Инвестиции и сбережения

7. Хранение национальной  валюты в банке в виде безналичных  денежных средств.

Некоторые перечисленные формы сбережения включают в себя такие распространенные виды сбережений, как страхование жизни, участие в негосударственных пенсионных фондах. Но основными в данный момент времени формами сбережения являются банковские вклады, иностранная валюта, наличные денежные средства "под матрасом".

Анализ сбережений на всех уровнях экономических отношений (в частности на уровне домашних хозяйств) имеет очень большое значение потому, что размер сберегаемых активов тесно связан с инвестиционным потенциалом страны.

В масштабе страны общий уровень сбережений зависит не только от уровня сбережений населения, а так же от организаций и правительства. Компании сберегают часть своей прибыли, точно так же как семья сберегает часть своего заработка. Правительство тоже может делать сбережения в тех случаях, когда налоговые поступления в бюджет превышают правительственное потребление (куда входит зарплата государственных служащих, расходы на оборону, выплаты пенсионерам и т.п.). При таком положении дел у правительства остаются средства, которые могут быть использованы под инвестиции, скажем, в строительство новых дорог или развитие телефонной связи. Объем сбережений в стране непосредственно влияет на объем инвестиций в стране.

Когда семья откладывает часть своего дохода, она помещает свои деньги в банк. Банк одалживает эти деньги компании, желающей осуществить капиталовложения. В этом случае вкладчики (отдельные граждане) и инвесторы (предприятия) связаны через финансового посредника (банк). Иногда вкладчики и инвесторы представляют собой одно и то же лицо. Если предприятие сберегает часть своей прибыли и использует ее на покупку нового станка, оно одновременно и сберегает и инвестирует деньги. Иногда компания сберегает свою прибыль за счет увеличения банковских вкладов. Банк затем одалживает эти деньги другой компании, желающей сделать капиталовложения. Недостаток финансовых ресурсов предприятия пытаются восполнить за счет повышения цен на свою продукцию. Однако, увеличивая цены, предприятия сталкиваются со спросовыми ограничениями, приводящими к проблемам с реализацией продукции, и, как следствие, к спаду производства. Это может поставить на грань банкротства многие предприятия. Правительством принимаются меры, которые облегчат предприятиям формирование необходимых финансовых ресурсов для производственного развития, тем более что сегодня они являются одним из основных источников капиталовложений в экономику. При ограниченности бюджетных ресурсов как потенциального источника инвестиций государство будет вынуждено перейти от безвозвратного бюджетного финансирования к кредитованию. 

Модель – инвестиции и сбережения ( I – S ).

Сбережения играют важную роль в социально-экономическом развитии страны. Совокупный эффект сбережений определяет темпы экономического роста, объемы выпуска продукции и услуг, уровень научно-технического прогресса и в конечном счете экономическое могущество страны и благосостояние ее населения.

Для достижения главной цели общества - максимизации уровня удовлетворения своих потребностей - необходим рост эффективности национальной экономики, макроэкономической стабильности. Предпосылка этого - постоянное тяготение рынка к равновесию между доходами и расходами. В упрощенном варианте, в закрытой экономике, модель экономического равновесия по этому методу выглядит как "сбережения = инвестиции".

I = S

Рис.1 Равновесие между сбережениями (кривая SS) и инвестициями (кривая II)

Графически взаимосвязь между нормой процента, инвестициями и сбережениями выглядит следующим образом (рис.1, см. выше). На оси ординат отложено значение нормы процента (r), а на оси абсцисс – сбережения (S) и инвестиции (I). Данная функция убывающая: чем выше уровень процентной ставки, тем ниже уровень инвестиций.

В трактовке неоклассиков рынок автоматически устанавливает это равновесие. Инвестиции являются функцией нормы процента и сбережения тоже. Изменение ставки процента уравновешивает инвестиции - при равновесной ставки процента устанавливается равновесие инвестиций и сбережений. Кейнсианцы же, отмечают, что равенство инвестиций и сбережений не достигается автоматически. Потому что инвестиции – это нормы процента, а сбережения - это функция дохода.

Важнейшие макроэкономические пропорции, отражающие взаимодействие инвестиций, сбережений и дохода, можно представить следующим образом (при этом абстрагируемся от государственных расходов (G ) и чистого экспорта (Х )).

Тогда национальный доход (Y) при его использовании равен сумме расходов на потребление (С ) и инвестирование (I ): Y = С + I, при этом потребление есть функция дохода, т.е. С = С (Y).

С другой стороны, произведенный национальный доход можно представить как Y = С + S , где S – сбережение и также является функцией дохода, следовательно, S = S (Y). Итак, если С + I = С + S , то I = S , при этом инвестиции есть функция нормы процента (r): I = I (r), а сбережения есть функция дохода (Y): S = S (Y).

Равенство I (r) = S (Y) демонстрирует важность соблюдения определенных пропорций в экономике для равновесия между совокупным спросом и совокупным предложением (следует отметить, что автоматически это равенство не соблюдается).

Равновесие между инвестициями и сбережениями устанавливается в точке Е пересечения графиков и при неполной занятости. Полная занятость отражается на графике линией FF. Для достижения полной занятости и увеличения объема национального дохода до потенциального уровня надо стимулировать инвестиции.

Отсутствие равновесия между I и S может привести к двум отрицательным для функционирования экономики эффектам:

1) Инфляционный  разрыв наступает тогда, когда I > S, то есть инвестиции превышают сбережения, соответствующие уровню полной занятости. Население большую часть дохода направляет на потребление. Спрос на товары и услуги растет, и в силу эффекта мультипликации нарастающий спрос давит на цены в сторону их инфляционного повышения.

2) Дефляционный  разрыв наступает тогда, когда S > I, т.е. сбережения, соответствующие уровни полной занятости, превышают потребности в инвестировании. В этой ситуации текущие расходы на товары и услуги низкие, так как население предпочитает большую часть дохода сберегать. Это сопровождается спадом промышленного производства и понижением уровня занятости. А вступающий в силу эффект мультипликации приведет к тому, что сокращение занятости в той или иной сфере производства повлечет за собой вторичное и последующее сокращение занятости и доходов в экономике страны.

Итак, подведем итог всего вышесказанного. Определение роли сбережений можно свести, в частности, к следующим основным положениям.

1. Государство в своей  экономической политике должно  исходить из того, что сбережения  являются важным компонентом  экономического равновесия, нарушение  которого влечет за собой отрицательные  процессы в экономике.

2. Обычно сбережения не  равняются запланированным инвестициям, но они постоянно тяготеют  к равновесию. Если сбережения  превышают инвестиции, то предложение  денег превышает спрос на них  со стороны инвесторов. Благодаря этому процентная ставка снижается, что способствует увеличению инвестиционного спроса до равновесия со сбережениями. И наоборот, если неравновесие на рынке ссудного капитала нарушается увеличением инвестиций, то процентная ставка возрастает. Использовать сбережения для инвестиций тогда, когда их эффективность меньше ставки процента, неэффективно. Следовательно, звеном, соединяющим сбережения и инвестиции, является норма процента.

3. Сбережения, особенно домашних  хозяйств, - важнейший источник формирования  инвестиций, без которых невозможно  стабильное социально-экономическое  развитие государства. Поэтому необходимо  обеспечить систему мер для  возобновления и усиления доверия  населения к сбережению денежных  средств в кредитно-финансовых учреждениях.

4. Сбережения выступают  одним из источников покрытия  бюджетного дефицита государства, который уменьшает их долю, направляемую  на инвестиции.

5. Сбережения способствуют  решению наиболее сложных и  назревших социальных проблем, что, со своей стороны будет положительно  воздействовать на ускорение  экономического развития.

 

3. Проблемы превращения  сбережений в инвестиции в  России

Будущее России и её статус как промышленной державы зависят от модернизации экономики на современной технологической основе. На передний план выдвигается проблема обеспечения устойчивого экономического роста. Это необходимо, чтобы достичь среднего уровня 25 стран-членов ЕС по ВВП на душу населения, который на 300% выше, чем в России3. Удвоение ВВП к 2010 году – цель, которая объективно требует всё больших усилий и трудно достижима, – продолжает рассматриваться руководством страны как приоритетная задача. Поэтому особо остро стоит вопрос о поиске инвестиционного механизма, чтобы дать мощный импульс развитию реального сектора экономики. Отсюда вытекает необходимость масштабных притоков инвестиций – отечественных и иностранных.

Уместно заметить, что так называемая инвестиционная направленность бюджетной политики государства на 2006г. с инвестиционным фондом явно малого объема находится в рамках той «стратегии», для которой была характерна доля «капитальной» составляющей расходов федерального бюджета меньше 8% (текущие расходы составляли более 92%).Ущербная «инвестиционная направленность» бюджетной политики на 2006г. вполне соответствует явно неинвестиционной экономической среде, в которой быстрое и существенное увеличение инвестиций без создания соответствующей инвестиционной инфраструктуры практически невозможно. Видимо, это понимают сторонники накопления стабилизационного фонда и его инвестирования в зарубежные ценные бумаги. Инвестиции за счет всех источников финансирования в 2002-2005гг. составляли (по годам соответственно) 16.2; 16.38; 16.29; 16.31% ВВП, а в 2006-2008гг. прогнозируются 17.6; 19.05; 20.2% (таблица 1).4

 

	2002г. (факт)	2003г. (факт)	2004г. (факт)	2005г. (оценка)	2006г. (прогноз)	2007г. (прогноз)	2008г. (прогноз)
Валовой внутренний продукт, (млрд. руб.)   Темп роста,( % к предыдущему году)   Инвестиции в основной капитал за счет всех источников,(млрд. руб.)     Темп роста,(% предыдущему году)   Амортизация,( млрд. руб.)   Прибыль, (млрд. руб.)	10830,5     104,7       1762,4       102,8   715,0   1141,0	13342,2     107,3       2186,0       112,5   834,0   2324,0	16751,5     107,2       2730,0       110,9   901,0   3250,0	21000     105,9       3426,0       109,8   999,0   4340,0	24380     105,8       4305,0       111,1   1102,0   4910,0	27840     105,9       5304,0       110,4   1210,0   5500,0	31300     106,0       6336,0       109,9   1329,0   6015,0

Таблица 1.Инвестиции за счет всех источников в экономику России

в 2002-2008гг.5

Новую институциональную инвестиционную среду и сеть быстро создать невозможно, но делать это нужно – вплоть до радикальной реорганизации Министерства экономического развития и торговли на «старте» таких преобразований.

Определяющим финансовым условием реализации национальных инвестиционных проектов должно стать превращение стабилизационного фонда в фонд национального инвестирования. В нынешнем качестве он не соответствует своему названию, является встроенным в экономическую модель дестабилизатором условий экономического роста, инструментом обесценивания валютной выручки и фактором инфляции. Достаточно указать на то, что за неполных три месяца 2006г. инфляция составила свыше 4%.6

Работа по привлечению инвестиций идёт пока не очень успешно. Участие России в мировых ПИИ7 в период экономической стабилизации после 2000г. осталась практически неизменным, не превышая в среднем 4–4,5 млрд. долларов США в год, что составляет 0,4–0,5% доли глобальных потоков (для сравнения: доля Китая составляет почти 10% и продолжает расти). Но, по сравнению, с прошедшими годами можно наблюдать тенденции к заметному росту объема иностранных инвестиций. Динамика их поступления характеризуется данными, представленными в таблице 2.

	1995	2000	2001	2002	2003	2004
	Млн. долл. США	Млн. долл. США	Млн. долл. США	Млн. долл. США	Млн. долл. США	Млн. долл. США
Всего инвестиций	2983	10958	14258	19780	29699	40509
в том числе:
прямые инвестиции	2020	4429	3980	4002	6781	9420
из них:
взносы в капитал	1455	1060	1271	1713	2243	7307
кредиты, полученные	341	2738	2117	1300	2106	1695
прочие прямые  инвестиции	224	631	592	989	2432	418
портфельные инвестиции	39	145	451	472	401	333
из них:
акции и паи	11	72	329	283	369	302
долговые ценные  бумаги	28	72	104	129	32	31
прочие инвестиции	924	6384	9827	15306	22517	30756
из них:
торговые кредиты	187	1544	1835	2243	2973	3848
прочие кредиты	493	4735	7904	12928	19220	26416
прочее	244	105	88	135	324	492