Валютный курс и его роль в экономике

управляемый плавающий режим, в  данном режиме центральный банк постоянно  регулирует уровень курса с помощью  валютных интервенций. [12]

Промежуточные варианты режима валютного  курса.

К промежуточным между фиксированным и "плавающим" вариантами режима валютного курса можно отнести:

режим "скользящей фиксации", при  котором центральный банк ежедневно  устанавливает валютный курс исходя из определенных показателей: уровня инфляции, состояния платежного баланса, изменения  величины официальных золотовалютных резервов и др.;

режим "валютного коридора", при  котором центральный банк устанавливает  верхний и нижний пределы колебания  валютного курса. Режим "валютного  коридора" называют как режим "мягкой фиксации" (если установлены узкие  пределы колебания), так и режимом "управляемого плавания" (если коридор  достаточно широк). Чем шире "коридор", тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту;

режим "совместного", или "коллективного  плавания", валют, при котором  курсы валют стран - членов валютной группировки поддерживаются по отношению  друг к другу в пределах "валютного  коридора" и "совместно плавают" вокруг валют, не входящих в группировку [12].

Валютной котировкой (от франц. coter, буквально - нумеровать, метить), называется установление (фиксация) курса одной валюты к другой в соответствии с действующими законодательными нормами и сложившейся практикой. Котировка валют проводится государственными (национальными) или крупнейшими коммерческими банками.

Валютная котировка бывает трех видов:

прямая котировка - количество единиц национальной валюты за одну единицу  иностранной валюты.

обратная (косвенная) котировка, при  которой единица национальной валюты выражается в иностранной валюте. Количество единиц иностранной валюты, необходимое для покупки единицы  национальной валюты. Косвенная котировка  характерна для фунта стерлингов.

кросс-курс - курсовое соотношение между двумя валютами, определяемое на основе курса этих валют по отношению к третьей валюте. В основном в качестве этой третьей валюты используется доллар США как валюта, используемая в 80% сделок.

Банки котируют курс продавца и курс покупателя. Курс продавца - курс, по которому банк готов продавать котируемую валюту, а по курсу покупателя банк готов ее купить. Различают котировку  валют официальную, межбанковскую, биржевую. [3]

2.2 Развитие режима  курса рубля в России

Курс рубля официально не привязан к какой-либо западной валюте или  валютной корзине. [1]

В России режим валютного курса  за годы реформ менялся несколько  раз. После вступления России в 1992 году в МВФ Центральный банк отказался  от режима множественности валютных курсов и установил режим "плавающего" валютного курса. [1] С середины 1995 года режим "плавающего" курса  был заменен режимом "валютного  коридора", который действовал до мая 1996 года. После ЦБ начал устанавливать  скользящий обменный курс рубля на основе учета нескольких показателей: котировок ММВБ, котировок межбанковского валютного рынка, динамики инфляции, текущего спроса на валюту, состояния  платежного баланса и золотовалютных резервов.

В 1995-1997 годах Банк России устанавливал абсолютные значения верхних и нижних границ колебания валютного курса. В годы после валютно-денежного  кризиса 1998 года Россия практикует плавающий  валютный курс. При этом ЦБ РФ довольно активно употребляет способ интервенций  на валютном рынке для корректировки  курса рубля к доллару США. "Плавание" рубля происходит при  активном регулировании процесса курсообразования со стороны Центрального банка России. ЦБ РФ проводит политику стабилизации курса рубля.

На современном этапе в России действует режим управляемого плавающего валютного курса рубля. [11]

Центральный Банк РФ намерен в среднесрочной  перспективе (в ближайшие три-четыре года) осуществить переход к режиму свободно плавающего курса рубля, последовательно  ослабляя жесткость привязки рубля  к бивалютной корзине. Для перехода к режиму свободного плавания ЦБ РФ намерен постепенно расширять технический коридор стоимости бивалютной корзины. [9]

Переход к режиму свободного плавания рубля должен рассматриваться в  увязке со следующим:

1. ВВЕДЕНИЕ свободного плавания  рубля можно рассматривать в  качестве важной стратегической  задачи в будущем, но оно  не представляется целесообразным  сегодня.

2.Выбор ориентира курсовой политики, основанного на стабильных темпах  изменения курса рубля к корзине  валют основных торговых партнеров  России (рис.1), является оптимальным  на сегодняшний день.

3.Возможное направление усилий  ЦБ - формирование динамики обменного  курса преимущественно на основе  рыночных факторов, осуществление  точечных корректировок курсовой  динамики, изменение курсовой динамики. [5]

рис.1 [8]

Реальный эффективный курс рубля  к корзине государств - основных торговых партнеров России вырос  в 2008 году на 4,5 процента. При этом к  доллару реальный курс рубля снизился на 0,2 процента, а к евро вырос  на 5,3 процента. В то же время номинальный  эффективный курс рубля упал за год 3,8 процента. К доллару он снизился на 12,7 процента, а к евро - на 5,6 процента. В первом полугодии 2008 года рубль  значительно вырос по отношению  к основным валютам, однако затем  курс начал падать из-за глобального  финансового кризиса. [11]

В 2008 году реализация режима управляемого плавающего валютного курса позволяла  смягчить влияние внешнеэкономической  конъюнктуры на состояние российской финансовой системы в условиях нестабильности. В первом квартале увеличившееся  предложение валюты на внутреннем рынке  было компенсировано чистым оттоком  частного капитала, что определило существенное снижение объема валютных интервенций Банка России и повышение  волатильности рыночной стоимости бивалютной корзины. [6]

В апреле 2008 года возобновление чистого  притока частного капитала обусловило усиление тенденции к укреплению рубля. (рис.2) [6]

рис.2

В декабре 2008 года Всемирный банк предложил  России в вопросе образования  валютного курса рубля перейти  к режиму более гибкого обменного  курса национальной валюты. Данная политика, по мнению экспертов ВБ, поможет  России смягчить негативный эффект резкой волатильности мировых цен на нефть. Рубль является commodity currency (зависит от мировых сырьевых товарных рынков, в первую очередь от рынка нефти), поэтому гибкий обменный курс рубля позволит компенсировать шоки от колебания цен на природные ресурсы. Кроме того подобная смена валютной политики ЦБ РФ станет также одним из драйверов роста российской экономики на этапе восстановления от глобального финансового кризиса. [10]

По прогнозу Минэкономразвития  относительно развития кризиса в  России в 2009 году курс рубля к доллару  составит 35.1 рублей за доллар.

Прогнозируемый курс рубля выглядит вроде не так страшно - если сравнивать с текущими 33 рублями за доллар - но есть нюанс: речь ведь идет о среднем  курсе за год, поэтому вполне вероятно, что доллар может "сходить" и  к 40 рублям, чтобы к концу года снизиться до 30.

Глава 3. Регулирование  валютного курса

3.1 Методы валютного  регулирования, применяемые государством

Экономическое значение валютного  курса определяет важность и необходимость  проведения курсовой политики правительства. Регулирование курсовых соотношений  ориентировано на сглаживание резких колебаний валютных курсов, обеспечение  сбалансированности внешнеплатежных позиций страны, на создание благоприятных условий для развития государственной экономики, стимулирование экспорта и т.д.

Существует рыночное и государственное  регулирование величины валютного  курса. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции и действии законов  стоимости, а также спроса и предложения, осуществляется стихийно.

Государственное регулирование ориентировано  на преодоление негативных последствий  рыночного регулирования валютных отношений и на достижение устойчивого  экономического роста, равновесия платежного баланса, понижения роста безработицы  и инфляции в стране. Основными  органами государственного регулирования  выступают центральные банки. Регулирование  осуществляется с помощью валютной политики - комплекса мероприятий  в сфере интернациональных валютных отношений, реализуемых в согласовании с текущими и стратегическими целями страны. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством и валютными соглашениями между государствами.

Валютные курсы являются объектом регулирования со стороны государства. Различают национальное и межгосударственное регулирование валютных курсов. Основными  органами национального регулирования  выступают центральные банки  и министерства финансов. Межгосударственное регулирование курсов валют осуществляют МВФ, ЕС и другие организации.

Основными методами регулирования  валютных курсов выступают валютные интервенции, дисконтная политика и  валютные ограничения.

Главным методом регулирования  валютного курса является валютная интервенция, т.е. покупка-продажа иностранной  валюты на национальную. [3]

Валютные интервенции центральных  банков имеют целью противодействовать снижению курса национальной валюты или, наоборот, его повышению. Однако следует отметить, что валютные интервенции  могут быть эффективным инструментом воздействия на валютные курсы в краткосрочном плане, поскольку только интервенциями невозможно обеспечить такие уровни курсов, которые не соответствуют базисным экономическим и финансовым показателям. Наиболее эффективными являются валютные интервенции, которые сопровождаются соответствующими мероприятиями в области общеэкономической политики государства. Официальные интервенции могут проводиться различными способами - на биржах (публично) либо на межбанковском рынке (конфиденциально), через брокеров либо конкретно через операции с банками, на срок либо с немедленным исполнением.

В зарубежных странах широко применяется  дисконтная политика, заключающаяся в манипулировании учетным процентом. Стремясь повысить курс валюты, Центральный банк повышает учетный процент, что стимулирует приток иностранных капиталов. Улучшается состояние платежного баланса, повышается валютный курс. Если правительство ставит цель понизить валютный курс, Центральный банк снижает учетный процент, капиталы перемещаются в зарубежные страны и в результате курс валют понижается.

На валютный курс оказывают влияние  валютные ограничения, т.е. совокупность мероприятий и нормативных правил, установленных в законодательном или административном порядке, направленных на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями.

От количества и вида, практикуемых в стране валютных ограничений, зависит  режим конвертируемости валюты. Конвертируемость валюты - способность валюты свободно обмениваться на другие иностранные  валюты.

Различают полностью конвертируемые, частично конвертируемые (внешняя и  внутренняя конвертируемость) и неконвертируемые валюты.

Полностью конвертируемыми ("свободно используемыми" согласно терминологии МВФ) являются валюты стран, в которых  практически отсутствуют валютные ограничения по всем видам операций для всех держателей валюты (резидентов и нерезидентов). К таким странам  относятся, например, США, ФРГ, Япония, Великобритания.

При частичной конвертируемости в  стране сохраняются ограничения  по отдельным видам операций и/или  для отдельных держателей валюты. Если ограничены возможности конверсии  для резидентов, то конвертируемость называется внешней, если нерезидентов - внутренней.

Валюта называется неконвертируемой, если в стране действуют практически  все виды ограничений и, прежде всего, запрет на покупку-продажу иностранной  валюты, ее хранение, вывоз и ввоз. Неконвертируемая валюта характерна для  многих развивающихся стран.

Валютный контроль в зарубежных странах охватывает деятельность как банков, так и небанковских институтов. В различных странах применяются разные меры валютного контроля: лимитирование сроков по операциям (ускорение или замедление расчетов в предвидении тех или иных изменений валютных курсов), запрещение или наличие предварительного разрешения национальных валютных органов на открытие счета в иностранной валюте в этой стране или за ее пределами; внесение беспроцентного импортного депозита в уполномоченный банк и др.

С введением плавающих валютных курсов регулирование процесса курсообразования через Международный валютный фонд ослабло. В современных условиях межгосударственное регулирование валютных курсов осуществляется в основном в рамках Евросоюза и самостоятельно данной страной, учитывая все курсообразующие факторы при проведении курсовой политики.

3.2.Регулирование  валютного курса в России на  современном этапе

Органами валютного регулирования  в Российской Федерации являются Центральный банк РФ и Правительство  РФ. [1]

Согласно Закону РФ от 10.12.2003 года "О  валютном регулировании и валютном контроле" основным органом регулирования  и валютного контроля является Центральный  Банк РФ. [4]

Основными методами валютного регулирования  в России являются:

- валютная интервенция (покупка-продажа  иностранной валюты на национальную);

- операции центрального банка  на открытом рынке (покупка-продажа  ценных бумаг);

- изменение центральным банком  уровня процентных ставок и  (или) норм обязательных резервов.

Плановые покупки иностранной  валюты проводятся ЦБ РФ в дополнение к интервенциям на внутреннем валютном рынке. Текущие объемы и порядок  проведения плановых интервенций устанавливаются  Банком России с учетом складывающихся условий на внутреннем валютном рынке. Проведение подобных мер благоприятно для повышения гибкости курсообразования.

Политика валютного курса Банка  России в среднесрочной перспективе  будет направлена на создание условий  для постепенного сокращения прямого  вмешательства в процессы курсообразования. [7]

Банк России продолжит использование  бивалютной корзины, состоящей из евро и доллара США, что позволит взвешенно реагировать на взаимные колебания курсов мировых валют и, соответственно, осуществлять сглаживание колебаний номинального эффективного курса рубля. Тенденции изменения курса рубля в среднесрочной перспективе будут определяться движением средств в рамках внешнеэкономической деятельности. [7]