Финансовый рынок

     Число членов КПК не может быть менее 15 и более 2 тыс. человек. Имущество КПК образуется за счет паевых взносов его членов, доходов КПК от осуществляемой им деятельности, спонсорских взносов и других источников. Личные сбережения членов не являются собственностью КПК и не обременяются исполнением его обязательств.

     В КПК в обязательном порядке создается фонд финансовой взаимопомощи, который является источником займов, предоставляемых членам КПК. Фонд финансовой взаимопомощи формируется за счет части собственных средств КПК, размер которой определяется правлением КПК в соответствии с его уставом и решением общего собрания членов КПК, а также личных сбережений членов КПК, передаваемых на основании договора в пользование КПК только для предоставления займов своим членам.

     Часть фонда финансовой взаимопомощи, предназначенная  для выдачи займов на предпринимательские цели, не может превышать 50% его размера. Размер временно свободного остатка фонда финансовой взаимопомощи не может составлять более половины самого фонда. Временно свободный остаток фонда может использоваться исключительно для приобретения государственных и муниципальных ценных бумаг, а также для хранения на депозитных счетах в банках.

     Средства  фонда финансовой взаимопомощи КПК используются для предоставления займов только членам КПК.

     КПК не вправе:

     •   выдавать займы гражданам — не членам КПК;

     •   выдавать займы юридическим лицам;

     •   выступать поручителем по обязательствам;

     •   участвовать своим имуществом в  формировании имущества I третьих лиц;

     •   эмитировать собственные ценные бумаги;

     •   покупать акции и другие ценные бумаги (кроме государственных и муниципальных), осуществлять другие операции на финансовых и фондовых рынках.

     КПК должен формировать резервный фонд для обеспечения непредвиденных расходов и может формировать страховой фонд для покрытия возможных убытков от деятельности КПК. Размеры страхового и резервного фондов утверждаются общим собранием членов КПК.

     В соответствии с уставом или решением общего собрания членов КПК страхует риск невозврата займов по случаю смерти или потери трудоспособности заемщика в государственных страховых компаниях или в страховых компаниях, созданных ассоциациями (союзами) КПК или при их участии для этих целей. В случае невозможности страхования в этих компаниях страховщик утверждается общим собранием членов КПК.

     Устав или решение общего собрания членов устанавливают финансовые нормативы его деятельности. В обязательном порядке устанавливаются ограничения на соотношения:

     •   суммы паевых взносов и суммы  личных сбережений;

     •   собственных средств КПК и  общей суммы обязательств КПК;

     •   размера резервного фонда и размера  фонда финансовой взаимопомощи;

     •   размера займов, выдаваемых члену  КПК, и размера фонда финансовой взаимопомощи.

     Устав или решение общего собрания членов КПК могут устанавливать и другие нормативы.

     Решения о выдаче займов и порядке их возврата в соответствии с принципами, установленными общим собранием членов КПК, принимает комитет по займам. В КПК с числом членов более 100 избрание комитета по займам обязательно. Если членов менее 100, то функции комитета по займам может выполнять правление.

     На  финансовом рынке КПК являются полноценным посредником. Вкладчики могут получать проценты по своим средствам, сопоставимые с банковскими, а заемщики — платить проценты ниже среднерыночной банковской ставки. Процедура выдачи кредита упрощена и разрыв между процентами гораздо меньше, поскольку отсутствует необходимость формирования фонда обязательного резервирования в ЦБ РФ. В то же время есть и существенный недостаток — полное отсутствие гарантии надежности КПК, поскольку он не контролируется ни ЦБ РФ. ни какой-либо другой специализированной структурой.

     Первый  КПК в РФ образовался в 1992 г. в  виде кредитного союза. К началу 1998 г. число подобных структур достигло 200 и они объединили около 100 тыс. пайщиков. В соответствии с названным законом кредитные союзы стали называться кредитными кооперативами. По данным на конец 2001 г., кредитные кооперативы в РФ объединены в Лигу кредитных союзов (57 союзов в 42 регионах) и Союз сельских кредитных кооперативов (150 сельских кредитных кооперативов в более чем 40 регионах). В среднем в сельском кредитном кооперативе состоят 50 человек и ежегодно выдается займов на сумму около 2 млн руб.

     Инвестиционные  фонды. Инвестиционные фонды в РФ стали появляться гораздо позднее коммерческих банков. Их первым прототипом стали чековые инвестиционные фонды. В настоящее время деятельность инвестиционных фондов на финансовых рынках РФ регулируется Законом «Об инвестиционных фондах» от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ.

     Инвестиционные  фонды — это такой же классический посредник на финансовом рынке, как и коммерческие банки. Однако в отличие от коммерческих банков они функционируют не на рынке кредитов, а на фондовом рынке, аккумулируя средства юридических и физических лиц и вкладывая их в ценные бумаги. Если деятельность коммерческих банков регулируется и контролируется ЦБ РФ. то инвестиционные фонды находятся под контролем Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) РФ.

     В соответствии с Законом № 156-ФЗ инвестиционный фонд — это находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией исключительно в интересах акционеров этого акционерного общества или учредителей доверительного управления.

     Инвестиционные фонды в РФ бывают двух видов:

     •  акционерный инвестиционный фонд — открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные настоящим законом, и фирменное наименование которого содержит слова «акционерный инвестиционный фонд» или «инвестиционный фонд». Акционерный инвестиционный фонд не вправе осуществлять иные виды предпринимательской деятельности и функционирует на основе лицензии. Все имущество АИФ подразделяется на имущество, предназначенное для инвестирования (инвестиционные резервы), и имущество, предназначенное для обеспечения деятельности его органов, в соотношении, определенном уставом АИФ. Инвестиционные резервы акционерного инвестиционного фонда должны быть переданы в доверительное управление управляющей компании. Направления вложения средств АИФ определяются инвестиционной декларацией;

     •   паевой инвестиционный фонд (ПИФ) — обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией. ПИФ не является юридическим лицом. Условия договора доверительного управления ПИФ определяются управляющей компанией в стандартных формах и принимаются учредителем доверительного управления только путем присоединения к указанному договору в целом. Присоединение осуществляется путем приобретения инвестиционных паев ПИФ фонда, выдаваемых управляющей компанией. Управляющая компания осуществляет свою деятельность по вложению средств ПИФ за вознаграждение.

     Как коллективная форма инвестирования средств ПИФ имеет значительные преимущества:

     •   активами ПИФ управляют профессиональные менеджеры, деятельность которых лицензируется Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг. Статистика РФ показывает, что примерно 90% инвесторов, самостоятельно вкладывающих свои средства, терпят убытки уже в первые три месяца своей деятельности;

     •   даже небольшая сумма, инвестированная  через ПИФ, будет диверсифицирована, так как активы ПИФ не могут быть вложены только в один вид ценных бумаг, что позволяет снизить риск;

     •   ПИФ доступен для «мелкого» инвестора, в оплату паев принимают относительно небольшие суммы;

     •   информация о работе фондов максимально  открыта и доступна;

     •   контроль за работой фондов осуществляет государство;

     •   в отличие от банков, вложение средств  в депозиты которых не предусматривает возможности выбора инвестором объекта вложений, вкладчик паевого фонда прежде чем передать свои средства в ПИФ получает информацию о тех объектах, в которые будут вкладываться средства;

     •   средства передаются управляющей компании на основе договора доверительного управления, который предусматривает сохранение права собственности на вложенные средства за вкладчиком и в случае банкротства управляющей компании средства вкладчика не подлежат передаче кому-либо из кредиторов компании в погашение ее долгов;

     •   в отличие от депозита в коммерческом банке владелец пая может продать  или подарить пай другому лицу. Для этого владелец пая оформляет передаточное распоряжение, а его получатель заполняет анкету и заявление на открытие счета в реестре владельцев инвестиционных паев. В зависимости от права владельца инвестиционных паев требовать от управляющей компании погашения всех или части принадлежащих ему инвестиционных паев ПИФ делятся на три вида:

     • открытые паевые инвестиционные фонды — фонды, владелец инвестиционных паев которых имеет право требовать от управляющей компании погашения всех или части принадлежащих ему инвестиционных паев в любой рабочий день. Такая форма вложения средств наиболее удобна для инвестора с точки зрения возврата вложенных средств. Но она же ограничивает инвестиционные возможности фонда, поскольку предполагает вложение значительной части ресурсов в наиболее ликвидные, а следовательно, наименее доходные ценные бумаги;

     •   интервальные паевые инвестиционные фонды — фонды, владелец инвестиционных паев которых имеет право требовать от управляющей компании погашения всех или части принадлежащих ему инвестиционных паев только в течение срока, установленного правилами доверительного управления ПИФ. То есть инвестор может получить свои средства и доход на них в строго ограниченные промежутки времени, например раз в 4 месяца. Такие вложения предполагают, что инвестор вкладывает средства, которые ему не могут потребоваться в заранее не определенные сроки;

     •   закрытые паевые инвестиционные фонды — фонды, владелец инвестиционных паев которых не имеет права требовать от управляющей компании погашения всех или части принадлежащих ему инвестиционных паев до истечения срока их действия. В закрытые фонды после их формирования уже нельзя вносить средства. Минимальный взнос в такие фонды может составлять от нескольких сотен тысяч до миллионов рублей. Но одновременно и расширены права пайщиков таких фондов: они могут участвовать в общем собрании, принимать решения, касающиеся деятельности фонда.

     Инвестиционный  пай — это именная не эмиссионная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее ПИФ. Каждый инвестиционный пай удостоверяет одинаковую долю в праве общей собственности на имущество, составляющее ПИФ, и одинаковые права. Инвестиционные паи свободно обращаются по окончании формирования ПИФ. Ограничения их обращения могут устанавливаться законом.

     Управляющая компания вправе предлагать заключить  договор доверительного управления ПИФ только при условии регистрации (ФКЦБ) правил доверительного управления этим ПИФ. Сообщение о регистрации изменений и дополнений в правила доверительного управления ПИФ, включая полный текст этих изменений и дополнений, должно быть опубликовано в печатном издании, указанном в правилах доверительного управления ПИФ.

     По  видам ПИФ различают: фонды акций (вкладывают средства в основном в акции), фонды облигаций и смешанных инвестиций, фонды денежного рынка, фонды фондов, индексные, недвижимости и особо рискованных операций (последние два — только закрытые).

     В состав активов АИФ и ПИФ могут  входить:

     •   денежные средства, в том числе в иностранной валюте;

     •   ценные бумаги РФ, субъектов РФ и  муниципалитетов;