Фондовый рынок Украины

Рынок на котором происходит купля-продажа ценных бумаг называется фондовой биржей. В Украине принят и действует ряд нормативных актов, заложивших основу для функционирования ценных бумаг. Одним из главных нормативных актов, регулирующих взаимоотношения между всеми участниками, является Закон Украины "О ценных бумагах и фондовой бирже".

Фондовый рынок в Украине  на сегодняшний день пребывает на этапе становления. Наиболее важные участники рынка - биржи ценных бумаг, депозитарии, торговцы ценными бумагами, аналитические компании инвестиционные фонды - прошли стадию формирования и  успешно функционируют.

В работе рассмотрены аспекты деятельности фондовой биржи, ее сущность, назначение, составляющие и ее место в национальном хозяйстве, основные проблемы развития бирж на Украине.

Также были подняты вопросы  зарождения и дальнейшего совершенствования  механизма функционирования фондового  рынка на Украине.

Актуальность темы состоит  в том что, проблемы эффективного функционирования фондовых бирж и активизации процесса купли-продажи ценных бумаг приобретают все более важное значение для экономического развития Украины. Это объясняется тем, что отечественная фондовая биржа, которая является обязательным атрибутом рыночной экономики и важным элементом финансовой инфраструктуры, не выполняет присущих ей функций привлечения финансовых ресурсов в финансовую систему и не обеспечивает их перераспределение и направление в перспективные отрасли производства.

Исследование фондовых бирж является важной научной проблемой  значительного круга как зарубежных, так и отечественных ученых-экономистов. К зарубежных ученых-экономистов можно отнести: Роберта Л. Смита, Р. Глена Хаббард, Ф. Мишкина, У. Шарпа, К. Рэй, Б. Рубцова. Их исследования затрагивают в основном причин, последствий и факторов развития фондовых бирж, механизмов повышения эффективности биржевой торговли. Труды отечественных ученых-экономистов, таких как: Э. Австанин, Т. Ворожко, Б. Кушнирук, посвященные, прежде всего, изучению зарубежного опыта по созданию эффективного механизма функционирования фондовых бирж и возможностей его применения в Украине.

Целью исследования данной работы является углубление теоретико-методологических основ деятельности фондовой биржи и разработка на этой основе механизма повышения эффективности функционирования фондовых бирж в Украине.

Фондовый рынок – это  достаточно новый и ранее неизвестный  для Украины вид деятельности. В Европе и Америке торговля акциями, фьючерсами и различными товарами на биржах насчитывает уже около  двухсот лет. В Украине первые биржи стали появляться в начале 90-х годов, они носили хаотический  характер и служили скорее инструментом обмена товарами, чем реальной фондовой площадкой[1]. Первые ценные бумаги: ваучеры, векселя, купоны и т.д. использовались в различных криминальных схемах по захвату предприятий, уходу от налогов и отмыванию денег. На данный момент в Украине функционирует 11 фондовых бирж: Фондовая Биржа ПФТС, Киевская Международная Фондовая Биржа (КМФБ), Украинская Фондовая Биржа (УФБ), Украинская Межбанковская Валютная Биржа (УМВБ), Фондовая Биржа «ИННЭКС», Южно-Украинская Торгово-Информационная Система «Південь-Сервер» (ПТІС), Приднепровская Фондовая Биржа (ПФБ), Украинская Международная Фондовая Биржа (УМФБ), Торгово-Информационная Система «Перспектива», Восточно-Европейская Фондовая Биржа (СЄФБ) и Украинская Биржа (УБ)[8].

В 1995 г. Ряд торговцев ценными бумагами создает ассоциацию, названную "Внебиржевая Фондовая Торговая Система". В следующем году начинаются торги акциями на торговой платформе созданной на базе ассоциации, позднее переименованной в "Первую торговую фондовую систему" - ПФТС.

В 2008 г. Одна из ведущих бирж России РТС инициирует создание новой  биржи - Украинской Биржи. В марте 2009 начала работу торговая платформа биржи  на базе технологий РТС.

Украинская биржа, в свою очередь, показала желание и способность  к дальнейшему развитию. В 2010 г. Впервые  в Украине на площадке УБ была запущена торговля фьючерсами на фондовый индекс биржи. Таким образом, в Украине  был запущен срочный рынок. Довольно быстро объем торгов фьючерсами обогнал  объем торгов на спот-рынке. 2009-2011 гг стали годами наиболее интенсивного развития рынка.

Рынок ценных бумаг Украины  продолжает свое развитие. В 2011 году Украинская биржа запустила торги новым  типом ценных бумаг - опционами на фьючерсы. Увеличивается число частных  трейдеров, торгующих через интернет.[7]. Появляются новые бумаги в листингах бирж. Объем торгов на украинских площадках все еще отстает по сравнению с соседями - Россией или Польшей, тем не менее, рынок молод, и все предпосылки к его дальнейшему развитию, несомненно, есть.

На Украине выделют основные три биржи – ПФТС, УФБ, Фондовая биржа « Перспектива». Именно они выполняют основную роль и приносят прибыль на фондовой бирже Украины.

По последним данным ГКЦБФР, фондовый рынок Украины на конец  сентября насчитывал 801 торговца ценными  бумагами, 352 регистратора, 156 инвестиционных фондов, 81 хранителя, один депозитарий, семь фондовых бирж, две торгово-информационные системы (ТИС), а также 10 саморегулирующихся организаций (СРО). Общее количество акционеров в Украине, по данным реестров, составляет 17 млн, что почти на порядок больше, чем в соседних странах Восточной Европы[2]. Основным показателем мощности функционирования фондовой биржи можно назвать капитализацию, которая предусматривает оценку ее развития и конкурентоспособности на внутреннем и внешнем рынках. Сравнительно со странами с развитой рыночной экономикой, капитализация фондовых бирж Украины  чрезвычайно низка и составляет лишь 0,4% от совокупного мирового ВВП, в то время, как США - 21,1%, Японии - 7%, Германии - 4,5%, России - 2,6% .[6].

Исследовав объемы торгов на организаторах торговли за 2005 - 2010 года, можно увидеть положительную  динамику и тенденцию к росту  объема торгов, что очень положительно сказывается на  развитии фондовых бирж в Украине.

 Необходимо отметить, что основными проблемами фондового рынка Украины являются: низкая ликвидность, зависимость от внешних площадок, плохая техническая оснащенность и слабая информированность граждан о фондовом рынке. Самый большой дневной оборот на «Украинской бирже» составил 60 миллионов гривен. На ПФТС дневной объем составляет в среднем 30-40 миллионов гривен. В то время как на ММВБ дневной оборот торговли акциями составляет 1 – 2 миллиарда долларов, а на ведущих мировых площадках значительно больше [1].Такой низкий объем сделок вызван серьезным недостатком ликвидности. По самым популярным украинским акциям в день проходит в лучшем случае 10-20 сделок. Серьезные инвесторы не заинтересованы, в таком малоликвидном рынке, поэтому основными игроками отечественного рынка являются спекулятивные зарубежные фонды, нацеленные на быстрое получение прибыли, и украинские финансовые компании, давно работающие на этом рынке.

Доступ на отечественный  фондовый рынок ограничивает также  его слабая техническая оснащенность.

Из-за низкой ликвидности  украинского фондового рынка  главную роль в нем играют нерезиденты, которые путем быстрого ввода  и вывода капитала могут поднимать  и опускать украинский рынок. У отечественных  игроков нет достаточных средств для эффективных манипуляций на рынке и противостоянию иностранному капиталу. Они могут только двигаться в русле тенденции, заданной иностранными игроками, либо формировать слабые движения, когда те выйдут. Основным двигателем для украинского рынка является Американский, Европейский и Российский рынки, отечественный же рынок зачастую повторяет их движения, только в значительно большем масштабе.[2]. Эту тенденцию легко заметить, если сравнить прямые иностранные инвестиции в Украину с индексом ПФТС. С 2005 по 2008 годы инвестиции в экономику Украины неуклонно росли. Так, в 2006 году они выросли на 81% по сравнению с 2005, в 2007 прибавили еще 67%, а в 2008 выросли на 25%. В 2009 году ситуация резко изменилась: иностранные инвестиции сократились на 53%, а с учетом курсовых колебаний – на 63%.

Биржевой рынок в Украине  сужается. Так. За первое полугодие  объемы торгов на фондовых площадках  сократились на 13% - до 104 млрд. грн. Относительно проблем развития фондового рынка Украины можно утверждать, что они имеют организационный характер.[1]. Одной из главных проблем развития фондового рынка остается несовершенство законодательства в сфере регулирования деятельности на рынке ценных бумаг, из-за чего наблюдаются многочисленные нарушения прав инвесторов.

Для украинского фондового  рынка 2010 год был очень результативным. Объем биржевых торгов в сравнении  с 2009 годом увеличился в четыре раза, достигнув отметки в 131,2 млрд. гривен (около 16,4 млрд. долларов). В этом году, аналитики прогнозируют прирост  еще на 30% .

Отсутствие развитой сети институционных инвесторов также отрицательно сказывается на развитии фондового  рынка. Негосударственные пенсионные фонды, инвестиционные фонды, страховые  компании традиционно являются наиболее активными участниками фондовых рынков развитых стран. В Украине эти институты пока еще находятся па начальном этапе своего развития и не имеют значительных ресурсов для инвестирования в ценные бумаги.

 Несмотря на положительную  динамику отдельных показателей  отечественного фондового рынка,  его качественные характеристики  находятся еще на довольно  низком уровне.

Глобальный финансовый кризис безусловно повлиял на состояние развития фондового рынка Украины. Он пережил сильнейший спад за последнее десятилетие. На протяжении 2008 года украинский фондовый рынок обвалился почти в четыре раза, что привело к потери 384 миллиардов гривен[7].

В Украине на протяжении существования фондового рынка самые большие объемы торгов ценными бумагами заключались на ПФТС. Фондовая биржа ПФТС, доля которой среди фондовых бирж Украины в 2008 г. составила 90,52%, занимает руководящую позицию на рынке ценных бумаг Украины, поэтому основным индикатором фондового рынка Украины и по сей день остается  индекс ПФТС, который рассчитывается каждый день по результатам торгов ПФТС на основе средневзвешеной цены по соглашениям.

В целом динамика развития биржевого фондового рынка Украины  в 2010 году была более позитивной, чем  в предыдущем году. Так, для сравнения, в 2009 году торги ценными бумагами проводились на одиннадцати биржах, при этом общий объем торгов составил 36,01 млрд. грн., Что 1,77 млрд. грн. меньше 2010 года (37,78 млрд. грн.).

В январе 2008 индекс ПФТС достиг своего максимума, который приравнивался 1208,65 пунктам.  Потом было стремительное  падение на 74% до 301,44 пунктов в  декабре 2008 года. Мировой финансовый кризис спровоцировал бегство нерезидентов с украинского фондового рынка. Это стало причиной массового  предложения акций на продажу, что, при отсутствия внутреннего спроса на них, вызвало значительное падение стоимости бумаг.[5]. Однако среди причин обвала отечественного рынка, кроме глобального кризиса, можно назвать и несколько исключительно "местных" обстоятельств. Фондовый рынок Украины из-за массового притока иностранного капитала в 2007 году был значительно перегрет. Индекс ПФТС по итогам прошлого года вырос на 135%, показав второй в мире результат по темпам роста.В течение более чем 10 лет ПФТС обладала монопольным положением в организованной торговле ценными бумагами. Но отсутствие конкуренции принесло негативные последствия. ПТФС пренебрегала мероприятиями про развитию, новые продукты не появлялись, торговая платформа доставляла неудобства торговцам, и нередко сбоила. Физические лица не имели возможности напрямую торговать бумагами - несмотря на обещания, система интернет-трейдинга так и не была реализована.

Основной задачей Украинской фондовой биржи (УФБ) является активизация  вторичного фондового рынка в  Украине. Биржа планирует ввести на рынок новые финансовые инструменты. Объем торгов на бирже за 10 месяцев  текущего года составил около 70 млн грн., что вдвое меньше, чем за аналогичный период прошлого года.

По росту объема сделок с ОВГЗ "Перспектива" в июле заняла первое среди организаторов торгов - 12,9 млрд. грн. На втором месте оказалась лидирующая ранее биржа ПФТС - 5,6 млрд. грн. Третье место удерживает "Украинская биржа" - 2,2 млрд грн. Больше половины этого результата обеспечили сделки на срочном рынке - 1,3 млрд грн.

Несмотря на тяжелое положение украинской экономики, перспективы развития у фондового рынка есть. Для этого в первую очередь нужно решить конфликт между ПФТС и «Украинской биржей». Этим площадкам нужно либо объединиться, либо работать синхронно, как это происходит в России с ММВБ и РТС. Второй важнейшей проблемой отечественного рынка является крайне малая ликвидность. Эту проблему можно решить двумя способами. Первый – это активное участие государства в развитии фондового рынка путем создания эффективного механизма контроля и управления, а также создания условий для инвестирования средств негосударственными пенсионными фондами и другими организациями. Еще одним решением проблемы недостатка ликвидности, может быть активное привлечение физических лиц на фондовый рынок Украины.

Преимущества Украинской биржи оказались столь велики, чтобы ликвидность перетекла  весьма значительно c ПТФС на УБ за довольно короткое время. Украинская биржа стала  лидером в торговле ликвидными бумагами. Время главенствующего положения  ПФТС на рынке акций в Украине  завершилось.

Серьезным толчком для  развития отечественного фондового  рынка может стать приватизация государственных предприятий, в  первую очередь, энергогенерирующих компаний, «Укртелекома», Одесского Припортового завода и других. Привлечение инвестиций на эти предприятия способно повысить их капитализацию и финансовые показатели, что позитивно скажется на акциях компаний.

Таким образом, обобщая всё вышесказанное, можно сделать вывод, что  фондовый рынок Украины находится в самом начале своего развития. Он должен пройти все сложные этапы становления, для того чтобы стать реальным экономическим индикатором и эффективным механизмом инвестирования. Без активного участия государства и отдельных граждан, пройти этот путь невозможно. Несмотря на отсталую инфраструктуру и устаревшие производственные фонды, наша страна обладает большим промышленным потенциалом. Как только отечественная экономика начнет нормально развиваться, модернизируясь и привлекая инвестиции, на полную мощь заработает и фондовый рынок, так как на сегодняшний день это самый эффективный инструмент для заработка денег в мире.

                       Список использованной литературы:

1.Орлов В. "Все о фондовой бирже"  2005 г.

2.Алехин Б. "Рынок ценных бумаг" 2004 г.

3.Данилов Ю.. "Биржевые ведомости"2009.

4.Якубов А. "Биржи и их роль в рыночной экономике" 2008.

5  "Финансовая газета" 2010 г.

6. http://dengifinance.ru/fondovaya-birzha/index.html