Финансовое состояние организации и пути его совершенствования

2) коэффициент финансовой зависимости в 2010 году повышается на 0,31 доли ед., что указывает на снижение финансовой зависимости предприятия;

3) коэффициент самофинансирования имеет низкие значения, за 2009 г. данный показатель повысился на 0,19 доли ед., но за 2010 г. этот показатель снизился на 3,36 доли ед., что указывает на финансово независимую политику предприятия от заемных средств.

Показатели рентабельности, рассчитанные по данным бухгалтерской отчетности ООО «Альгазтранс» позволяют сделать следующие выводы:

1) повышение рентабельности реализации продукции на 8,34 % в 2010 г. вызвано снижением затрат предприятия;

2) увеличение рентабельности производства на 36% в 2010 г. свидетельствует о том, что предприятие стало более эффективно использовать свои производственные фонды;

3) снижение рентабельности активов на 10 % в 2010 г. указывает на снижение эффективности использования имущества предприятия в целом;

4) снижение рентабельности продаж на 2,98 % в 20100 г. свидетельствует о незначительном снижении спроса на продукцию предприятия. 

 

2.3. Разработка мероприятий по укреплению финансового состояния ООО «Альгазтранс»

В отечественной практике чаще всего финансовое состояние предприятия принимается за основополагающее условия для успешной его работы.  На наш взгляд, только благодаря совместному поддержанию должного уровня технологической, рыночной, кадровой и финансовой устойчивости предприятие постепенно накапливает свою стратегическую устойчивость.

Финансовая устойчивость – такое состояние финансов, которое  гарантирует организации постоянную платежеспособность. Финансово устойчивый хозяйствующий субъект за счет собственных средств покрывает вложенные в активы средства, не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам.

Финансовая устойчивость определяется превышением доходов над расходами, обеспечивает организации свободное маневрирование денежными средствами и бесперебойный процесс производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости организации.

Общая устойчивость – такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами).

Обеспечение финансовой устойчивости любой коммерческой организации является важнейшей задачей менеджмента. Финансовое состояние организации можно признать устойчивым, если при неблагоприятных изменениях внешней среды она сохраняет способность нормально функционировать, своевременно и полностью выполнять свои обязательства по расчётам с персоналом, поставщиками, банками, по платежам в бюджет и внебюджетные фонды и при этом выполнять свои текущие планы и стратегические программы.

Как показал  приведенный анализ ООО «Альгазтранс» обладает значительной материальной базой и достаточным производственным потенциалом для ведения предпринимательской деятельности. Однако, наблюдается резкое преобладание заемного капитала над собственным капиталом. Поэтому руководству необходимо в срочном порядке искать выходы из сложившейся ситуации, чтобы в дальнейшем сохранить или увеличить финансовую устойчивость предприятия. При этом финансовая стратегия организации должна строится на достижении следующих целей:

а) приобретение финансовых ресурсов по минимальной цене;

б) инвестирование капитала по ставке дохода более высокой, чем цена финансовых ресурсов;

в) согласование величины и сроков привлечения собственного и заемного капитала.

Между финансовой устойчивостью и финансовым рычагом существует определенное противоречие, которое состоит в том, что рост финансового рычага в структуре пассивов организации приводит к увеличению рентабельности собственного капитала как одного из критериев принятия эффективных финансовых решений. Основная задача – найти оптимальное соотношение между собственным и заемным капиталом (финансовый рычаг), минимизирующим средневзвешенную цену капитала. Только соблюдая это условие, организация может обеспечить рост рентабельности собственного капитала как результирующего показателя эффективности ее деятельности без утраты стабильности ее финансово-экономического состояния.

Таким образом, необходимо рассмотреть совокупность финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении организации, как портфель пассивов. Причем данный портфель может быть базовым (анализируемым) и прогнозируемым (потенциально возможным).

Главным индикатором  приемлемости конкретной структуры  источников финансирования служит средневзвешенная цена капитала. Целесообразно остановиться на таком наборе источников финансирования, при котором средневзвешенная цена капитала будет минимальной.

Из таблицы видно, что  при минимальной средневзвешенной стоимости капитала, равной 20,2%, оптимальным  соотношением собственного и заемного капитала для ООО «Альгазтранс» является 25% к 75%. Т. е.  на данный момент структура капитала ООО «Альгазтранс» не является оптимальной, но прослеживается тенденция к достижению заданного порога.

Вместе с тем используемая при расчетах модель средневзвешенной стоимости капитала имеет ряд недостатков, так  как не учитывается уровень финансовых рисков по собственному и заемному капиталу, расчеты проводятся не по финансовым, а по учетным характеристикам, что дает возможности оценить реальную стоимость собственного капитала.

Таблица 3

Расчет  средневзвешенной стоимости капитала при различной его структуре

№ п/п	Показатели	Варианты  расчета
		1	2	3	4	5	6	7	8
1.	Общая потребность  в капитале	100	100	100	100	100 1	100	100	100
2.	Варианты  структуры капитала,%
	а) собственный  капитал	25	30	40	50	65	70	85	90
	б) заемный  капитал	75	70	60	50	35	30	15	10
3.	Уровень рентабельности собственного капитала,%	40	40	40	40	40	40	40	40
4.	Уровень ставки процента за кредит с учетом премии за риск, %	17	17	17	17	17	17	17	17
5	Ставка налога на прибыль, в десятичной дроби (с 01.01.2009 г.)	0,20	0,20	0,20	0,20	0,20	0,20	0,20	0,20
6.	Налоговый корректор, гр.1-гр.5	0,80	0,80	0,80	0,80	0,80	0,80	0,80	0,80
7.	Уровень ставки процента за кредит с учетом налогового корректора, гр.4 х гр.6	13,6	13,6	13,6	13,6	13,6	13,6	13,6	13,6
8.	Стоимость составных  частей капитала, %
	а) собственной  части капитала гр. 2а х  гр. 3 / 100	10	12	16	20	26	28	34	36
	б) заемной  части капитала гр. 2б х  гр. 7 / 100	10,2	9,52	8,16	6,8	4,76	4,08	2,04	1,36
9.	Средневзвешенная стоимость капитала, %, гр. 8а + гр. 8б	20,2	21,52	24,16	26,8	30,76	32,08	36,04	37,36

От степени оптимальности  соотношения собственного и заемного капитала во многом зависят  финансовое состояние предприятия.

Одним из основных механизмов оптимизации структуры капитала ООО «Альгазтранс» является «финансовый леверидж».

Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала.

Финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли собственным капиталом при различной доле использования заемных средств, называется эффектом  финансового левериджа.

Таблица 4

Анализ показателей  эффекта финансового левериджа 

ООО «Альгазтранс»  за 2008-2010 гг.

№	Наименование показателя	2008 г.	2009 г.	2010 г.	Изменение за год (+;-)
					2009-2008 гг.	2010-2008 гг.
	1	2	3	4	5	6
1	Эффект финансового  левериджа, %	48	23	53	-25	+30
2	Средняя стоимость активов, тыс. руб.	16732	20241	28956	+3509	+8715
3	Коэффициент валовой  рентабельности активов, %	117,23	149	139	+31,77	-10
4	Средняя сумма заемного капитала, тыс. руб.	6483	3793	10517	-2690	+6724
5	Снп в десятичной дроби	0,24	0,24	0,24	0,24	0,24
6	Ставка процентов за кредит, %	17	17	17	-	-
7	Средняя сумма собственного капитала, тыс. руб.	10249	16448	18439	+6199	+1991

Для ООО «Альгазтранс»  финансовый леверидж рассчитывается по следующей формуле:

ЭФЛ = (1 – С_нп.) × (КВР_А- ПК) × ЗК/СК,                        (21)

где ЭФЛ – эффект финансового  левериджа, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %;

С_НП – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

КВР_А – коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %;

ЗК – средняя сумма  используемого предприятием заемного капитала;

СК – средняя сумма  собственного капитала предприятия;

ПК- ставка процентов  за кредит, %.

 Средняя стоимость  активов = (А _{на н.г.}+А _{на к.г.})/2,                          (22)

КВР_А = (валовая прибыль/средняя стоимость активов)*100%,      (23)

   Средняя сумма заемного капитала = (Итог раздела 4 на н.г. + на к.г./2)+(Итог раздела 5 на н.г. + на к.г./2),                                                   (24)

Средняя сумма собственного капитала = (Итог раздела 3 на н.г. + на к.г./2),                                                                                                             (25)

Из результатов приведенных в таблице 4 расчетов видно, что чем выше удельный вес заемных средств в общей сумме используемого предприятием ООО «Альгазтранс» капитала, тем больший уровень прибыли оно получает на собственный капитал. Высокий эффект финансового левериджа наблюдается в 2010 г. равный 53 %. Но в то же время, в связи с высокой динамичностью этого показателя он требует постоянного мониторинга в процессе управления финансовым состоянием предприятия.

Кроме того, повышение  финансовой устойчивости ООО «Альгазтранс»  в процессе снижения доли используемого  заемного капитала приводит к уменьшению риска его банкротства, что вынуждает  кредиторов уменьшать уровень ставки процента за кредит с учетом включения премии за дополнительный финансовый риск.

При определенном уровне этого незначительного риска  коэффициент валовой рентабельности активов может быть сведен к нулю (при котором использование заемного капитала не даст прироста рентабельности собственного капитала). Это наблюдается за весь анализируемый период, так в 2009 г. по сравнению с 2008 г. средний размер заемного капитала  уменьшился на 2690 тыс. руб., а в 2010 г. по сравнению с 2009 г. увеличился на 6724 тыс. руб., соответственно за 2008-2009 гг. увелисилось использование собственного капитала ООО «Альгазтранс» на 6199 тыс. руб., а в 2010 г. по сравнению с 2009 г. использование собственного капитала также увеличилось на 1991  тыс. руб. В связи с этим наблюдаются следующие показатели валовой рентабельности активов так в 2008 г. – 117,23%, в 2009 г. – 149%, в 2010 г.  – 139%. По нашему мнению, необходимо провести следующие мероприятия, которые позволят значительно улучшить финансовое состояние ООО   «Альгазтранс» (Приложение 1). Комплекс мероприятий, позволит по нашему мнению значительно улучшить финансовое состояние ООО «Альгазтранс» в период мирового финансового кризиса.