Биржи и их роль в рыночной экономике

 

 

 

 

 

 

1.3. Организация  деятельности биржевого рынка.

 

Организация биржи.

Биржа организуется в форме некоммерческой организации, т. е. ее задачей является не извлечение прибыли, а создание наиболее благоприятных условий для членов биржи в сфере биржевой деятельности.

Высшим органом управления биржей является общее собрание ее членов, которое утверждает и изменяет устав биржи, избирает руководящие органы: биржевой совет, ревизионную комиссию биржи, управляющего или президента биржи, решает другие наиболее общие вопросы деятельности биржи.

Биржевой совет решает стратегические вопросы развития биржи, утверждает основные нормативные акты биржи, в том числе правила биржевой торговли.

Администрация биржи во главе с управляющим или президентом руководит всей текущей деятельностью биржи.

Правила биржевой торговли являются главным нормативным документом, регламентирующим биржевую торговлю. В них определяется состав участников биржевой торговли (обычно это члены данной биржи); время и место проведения биржевых торгов по каждому виду биржевого товара, которым торгует биржа; виды разрешенных биржевых сделок; порядок проведения биржевых торгов, а также регистрация и оформление заключенных в ходе торгов сделок; порядок котировки биржевых цен; всевозможные санкции за различного рода нарушения со стороны участников торгов и т. д. В ряде случаев правила биржевой торговли подлежат утверждению соответствующими органами государственной власти, которым вменено в обязанность осуществлять контроль за рынками биржевых товаров и за биржами.

 

 

Организация биржевых торгов

Участники биржевых торгов обычно делятся на две категории: брокеров и дилеров. Брокер — это физическое лицо или организация, которая осуществляет торговые операции на бирже по поручению клиента, за его счет и за свои посреднические услуги получает комиссионное вознаграждение. Дилер — это физическое лицо или организация, которая торгует на бирже от своего имени и за свой счет. Обычно дилер покупает биржевой товар, а затем перепродает его другому клиенту. Доходы дилера складываются из разницы между ценой продажи товара и его покупки.

Биржевые торги проходят в строго назначенное время и в определенном месте для каждого биржевого товара на данной бирже. Они могут длиться по нескольку часов каждый день или всего несколько минут, чтобы только зафиксировать официальную биржевую цену. Каждая биржа обычно располагает своим крупным биржевым залом, в котором соответствующие площадки («ямы») предназначены для торговли отдельным товаром. Однако бывает, что несколько бирж ведут свою торговлю в одном биржевом зале.

Биржевые торги могут быть организованы по-разному. Это могут быть публичные торги, когда члены биржи собираются в торговом зале и ведут гласный торг. Это может быть торговля по телефону, когда клиенты отдают приказы брокерам, а последние связываются с котировальными дилерами данного рынка («маркет-мейкерами»), которые постоянно продают и покупают соответствующий биржевой товар.

Биржевые торги могут быть организованы в режиме электронной торговли, когда клиент или его брокер подает заявку на куплю-продажу биржевого товара в систему электронных торгов, которая сама находит контрагента по сделке. Она заключается автоматически.

Публичные биржевые торги могут быть также организованы различными способами. Биржевые торговцы могут выкрикивать в ходе торга предлагаемые ими цены или использовать определенную жестикуляцию пальцами и руками. Если количество продавцов и покупателей сильно различается, то часть использует механизм аукционных торгов, суть которого состоит в том, что если продавцов больше, чем покупателей, то цена на товар понижается, пока их число не станет одинаковым, а если покупателей больше, чем продавцов, то цена повышается до достижения такого же равенства.

Биржевой цикл завершается расчетами по заключенной в ходе биржевого торга сделке. Расчеты производятся как между членами биржи, так и между ними и их клиентами. Основное место в организации этих расчетов занимают расчетная (клиринговая) палата, обслуживающая данную биржу и коммерческие банки, на счетах которых хранятся денежные средства всех участников рынка.

Биржевые сделки.

Сделки, которые заключаются в ходе биржевых торгов на биржевой товар, называются биржевыми сделками.

Биржевые сделки делятся на две основные группы. Кассовые — это сделки со сроком их исполнения в течение одного-двух дней. Все остальные сделки принято называть срочными. Обычно в биржевой практике срочные сделки заключаются на срок от одного до нескольких месяцев. Кассовые сделки преобладают на фондовых и валютных биржах.

Срочные сделки — это сделки на фьючерсных биржах; они подразделяются на: твердые (или простые), т. е. обязательные для исполнения в установленный срок в будущем, и условные сделки (другие названия — сделки с премией, опционы), при которых один из участников сделки за уплачиваемую им другому участнику сделки премию имеет право выбора — исполнить сделку или отказаться от нее.

Сделки могут заключаться на условиях обеспечения гарантии исполнения сделки путем предоставления залога одной из сторон. Покупатель может выполнять свои денежные обязательства по сделке как за счет собственных средств, так частично и за счет заемных средств (банковских кредитов).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Виды бирж.

 

2.1. Товарная биржа.

Товарные биржи являются одним из видов коммерческих оптовых посредников.

Задачи товарной биржи:

• Оказание посреднических услуг в заключении контракта купле/продажи;
• Регулирование оптовой торговли и ценообразования;
• Информационная функция, то есть подготовка и опубликование биржевых сборников о товаре и цен на этот товар.
• Котирование цен – официальная регуляция цены на момент открытия биржи.

Существует 2 вида бирж:

• Универсальная биржа (продажа разных товаров);
• Специализированная биржа (продажа одного вида товаров).

К биржевым товарам относятся:

• Цветные металлы;
• Сырьевые и продовольственные товары, такие как: хлопок, зерно, кофе натуральный каучук, шелк, рис, сахар.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Структура видов реализуемых нефтепродуктов представлена на  диаграмме, приведенной ниже:

 

Биржи бывают:

• Международные биржи (Обслуживают конкретные мировые товарные рынки)
• Национальные биржи (Обслуживают, в основном, потребности внутреннего рынка, либо экспортеров или импортеров страны местонахождения.)

Все сделки на бирже происходят на основе типовых биржевых контрактов. Особенность сделки на бирже – продавец продает покупателю не конкретный товар, а права на этот товар в виде складского свидетельства (варрант).

Сделки купле/продажи заключаются на стандартные партии товара с определенными качественными характеристиками.

Сделки бывают 2 типов:

• Биржевые сделки на реальный товар;
• Срочные сделки.

 

Биржевые сделки на реальный товар:

• С немедленной поставкой (cash, spot) – купленный товар, не позднее 2-х недельного срока, должен быть передан покупателю.
• Сделки на реальный товар с поставкой в будущем (форвардные).

Срочные сделки:

• Фьючерсные. Данный вид сделок не предусматривает куплю/продажу какого либо товара, а предусматривает продажу прав на товар.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2. Фондовая биржа.

Фондовая биржа – постоянно действующий и управляемый рынок, на котором продаются и покупаются ценные бумаги  (акции, облигации).

Курс ценных бумаг зависит от спроса и предложения, на которые, в свою очередь, оказывает влияние размер выплачиваемого по ценным бумагам дохода (дивиденда или процента). Классическая фондовая биржа – аукцион, на котором торговля ведется посредством обмена устными инструкциями между трейдерами. Фондовые биржи функционируют либо на принципах частного предпринимательства (Лондонская, Нью-Йоркская), либо учреждаются государством (Франция, Италия).

Задачи фондовой биржи:

1. Предоставление централизованного места, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа;

2. Выявление равновесной биржевой цены;

3. Аккумулирование временно свободных денежных средств и способствование передаче права собственности;

4. Обеспечение гласности, открытости биржевых торгов;

5. Обеспечение арбитража;

6. Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале;

7. Разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.

 

 Круг бумаг, с которыми проводятся сделки, ограничен. Члены биржи или государственный орган, контролирующий их деятельность, устанавливают правила ведения биржевых операций, режим, регулирующий допуск к котировке. Вместе с порядком проведения сделок они образуют сердцевину биржи как механизма, обслуживающего движение ценных бумаг. Фондовая биржа — это прежде всего место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а сам процесс купли-продажи регламентируется правилами и нормами, т. е. это определенным образом организованный рынок ценных бумаг.

Сделки на фондовой бирже делятся в зависимости от срока их исполнения на:

• Кассовые, подлежащие исполнению немедленно (в зале биржи или в течение трех дней после заключения);
• Срочные, по которым продавец обязуется представить ценные бумаги к установленному сроку, а покупатель – принять их и оплатить по условиям сделки. По Российскому законодательству срочные сделки должны быть исполнены в течение трех месяцев.

Срочные сделки имеют много разновидностей, они различаются:

• По цене (как будет производиться расчет по сделке – по рыночной цене на момент заключения или исполнения сделки);
• По сроку расчета:
• Через определенное количество дней, соответствующих сроку исполнения сделки  (если установлен месячный срок исполнения, то сделки, заключенные 1 марта, будут исполняться 1 апреля, 2 марта – 2 апреля и т.д.);
• Сделки могут заключаться на определенный месяц и тогда сроком их исполнения будет либо середина, либо конец месяца (сделка в любой день марта может быть заключена на апрель и сроком ее исполнения будет либо 15 апреля, либо последний день апреля);
• По механизму заключения:
• Твердые – сделки, обязательные к исполнению, в установленный срок, по твердой цене. Такие сделки заключаются на разный объем ценных бумаг, и срок исчисляется из реальных потребностей контрагентов;
• Фьючерсные и опционные – сделки с производными ценными бумагами: фьючерсами и опционами;
• Пролонгационные  сделки используют биржевые спекулянты. Когда коньюктура рынка не отвечает их планам и они переносят срок исполнения кассовой сделки. Поэтому пролонгационные сделки представляют собой соединение кассовой и срочной биржевой и внебиржевой.

Теперь рассмотрим конкретные виды сделок, их особенности заключения:

• Сделки за наличный расчет (кассовые сделки) предполагают расчет ценными бумагами и их поставку немедленно, а на практике – в короткий срок.

Общее правило сделок за наличный расчет состоит в том что биржевые поручения имеют ограниченный срок действия – 1 день, 1 неделя, но максимальный равен 1 месяцу.

• Сделки на срок (подразделяются на 2 категории – твердые сделки и условные сделки) – это биржевые операции, условия осуществления которых назначаются в день сделки, но расчет по ценным бумагам и их поставка переносятся на более поздний срок, установленный заранее и называемый ликвидационным днем.
• Твердые сделки – операции, когда клиент обязан закрыть позиции в день следующего расчета по необходимости, используя механизм репорта.