Анализ воспроизводства и движения капитала

4) Величина запасов в  составе текущих активов - отношение  товарных запасов к текущим  активам:

Ктов зап./тек. А = Товарные запасы / Текущие активы.

Ктов зап./тек. А/11 = 3726 / 10773 = 0,35

Ктов зап./тек. А/10 = 4072 / 11448 = 0,36

  Показывает долю товарных запасов в текущих активах, т. е. удельный вес их наименее ликвидной части активов.

  В 2010 и 2011 гг. доля товарно-материальных запасов, как наименее ликвидной части в составе текущих активов, составляет примерно 1/3 от всей суммы этих активов, при этом значение этого показателя за 2011 год снизилось на 0,01.

5) Коэффициент амортизации  — это отношение суммы накопленной  амортизации к первоначальной  сумме долгосрочных активов:

Каморт.= Амортизация / Долгосрочные активы.

Каморт./11= 935 / 17376 = 0,05

Каморт./10= 935 / 14232 = 0,07

  Исходя из полученных коэффициентов амортизации за оба года, следует, что за исследуемый период его значение снизилось на 0,02, что говорит о снижении доли долгосрочных активов, способных превратиться за год в ликвидную форму.

1.4. Коэффициенты финансовой устойчивости (платежеспособности).

    Платежеспособность — это способность предприятия выполнять свои внешние краткосрочные и долгосрочные обязательства за счет активов.

  Для измерения финансовой устойчивости (платежеспособности) используют ряд показателей:

·                 коэффициент общей платежеспособности (автономии);

·                 коэффициент маневренности;

·                 коэффициент обеспеченности текущих активов СОС;

·                 коэффициент обеспеченности товарных запасов СОС;

·                 коэффициент соотношения заемных и собственных средств;

·                 коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций;

·                 коэффициент иммобилизации;

·                коэффициент Альтмана (Z).

1) Коэффициент общей платежеспособности, или коэффициент автономии —  отношение собственного капитала  к итогу баланса:

Кавтономии.= Собственный капитал / Итог баланса.

Кавтономии/11 = 12792 / 28149 = 0,45

Кавтономии/10 = 12348 / 25680 = 0,48

  Этот показатель отражает долю собственных средств в пассивах предприятия. Предпочтительная величина коэффициента для промышленности — 0,5, или 50% и более.

  В данном случае коэффициент автономии как за 2010, так и 2011 года не превышает значение в 0,5, но близко к положенному значению. Но следует отметить снижение коэффициента автономии на 0,03. Изменения коэффициента могут свидетельствовать о расширении или сокращении деятельности предприятия.

2) Коэффициент маневренности  – отношение работающего капитала  к собственному капиталу.

Кманевр..= Чистый оборотный капитал / Собственный капитал,

где чистый оборотный капитал = (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) - Внеоборотные активы = Текущие активы – Текущие пассивы: ЧОК/11 = 6493, ЧОК/10 = 7222, следовательно:

Кманевр/11 = 6493 / 12792 = 0,51

Кманевр/10 = 7222 / 12348 = 0,58

  Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована.

  Коэффициент маневренности  в 2011 году составляет 0,51, а в  2010 году составлял 0,58. Это означает присутствие достаточной доли собственных средств, находящихся в мобильной форме, которая позволяет свободно манипулировать ими, увеличивая закупки, изменяя номенклатуру продукции. При этом из значений видно, что за исследуемый период он снизился на 0,07, что вызывает опасность, связанную с риском ухудшения такой маневренности.

3) Коэффициент обеспеченности  текущих активов собственными  оборотными средствами – отношение  работающего капитала к оборотным  активам: Кобеспеч ТА СОС.= Чистый оборотный капитал /Оборотные активы.

Кобеспеч. ТА СОС /11 = 6493 / 10773 = 0,60

Кобеспеч. ТА СОС /10 = 7222 / 11448 = 0,63

  Этот коэффициент служит для измерения степени обеспеченности собственными оборотными средствами. Из полученных данных делаем вывод, что оборотные средства организации на 60% сформированы за счет собственного оборотного капитала, при этом значение данного коэффициента прогрессирует с отрицательной динамикой от 0,63 в 2010 г. до 0,60 в 2011-ом г.

4) Коэффициент обеспеченности  товарных запасов собственными оборотными средствам – отношение работающего капитала к запасам:

Кобеспеч.ТМЗ СОС.= Чистый оборотный капитал /Запасы

Кобеспеч.ТМЗ СОС /11 = 6493 / 3726 = 1,74

Кобеспеч.ТМЗ СОС /10 = 7222 / 4022 = 1,80

   Этот коэффициент служит для измерения степени обеспеченности товарных запасов собственными средствами. Предпочтительная величина — 0,6-0,8. Исходя из полученных значений этого коэффициента, следует, что товарно-материальные запасы в достаточной степени обеспечены собственными оборотными средствами, но показатель за исследуемый период времени ухудшился на 0,06.

5) Коэффициент соотношения  заемных и собственных средств  (коэффициент финансового рычага) — отношение заемных средств к собственным средствам:

КЗК/СК.= Заемный капитал / Собственный капитал

КЗК/СК /11 = 15357 / 12792 = 1,20

КЗК/СК /10 = 13332 / 12348 = 1,08

  Коэффициент финансового рычага соизмеряет собственные и заемные средства. Для финансово устойчивого предприятия коэффициент финансового рычага должен быть меньше единицы. В 2010 и в 2011 годах преобладание заемного капитала над собственным составило 8% и 20% соответственно, что указывает на увеличение финансовой зависимость предприятия от кредиторов.

6) Коэффициент обеспеченности  долгосрочных инвестиций – отношение  постоянных активов к сумме  собственного капитала и долгосрочных обязательств.

Коб.долг.инв-ий..= Долгосрочные активы / Собственный капитал + Долгосрочные обязательства

Коб.долг.инв-ий /11 = 17376 / 12792 + 11077 = 0,73

Коб.долг.инв-ий /10 = 14232 / 12348 + 9106 = 0,66

  Определяет, какая доля инвестированного капитала иммобилизована в постоянные активы. За исследуемый период данный коэффициент увеличился на 0,07, что указывает на увеличение доли инвестируемого капитала в долгосрочные активы.

7) Коэффициент иммобилизации  – соотношение постоянных и  текущих активов:

Кимоб..= Долгосрочные активы / Текущие активы

Кимоб/11 = 17376 / 10773 = 1,61

Кимоб/10 = 14232 / 11448 = 1,24

  Данный показатель отражает степень ликвидности активов и тем самым возможность отвечать по текущим обязательствам в будущем. Из расчетов видно, что коэффициент иммобилизации за анализируемый период увеличился на 0,37, что свидетельствует об увеличении доли низколиквидных активов в имуществе организации и тем самым указывает на снижение возможности организации отвечать по текущим обязательствам.

7) Для оценки финансовой  устойчивости можно использовать  показатель вероятности банкротства  Альтмана (Z-показатель), рассчитываемый  по следующей, адаптированной  к российской терминологии, формуле:

Z = 1,2 * Текущие активы / Валюта  баланса + 1,4 * Нераспределенная прибыль  / Валюта баланса + 3,33 * Прибыль  от основного вида деятельности / Валюта баланса + 0,6 * Собственный  капитал / Заемный капитал + Выручка/ Валюта баланса.

Z11 = 1,2 * 10773 / 28149 + 1,4 * 3660 / 28149 + 3,33 * 14493 / 28149 + 0,6 * 12792 / 15357 + 66623 / 28149 = 0,46 + 0,18 + 1,71 + 0,50 + 2,37 = 5,22

Z10 = 1,2 * 11448 / 25680 + 1,4 * 4008 / 25680 + 3,33 * 17221 / 25680 + 0,6 * 12348 / 13332 + 68901 / 25680 = 0,45 + 0,22 + 2,23 + 0,56 + 2,68 = 6,14

  Для данного предприятия значение Z-счета на конец 2010 г. составило 6,14, а на конец 2011 г. – 5,22, что позволяет отнести данное предприятие по шкале Альтмана к предприятиям с низкой вероятностью скорого банкротства. Однако это не означает, что деятельность предприятия является полностью удовлетворительной, как мы видим из расчетов этого показателя, что коэффициент хуже по сравнению с 2010 годом на 0,92.

Вывод:

 В анализируемом периоде деятельность компании оставалась прибыльной, однако, при этом наблюдалась общая тенденция к снижению всех показателей прибыльности и рентабельности.

  Коэффициенты валовой и операционной прибыли в отчетном периоде в целом снижались с 40,96% в начале года до 38,10% в конце и с 24,99% до 21,75% соответственно. Это связано с увеличением себестоимости продукции в целом и как следствие снижению выручки предприятия, что говорит о снижении эффективности управления затратами компании. В связи со снижением эффективности основной производственной деятельности снижалась и рентабельности продаж на 1,21%.

  Снижение рентабельности активов и рентабельности собственного капитала обусловлено падением чистой прибыли в течение года на почти 12% за год ((8749/9879*100%)-100%), притом, что размеры собственного капитала и совокупного капитала увеличивались, а именно на 9% (28149/25680/100%)-100%)) и 4% (12792/12348/100%)-100%)) соответственно. Это свидетельствует о неэффективном использовании собственного капитала, так как необходимо вкладывать собственный капитал в оборот с целью его максимальной отдачи в виде чистого дохода. Снижение рентабельности продаж и неэффективное использование своих активов повлекло за собой и снижение возможности погашения долгосрочных кредитов на 29,5%.

  Анализируя показатели деловой активности, следует учесть основной подход к оценке оборачиваемости - чем выше коэффициенты оборачиваемости (т.е. меньше период оборота), тем более эффективна коммерческая деятельность предприятия и тем выше его деловая активность. Анализ оборачиваемости совокупного капитала показал отрицательное изменение за анализируемый период коэффициент снизился на 0,31, притом, что оборачиваемость текущих активов возросла за тот же период времени на 0,16. Это свидетельствует о том, что темпы снижения оборачиваемости долгосрочных активов перекрывают темпы роста оборачиваемости текущих, а как следствие замедляется оборачиваемость активов в целом, что отражается на уменьшении величины дохода. Оборачиваемость собственного капитала, также снизилась за год на 0,37, что отражает необходимость поиска новых источников вложения для наиболее эффективного использования собственного капитала.

  На конец 2011 года период оборота запасов, затрат в незавершенном производстве и готовой продукции на складе составил 20,41 дня, по сравнению с 21,31 дней в 2010 году. Тенденция снижения периода оборота материальных запасов является положительной, что отражает мобилизацию запасов в обороте и, следовательно, вовлечение средств в оборот, хотя это также может служить сигналом о нехватке денежных средств предприятия, что заставляет его увеличить оборачиваемость товарно-материальных запасов.

  В течение анализируемого времени произошло снижение периода оборота дебиторской и кредиторской задолженностей (соответственно с 25,17 и 22,39 дн. в начале до 24,77 и 23,45 дн. в конце года), что является положительной тенденцией, так как этот рост происходил на фоне сокращения объемов продаж. Причем количество дней оборота дебиторской задолженности по сравнению с 2010 годом достаточно намного приблизилось к количеству дней оборота кредиторской задолженности. Таким образом, та сумма денежных средств, которой предприятие кредитовало покупателей, равна сумме средств, которой поставщики и подрядчики кредитуют предприятие. Такая схема позволяет предприятию не терять ликвидность.

  Продолжительность финансового и операционного циклов характеризует организацию финансирования производственного процесса. С экономической точки зрения финансовый цикл представляет собой часть операционного цикла, не профинансированную за счет непосредственных участников производственного процесса.

  В отчетном периоде продолжительность операционного и финансового циклов снизилась на 1,3 и 2,36 дн. соответственно, что хоть и не очень значительно, но является тенденцией положительной. Сокращение циклов стало возможным за счет увеличения авансов, полученных от покупателей в счет будущих поставок продукции, и уменьшения авансов, уплаченных поставщикам за сырье и материалы, т. е. сокращения разрыва между дебиторской и кредиторской задолженностями. Это свидетельствует о снижающейся потребности предприятия в финансировании текущей производственной деятельности. В целом, в отчетном году происходило снижение объемов производства и реализации продукции, однако, оборачиваемость материальных запасов и дебиторской задолженности росли. Это говорит о том, что при сокращении масштабов производства менеджерами предприятия было принято решение вовлечь излишние запасы в оборот, а также провести комплекс работ по взысканию задолженности покупателей.

  Что же касается показателей рыночной активности, то здесь видна положительная динамика многих из них, что означает выгодное размещение акционерами средств и хорошие возможности привлечения акционерного капитала. Однако, рассматривая эти результаты в отдельности, нужно заметить, что положительные сдвиги в их значениях связаны больше с предыдущим периодом деятельности предприятия, т. е. достаточные объем продаж и сумма выручки в 2010 г. вызвали увеличение рыночной стоимости акций, а это сказалось и на величине остальных показателей. А вот доход на акцию уже отражает рыночную активность результатов 2011 года, и он снизился на 0,24 тыс. руб., что является следствием снижения чистой прибыли в текущем году.