Финансовая политика государства

Основной причиной возникновения  дефицита государственного бюджета  становится недостаточность объема финансовых ресурсов для покрытия многочисленных расходов. Особенностью финансового  планирования РБ является приоритет  в определении расходов. Это означает определение сначала размера  необходимых финансовых расходов по предметно-целевому назначению, а затем  изыскание финансовых ресурсов, способных  их обеспечить

В бюджетной политике нашего государства реализуется пассивная  форма дефицита. Это означает, что  большая часть бюджетных средств  направляется на социальную поддержку  населения, финансирование образования, культуру, поддержку нерентабельных предприятий государственного сектора. Это в большой степени определяет наши трудности по сокращению разрыва  между доходами и расходами. Дефицит  становится управляемым лишь при  соблюдении предельного его размера, производственном характере решающей части расходов и наличии эффективного механизма финансового маневра  государственными ресурсами.

Актуальной остается проблема по снижению задолженности перед  бюджетом, а также весь комплекс мер по ее принудительному взысканию. Самое пристальное внимание работники  налоговых органов  обращают на выявление  теневых оборотов и незарегистрированной предпринимательской деятельности, а также на улучшение качества исковой работы.

 Основной целью ДКП  РБ в течение ряда является  защита и обеспечение устойчивости  национальной валюты. Это осуществляется  посредством поддержания плавной  и предсказуемой динамики обменного  курса белорусского рубля. В  рамках формирования предпосылок  для использования российского  рубля на территории РБ динамика  обменного курса белорусского  рубля обеспечивается в соответствии  с изменением курса российского  рубля. В  качестве контрольного  показателя денежно-кредитной политики  РБ используется официальный  обменный курс белорусского рубля  к российскому рублю, а в  качестве индикативного – курс  белорусского рубля к доллару  США. 

Финансовая политика на современном  этапе прошла длительный и тернистый  путь развития. С момента приобретения Республикой Беларусь суверенитета пришлось формировать собственную  бюджетную, налоговую денежно-кредитную  систему. Это было сопряжено с  определенными трудностями, проявившимися  в высоких темпах инфляции, наличии  бюджетного дефицита, в росте внешнего государственного долга, падении темпов производства и снижении уровня жизни. Причины возникших трудностей были многообразны. Одной из них специалисты  называют  игнорирование объективных  закономерностей экономического развития республики. За последние годы в  области финансовой политики произошли  серьезные изменения. Тем не менее, проблема совершенствования финансовой политики с целью наиболее полного  удовлетворения существующих потребностей государства по-прежнему стоит очень  остро.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

 

 

Рынок ценных бумаг –  это:

• рынок акций и нормативных ценных бумаг; 
• рынок производных ценных бумаг, который работает в коротком периоде, в различных формах (опционы, фьючерсы – торги с валютой,  получение доходов от разницы курсов).

Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право или отношения  займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ. Однако ценные бумаги могут  существовать не только в форме обособленных документов, но и в форме записи на счетах, т.е. в бездокументарной форме.

Ценные бумаги выступают  объектом торговли как на первичном, так и вторичном рынке, во внебиржевом  и биржевом обороте фондового  рынка. На отдельных сегментах рынка  ценных бумаг устанавливаются отдельные  требования к объекту торговли и  порядок совершения сделок с ним. При этом, например, фондовая биржа  вправе устанавливать самостоятельно состав товаров, которые будут являться объектом биржевой торговли.

Из всей совокупности многообразных  ценных бумаг особое место занимают эмиссионные ценные бумаги, которые  обращаются на фондовом рынке, преимущественно  с целью создания крупных капиталов  для финансирования производства на основе аккумуляции мелких капиталов  и сбережений. Их отличают следующие  признаки:

• во-первых, выпуск эмиссионных ценных бумаг оформляется проспектом эмиссии,
• во-вторых, эмиссионные ценные бумаги размещаются отдельными выпусками, в рамках каждого из которых они имеют равные объем и сроки осуществления прав независимо от времени их приобретения.

Производные от долговых или  долевых эмиссионных ценных бумаг  являются ценными бумагами, которые  выполняют в основном посредническую роль при совершении сделок с первичными ценными бумагами. Операции купли-продажи  не только с основными ценными  бумагами как таковыми, но и с  контрактом на их поставку в будущем, а также торговля правом на заключение такого контракта предполагают установление определенных требований к такому товару. Так, например, фьючерсный контракт должен быть стандартизирован по всем параметрам, значение имеют вид финансового  инструмента (товара), на который заключается  контракт, количество таких контрактов, месяц поставки и, главное, цена данного  товара по контракту.

На учетном (денежном) рынке, выступающем одним из секторов фондового  рынка, обращаются краткосрочные ценные бумаги. Они обслуживают расчеты  экономических субъектов и строятся на отношениях займа (долга). Целью обращения  этих ценных бумаг является поддержание  равномерности кассовых потоков в хозяйстве, обеспечение бесперебойности платежного и денежного оборота. Названные ценные бумаги имеют унифицированную форму, однако эмитируются по мере возникновения расчетных отношений, а потому различаются между собой по сумме долга, сроку действия и некоторым другим реквизитам.

Как эмиссионные ценные бумаги, так и ценные бумаги денежного  рынка в зависимости от порядка  подтверждения прав их владельца  при совершении с ними торговых операций подразделяются на:   

• ценные бумаги на предъявителя, предъявления которых достаточно для реализации и подтверждения прав владельцев. К ним относятся акции и облигации на предъявителя, простые складские свидетельства (варранты), коносамент на предъявителя, предъявительские чеки, депозитные сертификаты и др.;
• именные ценные бумаги, права держателей которых подтверждаются как на основе имени владельца, занесенного в титул бумаги, так и записи в соответствующей книге регистрации, ведущейся эмитентом, либо специализированным регистратором. К ним относятся прежде всего именные акции, облигации и сертификаты; 
• ордерные ценные бумаги, права держателей которых подтверждаются как предъявлением этих бумаг, так и наличием соответствующих передаточных надписей (например, векселя).

Операции купли-продажи  с ценными бумагами могут совершаться  во внебиржевом и биржевом обороте. Через внебиржевой рынок проходит продажа государственных займов, акций и облигаций обществ, не включенных в биржевые списки. Внебиржевая  торговля ценными бумагами осуществляется посредством личных и телефонных контактов, а также через электронный  внебиржевой рынок, включающий в  себя специальные компьютерные телекоммуникационные торговые системы. Однако это не свидетельствует  о малой значимости биржевого  рынка, поскольку именно на нем представлены ценные бумаги ведущих компаний данной страны.

Ценные бумаги как биржевой товар должны соответствовать прежде всего следующим требованиям: их массовость, стандартность и взаимозаменяемость. Поскольку ценные бумаги в большом  количестве эмитируются широким  слоем акционерных обществ, предприятий, то их общая масса, обращающаяся на рынке, является достаточно репрезентативной.

Соответствие эмитированных  ценных бумаг требованиям и параметрам, предусмотренным действующим законодательством, делает их взаимозаменяемыми и стандартными в пределах определенных групп и  видов ценных бумаг.

Особо важным обстоятельством, которое характеризует одни ценные  бумаги как биржевой товар в отличие  от других ценных бумаг, является тождественность  каждой акции (облигации) одного выпуска  другой, а также то, что они представляют определенную долю в акционерном (облигационном) фонде.

Ценные бумаги, обращающиеся на фондовой бирже, обладают еще одним  свойством: колебания цен на эти  бумаги, как правило, должны быть стабильными  и минимальными. Фондовая биржа способна обеспечить именно такую концентрацию спроса и предложения цены на них, реально отражающие экономическую  ситуацию.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.1. Организаторы  торговли ценными бумагами

 

 

Деятельностью по организации  торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно  способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между  участниками фондового рынка. Профессиональный участник, осуществляющий данный вид  деятельности, называется организатором  торговли на рынке ценных бумаг. Это, например, дилерская деятельность, деятельность саморегулируемых  ассоциаций, которая связана с организацией внебиржевых торговых систем, а также  деятельность фондовой биржи.

Основной обязанностью организатора торговли является обеспечение информационной открытости торговой системы, то есть предоставление любому заинтересованному  лицу следующей информации:

• правила допуска ценных бумаг к торговле в системе;
• правила допуска участника к торговле в системе;
• правила заключения, регистрации и исполнения сделок;
• регламент предоставления услуг в торговой системе и внесения изменений и дополнений в вышеуказанные позиции.

Кроме того, по каждой совершенной  сделке  в торговой системе заинтересованному  лицу предоставляется информация о  времени заключения сделки, наименовании проданных ценных бумаг с указанием  номеров их государственной регистрации, ценах и объемах купли-продажи  ценных бумаг.

Фондовая биржа является основным организатором торговли на рынке ценных бумаг. Она может  совмещать деятельность по организации  торговли ценными бумагами только с  депозитарной и клиринговой деятельностью, но не с иными профессиональными  видами деятельности на рынке ценных бумаг.

Фондовые биржи – организованный рынок ценных бумаг, функционирующий  на основе централизации предложений  купли-продажи ценных бумаг, выставляемых брокерами – членами биржи  на основе поручений институциональных  и индивидуальных инвесторов.

Деятельность организаторов  торговли ценными бумагами находится  в тесной взаимосвязи с институтами, деятельность которых направлена на обеспечение клиринговых расчетов по ценным бумагам и денежным средствам, на перерегистрацию и учет прав собственности (владения и иных прав) на ценные бумаги по заключенным сделкам в торговой системе внебиржевого, либо биржевого  рынка, а также предоставление услуг  владельцам по хранению ценных бумаг  и их сертификатов. К этим организациям относятся депозитарии, клиринговые  учреждения, регистраторы. При этом для регистратора (реестродержателя) совмещения с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг  не допускается.

2.2. Фондовая биржа  – главная торговая система   рынка ценных бумаг

 

 

Фондовая биржа – это  организованный, регулярно функционирующий  рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов. Она представляет собой  финансовое посредническое учреждение с регламентированным режимом работы, где совершаются торговые сделки между продавцами и покупателями финансовых ценностей с участием биржевых посредников по официально закрепленным правилам. Эти правила  устанавливаются как биржевым (Устав  биржи), так и государственным  законодательством.

Следует иметь в виду, что фондовая биржа лишь создает  условия, необходимые для совершения торговых сделок с ценными бумагами, обслуживает эти сделки, связывает  продавца и покупателя, предоставляет  помещение, консультационные и арбитражные  услуги, техническое обслуживание и  все необходимое для того, чтобы  сделка могла состояться. В этой связи для осуществления своей  деятельности биржевое пространство фондовой биржи разделяется на три основные зоны:

• непосредственно биржу;
• представительства брокерских контор и др. членов биржи;
• клиентскую зону.

Фондовая биржа организует торговлю только между членами биржи, иные лица могут осуществлять сделки на бирже только при посредничестве ее членов, а членами фондовой биржи  могут быть профессиональные участники  рынка ценных бумаг и прежде всего  брокеры, дилеры, доверительные управляющие. Служащие фондовой биржи не могут  быть учредителями и участниками  профессиональных участников рынка  ценных бумаг, а также самостоятельно участвовать в качестве предпринимателей в деятельности фондовой биржи.