Доходный подход при оценке стоимости бизнеса

стоимость = Аннуитет     • текущей стоимости,

аннуитета      аннуитета

то определение величины аннуитета при помощи фактора  текущей стоимости аннуитета (колонка  № 5) возможно по формуле

Текущая     1

Аннуитет  =   стоимость   •   Фактор текущей

аннуитета     стоимости аннуитета

Аннуитет, по определению, может  быть как поступлением (т.е. входящим денежным потоком), так и платежом (т.е. исходящим денежным потоком) по отношению к инвестору. Поэтому  данная функция может использоваться в случае необходимости расчета  величины равновеликого взноса в погашение кредита при заданном числе взносов и заданной процентной ставке. Такой кредит называют самоамортизирующимся.

 

Будущая стоимость  аннуитета (накопление единицы за период).

Символ функции - FVA.

Таблицы типа А - А-4.

Таблицы типа Б - колонка № 2.

Данная функция позволяет  рассчитать величину накопленных равновеликих взносов при заданной ставке дохода (рис. 2.10).

Рис. 2.10. Накопление единицы  за период

 

Задача-алгоритм.

Какая сумма будет накоплена  на счете, если в течение 4 лет ежегодно вносить 350 тыс. руб., а банк начисляет на вклад 6% годовых?

Таким образом, депонирование 1400 тыс. руб. (350 • 4) обеспечивает накопление в сумме 1531 тыс. руб. Разница представляет величину процентов, начисленных на возрастающую сумму вклада по технике сложного процента.

Рассмотрим процесс накопления в динамике:

1. Первоначальный взнос  - 350.

2. Процент за 1-й период - 0.

3. Накоплено - 350.

4. Процент за 2-й период -21 .

5. Второй взнос - 350.

6. Накоплено - 721.

7. Процент за 3-й период - 43.

8. Третий взнос - 350.

9. Накоплено - 1114.

10. Процент за 4-й период - 67.

11. Четвертый взнос - 350.

12. Накоплено - 1351.

 

Периодический взнос  в фонд накопления (фактор фонда  возмещения).

Символ функции - .

Таблицы типа А - А-4. Фактор используется как делитель.

Таблицы типа Б - колонка  № 3.

Данная функция позволяет  рассчитать величину периодически депонируемой суммы, необходимой для накопления нужной стоимости при заданной ставке процента (рис. 2.11).

 

1.3 Взаимосвязи между различными функциями

 

Расчет факторов всех шести  функций основан на использовании  базовой формулы сложного процента. Главным условием, обеспечивающим математическую взаимосвязь между функциями, является предположение, что начисленный процент не снимается с депозитного счета, а капитализируется.

 

Таблица 2.3. Взаимосвязь функций

Использование таблиц требует  четкого понимания экономической  сущности функции. При решении различных  проблем, возникающих в процессе оценки недвижимости, аналитик должен сформулировать следующее:

• правильность применения конкретной функции;

• необходимость использования  комбинации функций;

• необходимость корректировки  процентной ставки и периодов в зависимости  от частоты начисления процентов;

• возможность возникновения  денежного потока в начале или конце периода, т.е. его конструкция.

 

 

 

Заключение

 

В условиях рынка деньги приобретают важную характеристику, на которую прежде обращалось недостаточное  внимание, но объективно существующую, а именно временную ценность. Рубль  сегодняшний не тождественен рублю  через определенное время.

Временная оценка денежных потоков необходима для объективного сопоставления денежных сумм, возникающих  в различное время.

Сложный процент - базовая функция, позволяющая определить будущую стоимость при заданных периоде, процентной ставке и текущем взносе.

Дисконтирование позволяет рассчитать настоящую (приведенную) стоимость при заданных периоде, процентной ставке и конкретной сумме в будущем.

Текущая стоимость  аннуитета дает возможность определить текущую стоимость взноса, обеспечивающего в будущем получение заданных равновеликих поступлений при известных числе периодов и процентной ставке.

Периодический взнос  в погашение кредита позволяет рассчитать величину аннуитета при заданных текущей стоимости аннуитета, процентной ставке и периоде.

Будущая стоимость  аннуитета позволяет определить будущую стоимость периодических равновеликих взносов при заданных величине аннуитета, процентной ставке и периоде.

Периодический взнос  на накопление фонда позволяет рассчитать величину равновеликих взносов при заданных будущей стоимости, процентной ставке и периоде.

 

Список использованной литературы

 

1. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и инноваций. М., 1997. 
2. Васляев М. А. Оценка бизнеса и оценочная деятельность. Конспект лекций, 2007.
3. Григорьев В.В. Оценка и переоценка основных фондов. М., 1997.
4. Григорьев В.В., Федотова М.А. Оценка предприятия: теория и практика. М., 1997.
5. Грязнова А.Г. Федотова М.А. Оценка бизнеса. Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2003.
6. Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Терехова В.В. "Оценка бизнеса. - СПб.: Питер, 2003.
7. Коростелев С.П. Основы теории и практики оценки недвижимости. Учебное пособие. М., 1998. 
8. Просветов Г. И. Оценка бизнеса. Задачи и решения. Альфа-Пресс. 2008.
9. Царев В. В., Кантарович А. А. Оценка стоимости бизнеса.  2007.
10. Черняк В.З. Оценка бизнеса. М., 1996.