Биржевые индексы и способы их расчета: наиболее известные биржевые индексы мира

Задачи фондовой биржи:

1. Создание постоянно действующего  рынка ценных бумаг.

2. Определение биржевой цены  на бумаги, условий их обращения  и распространение информации  о финансовых инструментах.

3. Мобилизация временно свободных  финансовых ресурсов и денежных  средств и содействие передачи  прав собственности.

4. Обеспечение ликвидности и  гарантий выполнения, заключенных  на бирже соглашений.

5. Проведение анализа экономической  конъюнктуры внутреннего и внешнего рынка капитала, определение перспектив их развития.

Биржа оказывает содействие выходу и развитию национального капитала на внешний рынок. Для формирования и развития ценных бумаг биржа  строит свою деятельность на следующих  принципах:

• личное доверие между брокером и клиентом;

• гласность;

• жесткое регулирование администрацией биржи и аудиторами деятельности дилерских фирм путем установления правил торговли и учета;

• она развивает сотрудничество с финансовыми и кредитными учреждениями внутри государства и за границей.

 

 

4. Биржевые индексы и способы их расчета: наиболее известные биржевые индексы мира

 

Биржевой индекс (другое название - фондовый индекс) - это составной показатель изменения цен определённой группы активов (ценных бумаг, товаров, производных финансовых инструментов).

В зависимости от выборки  показателей биржевой индекс может  отражать поведение какой-то группы ценных бумаг (или других активов) или  рынка (сектора рынка) в целом.

Индекс Доу-Джонса

DJIA(Dow Jones Industrial Average) - это индекс, вычисленный по курсам акций 30 наиболее котируемых «голубых фишек» США, что составляет около 1 общего числа компаний, осуществляющих торги на Нью-Йоркской фондовой бирже. В течение последних 100 лет он является старейшим непрерывно действующим индексом рынка США. Список компаний может изменяться, количество компаний в списке в 1896 году составляло 12, в 1916 увеличилось до 20, а с 1928 года по сегодняшний день составляет 30. Индекс называется средним (average), т.к. первоначально он вычислялся как среднее арифметическое котировок акций. Первое значение этого индекса 26 мая 1896 года равнялось 40,94. Методология вычислений претерпела некоторые изменения. В силу того, что иногда американские компании производят дробление акций (stock split), когда увеличивается число акций в обращении без увеличения их суммарной номинальной стоимости, необходимо уменьшать количество компаний, входящих в индекс, чтобы избежать искусственного занижения индекса. Однако слово «средний» (average) в названии индекса осталось. В этот индекс не включаются транспортные компании и предприятия, обслуживающие коммунальное хозяйство.

Индексы Нью-Йоркской фондовой биржи

С 1966 г. начали вычисляться  и использоваться ряд индексов Нью-Йоркской фондовой биржи, задачей которых было отразить для инвесторов общую тенденцию рынка. Среди этих индексов находится индекс всех акций, представленных на бирже и четыре групповых индекса по отраслям: промышленный, транспортный, услуг и финансов.

Эти индексы по сути дела представляют собой изменения в  суммарной рыночной стоимости всех акций на бирже, модифицированные для  того, чтобы нивелировать эффекты  переоценки, добавлений и удалений каких-либо акций. Рыночная стоимость  каждого инструмента определяется как рыночная стоимость одной  акции, умноженной на заявленное число  акций. Затем вычисляется суммарная  рыночная стоимость и ее относительное  изменение по отношению к базовой  стоимости. В качестве таковой 31 декабря 1965 г. была выбрана величина 50.0, что  в тот момент было достаточно близко к средней цене акций на это  время.

Немецкий биржевой индекс DAX

Полное имя немецкого  биржевого индекса DAX составляет Deutscher Aktienindex. Этот индекс поддерживается Организацией немецких бирж Deutsche Börse Group и вычисляется по 30 немецким компаниям. Индекс был введен в 1988 г. и представляет собой взвешенное среднее доходностей ряда компаний, отобраных по следующему принципу:

- компания должна участвовать  в торгах (котироваться) по крайней  мере три года до того, как быть включенной в этот индекс,

- доля свободного капитала  должна быть, по крайней мере, 15%,

- оборот,

- рыночная стоимость основных  фондов,

- представлять определенную  существенную отрасль Германской  экономики.

Индекс отсчитывается  от определенной базовой даты (в  настоящее время это 30 декабря 1987 г.). В этот момент уму предписано значение 1000.0. Перерасчеты DAX происходят с интервалом в 1 минуту.

В действительности существует целое семейство DAX-индексов: XETRA-DAX, рассчитаный по данным раннего утра, до действительного начала торгов, и данных по котировкам закрытия бирж, т.е. после прекращения торгов. Индекс XETRA-DAX также базируется на 30 компаниях, представленных в системе электронных торгов XEXTRA.

К другим членам семейства DAX относятся DAX 100, вычисляемый по 100 компаниям, серединный индекс MDAX и композитный  индекс CDAX, отдельно вычисляемый по 16 отраслям. К предшественникам DAX можно  отнести Börsenzeitung-Index (BZ-Index), восходящий к 1959 г.

Любой фондовый индекс показывает то, что в него заложили его разработчики путем определения выборки составляющих и метода расчета. Как правило, чем  шире выборка, тем индекс ближе к  индикатору состояния экономики  или отдельной отрасли. Более  мобильным и конъюнктурным индикатором  фондовый индекс становится при объединении  составляющих не по отраслевому признаку, а по критерию капитализации компании, т. е. суммарной рыночной стоимости  всех акций, находящихся в обращении.

На российском фондовом рынке представлено большое количество биржевых индексов. По количеству индексов Россия может конкурировать только с США. Однако такое число индексов российского фондового рынка скорее говорит об их серьезных недостатках и пробелах, нежели о достоинствах.

● Индекс РТС. Рассчитывается как взвешенный по капитализации индекс наиболее ликвидных акций российских эмитентов, допущенных к торгам на Фондовой бирже РТС. Индекс рассчитывается с 1 сентября 1995 года. При расчете капитализации учитывается количество акций, находящихся в свободном обращении.

В 2005 году методика расчета  индекса была измененая - он стал расчитываться в реальном времени, что позволило в FORTS (секция срочного рынка в РТС) запустить торговлю фьючерсным контрактом на индекс РТС, а впоследствии и опционов.

Это инструмент оказался очень  востребован игроками и быстро стал лидером по оборотам на FORTS. Индекс РТС по прежнему основан на «классичском» РТС, где происходит торговля акциями за доллар США.

● Индекс ММВБ. Рассчитывается как взвешенный по эффективной капитализации индекс наиболее ликвидных акций российских эмитентов, обращающихся на ММВБ.

Индекс ММВБ 10. Первый российский фондовый индекс. Рассчитывается на основании 10 наиболее ликвидных акций, обращающихся на ММВБ. Данный индекс не взвешен, и рассчитывается вычислением простого среднего арифметического.

Российский индекс корпоративных  облигаций ММВБ (англ. Russian corporate bond index - RCBI) представляет собой взвешенный по рыночной капитализации индекс облигаций, сделки с которыми совершаются в Секции фондового рынка ММВБ. Индекс рассчитывается на основе цен сделок, совершенных в режиме основных торгов на основе безадресных сделок.

Технический сводный индекс ММВБ. Рассчитывается в соответствии с требованиями ФКЦБ к раскрытию  информации организаторами торговли.

● Индекс RMX. Индекс рассчитывается совместно агентством Reuters и ММВБ начиная с 4 сентября 2002 г. Значения индекса были пересчитаны в обратную сторону (это обычная практика при введении новых индексов), и история индекса имеется с 31 декабря 1997 г. - на эту дату значение индекса принято за 1000.

Индекс RMX взвешен по капитализации. Он является интегральным, в его расчете используются данные с трех торговых площадок (ММВБ, РТС, МФБ). Данный индекс рассчитывается в режиме реального времени (при появлении каждой новой сделки). Индекс рассчитывается как в долларах, так и в рублях.

Наиболее общая и признанная методика построения «модели» индекса такова:

1. Выбирается рынок. В  качестве такового обычно используются  либо отдельно взятые торговые  площадки-системы, либо совокупность  ценных бумаг, обращающихся (выпущенных) в каком-либо регионе (стране);

2. Производится отбор  ценных бумаг для включения  в листинг индекса. Цель, которую  ставит перед собой компания-владелец  индекса, отобрать наиболее значимые  для этого рынка ценные бумаги, наиболее полно отражающие его  многообразие (репрезентативность). При  этом обычно ведется учет и  других параметров, важнейшим из  которых является ликвидность  отобранных ценных бумаг. Индексы  биржевых площадок или торговых  систем обычно включают все  ценные бумаги, оборачиваемые на  этой площадке;

3. Выбираются информационные  партнеры, поставляющие необходимые  для расчета индекса параметры.  Обычно в качестве таковых  используются данные выбранных  торговых площадок, либо данные  информационных агентств по реальным  сделкам;

4. Производится «взвешивание» ценных бумаг, для определения влияния той или иной на индекс. Обычно в качестве методики «взвешивания» применяется принцип пропорциональности рыночной капитализации, т.е. ценная бумага тем больше значит для рынка, чем выше ее суммарная рыночная капитализация, и наоборот;

5. Непосредственный расчет  индекса ведется в основном  по двум методикам:

Первая - «методика прямого расчета». По этой методике индекс в каждый момент времени (на каждый период) равен результату функции от котировок на этот момент времени (за этот период). Например, при выборе в качестве базовой формулы средневзвешенного арифметического значения индекс в каждый момент времени будет равен частному от суммы произведений цен всех акций, включенных в листинг индекса на их весовые коэффициенты, деленному на сумму весовых коэффициентов.

При «вырожденном» случае (когда весовые коэффициенты равны единице) мы получаем случай с индексами типа Dow Jones, тогда индекс равен частному от суммы цен всех акций, включенных в листинг индекса, деленных на количество акций в листинге.

Почти всегда после вычисления индекса его умножают/делят на коэффициент приведения, который служит для создания запоминающегося числа на начальный момент времени (реже), или для существования условной непрерывной производной на всем графике индекса (чаще), которая может отсутствовать либо из-за событий эмитента (например, сплит акций), либо из-за событий индекса (изменения в листинге).

Вторая - «методика индексного расчета». По этой методике в каждый момент времени (на каждый период) вычисляется совокупная стоимость виртуального портфеля как функция от котировок акций на этот момент времени. Полученное значение делится на аналогичным образом полученную стоимость виртуального портфеля на момент начала расчета индекса и умножается на начальное значение (либо делится на предыдущее значение портфеля и умножается на предыдущее значение индекса). 

Практическое  задание 

 

Задача 3. Рассчитайте соотношение  цена/прибыль для компании «Рено» с использованием данных о прогнозируемой прибыли на 2007 год, если:

          Ставка дисконта (доходности) 20%

          Прибыль за 2006 г, долларов США  - 38000

          Прибыль за 2007 г, долларов США  - 4000

          На основе информации рассчитайте  ожидаемую ставку дохода на          2007 г.

 

Решение:

Рассчитаем цену акции  в 2006 г. исходя из имеющейся ставки дисконта и прибыли, цена равна:

38000 х 1,2 = 45600 руб.

Доходность акций в 2007 г. равна: 45600 : 38000  = 20 %.

Соотношение цена/прибыль  по данным за 2007 г.  составит:

45600 : 4000 = 11,4 раза.

Таким образом, соотношение  цена/прибыль для компании «Рено» за 2007 г. равно 11,4 раза.

 

Задача 7.

Уставный капитал в 500 тыс. руб. разделен на привилегированные  акции (25%) и обыкновенные (75%) одной  номинальной стоимости в 100 руб. По привилегированным акциям дивиденд установлен в размере 12% к номинальной  стоимости. Какие дивиденды могут  быть объявлены по обыкновенным акциям, если на выплату дивидендов рекомендуется  направлять 48,75 тыс. руб. чистой прибыли.

Решение:

Произведем расчет дивидендов по привилегированным акциям, его  величина составит:

100 руб. (номинал) * 12 % дивиденд = 12  руб.

Количество (общее) акций:

500 000 : 100 = 5000 акций

В т.ч. количество привилегированных акций равно:

5000  * 25 % = 1250 акций, соответственно  количество обыкновенных акций  составляет:

5000 – 1250  = 3750 акций.

Соответственно дивиденды  по привилегированным акциям равны:

12 руб. х 1250 (акций) = 15 тыс.руб.

Соответственно, величина дивидендов по обыкновенным акциям равна:

48,75 – 15 = 33,75 тыс.руб.,

В расчете на 1 акцию дивиденды  составят:

33,75 : 3750 = 9 руб. или 9 %.

 

Список использованной литературы

 

1. Федеральный закон №39-ФЗ от 22 апреля 1996г. «О рынке ценных бумаг» (с изм. от 18.07.2009).
2. В.П. Попков, В.П. Семенов. Организация и финансирование инвестиций – М.: Проспект, 2007. – 450 с.
3. Вахрин П.И. Инвестиции: Учебник. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2009. – 384 с.
4. Зоркальцев В.И. Индексы цен и инфляционные процессы.  - Новосибирск: Наука, 2008.-279 с.
5. Инвестиции: курс лекций/ Е.Р. Орлова. – 3-е изд., испр. и доп. – М.: Омега-Л, 2008. – 207 с.
6. Инвестиции: учеб. / С.В. Валдайцев, П.П. Воробьев [и др.]; под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2010. – 440 с.
7. Инвестиции: учеб. пособие / Л.Л. Игонина: под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. – М.: Экономистъ, 2006. – 478 с.
8. Рынок инвестиций / В.Н. Чапек. – Ростов н/Д: Феникс, 2009. – 314 с.
9. С. Авраменко. Новые формы инвестиций в условиях переходной экономики. / Экономист. №3, 2011.
10. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. ИНВЕСТИЦИ: Пер. с англ. – М.: Инфра-М, 2009. – ХII, 1028 с.
11. Экономическая теория. / Под редакцией А.И. Добрынина – Санкт-Петербург, 2006. – 384 с.