Состояние рынка ценных бумаг в России

 Содержание.

Введение………………………………………………………………….2

1. Исторические аспекты развития рынка ценных бумаг……………4
2. Финансовый рынок и его части…………………………………….7
1. Понятие ценной бумаги и фондового рынка…………….…7
2. Структура и принципы функционирования рынка

           ценных  бумаг………………………………………………..10

1. Первичное размещение ценных бумаг…………………11
2. Вторичное размещение ценных бумаг…………………12
3. Виды ценных бумаг и цели их выпуска…………………………...15
1. Классификация ценных бумаг……………………………...15
2. Облигации и акции………………………………….………19
1. Облигации……………………………………………….19
2. Акции…………………………………………………….22
3. Цели выпуска облигаций и акций………………………….24

4.Участники рынка ценных  бумаг…………………………………….27

4.1. Инвесторы и эмитенты………………………………………...27

4.2. Профессиональные участники  рынка ценных бумаг………...28

4.2.1. Посредническая деятельность по ценным

          бумагам…………………………………………………….30

4.2.2. Коммерческая деятельность  по ценным 

          бумагам…………………………………………………….34

4.2.3. Деятельность инвестиционного  фонда………….….……37

5. Роль рынка ценных  бумаг в рыночной экономике…………………39

6. Состояние рынка ценных  бумаг в России…………………………..42

Заключение…………………………………………………….………...43

Список использованной литературы…………………………………..44

 

 

 

 

 

 

Введение.

Инвесторам следует относиться скептически к тем, кто говорит им, как использовать финансовый анализ для «победы ранка», однако с помощью финансового анализа они могут попытаться понять рынок.

У.Ф. Шарп , Г.Дж. Александер, Дж.В. Бейли

 

Формирование рынка ценных бумаг в Российской Федерации – очень сложный социально-экономический, политический, психологический и даже, можно сказать, морально-этический процесс, который в наиболее ярком и концентрированном виде показывает и раскрывает все сложности перехода российской экономической системы, ранее базировавшейся на командно-административных рычагах управления, к системе, построенной на принципах рыночного хозяйства.

Рынок ценных бумаг как одна из важнейших составных частей финансового рынка в этом процессе играет одну из ключевых ролей. Правильные действия на фондовом рынке могут и должны его облегчить, а неумелые, непрофессиональные могут усложнить процесс перехода и даже привести к катастрофическим последствиям. Наглядный пример последнего – ситуация, сложившаяся 17 августа 1998 г. (дефолт), ключевой причиной которой явились непрофессиональные действия на рынке государственных ценных бумаг с Государственными краткосрочными облигациями (ГКО) и Облигациями федерального займа (ОФЗ). Во многом это стало возможным в силу неразвитости научно-методологической базы отношений и отсутствия научно обоснованной концепции развития рынка ценных бумаг.

Актуальность данного исследование усиливается и тем, что процесс формирования рынка ценных бумаг в Российской Федерации оказался труднее и болезненнее, чем развитие других рыночных отношений. Это объясняется отсутствием в период функционирования советской экономики до 1190 г. рынка ценных бумаг, вследствие чего исследования, посвященные содержанию теоретической базы фондовых отношений, никем из отечественных специалистов в области экономической теории не проводились.

В данной курсовой работе, которая посвящена изучению рынка ценных бумаг, содержится 4 главы.

Первая глава называется «Исторические аспекты развития рынка ценных бумаг». В ней я писала про появление ценных бумаг, про развитие рынка ценных бумаг, начиная с Римской империи и Древнего Китая.

Во второй главе я описывала сам финансовый рынок и его части, т.е. понятие ценной бумаги и структуру финансового рынка, и как он функционирует.

Третья глава посвящена видам ценных бумаг и целям их выпуска. В ней я подробно рассказываю про акции и облигации.

Четвертая,  и заключительная глава, посвящена участникам рынка ценных бумаг. В ней рассказывается про инвесторов и эмитентов, и про профессиональных участников рынка ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. ИСТОРИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ.

История развития рынка ценных бумаг берет свое начало в далеком прошлом, поскольку прообразом первой ценной бумаги можно считать долговые расписки Римской империи, Древнего Китая и других стран древнего мира, где была довольно четкая система документального оформления долговых обязательств. Если должники не отдавали долгов, они жестоко карались, в Риме, например, зачастую продавались в рабство. Еще в XVIII-XIX вв. существовала долговая яма, в России в начале XX в. существовали долговые тюрьмы.

Когда государству требовались денежные средства, оно выпускало различные виды долговых обязательств, размещало их внутри страны (среди населения и юридических лиц), а иногда продавало зарубежным инвесторам. Такие ценные бумаги стали называться государственными ценными бумагами и были всегда наиболее надежными, так как по ним ответственность должно было нести государство всеми имеющимися ресурсами. Чаще всего выпускаются государственные облигации различных типов: в США – казначейские векселя Федерального правительства, в Росси – ГКО.

В России рынок ценных бумаг начал функционировать  во второй половине XIX в., особенно активно в 1870-1880 гг., в период интенсивного строительства железных дорог. В то время широкое развитие получило акционирование, а позже, в начале XX в. – и государственные заимствования через ценные бумаги (в основном облигации). В 1890-1914 гг. в России достаточно активно функционировали фактически все инструменты фондового рынка (прирост национального дохода достигал 14% в год). В 1914 году по величине оборота ценных бумаг фондовый отдел Петербургской биржи вышел на 5-е место в мире, уступая лишь фондовым биржам Лондона, Парижа, Нью-Йорка и Рима. В 1916 году известный экономист В.В.Половин писал: «…к 1914 г. Россия достигла той степени экономического развития, когда биржа, а значит и рынок ценных бумаг в целом становится центром хозяйственной жизни, а не ее придатком…».

В этот период (вторая половина XIX – начало XX в.) можно выделить две волны появления финансовых инструментов, которые в значительной степени изменили экономическое положение России. Первая волна (выпуск акций) была связана с массовым строительством железных дорог, которое невозможно без акционирования, т.е. привлечения огромных финансовых ресурсов. Интересно отметить, что в акционировании принимали участие достаточно широкие слои населения и иностранный капитал. Все понимали, что строительство железных дорог – проект перспективный, а значит, ожидается высокая прибыль, которая в свою очередь гарантирует высокие дивиденды по акциям и значительный рост их курсовой цены. В связи с этим акции железнодорожных компаний приобретать было очень выгодно, поэтому их покупали активно.

Таким образом, акция в тот период стала главным финансовым инструментов, который способствовал привлечению свободных денежных ресурсов различных социальных групп общества в наиболее важную и перспективную отрасль экономики.

В начале XX в. в России был осуществлен выпуск государственных облигаций. С их помощью руководство страны проводило цирокую компанию заимствований. Эффект от использования этих государственных ценных бумаг на первом этапе имел положительную динамику, так как значительная часть заимствований пошла на развитие производства, но, начиная с 1914 года, когда Россия вступила в первую мировую войну, деньги от заимствований, естественно, тратились на военные нужды и экономическому росту страны не способствовали.

Как следует из сказанного выше, дореволюционный российский фондовый рынок был достаточно развит и функционировал довольно эффективно, учитывая объемы операций с финансовыми инструментами, уступая лишь рынкам ценных бумаг нескольких наиболее развитых государств Европы и США.

В дальнейшем произошло событие, которое практически не имеет аналогов в истории развития рынка ценных бумаг, а именно, законодательное запрещение такого сегмента рынка, каким является рынок ценных бумаг. Это было сделано почти сразу после прихода к власти большевиков. Уже в декабре 1917 г. в числе первый шагов советского государства было решение о ликвидации рынка ценных бумаг. По Декрету Совета Народных Комиссаров от 23 декабря 1917 года «все сделки с ценными бумагами воспрещаются, виновные в совершении таких сделок подлежать суду и конфискации всего их имущества». Согласно декрету ЦИК от 23 января 1918 года «акционерные капиталы бывших частных банком полностью конфискуются, а все банковские  акции аннулируются и всякая выплата дивидендов по ним безусловно прекращается». Огромное количество жителей России лишилось своих сбережений в банках и вложенных в ценные бумаги.

По мнению многих, это было совершенно неприемлемо с правовой точки зрения и оказалось грубейшей экономической ошибкой, которая фактически сразу привела к параличу перелива финансовых ресурсов в экономике.

Элементы фондового рынка в российской экономике начали появляться только в 90-х гг. XX в.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.     ФИНАНСОВЫЙ  РЫНОК И ЕГО ЧАСТИ.

В странах  с централизованно планируемыми экономиками отсутствует необходимость в развитых финансовых рынках,  поскольку денежные ресурсы распределяются, как правило, между участниками экономических отношений в соответствии с централизованными кредитными планами либо поступают к ним в виде безвозмездного бюджетного финансирования.

В странах с рыночной экономикой возможности государственного вмешательства в распределение материальных и финансовых ресурсов между участниками экономических отношений ограничены. Большинство предприятий основано на частной или коллективной (акционерной) формах собственности, поэтому они изыскивают самостоятельно необходимые им ресурсы на рынках реальных и финансовых активов.

Рынок, на котором продаются и покупаются финансовые активы, называется финансовым рынком (financial market).  Финансовый рынок посредством своих институтов, выступающих  как финансовые посредники, направляет потоки денежных средств от их собственников (инвесторов, кредиторов) к тем, кто в них нуждается (эмитентам, заемщикам), а также способствует обмену финансовыми активами по их рыночной цене.

Финансовый рынок по виду отношений, возникающих между его участниками, и типу объектов сделок можно разделить на рынок банковских кредитов (ссуд) и рынок ценных бумаг. Осуществление внешнеэкономической деятельности участниками экономических отношений невозможно без такой части финансового рынка, как валютный рынок. Все части финансового рынка  неразрывно связаны, взаимодействуют и дополняют друг друга. Их единство обусловлено общностью участников, посредников и конъюнктуры.

 

2.1. Понятие ценной бумаги  и фондового рынка.

Рынок ценных бумаг (РЦБ), или фондовый рынок (security market), охватывает как отношения займа, там и отношения совладения, возникающие через выпуск (эмиссию) специальных документов – ценных бумаг (securities). Посредством рынка ценных бумаг заемщика (эмитенты) привлекают необходимые им средства, выпуская и продавая инвесторам свои ценные бумаги.

Имеется большое разнообразие ценных бумаг, обладающих различными свойствами и назначением, что затрудняет формулировку достаточно общего определения этого понятия. Поэтому существует несколько определений ценной бумаги, в которых, как правило, делается акцент на каких-то их качествах или функциях.  Согласно первому российскому законодательному акту по ценным бумагам – постановлению Правительства РФ от 28 декабря 1999 г. «Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в Российской Федерации»:

«Ценная бумага (security) – это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги и новому владельцу переходят все удостоверяемые данной бумагой права.»

По мнению профессора Я.М.Миркина, «ценные бумаги – это права на ресурсы, обособившиеся от своей основы и даже имеющие собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т.п.).

Профессора В.И.Колесников и В.С.Торкановский утверждают, что «ценные бумаги – это большое разнообразие документов для использования в хозяйственной деятельности. Вместе с тем они объединяются общим для них признаком – необходимостью их предъявления для реализации выраженного в них имущественного права.»

Имущественные права, удостоверяемые ценными бумагами, могут принимать форму отношений займа или отношений совладения (титула собственности), возникающих между владельцами ценных бумаг (инвесторами) и лицами, выпускающими ценные бумаги (эмитентами). Отношения займа имеют место, если привлекаемый капитал является заемным, т.е. подлежит возврату, а отношения совладения, - если капитал привлекается в бессрочное пользование, а инвесторы при этом становятся совладельцами компании, выпустившей данные ценные бумаги.