Финансовые рынки

Спекулятивные операции. Спекулятивные операции совершаются с целью получения прибыли от купли-продажи срочных контрактов в результате разницы между ценой контракта в день заключения и ценой в день его исполнения при благоприятном для одной из сторон (продавца и покупателя) изменении цен. В зависимости от характера сделок спекуляцию подразделяют на следующие виды:

- спекуляция на повышение  цен – скупка контрактов для  последующей перепродажи;

- спекуляция на понижение  цен – продажа контрактов с  целью их последующего откупа;

- спекуляция на соотношении  цен на рынках одного и того  же или взаимозаменяемых товаров или цен на товары с различными сроками поставки.

Спекулятивные сделки составляют важную часть рынка производных  ценных бумаг. Спекулянт (игрок) торгует срочными контрактами только ради прибыли, т.е. никогда не покупает и не продает собственно товары. Спекулянтов привлекает "эффект рычага" и краткосрочность (от одного до нескольких дней) срочных операций. Спекулянту нужен шанс заработать на изменении цен на базисный товар, не участвуя в производственном бизнесе, и он готов взять на себя риск. Спекулянты необходимы для успешного функционирования срочного рынка, поскольку они обеспечивают взаимодействие субъектов рынка, желающих освободиться от риска или взять его на себя. Собирая и анализируя информацию, открывая на её основе позиции, спекулянты информируют рынок и помогают рынку правильно её оценить. Спекулянты создают ликвидность на рынке, однако экономической основой срочного рынка являются операции по хеджированию рисков. [4]

Операции хеджирования (страхования от возможного изменения цен). Деривативы обычно используются для страхования – хеджирования от возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключении сделок на реальный товар. Принцип страхования здесь построен на том, что если в сделке хеджер теряет как продавец реального товара, то он выигрывает как покупатель фьючерсов на то же количество товара, и наоборот. Позицию хеджера, сфера деятельности которого лежит в области материального производства на рынке наличного товара, можно сформулировать так: "Все, что я хочу – это получить сегодняшнюю цену по данному контракту. Я согласен отказаться от того, чтобы заработать больше, ради того, чтобы оградить себя от потерь".

Арбитражные операции, которые совершаются с целью получения безрискового дохода, используя рассогласования в ценах на различные финансовые инструменты на различных рынках.

Таким образом, в целом  все участники срочного рынка  выступают либо хеджерами, снижающими рыночный риск своих вложений за счет других участников, либо спекулянтами или арбитражерами, а сами деривативы могут быть использованы и для спекулятивных операций и для хеджирования. То есть один и тот же контракт будет инструментом хеджирования для покупателя – компании, занимающейся производством, и инструментом спекуляции для продавца – финансовой компании. [4]

Производные ценные бумаги или деривативы – это такие ценные бумаги, права и обязательства по которым связаны с ценными бумагами. Слово «дериватив» происходит от английского термина “derivative” – производная функция. Производные ценные бумаги можно рассматривать также как документальное оформление разнообразных контрактов и договоров, связанных с «классическими» ценными бумагами, такими как акция и облигация. [2]

К производным ценным бумагам относятся: Варранты; Депозитарные расписки; Стрипы; Фьючерсы; Форварды; Опционы.

Производные ценные бумаги получили значительное распространение  в рыночных экономиках в условиях финансовой интеграции. "Взрывным" десятилетием для развития производных  финансовых инструментов стали 90-е  годы

К настоящему времени  стоимость производных ценных бумаг превысила не только объемы мировой торговли, но и показатели базовых финансовых рынков. Торгуемые финансовые инструменты, как правило, основаны на национальных базовых активах и позволяют организовывать в рамках национальных экономик эффективное управление рисками.

Оценка роли деривативов  в процессах финансовой интеграции далеко не однозначна. С одной стороны, они позволяют перераспределять риск и способствуют интеграции разных сегментов финансовых рынков, снижая издержки финансового посредничества. С другой, финансовые производные инструменты несут и значительные угрозы. Проблема риска на финансовом рынке имеет свою специфику: из-за сильной взаимозависимости участников банкротство одного из них может повлечь за собой эффект домино и тем самым угрожать стабильности системы в целом. Также деривативы используются для ухода от налогообложения и переноса финансовых результатов из одного квартала в другой, и их сокрытия. Применение производных финансовых инструментов обостряет протекание финансового кризиса в экономиках с нарождающимися рынками.

Достоинства производных  финансовых инструментов:

- снижают затраты на проведение финансовых операций;

- минимизируют объем первоначальных вложений, необходимый для приобретения того или иного актива;

- уменьшают риск возникновения убытков и снимают ограничения на принятие значительных рисков;

- уменьшают неопределенность величины будущих доходов и расходов.[4]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача 5

 

Кредит в размере 5 000 000 рублей выдан на срок 5 лет и 180 дней под простую процентную ставку 12 % годовых. Определите величину суммы вместе с процентами к погашению.

Решение:

Наращение по годовой  ставке простых процентов осуществляется по формуле:

FV = PV(1 + r × n)                            

где FV — будущая стоимость;

PV — первоначальная  стоимость;

n — число периодов (лет);

r — процентная ставка.

FV = 5000 * (1 + 0,12× 5,5) = 8300 тыс.руб.                           

Ответ: наращенная сумма  составит 8300 тыс.руб.

Задача 15

 

Номинал облигации 1000 руб., купон 10%, выплачивается 2 раза в год. До погашения облигации 2 года. Определить цену облигации, если ее  доходность до погашения должна составить 8%.

Решение:

 

K – текущая курсовая стоимость облигации на конкретно взятую дату

P – рыночная цена

N – номинал облигации

g – годовая купонная процентная ставка

i – полная доходность облигации

Используя соотношение, найдем стоимость облигации:

 руб.

Ответ: цена облигации 1037 руб.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Литература

1. Базовый курс по рынку ценных бумаг: учебное пособие – Екатеринбург: Урал. Ин-т фондового рынка, - 2008. -549с.
2. Васильев М., Косаговский И. Проблемы развития рынка производных финансовых инструментов в России / М.Васильев, И. Косаговский // РЦБ. – 2008. - №7. – с.21-27.
3. Кондратова,  О.Б.  Многомерная  классификация  акций  ведущих российских  эмитентов  по  характеристикам  доходности  и  риска / О.Б. Кондратова // Вестник Российского государственного торгово-экономического университета. – 2009. - № 8 (35)
4. Кондратова, О.Б. Основные тенденции развития российского рынка производных  финансовых  инструментов / О.Б. Кондратова, В.Г. Минашкин // Вестник  Ростовского  государственного экономического университета (РИНХ). – 2009. - № 3 (29)
5. Корякин П. Производные инструменты на основе Индекса ММВБ / П.Корякин // РЦБ. – 2008.- № 20. – с.41-46
6. Плечко Ю. Российские производные для иностранных инвесторов / Ю.Плечко // РЦБ. – 2008. - №20. с.43-46.
7. Рынок ценных бумаг и методы его анализа / под ред. С.А.Тертышный – СПб., 2006.-125с.
8. Ценные бумаги: учебное пособие / под ред. В.И.Колесников, В.С.Торкановский – М., 2008.-198с.
9. Рынок ценных бумаг / под ред. М.Ю. Алексеев - М., 2003.-352с. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов / под ред. А.Н. Буренин - М., 2008.-356с.