Безналичные расчёты,их формы

Рынки ценных бумаг подразделяются на следующие виды: первичный и  вторичный, биржевой и внебиржевой.

Первичный рынок ценных бумаг - это рынок, который обслуживает  выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг.

Вторичный рынок является рынком, где производится купля-продажа  ранее выпущенных ценных бумаг, характеризуется  операциями перепродажи ценных бумаг.

По организационным формам различают биржевой рынок (фондовая или валютная биржа) и внебиржевой  рынок.

Внебиржевой рынок - сфера  обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. На внебиржевом рынке размещаются  также новые выпуски ценных бумаг. Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут быть или  не быть членами фондовой биржи. Внебиржевой  рынок ценных бумаг проводится по телефону, телефаксу, компьютерным сетям. Он занимается главным образом ценными  бумагами тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать (пройти листинг) свои акции на какой-либо бирже. Внебиржевой  рынок ценных бумаг проводится по телефону, телефаксу, компьютерным сетям. Он занимается главным образом ценными  бумагами тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать (пройти листинг) свои акции на какой-либо бирже.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3)Характеристика государственных ценных бумаг

Государственные ценные бумаги (ГЦБ) - это форма существования  государственного внутреннего долга; это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство, а порядок и условия размещения, обращения и погашения регулируются нормативными актами.

Правительство определяет условия выпуска и размещения государственных долговых обязательств. Обслуживание государственного долга  производится ЦБ и его учреждениями. Оно заключается в операциях  по размещению долговых обязательств, их погашении и выплате доходов  в виде процентов по ним. Покрытие государственного внутреннего долга  происходит за счет государственного бюджета, в расходах бюджета необходимые  для этого средства даются отдельной  строкой.

       Хотя по своей экономической сути все виды ГЦБ есть долговые ценные бумаги, на практике каждая самостоятельная ГЦБ получает свое собственное название, позволяющее отличать ее от других видов облигации. Обычно кроме термина "облигация" используются термины "казначейский вексель", "сертификат", "займ" и др.

Выпуск  в обращение ГЦБ может использоваться для решения следующих основных задач:

• финансирование дефицита государственного бюджета  на неинфляционной основе, т. е. без  дополнительного выпуска денег  в обращение, в широком смысле, или в следующих случаях, а  именно: когда расходы бюджета  на определенную календарную дату превышают  имеющиеся в его распоряжении

• средства на эту же дату (кассовый дефицит); поступление  доходов за месяц или квартал  оказывается меньше, чем средства, необходимые в этом же периоде  для финансирования расходов бюджета (сезонный дефицит); по итогам года доходы бюджета меньше его расходов и  этот дефицит не покрывается за счет поступлений в бюджет в следующем  году (годовой дефицит);

• финансирование целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения  и т. п.;

• регулирование  экономической активности: денежной массы в обращении, воздействие  на цены и инфляцию, на расходы и  направления инвестирования, экономический  рост, платежный баланс и т. д.

Ценные  бумаги государства имеют, как правило, два очень крупных преимущества перед любыми другими ценными  бумагами и активами. Во-первых, это  самый высокий относительный  уровень надежности для вложенных  средств и соответственно минимальный  риск потери основного капитала и  доходов по нему. Во-вторых, наиболее льготное налогообложение по сравнению  с другими ценными бумагами или  направлениями вложений капитала. Часто на ГЦБ отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые доходы. /12 /

Размещение  ГЦБ обычно осуществляется:

• через  центральные банки или министерства финансов. Основными инвесторами  в зависимости от вида выпускаемых  облигаций являются: население, пенсионные и страховые компании и фонды, банки, инвестиционные компании и фонды;

• в  бумажной (бланковой) или безбумажной  формах (в виде записей на счетах в уполномоченных депозитариях). Имеется  четкая тенденция к увеличению выпуска  ГЦБ в безбумажной форме;

• разнообразными методами: аукционные торги, открытая продажа всем желающим по установленным  ценам, закрытое распространение среди  определенного круга инвесторов и т. д.

ГЦБ, как правило, занимают ведущее место  на рынке облигаций, где их доля доходит  до 50%, а значит, и на всем рынке  ценных бумаг, поскольку на последнем  преобладают облигации. В структуре  ГЦБ наибольший удельный вес имеют  среднесрочные и долгосрочные облигации, но по отдельным странам имеется  значительный разброс показателей, характеризующих место и структуру  рынка ГЦБ.

В России основными видами государственных ценных бумаг являются:

• Государственные краткосрочные облигации (ГКО).

Выпуск ГКО начался с 1993 г. со сроком обращения 3 месяца. Главной  задачей этих ценных бумаг является финансирование дефицита государственного бюджета по минимально возможной  цене. Эмитентом ГКО (выпускаемых  в бескупонной форме) выступает  Минфин РФ. Банк России проводит размещение, обслуживание и погашение облигаций. Эмиссия производится отдельными выпусками  на срок 3, 6 и 12 месяцев в безбумажной  форме.

Облигации размещаются  с дисконтом на первичных аукционах, на которых в качестве дилеров  участвуют коммерческие банки, получившие соответствующие полномочия от Банка  России. Все операции по покупке  и продаже облигаций производятся в торгово-депозитарной системе  ММББ, права на облигации учитываются  путем внесения изменений на счетах "депо" в депозитарии этой биржи.

• Казначейские обязательства (КО).

Возникновение их связано  с ростом задолженности государства  предприятиям различных отраслей хозяйства  и форм собственности.

КО выпускаются сроком на 1 год в безбумажной форме. Время  с момента выпуска до начала погашения  варьируется от 50 до 360 дней, в зависимости  от серии. По всем сериям КО установлен единый доход - 40% годовых.

Владельцы КО вправе производить  с ними следующие операции:

• погашать кредиторскую задолженность,
• оплачивать без ограничений товары и услуги,
• продавать их физическим и юридическим лицам - резидентам,
• совершать залоговые операции,
• обменивать на казначейские налоговые освобождения,
• погашать с получением процентов.
• Облигации федерального займа с переменным купонным процентом (ОФЗ).

ОФЗ выпускаются в соответствии с Генеральными условиями выпуска  и обращения облигаций федеральных  займов, утвержденных постановлением Правительства РФ от 15 мая 1995 г. ОФЗ  с переменным купонным доходом являются именными среднесрочными государственными ценными бумагами и представляют их владельцам право на получение  номинальной стоимости облигации  при ее погашении и на получение  купонного дохода в виде процента к номинальной стоимости облигации.

Эмитентом выступает Минфин РФ, устанавливающее для каждого  отдельного выпуска облигаций его  объем, порядок расчета купонного  дохода, определяемого на основе доходности ГКО, дату размещения, дату погашения, сроки выплаты купонного дохода, а также ограничения для потенциальных  владельцев.

• Государственный сберегательный займ (ГСЗ).

Он был выпущен в обращение в августе 1995 г. Объем займа - 10 трлн. руб., которые государство получило, выпустив его облигации 10 сериями по 1 трлн. руб. каждая. ГСЗ выпускается в документарной форме на предъявителя, с процентным доходом, который для первого их выпуска равен 102,7% годовых. Облигации займа свободны в обращении, их владельцами могут быть как юридические, так и физические лица (резиденты и нерезиденты). Номиналы облигаций - 100 и 500 тыс. руб. Доход по этой ценной бумаге определяется ежеквартально, исходя из доходности ОФЗ. Погашение вверено Сбербанку. "Расчетная" цена облигаций ГСЗ зависит от дня покупки и определяется как сумма номинальной цены и накопленного на день совершения операции купонного дохода.

• Облигации банка России (ОБР).

Появились практически  сразу после кризиса в 1998 г. как  полный аналог ГКО, только в качестве эмитента - ЦБ РФ. Номинал - 1000руб. Срок обращения - до 1 года. Облигация дисконтная. Облигации могут покупаться только кредитными организациями.

Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ).

Выпускаются правительством РФ в лице Минфина. Форма выпуска  бумажная. Номинальная стоимость - 100 и 500 рублей. Облигации могут свободно покупаться и продаваться на РЦБ. Купон выплачивается ежеквартально.

• Приватизационные чеки (ваучеры).

Эти государственные ценные бумаги были выпущены в России (аналоги  имеются и в некоторых других бывших соцстранах) для опосредования  процесса передачи государственной  собственности в частные руки, и в то же время предоставления равных начальных возможностей всем гражданам страны. Имеют ограниченный срок действия.

• Муниципальные ценные бумаги.

Муниципальные ценные бумаги - это способ привлечения финансовых ресурсов местными органами государственной  власти в случае дефицита местного бюджета или на внебюджетные цели.

Цель займа:

• покрытие временного дефицита местного бюджета
• финансирование бесприбыльных объектов, требующее единовременных крупных средств, которыми не располагает местный бюджет: строительство, реконструкция и ремонт объектов соц. назначения и местные инфраструктуры
• финансирование прибыльных проектов, вложения в которые окупаются в течение нескольких лет за счёт получаемой прибыли.

Муниципальные ценные бумаги имеют статус государственных с  точки зрения налогообложения, а  также порядка эмиссии и обращения. Размещение муниципального займа осуществляется посредством одного или нескольких уполномоченных на это коммерческих банков или др. коммерческих структур. Выбор таких посредников должен осуществляться на конкурсной основе с учётом минимизации расходов местного органа власти на выпуск и обращение  облигаций. Обычно муниципальные облигации  являются свободно - обращаемыми. Эти облигации являются более рискованными и менее ликвидными, чем государственные. Важной разновидностью российских муниципальных облигаций являются жилищные облигации, целью которых является финансирование строительства жилья. Эти облигации в зависимости от условий предоставления жилья могут быть либо низко доходными, либо бездоходными.

Каждая  страна имеет свою сложившуюся историю  и практику рынка ГЦБ, что находит  отражение в видах и формах выпускаемых государственных облигаций, масштабах национального рынка  облигаций и его участниках, порядке  размещения облигаций и особенностях их налогообложения и т. д. По этой причине российский рынок ГЦБ  вряд ли может быть устроен по образцу  рынка какой-либо одной страны, будь то США, Великобритания или любая  другая страна. Наверное, не является правильным и эклектический подход по типу того, чтобы брать "самое лучшее" из каждой страны, так как в экономике  все взаимосвязано. Российские ГЦБ, с одной стороны, должны отвечать реалиям отечественного рынка, а  с другой - отражать общие для  многих стран, проверенные временем, экономические основы функционирования рынка ГЦБ вообще и его современные новации.

 

4)Перспективы развития рынка  ценных бумаг.

 

Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе  являются:

• концентрация и централизация капиталов;
• интернационализация и глобализация рынка;
• повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;
• компьютеризация рынка ценных бумаг;
• нововведения на рынке;
• секьюритизация;
• взаимодействие с другими рынками капиталов.

Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой  идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.