дюрации Маколея

Модифицированная дюрация – показатель, используемый для оценки чувствительности стоимости потока платежей процентной ставки (применяется к облигациям)

Макалеевская дюрация – показатель, который использовался ранее, представляющий собой средневзвешенный срок до погашения облигации.

5.18

Каковы основные виды спредов

Фиксированный спред - это спред, величина которого не изменяется  при любых ситуациях на рынке.

Плавающий спред - это спред, величина которого меняется при движениях на рынке.

Минимальный спред – это спред велечина которого самая маленькая.

5.19

Укажите неверное утверждение (или несколько):

А. Облигации с большой ставкой купона имеют большую дюрацию

Б. Выпуклость облигации всегда больше нуля

В. Дюрация облигации всегда меньше нуля

Г. Выпуклость краткосрочной бескупонной облигации может быть равна нулю

Ответ: А, В

Тема 6. Государственные ценные бумаги

6.1

Виды государственных ценных бумаг

Облигации Российского внутреннего выигрышного займа

Приватизационные чеки (ваучеры);

Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО);

Облигации федерального займа;

Облигации сберегательного займа;

Казначейские обязательства;

Облигации внутреннего валютного займа:

Государственные долгосрочные облигации;

Золотые сертификаты.

6.2

Раскройте содержание

6.2.1

Облигации федерального займа (ОФЗ)

Облигации, выпускаемые Министерством финансов Российской Федерации. Данные облигации являются купонными, то есть по ним предусмотрены процентные выплаты по купонам.

6.2.2

Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ)

Выпускаются в документарной форме, являются ценными бумагами на предъявителя, предоставляют право их владельцам на получение процентного дохода, начисляемого ежеквартально к их номинальной стоимости, превышающего уровень доходности по другим государственным ценным бумагам, и на получение номинальной стоимости облигаций при их погашении.

6.2.3

Государственные сберегательные облигации (ГСО)

Облигации, рассчитанные на привлечение средств населения в процессе безинфляционного финансирования дефицита государственного бюджета.

6.2.4

Облигации государственных нерыночных займов (ОГНЗ)

Государственные облигации, по условиям выпуска которых их первые владельцы не могут перепродать данные бумаги.

6.2.5

Государственные облигации, погашаемые золотом (золотые сертификаты)

Один из видов ценных бумаг, выпускаемых в обращение государством для покрытия бюджетных расходов.

6.2.6

Облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ)

Облигации, эмитированные Министерством финансов РФ и номинированные в долларах США. Были выпущены в качестве компенсации по долгам обанкротившегося Внешэкономбанка 

6.3

Заполните схему участников рынка государственных облигаций

6.4

Опишите операции на рынке государственных облигаций

Выпуск центральными банками собственных краткосрочных облигаций достаточно широко распространён в мировой практике проведения денежно-кредитной политики.

Размещение облигаций центрального банка используется для стерилизации ликвидности, как правило, на сроки от нескольких месяцев до 1 года, однако возможно использование и более долгосрочных бумаг.

Купля и продажа облигаций.

6.5

Запишите расчетную формулу средневзвешенной цены на аукционе

P - средневзвешенная цена Облигаций на аукционе или на вторичных торгах по Облигациям;

Pi - цена удовлетворенной конкурентной заявки на аукционе или цена удовлетворенной заявки на вторичных торгах;

Qi - количество Облигаций по удовлетворенной заявке

6.6

Запишите расчетную формулу государственной краткосрочной бескупонной облигации для расчета годовой доходности к погашению

t – число дней до погашения;

Р – цена покупки;

N – номинал;

К – курсовая стоимость;

В = {360, 365 или 366} – используемая временная база (360 для обыкновенных процентов; 365 или 366 для точных процентов).

6.7

Запишите расчетную формулу эффективной доходности к погашению

P - цена в процентах  от номинала,

A - накопленный купонный  доход, на момент покупки выпуска,

ti - срок до выплаты i-го  купона,

Ci - размер i-го купона  в процентах от номинала,

N - номинал выпуска,

T - срок до погашения/оферты,

y - эффективная годовая  доходность к погашению, выраженная  в долях единицы.

6.8

Запишите расчетную формулу величины накопления купонного дохода А

T - принимаемое для расчета число дней в году

Tc - длительность купонного периода в днях

С1 - размер ближайшего купона, % от номинала

t1 - количество дней до выплаты ближайшего купона

6.9

Раскройте понятия

6.9.1

Муниципальные облигации

Облигации, выпускаемые городскими, местными властями в виде займа под муниципальную собственность с целью финансирования различных проектов.

6.9.2

Рыночные облигации

Ценные бумаги, свободно продаваемые и покупаемые на фондовом рынке

6.9.3

Нерыночные облигации

Ценные бумаги, не обращающиеся на фондовом рынке.

6.9.4

Облигации целевого размещения

Облигации, исполнение обязательств по которым производится товарами и/или услугами в соответствии с требованиями, установленными условиями размещения таких облигаций. 

6.9.5

Постоянная процентная ставка

Процентная ставка, которая применяется к сумме с процентами, но которая не изменяется.

6.9.6

Фиксированная процентная ставка

Постоянна, устанавливается на определённый срок и не зависит от каких-либо обстоятельств

6.9.7

Переменная процентная ставка

Процентная ставка, которая применяется к сумме с процентами, начисленными в предыдущем периоде; но - которая может изменяться в определенные моменты времени в течение срока 

6.9.8

Генеральный агент эмитента

Головная, главная организация, которая на территории страны или в регионе отвечает за все агентское обслуживание клиентов принципала, агентом которого является данная организация.

6.9.9

Дилер

Это профессиональный участник рынка ценных бумаг, совершающий операции с ценными бумагами от своего имени и за свой счёт.

6.9.10

Кривая доходности

Графическое отображение зависимости величины дохода от предоставления кредита и срока кредитования.

6.10

Выберите правильный ответ:

К государственным облигациям относятся?

А. Федеральные облигации

Б. Облигации субъектов РФ

В. Муниципальные облигации

Б. Облигации субъектов РФ

Тема 7. Не эмиссионные ценные бумаги

7.1

Раскройте виды не эмиссионных ценных бумаг

Депозитные и сберегательные сертификаты - это всякий документ, право требования по которому может уступаться одним лицом другому, одновременно являющийся обязательством банка по выплате размещенных у него депозитов.

Депозитарный или сберегательный сертификат - это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика, именуемого бенефициаром, или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и процентов по нему.

7.2

Определите понятие векселя

Письменное денежное обязательство, оформленное по строго установленной форме, дающее владельцу векселя (векселедержателю) право на получение от должника по векселю определённой в нём суммы в конкретном месте.

7.3

Формы векселей

Простой вексель - представляет собой ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока определенную сумму денег держателю.

Переводной вексель - финансовый документ, составленный в строго упорядоченной форме, который содержит безусловный приказ кредитора заёмщику об уплате в оговоренный срок определенной суммы денег, обозначенной в векселе, третьему лицу или предъявителю векселя. 

7.4

Заполните реквизиты векселя и создайте вексель с учетом реквизитов (приложите простой и переводной вексель)

1.Наименование "вексель", включенное в самый текст документа и выраженное на том языке, на котором этот документ составлен (вексельная метка).

2.Указание срока платежа.

3.Простое и ничем  не обусловленное обещание (обязательство) уплатить определенную денежную  сумму (для простого векселя) или  простое и ничем не обусловленное  предложение уплатить определенную денежную сумму (для переводного векселя).

4.Наименование плательщика (для переводного векселя).

5.Наименование того, кому или по приказу кого платеж должен быть совершен (наименование первого векселедержателя).

6.Указание места, в котором должен быть совершен платеж.

7..Указание даты и места  составления векселя.

8.Подпись того, кто выдает  вексель (векселедателя).

7.5

Изобразите простой вексель в соответствии с его реквизитами

7.6

Изобразите переводной вексель в соответствии с его реквизитами

7.7

Определите что вы понимаете под содержанием домицилированный вексель

Вексель, имеющий оговорку о том, что он подлежит оплате третьим лицом (домицилиатом) в месте жительства плательщика или в другом месте. 

7.8

Существует ли на ваш взгляд предъявительский вексель без указания ремитента?

Нет, т.к. указание ремитента это обязательный реквизит, который должен быть указан в представительском векселе.

7.9

Раскройте понятие акцепт

Обязательство (подтверждение согласия) плательщика оплатить в установленный срок переводный вексель (тратту), выставленный на оплату счет, удовлетворить другие требования об оплате. 

7.10

На какой стороне векселя находится надпись акцепт, в форме какой надписи плательщика проставляется акцепт

Выполняется на лицевой или оборотной стороне, оформляется в форме надписи «акцептовано» на платежном требовании и подписью.

7.11

Считается ли акцепт выданным если он зачеркнут плательщиком

Перечеркнутый акцепт является не написанным.

7.12

Является ли в векселе не указанное обязательное предъявлению к акцепту обязанностью векселедержателя

Нет

7.13

Определите понятие регресс

Обратное требование о возмещении уплаченной суммы, предъявляется одним физическим или юридическим лицом к другому обязанному лицу.

7.14

При каких условиях возникает регресс, связанный с движением векселя

Регресс применяется при протесте векселя или чека. Индоссант, оплативший опротестованный вексель (чек), имеет право обратного требования к предыдущим индоссантам и векселедателю (чекодателю), которые несут по векселю солидарную ответственность.

7.15

Дайте определение понятия индоссамент

Передаточная надпись на ценной бумаге, векселе, чеке, коносаментеи т.п. удостоверяющая переход прав по этому документу к другому лицу. 

7.16

На какой стороне векселя отображено название индоссамент и кто ее совершает

На оборотной стороне документа или на добавочном листе (аллонже)

В вексельном праве индоссамент должен быть ничем не обусловлен и подписан совершившим его лицом — индоссантом

7.17

Каким образом персонифицированы участники передачи векселя от одного лица к другому при совершении индоссамента по векселю

Сделка, удостоверяющая волю векселедержателя (индоссанта) передать принадлежащее ему право собственности на вексель, а также — передать сам вексель и вытекающие из него права безусловно и в полном объеме.

7.18

Раскройте понятие аллонж

Дополнение к векселю, дающее возможность делать передаточные надписи после того, как оборотная сторона самого векселя уже полностью заполнена.

7.19

Раскройте виды индоссамента и передаваемые права

Бланковый индоссамент — без указания лица, которому должно быть произведено исполнение; в общем случае соответствует ценной бумаге «на предъявителя».

Ордерный (именной) индоссамент — с указанием лица, которому или приказу которого должно быть произведено исполнение.

Индоссамент должен быть безусловным, т. е не содержать каких-либо условий или оговорок. Нельзя по индоссаменту передать часть прав на вексель (только все права, которые указаны в векселе), так как частичный индоссамент – недействительный.

7.20

Что вы понимаете под понятием аваль векселя

Поручительство по векселю или чеку; допускается для любого лица, кроме плательщика. 

7.21

В каких словах выражается аваль

Аваль осуществляется путём надписи на векселе или чеке он приписывает своё имя к имени плательщика, прибавляя к этому слова «per aval» (или «считать за аваль» или любую равнозначную формулу) и проставлением подписи тем, кто даёт аваль. Однако для действительности аваля достаточно и одной только подписи авалиста на лицевой стороне векселя или чека, если только эта подпись не поставлена плательщиком или векселедателем.

7.22

Опишите технологию платежа по векселю

Вексель предъявляется к оплате в месте нахождения плательщика если в векселе не указано иное место.

Плательщик должен осуществить платеж немедленно по предъявлении векселя, если предъявление последнего своевременно. Отсрочка платежа по векселю допускается только в случае возникновения обстоятельств непреодолимой силы.

При исчислении срока погашения векселя не следует учитывать день, в который он выписан.

7.23

Запишите формулу величины дисконта платежа по векселю

Размер дисконта или учета, удерживаемого банком, равен:

D = S x t x d

 Срок t измеряет период  времени от момента учета векселя  до даты его погашения в  годах. Дисконтирование по учетной ставке производится чаще всего при условии, что год равен 360 дням.

D = S x t x d / 360

t - период времени от  момента учета векселя до даты  его погашения в годах, дни.

7.23.1

Раскройте значение названных символов

7.24

Опишите идею нотификации

Официальное уведомление министерством иностранных дел международной организации или её должностного лица. Имеет вид ноты или другого официального документа, в котором излагается точка зрения государства по какому-либо международному вопросу, сообщается о каких-либо политических или правовых фактах или событиях.

7.25

Объясните инструмент вексельного обращения в форме обратной тратты (ретратта)

Возмещает свое обратное требование по отношению к векселеучастнику, привлекаемому им к платежу по опротестованному в неплатеже векселю. По существу и по форме, ретратта представляет собою обыкновенный вексель (тратту), с той только разницей, что валюта по ней заключается в сумме векселя, оказавшегося опороченным, с прибавлением расходов по обратному счету.

7.26

Раскройте технологию вексельного посредничества

Добровольная оплата векселя посторонним по отношению к конкретному участнику векселя лицом; бывает инициативным (интервенция) и назначенным (гонорирование). Вексельное посредничество может осуществляться в акцепте и в платеже. Посредник, оплативший вексель, приобретает все те права, которые имел бы тот, за кого он выступил посредником, перед этим лицом и участниками векселя, обязанными перед ним.

7.27

Объясните инструмент вексельного обращения «давность по векселю»

Срок, в течение которого возможно предъявление требования из векселя в судебном порядке.

7.28

Перечислите виды операций с векселями банковских операций

Кредитные операции банка с векселями  Форфейтинговые операции с векселями  

Комиссионные операции банка с векселями    

Выпуск банками собственных векселей  

Переучет векселей Центральным банком РФ   

7.29

Запишите формулу определения учетного процента или дисконта в операциях банков с векселями

Для расчета процентов при учете векселей применяется учетная ставка, которая обозначается символом d. По определению, простая годовая учетная ставка находится как:

d = (S - P) x 360 / (S x t)

S - номинальная цена векселя;

P - учетная цена векселя;

t - срок (в днях) до наступления платежа по векселю.

7.30

Опишите технологию инкассирования векселей банками

Векселя, передаваемые для инкассирования, снабжаются векселедержателем предпоручительной надписью на имя данного банка (инкассовым индоссаментом)  Приняв вексель на инкассо, банк обязан своевременно переслать его в учреждение банка по месту платежа и поставить в известность плательщика повесткой о поступлении документов на инкассо. Таким образом, при инкассировании векселей банки берут на себя ответственность лишь по предъявлении векселей в срок плательщику и получении причитающихся по нему платежей.

Тема 8. Чек

8.1

Дайте определение понятия чек

Ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платёж указанной в нем суммы чекодержателю. 

8.2

Нарисуйте персонифицированные лица, принимающие участие в сделке с чеками

8.3

Опишите технологию работы с чеками

Владелец банковского счета может получить в этом банке чек или чековую книжку на несколько чеков. С помощью чека владелец банковского счета может расплачиваться за товары, услуги и работы. В результате чек становится:

• средством платежа, т. е. одной из форм кредитных денег;

• заменителем действительных денег или тех денег, которые в каждой стране эмитирует само государство.

Чеки имели широкое хождение в развитых странах, но сейчас они во многом вытеснены из расчетов разнообразными электронными средствами платежа — банковскими карточками. В тех случаях, когда такого рода обращение чеков является широко распространенным в стране, чек превращается в некий сертификат наличных денег, т. е. в представителя любой суммы денег без ее

существования в виде определенного количества банкнот, которые выпускаются от лица государства. Экономический эффект общества от широкого обращения чеков состоит в экономии затрат

на печатание и обращение наличных денег.

В российской практике чеки не получили массового распространения, и в настоящее время идет активный переход в сфере выдачи денежных доходов населению и оплаты товаров и услуг сразу

от наличных расчетов к самым современным способам расчетов на основе банковских карт.

Платеж по чеку, как и по переводному векселю, может быть

полностью или частично гарантирован путем аваля.

Тема 9. Сертификат

9.1

Раскройте понятия

9.1.1

Сберегательный сертификат 

Ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк физическим лицом, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале банка.

9.1.2

Депозитный сертификат

Ценная бумага, которая удостоверяет сумму внесённого в банк вклада юридического лица и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка.

9.2

Опишите условия выдачи сертификатов гражданам банками

Депозитные и сберегательные сертификаты — это ценные бумаги в документарной форме, удостоверяющие право требования уступки (цессии) одного лица другому размещенных в банке депозитов или сберегательных вкладов. Так как банковские сертификаты по своей форме относятся к документарным ценным бумагам, то существует определенный законодательством перечень требований к их оформлению. Они определены как для депозитных, так и для сберегательных сертификатов. На бланке сертификата должны содержаться следующие обязательные реквизиты:

- наименование «сберегательный (или депозитный) сертификат»;

- номер и серия сертификата;

- дата внесения вклада  или депозита;

- размер вклада или  депозита, оформленного сертификатом (прописью и цифрами);

- безусловное обязательство  кредитной организации вернуть  сумму, внесенную в депозит или на вклад, и выплатить причитающиеся проценты;

- дата востребования  суммы по сертификату;

- ставка процента за  пользование депозитом или вкладом;

- сумма причитающихся  процентов (прописью и цифрами);

- ставка процента при  досрочном предъявлении сертификата к оплате;

-наименование, местонахождение  и корреспондентский счет кредитной  организации, открытый в Банке  России;

- для именного сертификата: наименование и местонахождение  вкладчика – юридического лица  и Ф.И.О. и паспортные данные вкладчика – физического лица;

- подписи двух лиц, уполномоченных  кредитной организацией на подписание  такого рода обязательств, скрепленные  печатью кредитной организации.

9.3

Перечислите реквизиты на бланке сертификатов, установленных Банком России

Реквизиты для депозитного сертификата:

1. Наименование "Депозитный сертификат";
2. Причина выдачи;
3. Дата внесения депозита;
4. Размер оформленного депозита;
5. Безусловное обязательство банка вернуть сумму, внесенную в депозит;
6. Дата востребования бенефициаром суммы по сертификату;
7. Ставка процента за пользование депозитом;
8. Сумма причитающихся процентов;
9. Наименование и адрес банка-эмитента и (для именного сертификата) бенефициара.

9.4

Определите понятие именного сертификата

Права, удостоверенные именным сертификатом, передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии). Уступка требования по именному сертификату оформляется на оборотной стороне такого сертификата или на дополнительных листах (приложениях) к именному сертификату двусторонним соглашением лица, уступающего свои права (цедента), и лица, приобретающего эти права (цессионария).

9.5

Какова технология регистрации условий выпуска банком сертификата

Право выдачи сберегательного сертификата предоставляется банкам при следующих условиях:

- осуществления банковской деятельности не менее двух лет;

- публикации годовой отчетности (баланса и отчета о прибылях  и убытках), подтвержденной аудиторской  фирмой;

- соблюдения банковского законодательства и нормативных актов Банка России;

- выполнения обязательных экономических нормативов;

- наличия резервного фонда (балансовый счет 10701) в размере  не менее 15 процентов от фактически  оплаченного уставного капитала;

- выполнения обязательных  резервных требований

Тема 10. Свидетельство

10.1

Раскройте понятие простого складского свидетельства

Товарная ценная бумага, выдаваемая на предъявителя. По сути это документ, выдаваемый товарным складом в подтверждение того, что товар находится на складе и будет выдан предъявителю.

10.2

Раскройте понятие двойного складского свидетельства

Является ценной бумагой, состоящей из двух частей: собственно складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта). Первая часть доказывает что товар находится на складе; а вторая часть используется для передачи товара в зоолог.

10.3

Назовите части двойного складского свидетельства

Складское свидетельство.

Залоговое свидетельство.

10.4

Перечислите обязательные реквизиты двойного складского свидетельства

• наименование и местонахождение товарного склада;
• текущий номер свидетельства по реестру;
• наименование и местонахождения товаровладельца;
• наименование, количество, мера товара;
• срок хранения;
• размер вознаграждения и порядок его уплаты;
• дата выдачи свидетельства;
• подпись и печать товарного склада.

10.5

Раскройте понятие коносамента

Документ, выдаваемый перевозчиком груза грузовладельцу. Удостоверяет право собственности на отгруженный товар.