Финансовый анализ предприятия

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности аналогичен по смыслу коэффициенту текущей ликвидности, но исчисляется по более узкому кругу текущих активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть — производственные запасы.

Для оценки степени ликвидности  организаций отдельных организационно-правовых форм (акционерных обществ, обществ  с ограниченной ответственностью, унитарных предприятий) установлен показатель стоимости чистых активов.

Чем выше коэффициент  покрытия, тем больше доверия вызывает предприятие у кредиторов. Расчет коэффициентов ликвидности целесообразно  дополнять анализом структуры активов предприятия по их ликвидности (возможности быстрой реализации).

Особенности финансового  анализа в россии

Опыт проведения финансового  анализа российских компаний в различных  видах и изучение попыток выполнения классических аналитических процедур позволяют выделить основные проблемы "российской специфики" в этой области исследований.

Во-первых, во многих случаях  на практике финансовый анализ сводится к расчетам структурных соотношений, темпов изменения показателей, значений финансовых коэффициентов. Глубина исследования ограничивается, в лучшем случае, констатацией тенденции "улучшения" или "ухудшения". Сделать выводы и тем более рекомендации на основании исходного информационного массива - неразрешимая проблема для специалистов компаний, оснащенных специальными программными средствами, но не обладающих достаточной квалификацией, профессиональным опытом, творческим отношением к рутинным операциям расчета.

Во-вторых, зачастую результаты финансового анализа основываются на недостоверной информации, при этом она может быть искажена как по субъективным, так и по объективным причинам. С одной стороны, правилом "умелого" российского менеджера считается занижение или сокрытие любыми ухищрениями полученных доходов (прибыли), поэтому для оценки достоверности исходной информации и, как следствие, получения реальных результатов финансового анализа требуется предварительное проведение независимого аудита для обнаружения преднамеренных и непреднамеренных ошибок. С другой стороны, по российским правилам бухгалтерского учета денежные и неденежные формы расчетов не разведены в отчетности (исключение составляет только форма № 4 "Отчет о движении денежных средств", но она является годовой).

В результате превалирования бартерных расчетов создается и  культивируется иллюзия о поступательном развитии рыночных отношений в России, при которых предприятия реализуют свою продукцию якобы по рыночным ценам (на самом деле завышенных в силу консенсуса интересов участников бартерных сделок), получают за нее якобы выручку и выплачивают из нее якобы фискальные обязательства в государственный бюджет.

В-третьих, стремление к  детализации финансового анализа  обусловило разработку, расчет и поверхностное  использование явно избыточного  количества финансовых коэффициентов, тем более что большинство из них находится в функциональной зависимости между собой. Предметом особой гордости разработчиков новых программных средств по финансовому анализу является утверждение о том, что созданный инструмент дает возможность рассчитать 100 и более финансовых коэффициентов, хотя обычно бывает достаточно использовать не более 2-3 показателей по каждому аспекту финансовой деятельности.

В-четвертых, сравнительный  финансовый анализ российских компаний практически невозможен из-за отсутствия адекватной нормативной базы и доступных среднеотраслевых показателей.

Ниже представлены общепризнанные в мировой практике стандарты  основных финансовых коэффициентов 

 

Показатель	Нормативное значение
Коэффициент автономии	0,5-0,7
Коэффициент маневренности	0,05-0,10
Коэффициент покрытия запасов	1,0-1,5
Коэффициент текущей  ликвидности	1,0-2,0
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,1-0,2
Коэффициент быстрой  ликвидности	0,8-1,5
Соотношение дебиторской  и кредиторской задолженности	1
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками финансирования	0,6-0,8
Рентабельность общая	0,05-0,15
Рентабельность оборота	0,05-0,15

 

Таблица 1 "Стандарты  основных финансовых коэффициентов"

 

Но, как показывают расчеты, российские компании, как правило, не отвечают многим из этих нормативных значений и могут быть отнесены в финансовом отношении к неблагополучным (на грани банкротства).

В-пятых, достаточно отдаленный от российский практики вид имеют  западные интегральные показатели, которые  используются многими отечественными аналитиками для оценки вероятности банкротства компаний.

В-шестых, особенности  российской бухгалтерии заведомо искажают результаты финансовой деятельности компаний. Необходимость учета курсовых разниц в бухгалтерском балансе привела  к тому, что после девальвации рубля 17 августа 1998 г. долгосрочные иностранные кредиты были пересчитаны по текущему курсу Центробанка (примерно 24 руб. за 1 долл.) и обусловили значительные убытки многих российских компаний за 1997 г.

Наконец, исходная отчетность анализируемых компаний искажается из-за инфляционных процессов в российской экономике, которые главным образом влияют не на вертикальный (основные пропорции остаются неизменными), а на горизонтальный анализ.

Заключение

Рыночная экономика  предполагает становление и развитие предприятий различных организационно-правовых форм, основанных на разных видах частной собственности. Это важнейшая предпосылка и причина заинтересованности в результатах финансово-хозяйственной деятельности.

Необходимость контроля за финансово-хозяйственной деятельностью предприятия объективно вытекает из сущности финансов как денежных отношений. Финансово-хозяйственная деятельность предприятия связана с формированием и расходованием денежных средств, а следовательно, затрагивает интересы государства, работников предприятия, акционеров и всех возможных контрагентов предприятия.

Контроль проявляется  через анализ финансовых показателей  деятельности предприятия и меры воздействия различного содержания.

Все вышесказанное о "российской специфике" нисколько не умаляет значение традиционного подхода, апробированного и отлаженного в странах с развитой рыночной экономикой, для финансового анализа современного состояния и перспектив развития отечественных компаний.

Наоборот, его ценность неизмеримо повысится для владельцев, менеджеров, кредиторов и инвесторов при учете в классических западных методиках условностей российской специфики переходного периода. Такая адаптация традиционного подхода позволит финансовому анализу не только оставаться неотъемлемым элементом финансового менеджмента, но и существенно улучшить обоснованность принимаемых управленческих решений.

Основные направления  адаптации традиционного подхода  связаны как с внешними, так  и с внутренними условиями  развития отечественных компаний.

Прежде всего снятию условностей  российской специфики будут способствовать:

совершенствование правил бухгалтерского учета (в частности, при учете  курсовых разниц);

совершенствование подходов и методов  оценки рыночной стоимости акций  компаний (необходимых, например, для оценки капитализации);

разработка и корректировка  независимыми рейтинговыми агентствами  нормативной базы значений финансовых коэффициентов (официальных, отраслевых и, возможно, региональных).

Список литературы

1. Анализ и диагностика  финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов / Под ред. П.П. Табурчака. – Ростов н/Д:Феникс, 2002

2. Шуляк П.Н. Финансы предприятия:  Учебник. – М.:Издательский Дом  "Дашков и К°", 2002

3. Любушкин Н.П. Финансово-экономическая  деятельность предприятия. – М.:Юнити, 2002

4. Ковалёв В.В. Введение в финансовый  менеджмент. – М.:Финансы и статистика, 2002

5. www.cfin.ru – корпоративный менеджмент

6. www.ek-lit.agava.ru – библиотека деловой и экономической литературы

7. www.rcb.ru – журнал "Рынок ценных бумаг"