Анализ собственного капитала для ОАО «Артемовский хлебокомбинат»

Для расчета влияния эффекта финансового рычага ОАО «Артемовский хлебокомбинат» использована таблица 2.3.

 

Таблица 2.3 – Расчет эффекта финансового рычага для ОАО «Артемовский хлебокомбинат» за 2012 г.                                               

Показатели	Значение показателей		Изменение
	На начало периода	На конец периода
1 Собственный капитал, тыс. руб.	7149	7143	-6
2 Заемный капитал, тыс. руб.	9165	7005	-216
3 Проценты к уплате, тыс. руб.	298	163	-135
4 Чистая прибыль, тыс. руб.	-96	-24	+72
5 Ставка процентов (цена  заемного капитала), коэфф.	0,033	0,023	-0,010
6 Ставка налога, %	20	20	0
7 Экономическая рентабельность, коэфф.	-0,006	-0,002	+0,004
8 Налоговый щит (1-СН), коэфф.	0,76	0,76	0
9 Дифференциал финансового  рычага      (ЭР-СП), коэфф.	-0,039	-0,025	+0,014
10 Плечо финансового  рычага (ЗК/СК), коэфф.	1,282	0,981	-0,301
11 Эффект привлечения  заемных средств	-0,038	-0,019	+0,019

 

Эффект финансового рычага оказывает позитивное влияние на рентабельность собственного капитала, если его значение больше нуля.

Если значение эффекта финансового рычага равняется нулю, то влияние эффекта финансового рычага нейтрально.

Если его значение меньше нуля, то влияние эффекта финансового рычага оказывает негативное воздействие на рентабельность собственного капитала.

По ОАО «Артемовский хлебокомбинат» эффект финансового рычага на протяжении 2012 года остается отрицательным, что говорит о негативном воздействии финансового рычага на рентабельность собственного капитала.

На начало 2012 г. значение эффекта финансового рычага составляет                минус 0,038 %, на конец года минус 0,019 %. Хотя эффект отрицательный, но можно сказать, что имеется положительная тенденция  в эффекте привлечения заемных средств. Так как значение эффекта финансового рычага отрицательно, то это говорит о том, что заемные средства неэффективно используются на данном предприятии.

Чем больше у организации источников собственных средств, тем легче ему справиться с неурядицами рыночной экономики. Многие западные экономисты считают, что собственный капитал должен составлять не менее    50% в активах предприятия. Стандарт Европейского экономического сообщества предусматривает долю источников собственных средств в активах предприятия не ниже 60%. В этом случае кредиторы будут чувствовать себя спокойно, так как все заемные средства могут быть полностью компенсированы собственностью предприятия.

Следовательно, в ОАО «Артемовский хлебокомбинат» сложилась неблагополучная ситуация по соотношению собственных и заемных средств, что, в свою очередь, способствует ухудшению финансового положения организации. Предприятию следует меньше привлекать заемных средств, так как они не приносят положительного эффекта.

Общая стоимость капитала предприятия складывается из стоимостей его отдельных компонент. На практике основная сложность заключается в определении стоимости отдельных компонент капитала, полученных из соответствующих источников. Для некоторых источников эту стоимость можно получить достаточно легко, для большинства других это сделать достаточно трудно, более того точное исчисление стоимости некоторых источников  не представляется возможным. Однако, несмотря на существование значительных трудностей, даже приблизительное знание стоимости капитала и его отдельных компонент необходимо финансовому менеджеру для оценки эффективности деятельности, принятия как инвестиционных, так и других видов управленческих решений.

Показатель, характеризующий относительный уровень общей суммы регулярных расходов на поддержание сложившейся (оптимальной, целевой и др.) структуры капитала, авансированного в деятельность компании, в процентах к общему объему привлеченных средств и выраженный в терминах годовой процентной ставки, как раз и характеризует стоимость капитала, авансированного в деятельность компании, и носит название средневзвешенной стоимости капитала (weighted average cost of capital, WACC).Этот показатель отражает сложившейся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабельность.

Определение средневзвешенной стоимости капитала ОАО «Артемовский хлебокомбинат» приводится в таблице 2.4.

 

 

 

 

 

Таблица 2.4 – Определение средневзвешенной стоимости совокупного капитала для ОАО «Артемовский хлебокомбинат» за 2012 г.

Показатели	Значение показателей		Отклонение
	на начало года	на конец года
1 Собственный капитал, тыс. руб.	7149	7143	-6
2 Краткосрочные кредиты, тыс. руб.	1800	400	-1400
3 Кредиторская задолженность, тыс. руб.	5957	6209	+252
4 Общая сумма капитала, тыс. руб.	14906	13752	-1154
5 Цена собственного  капитала, %	-1,34	-0,34	+1,00
6 Цена краткосрочного  кредита, %	17,48	17,48	0
7 Цена кредиторской  задолженности, %	36,70	33,21	-3,49
8 Доля собственного  капитала в общей сумме капитала, коэфф.	0,48	0,52	+0,04
9 Доля краткосрочного  кредита в общей сумме капитала, коэфф.	0,12	0,03	-0,09
10 Доля кредиторской  задолженности в общей сумме  капитала, коэфф.	0,40	0,45	+0,05
11 Средневзвешенная цена совокупного капитала, %	16,14	15,28	-0,86

 

Из полученной таблицы 2.4 можно сделать вывод о том, что собственный капитал ОАО «Артемовский хлебокомбинат» за 2012 г. снизился на 6 тыс. руб., в связи с этим возросла его доля в общей сумме капитала. Предприятие погасило за 2012 г. большую часть краткосрочного кредита и в конце года сумма краткосрочного кредита составляет 400 тыс. руб. Вследствие этого доля краткосрочного кредита существенно снизилась в общей сумме капитала организации. Но, что же касается кредиторской задолженности, то она возросла на 252 тыс. руб. в связи с увеличением задолженности по налогам и сборам.

Так как на предприятии нет чистой прибыли, а имеется убыток, который в конце года составил 24 тыс. руб., то цена собственного капитала организации имеет отрицательное значение и на конец года составляет минус 0,34 %. Но по сравнению с началом года цена возросла на 1%, что является положительным моментом в хозяйственной деятельности ОАО «Артемовский хлебокомбинат». Возросла цена кредиторской задолженности с 36,70% до 33,21%. Это, прежде всего, связано с ростом как дебиторской, так и кредиторской задолженности. Цена краткосрочного кредита на протяжении года осталась неизменной и составляет 5,52%, но значительно сократилась его доля в общей сумме совокупного капитала   (0,09%). Исходя, из этого средневзвешенная стоимость совокупного капитала, сократилась на 0,86% и на конец года составляет 15,28%. Это свидетельствует о повышении рыночной стоимости капитала.

В таблице 2.5 произведен расчет средневзвешенной стоимости заемного капитала для ОАО «Артемовский хлебокомбинат» за 2012 г.

 

Таблица 2.5 – Расчет средневзвешенной стоимости заемного капитала для   ОАО «Артемовский хлебокомбинат» за 2012 г.

Показатели	Значение показателей		Отклонение
	на начало года	на конец года
1 Краткосрочные кредиты, тыс. руб.	1800	400	-1400
2 Кредиторская задолженность, тыс. руб.	5957	6209	+252
3 Общая сумма капитала, тыс. руб.	7757	6609	-1148
4 Цена краткосрочного кредита, %	17,48	17,48	0
5 Цена кредиторской задолженности, %	36,70	33,21	-3,49
6 Доля краткосрочного кредита в общей сумме капитала, коэфф.	0,23	0,06	-0,17
	на начало года	на конец года
7 Доля кредиторской задолженности в общей сумме капитала, коэфф.	0,77	0,94	+0,17
8 Средневзвешенная цена заемного капитала, %	32,28	32,27	-0,01

 

Расчеты, произведенные в данной таблице 2.5, свидетельствуют о том, что наибольшая доля в заемном капитале приходится на кредиторскую задолженность 0,77%. Доля краткосрочного кредита меньше доли кредиторской задолженности в 3,35 раза и составляет на начало года 0,23%. На конец года ситуация не изменилась и кредиторская задолженность по-прежнему занимает наибольший удельный вес в общей сумме заемного капитала. Но ее значение возросло на 0,17% и на конец года равняется 0,94%. Удельный вес краткосрочного кредита сократился до 0,06%, так как предприятие уплатило большую часть кредита в 2012 году.

Что же касается средневзвешенной цены заемного капитала, то она, как и средневзвешенная стоимость совокупного капитала сократилась. Сокращение не столь значимо и составляет 0,01%. На конец года средневзвешенная стоимость заемного капитала имеет значение равное 32,27%.

Анализ рентабельности позволяет оценить способность предприятия приносить доход на вложенный в предприятие капитал. Характеристика рентабельности предприятия базируется на расчете основных показателей – рентабельности совокупного капитала, собственного капитала.

Рентабельность – это относительный показатель, определяющий уровень доходности бизнеса. Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.); они более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами.

Инвесторы капитала (акционеры) вкладывают в предприятие свои средства с целью получения прибыли от инвестиций, поэтому с точки зрения акционеров наилучшей оценкой результатов хозяйственной деятельности является наличие прибыли на вложенный капитал. Показатель прибыли на вложенный акционерами (собственниками) капитал, называемый рентабельностью собственного капитала, определяется по формуле (2.3):

 

                              

                            (2.3)

 

где   Чп – чистая прибыль предприятия, д.е.;

         СК – сумма собственного капитала, д.е.

 

Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность использования собственного капитала. Этот коэффициент является одним из самых важных показателей, используемых в бизнесе, он измеряет общую величину доходов акционеров. Высокое значение данного коэффициента говорит об успехе компании, что ведет к высокому рыночному курсу ее акций и относительной легкости привлечения новых капиталов для ее развития. Однако надо иметь в виду, что высокий коэффициент рентабельности собственного капитала может быть связан как с высокой инфляцией, так и с высоким риском компании. Поэтому его интерпретация не должна быть упрощенной и одномерной. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько чистой прибыли приходится на рубль собственных средств.