Золотовалютные резервы

Золотовалютные резервы (gold and foreign exchange reserves) – официальные централизованные запасы резервных ликвидных активов, которые находятся в распоряжении центральных банков и используются для международных расчетов, погашения внешних долгов,  регулирования рыночных курсов национальной валюты и решения некоторых других задач. В золотовалютные резервы РФ включаются иностранные валюты (прежде всего доллар, евро и иные так называемые резервные валюты, например, швейцарский франк), а также металлическое золото. Кроме того, сюда относятся резервная доля страны в Международном валютном фонде (МВФ) и специальные права заимствования (СДР), эмитируемые МВФ.

Основное назначение золотовалютных резервов – уравновешивание сальдо платежных балансов,  которое осуществляется через механизм валютных  интервенций: если возникает дефицит платежного баланса, курс национальной валюты понижается,  и когда он доходит до уровня, который считается государством предельно допустимым, центральный банк начинает продавать иностранную валюту в обмен на национальную, чтобы не допустить ее дальнейшего обесценения. При активном сальдо платежного баланса, банк покупает иностранную валюту на национальную, увеличивая объем золотовалютного резерва. Тем самым оказывается воздействие на объемы денежной массы: она сокращается в первом случае и  увеличивается во втором. Таким образом, золотовалютные резервы это ключевое звено, которое является составной частью одновременно двух механизмов: внешнего валютного оборота и внутреннего денежного обращения и которое обеспечивает взаимодействие между ними.

В настоящее время лидерами по запасам золотовалютных резервов являются следующие страны:

№	Страна	млрд. USD (на конец месяца)
1	КНР	3497 (июнь 2013)[3]
2	Япония	1274 (октябрь 2012)[4]
-	Еврозона	903 (август 2012)[5][6]
3	Саудовская Аравия	614 (август 2012)[7]
4	Швейцария	530 (октябрь 2012)[8]
5	Россия	515 (1 декабря 2013)[9]
6	Китайская Республика (Тайвань)	399 (октябрь 2012)[10]
7	Бразилия	378 (октябрь 2012)[11]
8	Республика Корея	323 (октябрь 2012)[12]
9	Гонконг	298 (август 2012)[12]
10	Индия	295 (октябрь 2012)[12]
11	Германия	263 (сентябрь 2012)[12]

 

 

 

 

Данные о международных резервах РФ публикуются в миллионах долларах США - пересчет осуществляется по кросс-курсам иностранных валют к доллару США. Кросс-курсы рассчитываются на основе официальных обменных курсов российского рубля к иностранным валютам, устанавливаемых Банком России и действующих по состоянию на отчетную дату. Монетарное золото оценивается в долларовом эквиваленте путем умножения его величины в граммах на учетную цену золота в рублях за 1 г и деления на официальный курс доллара США к российскому рублю, устанавливаемые Банком России.

Структура международных резервов Российской Федерации на конец 2008 г.

С начала 2007 г. РФ утвердилась на третьем месте среди стран крупнейшими в мире золотовалютными резервами (ЗВР) после КНР и Японии, опередив Тайвань и Республику Корею.

Международные резервы современной России, в том числе и золотовалютные, начали формироваться в 1992 г.

По соглашению России с Международным валютным фондом к концу 1995 г. золотовалютные резервы страны должны были быть увеличены до 11,5 млрд. долл., что являлось одним из условий предоставления России очередного стабилизационного кредита в размере 6,3 млрд. долл.

Однако данный показатель был значительно превышен. К середине 1997 г. золотовалютные резервы России возросли до 20 млрд. долл., в т.ч. запасы валюты - до 17,5 млрд. долл. и запасы золота - до 2,5 млрд. долл.

Однако мировой финансовый кризис, распространившийся и на Россию, оказал негативное влияние на состояние золотовалютных резервов. Так, к июлю 1998 г. золотовалютные резервы сократились до 16,2 млрд. долл. и к январю 1999 г. опустились до рекордно низкого уровня - 7,8 млрд. долл. В целом за этот период золотовалютные резервы в России сократились в два с лишним раза.

В 2000 г. Правительству Российской Федерации не удалось достичь договоренности с Международным валютным фондом о предоставлении очередного транша стабилизационного кредита в размере 10-15 млрд. долл. Тем не менее, за счет активной политики Центрального банка по пополнению официальных валютных резервов к концу 2000 г. вновь удалось увеличить их объем до 27,7 млрд. долл.

Целенаправленная политика Правительства России на увеличение золотовалютных резервов позволила увеличить их объем к концу 2001 г. до 39 млрд. долл., к 2002 г. – до 47,8 млрд. долл.

К середине 2003 г. в связи с укреплением рубля и активными закупками валюты Центральным банком золотовалютные резервы России достигли 65 млрд. долл. При этом объем валютных резервов составлял около 60 млрд. долл.

К концу 2004 г. золотовалютные резервы России почти удвоились и достигли 117 млрд. долл. и впервые превысили размер внешней задолженности страны (113 млрд. долл.).

Последующие годы характеризовались устойчивой тенденцией роста золотовалютных резервов. В середине 2007 г. в связи с укреплением рубля и активными закупками валюты Центральным банком золотовалютные резервы России достигли своего максимального исторического значения, превысив 400 млрд. долл.

В начале 2008 г. золотовалютные резервы России составляли около 500 млрд долл. К концу 2008г. Резервы достигли почти 550 млрд долл.

 

Структура официальных валютных резервов России в 90-х годах несколько отличалась от среднемировой, несмотря на процесс диверсификации, как валютного рынка, так и валютного наполнения резервов Центрального банка России.

Рис. 3. Структура официальных валютных резервов в % на начало 90-х годов

Появление на международном финансовом рынке единой европейской валюты повлияло на структуру валютных резервов России. На ноябрь 2003 г. из всех валютных резервов страны в размере 63,5 млрд. долл. 70% приходилось на доллар США, около 25% - на евро, 5% - на прочие валюты (в основном английский фунт стерлингов и иену). В последующие годы тенденция к диверсификации структуры золотовалютных резервов, за счет уменьшения доли долларовых резервов сохранилась.

В начале 2008 г., по официальным данным Банка России, в валютных резервах на долю доллара приходилось 50%, на евро - 40 %, оставшаяся часть - на британские фунты стерлингов и японские иены.

 

По состоянию на 30 марта 2008 г. резервные валютные активы Банка России были инвестированы в следующие классы инструментов: депозиты и остатки по корреспондентским счетам -15,9%, сделки РЕПО - 18,1%, ценные бумаги иностранных эмитентов - 66%. Ценные бумаги иностранных эмитентов представляют собой в основном купонные государственные облигации США, Германии, Соединенного Королевства, Франции, Нидерландов, Австрии, Бельгии, Испании, Финляндии, Ирландии, -дисконтные и купонные ценные бумаги агентств указанных стран.[6]

Темпы роста золотовалютных резервов России позволяют предположить, что уже в ближайшее время встанет вопрос о снижении затрат на их формирование, рациональном и эффективном использовании, в том числе с помощью соответствующей функциональной экономической системы.

 

 

 

Европейская валютная система (ЕВС) - форма государственно-монополистического регулирования валютных отношений стран западноевропейского интеграционного комплекса, характерной чертой которого является усиление этого регулирования на межгосударственном, а в перспективе и на надгосударственном уровнях.

Европейская валютная система - новейшая попытка стран ЕЭС осуществить межгосударственное регулирование валютных отношений. Она постепенно приобретает черты региональной валютной системы, представляющей собой форму организации валютных отношений стран ЕЭС, обслуживающую внутрирегиональные хозяйственные связи, один из полюсов полицентрической валютной системы.

Механизм европейской валютной системы образуют три элемента: европейская валютная единица - ЭКЮ; режим совместного колебания валютных курсов - суперзмея; Европейский фонд валютного сотрудничества.

Центром новой системы стала европейская валютная единица - ЭКЮ, заменившая использовавшуюся с 1975 г. странами общего рынка европейскую расчетную единицу - ЕРЕ. От ЕРЕ ЭКЮ унаследовала построение по принципу стандартной корзины. Удельный вес каждой национальной денежной единицы зависит от доли валового внутреннего продукта страны в совокупном ВВП ЕЭС. В связи с изменениями рыночных курсов валют доля каждой из них в процентном выражении постоянно меняется. По замыслам инициаторов, ЕВС ЭКЮ должна стать альтернативой доллару в качестве международного платежного и резервного средства.

Вторым элементом европейской валютной системы является система совместного колебания валютных курсов, пришедшая на смену европейской валютной змее. Для каждой денежной единицы стран - членов Сообщества к началу действия европейской валютной системы был установлен исходный центральный курс по отношению к ЭКЮ, на основании которого определены двусторонние паритеты всех валют, участвующих в системе. Сетка паритетов служит для измерения взаимных отклонений рыночных курсов любой пары валют; допустимыми пределами отклонений курсов от центрального являются +2,25%, для Италии +6%. Сетка паритетов служит основой для проведения валютных интервенций. В результате использование сетки паритетов теоретически обязывает страны со слабой валютой постоянно проводить жесткую внутреннюю экономическую политику в интересах поддержания валютной стабильности. Эта система дает односторонние преимущества странам с сильной валютой, поэтому по вопросу о системе взаимосвязи валютных курсов вспыхнули острые разногласия между странами, ранее участвовавшими в европейской валютной змее, и государствами, в ней не участвовавшими, но вошедшими в европейскую валютную систему.

Несмотря на недостатки и трудности, практически стопроцентно можно утверждать, что плавающие валютные курсы будут существовать в мировой экономической системе достаточно большой период времени. Те рыночные силы, которые ныне определяют подвижность обменных курсов валют и их чувствительность к потокам и перемещениям капитала, превосходят в своем могуществе даже самые мощные в экономическом отношении государства в способности поддерживать курсы своих валют на фиксированных уровнях за счет валютных интервенций на внешних рынках и их стерилизации на рынках внутренних

Преимущества и недостатки единой валюты.

Денежно-валютное регулирование в ЕС создает значительные преимущества для государств-членов и прежде всего для их хозяйствующих субъектов.

На макроэкономическом уровне единая бюджетная дисциплина и объединение денежных рынков стран ЕС под руководством и контролем наднациональных финансовых институтов позволят надежнее бороться с инфляцией, снизить процентные ставки (а со временем и налоговые платежи), что должно способствовать росту производства, занятости (сейчас это один из важнейших приоритетов социальной рыночной политики и экономики в ЕС) и стабильности государственных финансов.

Для хозяйствующих субъектов единая денежная политика и валюта означает существование на всей территории ЭВС одинакового денежно-кредитного и валютного регулирования (в том числе фондового), существенное сокращение накладных расходов за расчетное обслуживание операций, ценовых и валютных рисков, сроков осуществления денежных и платежных переводов. Для предприятий единая валюта означает единое валютно-фондовое регулирование на всей территории валютного союза, уменьшение потребности в оборотном капитале.

Единая валюта призвана обеспечить Европейскому союзу   ”валютный вес”, соответствующий его экономическому могуществу. ЕС производит треть всех мировых товаров, являясь при этом общепризнанным лидером в торговле и товарами, и услугами.

Среди минусов ЭВС отметим прежде всего исчезновение рынка срочных валютных контрактов (при фиксированном курсе форварды, свопы и опционы станут невозможны), однако для европейских стран- не членов ЕС это не проблема, поскольку при реализации внешнеторговых контрактов они прибегают к хеджированию по просьбе клиентов с целью страхования от валютных потерь. Поэтому, учитывая неизбежное сокращение коммерческого оборота и объема резервов долларов США в европейских странах после введения евро страны ЦВЕ и СНГ часть своих торговых расчетов переведут с долларов на евро.

Особое значение введение единой валюты имеет для банковских систем стран ЕС, поскольку для них возникнет принципиально новая ситуация, резко возрастает межбанковская конкуренция в самой зоне евро, исчезают валютные операции с денежными единицами стран ЭВС, произойдет рационализация банковских структур и унификация банковской деятельности, возрастает роль операций в новой валюте, изменяются функции корреспондентских отношений.

Другой крупной проблемой функционирования валютного союза является формирование единой денежно-кредитной политики. Но она может устроить не все страны, входящие в союз.