Инвестиции

Процесс роста  основной суммы вклада за счет накопления %  называется  исчислением сложного %, а стоимость, полученная в результате накопления %, называется будущей  суммой вклада по исчислении периода, на который осуществляется расчет. Первоначальная сумма вклада  называется  текущей стоимостью.

Пример: Мы положили в  банк 1000 рублей при ставке  10 % .Таким образом, текущая стоимость составляет 1 000рублей.

 

Начисление сложного процента

 

Год	Будущая стоимость
1	1 000+ 0,1х1 000= 1 100
2	1 100+0,1х1 100=1 210
3	1 210+0,1х1 210=1 330

 

Формула будет выглядеть  следующим образом:

                                                                                        n

FV = PV (1 + r)  ,

Где   FV - будущая стоимость,

PV - текущая стоимость,   r -  ставка процента,  n-  число лет.

Теперь предположим, что  наша задача – определить, каков  должен быть первоначальный вклад, чтобы к концу третьего года он составил 1 330 рублей, исходя из ставки процента 10% в год. Этот неизвестный нам вклад называется текущей стоимостью будущей стоимости в 1 330 рублей. Процесс определения этой текущей стоимости , обратный начислению сложного %, и будет дисконтированием.

Таким образом, при дисконтировании мы находим текущую стоимость путем деления будущей стоимости на (1+ % ставка) столько раз, на сколько лет делаем расчет.

                           -n

PV= FV (1 + r)

 

Предположим, что в  течении двадцати лет ежегодно будут  поступать доходы в размере  1 000рублей. Какова будет текущая стоимость  этих денег?

 

Год	Будущая стоимость	Текущая стоимость
1	1 000	1 1 000: 1,10  =910 рублей
2	1 000	2                          1 000: 1,10  =830 рублей
3	1 000	3 1 000: 1,10  =750 рублей
…
10	1 000	10 1 000: 1,10  =390 рублей
…
20	1 000	20 1 000: 1,10  =150 рублей

 

 

Для облегчения расчетов при начислении сложных процентов  и при дисконтировании существуют специальные таблицы.

 Ставка дисконта (% ставка для дисконтирования) в  экономическом анализе определяется  как уровень доходности, который  можно получить по разным инвестиционным возможностям.

Например, если нашему проекту  есть реальные альтернативы: вложить  средства в государственные облигации  под 30% годовых или же в акции  надежных компаний под 50% годовых, или  положить в банк под 40% годовых, то для экономического анализа ставкой дисконта будет 50%.

При финансовом анализе  за ставку дисконта берут типичный %, под который данная фирма может  занять финансовые средства. Если банки  кредитуют нашу фирму под 60%, это и будет ставка дисконта.

Однако, если в проекте уровень риска выше, чем обычно для этой фирмы, то ставка дисконта будет выше, так как рискованность проекта влияет на доходность. Фирме нужно получить больший доход, чтобы компенсировать  риск, т.е. возможные потери.

 Таким образом,  и в экономическом, и в финансовом анализе дисконтирование – это приведение друг к другу потоков доходов/выгод и затрат год за годом на основе ставки дисконта с целью получения текущей (сегодняшней) стоимости будущих доходов/ выгод и затрат. 

Коэффициент дисконтирования равен  a_t= 1/ (1+ E_d)^t , где E_d –норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.

 

5. Экономическая эффективность инвестиционных проектов.

Экономический эффект от реализации проекта – это разность результатов (Р) и затрат (З). Эффективность проекта оценивается соотношением финансовых показателей и затрат и характеризуется системой показателей, отражающих это соотношение.

1. Показатель окупаемости инвестиций, характеризующий сроки возвратности средств;
2. показатель удельных капиталовложений, оценивающий капиталоемкость (ресурсосбережение);
3. Производительность труда;
4. Фондоотдача;
5. Себестоимость;
6. Материалоемкость;
7. Энергоемкость.

Общая экономическая  эффективность инвестиций рассчитывается: 
а) по народному хозяйству РФ, по субъектам федерации

 

Э_нх =            ∆Нац. дохода            =          Д

           Производственные инвестиции    К

 

Величина нормативных  показателей сравнительной эффективности  капитальных  вложений устанавливается  Госстроем России. Для большинства  расчетов в 1995 году был рекомендован Э _норм.= 0,16. При этом Т _{ок. норм} = 1 / Э_н= 6,2 года._.

Величина Э_нх сопоставляется с нормативом эффективности капиталовложений Э_норм , и если Э_нх > Э_норм , то рассматриваемые вложения признаются эффективными.

б) по отдельному действующему предприятию, а также формам воспроизводства основных фондов (реконструкции, расширению и техническому перевооружению).

Э_пп = ∆П (прирост прибыли)

            К

Здесь также Э_пп сопоставляется с нормативом эффективности

в) по вновь строящемуся  предприятию, цеху, объекту:

Э_пп = Ц – С (годовой выпуск в ценах предприятия – себестоимость)

            К

 

Для выбора лучшего проекта часто используется метод чистого дисконтированного дохода (ЧДД). В этом случае интегральный эффект определяется за весь расчетный период при постоянной норме дисконта:

 

ЧДД= ∑(Р_t -З_t) х 1/ (1+ E_d)^t

 

где Р_t     выручка от реализации в t-ом шаге;   З_t – затраты в  t-ом шаге; Т – горизонт расчета (расчетный период)

Инвестиционный проект считается целесообразным для реализации, если ЧДД >0.