Рынок ценных буман

Доля обыкновенных акций, сосредоточенная  в руках одного владельца и  дающая ему возможность осуществить  фактический контроль над акционерным  обществом, называется контрольным пакетом акций. Теоретически, контрольный пакет акций должен составлять 50% всех выпущенных обыкновенных акций плюс одна акция. Практически он значительно меньше.

Держатели акций получают на них дивиденды, т. е. доход, который выплачивается за счет прибыли акционерного общества или предприятия. По привилегированным акциям акционерного общества при нехватке прибыли, выплата дивидендов производится за счет резервного фонда общества. Дивиденд может быть промежуточный и окончательный.

Промежуточный дивиденд выплачивается один раз в квартал или в полгода. Его размер объявляется директорами акционерного общества и имеет фиксированный характер.

Окончательный дивиденд выплачивается один раз в год. Его размер устанавливается общим собранием акционеров по результатам работы за год с учетом выплаты промежуточных дивидендов. Фиксированный дивиденд по привилегированным акциям определяется при их выпуске. Дивиденд не выплачивается по акциям, которые не были выпущены в обращение или находятся на балансе акционерного общества. Он может выплачиваться также акциями (капитализацией прибыли) или, если это предусмотрено в уставе общества, облигациями, товарами.

Акционеру на все принадлежащие  ему акции выдается сертификат. Сертификат акций – это ценная бумага, которая является свидетельством владения, указанного в нем лица, определенным числом акций. Передача сертификата от одного лица к другому означает совершение сделки и переход права собственности на акции только в случае регистрации операции  в установленном порядке.

Первая  оценка акции – номинальная цена (обозначенная на акции). Для обыкновенных акций она должна быть одинакова, и обеспечивать всем держателям акций общества равный объем прав.

Далее оценка акций осуществляется при первичном размещении, когда  необходимо установить эмиссионную цену (по которой акцию приобретает первый держатель). Она может быть выше или равна номинальной цене.

Балансовая стоимость акций определяется стоимостью чистых активов общества, приходящихся на одну оплаченную акцию

 

.

 

Балансовая  стоимость акции применяется  при листинге акций. Листинг – это допуск ценных бумаг эмитента к торгам на фондовой бирже путем проверки их качества и включения в котировочный лист, а также контроль хозяйственно-финансового положения эмитента на предмет его соответствия требованиям, предъявляемым фондовой биржей.

Котировочный лист – главный ориентир для всех потенциальных инвесторов, решающих, в какие ценные бумаги вложить деньги. В него заносят только те эмитенты, которые прошли процедуру листинга, а сам этот лист публикуется и становится доступным для участников рынка ценных бумаг.

 

 Облигация как ценная бумага

 

Облигация – ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок, с уплатой фиксированного процента. Они выпускаются на определенный срок.

Купон – часть облигационного сертификата, которая при отделении от сертификата дает владельцу право на получение процента (дохода). Величина процента и дата его выплаты указывается на купоне.

Купон, или  купонный процент – это фиксированный  процент, который устанавливается  в момент эмиссии облигации. Исходя из данного процента, инвестор получает ежегодный платеж по облигации. Купонный процент представляет собой главную  характеристику облигации. При прочих равных условиях облигация будет  тем привлекательнее для инвестора, чем более высокий процент  по купону она предлагает.

Можно выделить следующие отличительные свойства облигаций:

– облигация – это  удостоверение займа, а не титул  собственности на имущество эмитента;

– имеют  конечный срок погашения (в классическом случае – это гасимая ценная бумага);

– обладают старшинством перед  акциями в выплате процентов (в  сравнении с выплатой дивидендов) и в удовлетворении других обязательств (например, при ликвидации общества);

– не дают право на участие в управлении эмитентом.

Классификацию облигаций можно представить следующим образом:

В зависимости от эмитента:

• государственные;
• муниципальные;
• корпоративные;
• иностранные.

В зависимости от сроков, на которые  выпускается заём:

-облигации с некоторой оговоренной датой погашения, которые, в свою очередь, делятся на:

                – краткосрочные;

                – среднесрочные;

                – долгосрочные;

-облигации без фиксированного срока погашения включают в себя:

– бессрочные, или непогашаемые;

– отзывные (могут быть востребованы (отозваны) эмитентом до наступления срока  погашения (еще при выпуске облигаций  эмитент устанавливает условия такого востребования: по номиналу или с премией);

– с правом погашения (предоставляют право  инвестору на возврат облигации  эмитенту до наступления срока погашения  и получения за нее номинальной  стоимости);

– продлеваемые (предоставляют  инвестору право продлить срок погашения  и продолжать получать проценты в  течение этого срока);

– отсроченные (дают эмитенту право  на отсрочку погашения).

В зависимости от порядка владения:

-именные (права владения подтверждаются внесением имени владельца в текст облигации и в книгу регистрации, которую ведет эмитент);

-на предъявителя (право владения подтверждается простым предъявлением облигации).

По целям облигационного займа:

-обычные (выпускаемые для рефинансирования имеющейся у эмитента задолженности или для привлечения дополнительных финансовых  ресурсов);

-целевые (средства от продажи которых, направляются на финансирование конкретных инвестиционных проектов или конкретных мероприятий, например, строительство моста, проведение телефонной сети и т. п.).

По способу размещения:

-свободно размещаемые облигационные займы;

-займы, предполагающие принудительный порядок размещения (например, государственные облигационные займы СССР 40–50-х годов).

В зависимости от формы, в которой возмещается позаимствованная сумма:

-с возмещением в денежной форме;

-натуральные, погашаемые в натуре.

По методу погашения номинала:

-разовым платежом;

-с распределенным по времени погашением, когда за определенный отрезок времени погашается некоторая доля номинала;

-с последовательным погашением фиксированной доли общего количества облигаций (лотерейные или тиражные займы).

В зависимости от того, какие выплаты  производятся эмитентом по облигационному займу:

-производится только выплата процентов, а капитал не возвращается, точнее, эмитент указывает на возможность их выкупа, не связывая себя конкретным сроком;

-возвращается капитал по номинальной стоимости, но не выплачиваются проценты (так называемые облигации с нулевым купоном);

-проценты не выплачиваются до момента погашения облигации, а при погашении инвестор получает номинальную стоимость облигации и совокупный процентный доход;

-возвращается капитал по номинальной стоимости, а выплата процентов не гарантируется и находится в прямой зависимости от результатов деятельности компании – эмитента, т. е. от того, получает компания прибыль или нет (такие облигации называют доходными или реорганизационными,  
т. е. выпускаются, как правило, компаниями, которым грозит банкротство);

-дается право их владельцам на получение периодически выплачиваемого фиксированного дохода и номинальной стоимости облигации – в будущем, при ее погашении (этот вид облигаций наиболее распространен в современной практике во всех странах).

По  способам выплаты купонного дохода:

- с фиксированной купонной ставкой;

- с плавающей купонной ставкой, когда она зависит от уровня ссудного процента;

-с равномерно возрастающей купонной ставкой по годам займа (такие облигации еще называют индексируемыми, обычно эмитируются в условиях инфляции);

-с минимальным или нулевым купоном (рыночная цена по таким облигациям устанавливается ниже номинальной, т. е. предполагает скидку, и доход по этим облигациям выплачивается в момент ее погашения по номинальной стоимости, представляющий разницу между номинальной и рыночной стоимостью);

-с оплатой по выбору (владелец этой облигации может доход получить как в виде купонного дохода, так и облигациями нового выпуска);

-смешанного типа (часть срока облигационного займа владелец облигации получает доход по фиксированной купонной ставке, а часть срока – по плавающей ставке).

По характеру обращения:

-неконвертирумые;

-конвертируемые, т. е. предоставляющие их владельцу право обменивать их на акции того же эмитента (как на обыкновенные, так и на привилегированные).

В зависимости от обеспечения:

-обеспеченные залогом:

– облигации с залогом  фондовых бумаг обеспечиваются находящимися в собственности эмитента ценными  бумагами какой-либо другой компании (не эмитента);

– облигации  с залогом пула закладных (такие  же облигации выпускаются кредитором, на обеспечении у которого находится  пул ипотек под выданные им ссуды  под недвижимость и поступление  платежей по этим ссудам является источником погашения и выплаты процентов по облигационному займу, обеспеченному пулом закладных);

-не обеспеченные залогом:

– необеспеченные облигации какими-либо материальными  активами (они подкрепляются «добросовестностью»  компании-эмитента, т. е. обещанием этой компании выплатить проценты и возместить всю сумму займа по наступлении срока погашения);

– облигации  под конкретный вид доходов эмитента (т. е. эмитент обязуется выплачивать  проценты и погашать заём за счет каких-либо конкретных доходов);

– облигации под конкретный инвестиционный проект (средства, полученные от реализации данных облигаций, направляются эмитентом на финансирование какого-либо инвестиционного проекта, а доходы, полученные от реализации этого проекта, он использует на погашение займа  и выплату процентов);

– гарантированные облигации (они  не обеспечены залогом, но выполнение обязательств по займу гарантируется  не компанией-эмитентом, а другими  компаниями);

– облигации  с распределенной или переданной ответственностью (по ним обязательства  по данному займу либо распределяются между некоторым числом компаний, включая эмитента, либо целиком принимают на себя другие компании, исключая эмитента);

– застрахованные облигации (данный облигационный заём компания-эмитент страхует в частной страховой компании на случай возникновения каких-либо затруднений в выполнении обязательств по этому займу).

 

 Депозитный и сберегательный  сертификаты  
как ценные бумаги

 

Депозитные сертификаты представляют собой срочные сертификаты с крупным номиналом. Они предназначены, главным образом, для хозяйствующих субъектов. Депозитный, как и сберегательный сертификат, служит свидетельством о принятом банком вкладе на конкретный срок с указанными процентами и, будучи ценной бумагой, может быть передан одним владельцем другому.

Эти сертификаты являются разновидностью срочных банковских вкладов, при  которых клиенту выдается не сберегательная книжка, а сертификат (удостоверение), выполняющий роль долговой расписки банка. Средства с такого вклада, как  правило, можно изъять и до истечения  оговоренного срока, но лишь уплатив  штраф в форме удержания определенной части процентов. Сертификаты бывают именные и на предъявителя.

Сберегательные сертификаты – это письменное свидетельство кредитного учреждения о депонировании денежных средств, удостоверяющее право владельца на получение по истечении установленного срока депозита (вклада) и процентов по нему. Они предназначены для физических лиц и выдаются банками под определенный договором процент на определенный срок или до востребования. Если держатель сертификата требует возврата вложенных средств по срочному сертификату ранее обусловленного срока, то ему выплачивается положенный процент, уровень которого определяется на договорной основе при взносе денег на хранение.

Депозитный и сберегательный сертификаты  – это единственные виды ценных бумаг, выпускать которые имеет  право только коммерческий банк.

Обязательные реквизиты сертификатов:

– наименование «депозитный (или сберегательный) сертификат»;

– указание на причину выдачи;

– дата внесения депозита или сберегательного  вклада, его размер;

– безусловное обязательство банка  вернуть сумму депозита или вклада;