Возникновение и развитие биржи

Заказ "или-или" - это  уже отданное распоряжение, тогда  как заказы на другие ценные бумаги еще ожидают своего исполнения. Как  только трейдер исполнит заказ "или-или", другие заказы автоматически отменяются. Заказ "с переключением" означает, что выручка от продажи одних  акций может быть использована для  покупки других.

Контингентный заказ предусматривает  одновременную покупку одних  и продажу других акций.

Стоп-заказ бывает двух видов. Во-первых, это заказ, который подлежит исполнению как "рыночный", если цена акции падает ниже определенной клиентом цены (стоп-цены) . Цель - либо попытаться сократить ущерб, который может по крайней мере унести часть прибыли, которая может возникнуть. Во-вторых, это заказ, поступивший от лица, которое продало акции с короткой позиции с целью снижения ущерба, если цена акций начнет расти.

Вернемся к брокерской операции. Допустим, после консультации с УПом брокерской фирме в своем районе один клиент решил купить 100 акций "А", а другой клиент - продать 100 акций "А". Наведя справки на бирже, УПы сообщили своим клиентам, что за "А" предложено максимум 10.5 долл. за акцию, а запрошено минимум 10.75 долл. Таким образом, покупатель знает, что минимальная цена, по которой сейчас продают "А" равна 10.75, а продавец знает, что максимальная цена, которую предлагают за "А", равна 10.5. Сделка между ними возможна в том случае, если покупатель согласиться на 10.75 или продавец уступит за 10.5.

Допустим, клиенты проинструктировали УПов получить наилучшую текущую цену за "А" и тем самым сделали "рыночный" заказ. УПы передают этот заказ в торговый отдел своих фирм, а оттуда они попадают к трейдерам для исполнения в торговом зале биржи. Трейдеры обеих фирм должны приложить все усилия, чтобы выручить наилучшую цену за клиентов.

Трейдер покупателя видит, что  за "А" предлагают 10.5, но никто  не желает продавать за такую цену. Так как он имеет поручение  купить "А" "на рынке", то он может  предложить 10.6. Трейдер продавца видит, что кто-то безуспешно пытается продать "А" за 10.75. Услышав новую цену 10.6, он решает продать за нее и  выкрикивает "Продано 100 "А" за 10.6". Сделка считается состоявшейся с момента подписания двумя трейдерами контракта, подтверждающего куплю-продажу. В данном случае инвестиционный дилер  выступил в качестве брокера, осуществляя  агентское обслуживание клиента. Примерно такую же процедуру проделывает  дилер в роли принципала. Особенность  заключается в том, что дилер  скупает ценные бумаги с дисконтом (разница между нарицательной  стоимостью ценной бумаги и рыночной ценой) от текущей цены, создает собственный  портфель, из которого торгует по мере надобности.

6. ЭТАПЫ СОЗДАНИЯ ТОВАРНОЙ  БИРЖИ

Основным вопросом является выбор места расположения товарной биржи и видов продукции, реализуемых  на них. Мировой опыт свидетельствует, что биржи, как правило, должны размещаться  преимущественно в крупных центрах  в максимальном приближении к  наиболее концентрированным источникам материальных ресурсов.

На ПЕРВОМ этапе инициаторы этого дела должны четко определить, что они могут и желают получить на начальной стадии развития биржи  и в будущем - при дальнейшем продвижении  к рынку.

Например, что может получить предприятие в результате участия  в биржевой торговле на стадии ее становления? Это прежде всего возможность наиболее выгодно продать, купить или обменять товар, получить информацию о состоянии спроса и предложения в стране, о платежеспособности и надежности контрагента на сделке.

На более поздней стадии развития биржевой торговли предприятия  получат широкие возможности  страхования себя от неблагоприятных  колебаний цен на рынке, пользоваться льготным кредитованием под заключение ими биржевой сделки, получать информацию о спросе и предложении товаров  практически со всего мира.

Государственные ведомства  и местные органы управления, благодаря  созданию товарной биржи, могут добиться повышения деловой активности и  возможности упорядочивания торговой деятельности.

На ВТОРОМ этапе нужно  заранее выбрать товары, на реализации которых будет специализироваться биржа.

Напомню признаки биржевого  товара: 1) стандартизированность; 2) взаимозаменяемость; 3) низкий уровень монополизации; 4) массовость производства.

Как правило, биржевой товар  обладает также такой характеристикой, как устойчивый спрос, который можно  ожидать и в будущем.

Что касается выбора города, где будет создаваться товарная биржа, то необходимо прежде всего учитывать также факторы, как наличие развитых информационных сетей и складских площадей.

На ТРЕТЬЕМ этапе инициаторы создания товарной биржи выбирают ее потенциальных учредителей. Для этого используется информация, собранная инициаторами в процессе хозяйственной деятельности, а также имеющиеся у других организаций, например у статистического управления и т.д.

Выбор потенциальных учредителей  осуществляется исходя из наличия у  них возможностей вложения в создание биржи финансовых средств, привлечение  на биржевые торги материальных ресурсов, широких связей с предприятиями  и организациями.

На следующем, ЧЕТВЕРТОМ  этапе главное внимание следует  уделить рекламе товарной биржи  среди ее будущих учредителей.

7. ТОВАРНЫЕ БИРЖИ В РОССИИ  СЕГОДНЯ

Что представляет собой современная  российская биржа? Еще несколько  лет назад такой вопрос был  неуместен, так как бирж еще не существовало. А сегодня биржи  функционируют в Москве, Санкт-Петербурге, Нижнем Новгороде, Самаре, Волгограде, Екатеринбурге, Рязани и в других городах.

Товарные биржи сегодня  регистрируются в порядке, установленном  законом РСФСР "О предприятиях и предпринимательской деятельности" для предприятий. Государственный  комитет РСФСР по антимонопольной  политике, комитет по экономике и  комитет по материально-техническому обеспечению республиканских и  региональных программ выдают биржам лицензии на право биржевой деятельности и осуществляет контроль за их деятельностью.

В принципе все созданные  в России товарные биржи изначально носили универсальный характер. Тем  не менее к настоящему времени специализация по некоторым направлениям проводится или объявлена на следующих биржах: МТБ - нефть, нефтепродукты, зерно; РТСБ - металлы; Тюменская и сургутская ТФБ - нефть и нефтепродукты; Росагробиржа, Всесоюзная биржа АПК - сельхозпродукция.

Рассмотрим на примере  МТБ цели и основные направления  работы товарной биржи. Итак, МТБ была создана в мае 1990 г. Учредителями биржи является Главное управление снабжения материалами и оборудованием  Мосгорисполкома, Ассоциация молодых  руководителей предприятий СССР, Союз строительно-монтажных кооперативов СССР, СП "Волтек", Союз центров НТТМ, малые венчурные и инновационные фирмы СССР. Членами биржи стали более 250 крупных объединений, предприятий и организаций страны. Уставной капитал биржи - 100 млн. рублей. Стоимость места на бирже - 250 тыс. рублей (25 тыс. долл.) . Изначально МТБ действовала как биржа закрытого типа, но из-за превышения предложения над спросом в один из дней недели торговля проводится с участием свободных покупателей.

Цели создания МТБ: осуществление  натуральных товарообменных операций для привлечения в регион необходимых  товарных масс; - установление между  участниками МТБ хозяйственных  связей и заключение между ними договоров  на поставку продукции; предоставление информации, полученной в результате биржевой деятельности о реальных потребностях рынка; - принятие согласованных решений  по производству и поставкам товаров  между изготовителями и потребителями; - вовлечение в рыночный товарооборот излишних запасов продукции.

Основные направления  работы МТБ: - коммерческая торговля товарами, предназначенными к свободной продаже  на основе реального спроса и предложения; - осуществление обмена товарными  массами на основе курса ценности, установленного между ними; - торговля товарными массами на СКВ; - участие  в установлении цен на продукцию, реализуемую с помощью товарной биржи.

На МТБ изменен сам  тип организации торгов. Разрешен допуск в зал свободных покупателей, которые могут заключать сделки без помощи брокеров.

Кроме изменения правил проведения торгов, МТБ и РТСБ на путь более  широких преобразований, создание новых  структур и совершенствование устава.

МТБ увеличило свой уставной капитал, что должно привести к увеличению ответственности участников биржевой сделки и позволит решить проблему соблюдения обязательств.

РТСБ стремится перейти к западному типу функционирования биржи как бесприбыльной организации. Все доходы будут направляться на оплату текущих расходов и развитие биржевых структур.

Это достаточно логичный шаг, если учесть, что те деньги, которые  брокеры платят бирже как участники  сделок, они позже получают как  ее акционеры. Решение об отмене дивидендов к тому же позволит уменьшить отчисления от совершаемых сделок (0.2 процентов) .

Растет интерес предприятий  к действующим биржам. Это подтверждает и резкое увеличение цены брокерского  места на биржах. Так, брокерское место на РТСБ в декабре 1990 г. стоило 150 тыс. руб., а в июне 1991 г. цена составила 4.5 млн. руб. Хотя, по мнению одного из руководителей РТСБ, столь высокая цена объясняется "внешними" для биржи причинами и реальная стоимость составляет 1-1.5 млн. руб. Только на июньском аукционе РТСБ получила 150 млн. рублей от продажи акций и брокерских мест.

Такая же тенденция роста  цены брокерского места наблюдается  на других биржах: - АЛИСА - 300 тыс. руб. - 1.5 млн. руб.

- Сургутская 300 тыс. руб. - 450 тыс. руб.

- МЦФБ - 1.6 млн. руб.

8. ВАЖНЕЙШИЕ ЦЕНТРЫ БИРЖЕВОЙ  ТОРГОВЛИ В МИРЕ

Для биржевой торговли характерна высокая концентрация оборотов по странам  и биржам. Подавляющая часть биржевого  оборота сосредоточена в ведущих  торговых и финансовых центрах мира - США, Великобритании и Японии, на которые  приходится до 98 процентов объема биржевых сделок с товарами в стоимостном  выражении. Кроме того на товарных биржах ведется так же фьючерсная и опционная торговая ценностями, валютами, процентными ставками и т.п.

Формирование центров  биржевой торговли обусловлено действием  целого ряда факторов. Среди них  важнейшими являются наличие достаточных  финансовых ресурсов, развитие средств связи и другой инфраструктуры, удобство географического положения, благоприятное законодательство в части налогового и валютного регулирования.

Крупнейшей товарной биржей мира является "Чикаго Борд оф Трэйд". На ней заключаются сделки с контрактами на пшеницу, кукурузу, овес, соевые бобы, серебро, золото, а также на государственные ценные бумаги, банковские депозиты. В 1989 году количество проданных на бирже фьючерсных контрактов превысило 112 млн., а опционных - 26 млн.

Вторая по величине биржа  мира также расположена в Чикаго. Это "Чикаго Меркэнтайл Эксчэйндж". Собственно товары составляют сравнительно небольшую часть ее оборота. В 1989 году лишь около 8 млн. сделок из 87 млн. было заключено на торговлю живым крупным рогатым скотом, живыми свиньями, пиломатериалами. Остальное количество приходилось на продажи контрактов, в основе которых лежат валюты, евро-долларовые депозиты, государственные ценные бумаги. Объем опционных сделок превысил 17 млн.

Третьим по обороту является "Нью-Йорк Меркэнтайл Эксчэйндж", но по объему сделок с товарами эта биржа сопоставима с "Чикаго Борд оф Трейд". В 1989 году на ней было совершено более 32 млн. фьючерсных и 6 млн. опционных сделок с нефтью, бензином, дизельным топливом, платиной и палладием.

В качестве представителей крупнейших бирж Европы хочу назвать английские биржи: - Лондонская биржа металлов (аллюминий, медь, свинец, цинк, никель) ; - Лондонская международная нефтяная биржа (мазут, дизельное топливо, нефть) .

Парижская биржа "МАТИФ" в 1989 году вышла на четвертое место  по биржевому обороту после ранее  перечисленных бирж США. Крупнейшей японской биржей является Токийская  товарная биржа, оборот которой превысил 12 млн. контрактов. На ней заключаются  сделки с хлопковой и шерстяной  пряжей, каучуком, платиной, золотом, серебром.

В отличии от международных, региональные биржи обслуживают преимущественно рынки нескольких стран. Так "Болтик фьючерз эксчэйндж" в Лондоне ведет торговлю сельскохозяйственной продукцией и ориентирована в основном на рынок стран ЕЭС.

Существуют национальные биржи: японские, бразильские, некоторые  американские. Они обслуживают интересы торговли, промышленности только страны своего местонахождения.