Финансовые рынки

Для дальнейшего успешного  развития российского рынка ценных бумаг предстоит работа по возрождению доверия к рынку ценных бумаг путем ликвидации сомнительных финансовых структур, и необходимо ужесточение требований к регулированию, стандартам и правилам. А риск регистрации на российском рынке должен быть ликвидирован, т.к. сейчас нашему рынку принадлежит лидерство по риску регистраторов, что снижает цену ценных бумаг где-то на 20-30%.

До настоящего времени  наиболее доходными на российском рынке  считались операции с ГКО, риск по операциям с государственными ценными бумагами ограничен и вероятность серьезных осложнений финансового состояния банков, связанного с этим видом операций сведена к минимуму. В 2005-2006 гг. на рынке ценных бумаг преобладают государственные ценные бумаги. В перспективе их значение должно возрасти наряду с повышением роли корпоративных ценных бумаг. Российский рынок ценных бумаг начал быстро развиваться. Не считая эмитентов с середины 1994г. на  рынке ценных бумаг  действовало более 300 инвестиционных компаний, а его объем достиг несколько триллионов рублей. Государственные ценные бумаги обеспечили. покрытие более 50% дефицита федерального бюджета.

В настоящее время  рынок ценных бумаг РФ является еще  довольно неустоявшимся. Развитие первичного рынка,  по-моему, будет возможным при осуществлении следующих условий. Более широкая и активная приватизация предприятий, компаний и ассоциаций приведут к появлению новых видов ценных бумаг, а также дополнительных источников капиталовложений. Так как на нашем рынке нет  посредников, то необходимо развить такие институты, как инвестиционные банки и брокерские фирмы, которые могли бы осуществлять посредническую функцию между эмитентами и покупателями так, как это принято в мировой практике. И главным институтом размещения облигаций на первичном рынке должны стать инвестиционные банки, хотя в 90-х гг. они появились, но подлинной  своей сущности не отражают, поскольку их характерная черта - функция долгосрочного кредитования.

Фондовые биржи также  нуждаются в определенных структурных  изменениях. Как я уже отмечал ранее в России новые выпуски ценных бумаг продолжают поступать на фондовую биржу, минуя ее и не образуя первичный рынок. Фондовые биржи имеют несколько рынков. Акции мощных и крупных российских компаний и предприятий будут котироваться на основном рынке биржи, а ценные бумаги средних и мелких, в зависимости от их финансового состояния – на вторичном рынке из-за низкой конкурентоспособности  этих ценных бумаг. Но такие рынки в России отсутствуют, и причинами этого являются низкие объемы выпуска ценных бумаг, а также нехватка их различных классификаций и модификаций по сравнению с ценными бумагами западных стран. Но если  в будущем будут созданы крупные и мелкие акционированные сектора в российской экономике, могут возникнуть несколько рынков внутри самих фондовых бирж.

Банковская система  сыграла роль движущей силы в создании российского рынка ценных бумаг. Без активного участия российских коммерческих банков было бы невозможно размещение государственных ценных бумаг. Но наблюдается смещенность на рынок государственных ценных бумаг.  А интенсивный рост  рынка государственных ценных бумаг в последние годы и развитие корпоративного рынка ценных бумаг создает множество рабочих мест, и требуются квалифицированные кадры. Банки, как наиболее мощные участники рынка ценных бумаг, ощутили кадровую проблему.

Можно отметить еще одну проблему банка – отсутствие во многих из них систем анализа фондового рынка, что связано с тем, что рынок ценных бумаг начинает работать в соответствии с рыночными законами. Однако ЦБ РФ начал  реализацию программы раскрытия информации о ценных бумагах, выпускаемых коммерческими банками и о самих банках-эмитентах. Основанием явилось “Положение ЦБ РФ о порядке раскрытия информации о банках и других кредитных организациях - эмитентах ценных бумаг в Российской Федерации”, утвержденное письмом БР от 04. 08. 95 г. № 183. Поскольку без прозрачности фондового рынка трудно рассчитывать на приток средств населения, то фондовый рынок не может выполнять свои основные функции – трансформировать сбережения в инвестиции, в которых нуждается российская экономика. Раскрытие информации осуществляется через распространителей – информационные агентства, СМИ и другие организации.

Российские банки готовы развивать инфраструктуру рынка ценных бумаг, и проблема стабильности банковской системы не должна отодвигать на второй план задачи освоения российского фондового рынка, потому что именно банки должны стать движущей силой его развития, привлекать на него клиентов. Кроме банков проблема развития инфраструктуры российского рынка ценных бумаг должна решаться и другими путями, как, например, развитие организованной торговли. И уже сделаны первые шаги в этом направлении, т.е. торговля осуществляется через торговые системы,  из которых самой популярной является Российская Торговая система (РТС), торгующая акциями трех видов: “голубыми фишками” (blue chips) – самые ликвидные, акциями “второго эшелона”- акции довольно известных на рынке компаний, неликвидными акциями.

 Главной проблемой для банков на фондовом рынке является его фрагментарность. За 90-е годы достигнут значительный успех на рынке ценных бумаг. И хотелось бы отметить, что сейчас ситуация в различных сегментах рынка ценных бумаг неодинаковая. Есть хорошо организованный и четко регулируемый, хотя испытывающий затруднения, рынок государственных ценных бумаг. Есть относительно слабо развитый, но потенциально мощный рынок корпоративных ценных бумаг, который начинает работать, Это можно отметить по показателям операций  с фондовыми ценностями на биржевом рынке России. Есть и создающийся рынок коллективных инвесторов. Есть так же квазиценные бумаги нелицензированных финансовых компаний.

2.1 Анализ  статистических данных динамики  развития РЦБ в России

Российский  рынок ценных бумаг носит долговой характер. Именно долговые обязательства являются основным источником финансирования предприятий, в отличие от акций, закрепленных в крупных пакетах. Их собственники не заинтересованы в размывании капиталов. 
        В этой связи любое исследование фондового рынка должно начинаться с долгового измерения экономики, выяснения того, что есть что на рынке долговых ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

                               Заключение

Тема "Финансовый рынок, ценные бумаги и фондовая биржа" весьма интересна и важна для рассмотрения. Вероятно, поэтому она являлась и сейчас остается предметом активного исследования и поднимается в трудах ряда ученых.

В последнее  время вопрос о предназначении и  функциях данных структур встает особенно остро. Прежде всего, он актуален для России с только появившимися процессами перехода к цивилизованным формам рыночной экономики и отказа от "старых" методов хозяйствования. Таким образом, роль этих структур, на сегодняшний момент, качественно меняется, увеличивается и нагрузка на них. Возникает необходимость искать пути решения появившихся проблем.

Существующий  практический опыт может быть привнесен  в Россию из стран Запада, где  данные организации имеют долгий опыт функционирования и накоплено  больше знаний. Хотя, следует отметить ,что как и в других случаях весьма затруднено их привлечение на нашу почву.

Финансовый  рынок, ценные бумаги и фондовая биржа  находятся в тесной взаимосвязи  и в тоже время по-своему специфичны. Рассмотрев их подробно в основной части, можно подвести итог и сделать некоторые выводы.

1. Основополагающим  понятия финансовый рынок являются  выполняемые им задачи. В соответствии  с ними можно говорить об  отношении к данной структуре.  Так, в настоящее время никто  не пытается увидеть в финансовом  рынке локомотив дальнейшего развития экономики в целом. Более того, становится всё более очевидным, что именно развитие реального сектора экономики, повышение рентабельности производства, переход производителей к преимущественному использованию денежных форм расчётов, должны стать прелюдией к эффективному расширению операций коммерческих банков с реальным сектором и последующему оживлению работы финансового рынка. Только его восстановление на базе расширения инструментария, увеличения числа эмитентов, развитие механизмов гарантии возвратности заимствований поможет снизить риск операций на рынках и приведёт к формированию более стабильного и предсказуемого нового финансового рынка.

2. Кроме этого,  в результате проделанной работы, мы также рассмотрели рынок  ценных бумаг и его инструменты (основные и производные), через функции которых выявили экономическую роль фондового рынка. А именно то, что являясь неотъемлемой чертой развитой экономики, он обеспечивает приток капитала.

3. В последнюю  очередь мы разобрали составную рынка ценных бумаг - фондовую биржу. Было дано определение, приведены основные признаки классической биржи и её функции. На основе этих данных был выявлен главный признак биржи, т.е. предназначения в хозяйственной структуре комплекса страны - выражая отношения в кредитно-финансовом секторе экономики, она находится в фокусе процессов, происходящих с обращением товарно-материальных ценностей.

Таким образом, в условиях развития рыночной экономики, изменений произошедших во всех сферах жизни возникает необходимость дальнейшего изучения финансовых рынков, ценных бумаг и фондовых бирж, а также использовании уже накопленных знаний в этой области для обеспечения наиболее успешного функционирования данных структур в экономике.

 

 

 

 

 

Список  литературы.

1. Гальперин В.М. Макроэкономика - М.: Колос, 2004, 398 с.

2. Голосов В.  Международный рынок ценных бумаг//Рос.  эк. журнал - 1992, №6, с.-102.

3. Видяпин В.П., Журавлёв П.П. Экономическая теория - М.: 2004 - 560 c.

4. Осипова О.А.  Финансовый рынок и особенности  его развития // Финансы - 2004, № 1, с.-17.

5. Рубцов Б.  Мировые фондовые рынки // Мир.  Эк. и мировые отношения. - 2001, №8, с.35-46.

6. Серебрякова  Л. А. Мировой опыт регулирования  ценных бумаг // Финансы 2004, №  1, с.10-16.

7. Фельман А.Б. О производных финансовых инструментов // Финансы 2004, №11, с . 45-48.

8. Хмыз О. Теории состояния рынка ценных бумаг // Финансовый бизнес. - 2004, №1, с. 60-63.

9. Чалдаева Л. К вопросу об определении понятия "фондовая биржа" // Финансовый бизнес - 2002, №1 с. 19-27.

10. http://www.rtsnet.ru/?id=2288&tid=62

11.Журнал "Рынок Ценных Бумаг", Издательский Дом "РЦБ", http://www.rcb.ru

 

 

 

 

 

ПРИЛОЖЕНИЕ

 

Таблица 1.  Классификация  видов  облигаций.

Признак классификации	Вид  облигаций	Разновидность облигаций	Характеристика
1. Эмитент	государственные
	муниципальные
	облигации    корпораций
	иностранные
2. Сроки, на которые выпускается займ	с некоторой оговоренной датой погашения	краткосрочные
		долгосрочные
		среднесрочные
	без фиксированного срока погашения	бессрочные или непогашенные
		отзывные	могут быть востребованы эмитентом до срока погашения
		с правом погашения	предоставляют инвестору право на возврат облигации до срока погашения
		продлеваемые	позволяют инвестору продлить срок погашения
		отсроченные	дают право на отсрочку погашения
3. Порядок владения	именные		права владения подтверждаются внесением имени владельца в текст облигации и в книгу реестра
	на предъявителя		права владения подтверждаются простым предъявлением
4.  Цели облигационного займа	обычные		для рефинансирования имеющихся задолженностей и привлечения дополнительных финансовых ресурсов
	целевые		средства  от продажи идут на финансирование конкретных инвестиционных проектов и мероприятий
5. Способ размещения	свободноразмещаемые
	займы		имеют принудительный порядок размещения
6. Форма возмещения позаимственных сумм	с возмещением в денежной форме
	натуральные		например, облигации хлебных займов СССР 20-х г.
7. Метод  погашения	разовым платежом
	с распределением по времени
	с последовательным погашением фиксированной доли общего количества облигаций
8. Выплаты эмитента по  облигационному  займу	только процентов
	облигации с нулевым купоном		лишь возвращается капитал по номинальной стоимости
	проценты не выплачиваются до погашения		при погашении  выплачивается номинальная стоимость и совокупный процентный доход
	доходные или реорганизационные		возвращается капитал по номинальной  стоимости, а выплата процентов не гарантируют
9. Способ выплаты купонного дохода	с фиксированной купонной ставкой
	с плавающей  купонной ставкой		в зависимости от уровня ссудного процента
	с равномерно возрастающей ставкой		в условиях инфляции
	с минимальным купоном		рыночная цена меньше  номинальной, а доход - в момент погашения по номиналу
	с оплатой по выбору
	смешанного типа
10. Характер обращения	неконвертируемые
	конвертируемые
11. Обеспечение	залогом	физическими активами (закладные и второзакладные)
		фондовых бумаг
		пула закладных (ипотек)
	необеспеченные залогом	“добросовестностью” компаний
		под конкретный вид доходов эмитента
		под конкретный инвестиционный проект
		гарантированные	гарантии других компаний
		с переданной ответственностью
		с распределенной ответственностью
		застрахованные
12. Степень защищенности вложений	достойные инвестиций		надежные облигации, с твердой  репутацией
	макулатурные		носят спекулятивный характер, сопряжены  с высоким риском

 

Таблица 2. Классификация  видов  государственных ценных бумаг

Признак классификации	Вид ценных бумаг	разновидность ценных бумаг
1. Вид эмитента	ценные бумаги центрального правительства
	муниципальные
	ценные бумаги государственных учреждений
	ценные бумаги, которым присвоен статус государственных
2. Форма обращаемости	рыночные
	нерыночные
3. Сроки обращаемости	краткосрочные (до 1 года)
	среднесрочные (1-10 лет)
	долгосрочные (свыше 10 лет)
4. Способ выплаты (получения)  доходов	процентные	с фиксированной процентной ставкой
		с плавающей ставок
		со ступенчатой ставкой
	дисконтные
	индексируемые
	выигрышные
	комбинированные

 

Таблица 3.  Классификация видов  рынков ценных бумаг

Признак классификации	Вид рынка	Характеристика
1. Охватываемая территория	национальный
	международный
	региональный
2. Размещение ценных бумаг	первичный (внебиржевой)	приобретение ценных бумаг их первыми  владельцами; первая стадия процесса реализации ценной бумаги; первое появление ценной бумаги на рынке, обставленное определенными правилами и требованиями.
	вторичный (биржевой)	это торговля ценными бумагами на фондовых биржах, обращение ранее выпущенных ценных бумаг; совокупность всех актов покупки-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги.
	уличный	это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу.
3. Вид обращающихся ценных бумаг	рынок конкретных видов ценных бумаг
	рынок корпоративных и государственных ценных бумаг
	рынок производных ценных бумаг
4. Срок обращаемости бумаг	краткосрочный
	среднесрочный
	долгосрочный
5. Организация рынка	организованный	это обращение  ценных бумаг на основе твердоустойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками - участниками рынка по поручению других  участников рынка.
	неорганизованный	это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил.
6. Срок исполнения сделок	кассовый	рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней.
	срочный	рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроками исполнения, превышающим 2 рабочих дня.
7. Технологическое оснащение	традиционный
	компьютеризованный