Инвестиционное законодательство

Содержание

Введение

1. Инвестиции - путь  к экономическому развитию.

2. Макроэкономические предпосылки активизации инвестиционного процесса.

3.Инвестиционное законодательство

Заключение

Список литературы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Для возрождения экономики республики предстоит решить целый комплекс взаимосвязанных задач, относящихся к самым различным сферам народного хозяйства и предполагающих подходы к их решению. Острота многих проблем достигла порогового уровня, превышение которого грозит глубокими негативными последствиями.

Актуальность выбранной мною темы не вызывает сомнений. Во всем многообразии проблем и задач можно выделить ключевой аспект, предопределяющий саму возможность выхода из кризисной ситуации. Это проблема инвестирования в экономику республики, без решения которой невозможно возобновление экономического роста. С провозглашением независимости Кыргызская Республика столкнулась с рядом проблем при проведении реформ по безболезненной трансформации с централизованно регулируемой к социально ориентированной рыночной экономике. Не факт, что в связи с этим республика испытывает огромную потребность в инвестициях. Положение в народном хозяйстве таково, что сколько-нибудь существенный, а главное - базирующийся на повышении эффективности производства экономический рост недостижим без инвестиционной подпитки, с помощью которой предстоит не только остановить физический износ производственного оборудования и его моральное старение, но и полностью его модернизировать с целью осуществления структурной перестройки, обеспечения расширенного воспроизводства.Первая часть данной работы посвящена теоретическим вопросам в области инвестиций, а также определяет основные макроэкономические предпосылки активизации инвестиционного процесса.Опыт стран с переходной экономикой позволяет выделить три этапа переходного периода: преодоление кризисного развития; макроэкономическая стабилизация; восстановление экономического роста и развитие на основе вновь построенной экономической системы. Мы находимся на начальной стадии макроэкономической стабилизации, которая наступает вследствие снижения инфляции, что ведет к созданию благоприятного климата для вложения инвестиций в экономику страны.В аналитической части обсуждается роль инвестиций в социально-экономическом развитии экономики. Так, только за 2002г. на развитие экономики и социальной сферы республики было использовано 8216,7 млн. сом. Тем не менее необходимо обеспечить уровень инвестиций в размере до 20% ВВП. В структуре инвестиций огромное значение имеют иностранные инвестиции, которые позволили осуществить начальные рыночные преобразования..

1.Инвестиции - путь к экономическому развитию

Термин «инвестиции» происходит от лат. «invest», что означает «вкладывать». В более широкой трактовке инвестиции представляют собой вложения капитала с целью последующего его увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным для того, чтобы скомпенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск, возместить потери от инфляции в предстоящем периоде.

В коммерческой практике принято различать следующие типы инвестиций:

- инвестиции в физические  активы;

- инвестиции в денежные  активы;

- инвестиции в нематериальные (незримые) активы.

Под физическими активами понимаются производственные здания, сооружения, а также любые виды машин и оборудования со сроком службы более одного года. Под денежными активами понимаются права на получение денежных сумм от других физических и юридических лиц, например депозитов в банке, облигаций, акций и т.п. Под нематериальными (незримыми) активами понимаются ценности, приобретаемые фирмой в результате проведения программ переобучения или повышения квалификации персонала, разработки торговых знаков, приобретения лицензий и т.д.Инвестиции в ценные бумаги принято называть портфельными инвестициями, а инвестиции в физические активы чаще именуют инвестициями в реальные активы. Эти оба типа инвестиций имеют большое значение в экономике. Однако мы сосредоточим внимание на проблемах инвестиций в реальные активы.

Все разновидности в реальные активы можно свести к следующим основным группам.

· Инвестиции в повышение эффективности. Их целью является прежде всего создание условий для снижения затрат за счет замены оборудования, обучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства.

· Инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств.

· Инвестиции в новые производства. Такие инвестиции обеспечивают создание совершенно новых предприятий, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся товары (или оказывать новый тип услуг) либо позволят, например, фирме предпринять попытку выхода с ранее уже выпускавшимися товарами на новые для нее рынки.

· Инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления. Эта разновидность инвестиций становится необходимой в том случае, когда фирма оказывается перед необходимостью удовлетворять требования властей в части либо экономических стандартов, либо безопасности продукции, либо иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента.Причиной, заставляющей вводить такого рода классификацию инвестиций, является различный уровень риска, с которыми они сопряжены. Зависимость между типом инвестиций и уровнем риска определяется степенью опасности не угадать возможную реакцию рынка на изменения результатов работы фирмы после завершения инвестиций. Ясно, что организация нового производства, имеющего своей целью выпуск не знакомого рынку продукта, сопряжена с наибольшей степенью неопределенности, тогда как, например, повышение эффективности (снижение затрат) производства уже принятого рынком товара несет максимальную опасность негативных последствий инвестирования.В условиях рыночной экономики осуществление инвестиций нельзя рассматривать как «произвольную» форму деятельности фирмы в том смысле, что фирма может осуществлять или не осуществлять подобного рода операции. Неосуществление инвестиций неминуемо приводит к потерям конкурентных позиций.

Поэтому все возможные инвестиции можно разбить на две группы:

- пассивные инвестиции, т.е. такие, которые обеспечивают в  лучшем случае неухудшение показателей прибыльности вложений в операции данной фирмы за счет замены устаревшего оборудования, подготовки нового персонала взамен уволившихся сотрудников и т.д.

- активные инвестиции, т.е. такие, которые обеспечивают повышение  конкурентоспособности фирмы и  ее прибыльности по сравнению  с ранее достигнутыми за счет внедрения новой технологии, организации выпуска пользующихся спросом товаров, захвата новых рынков, или поглощения конкурирующих фирм.

Инвестиции, осуществляемые при основании или покупке предприятия, принято называть начальными инвестициями или нетто-инвестициями. В свою очередь брутто-инвестиции состоят из нетто-инвестиций и реинвестиций, причем последние представляют собой связывание вновь свободных инвестиционных средств посредством направления их на приобретение или изготовление новых средств производства с целью поддержания состава основных фондов предприятия (инвестиции на замену, рационализацию, диверсификацию и т.д.)Инвестиции, которые идут на расширение, т.е. на увеличение производственного потенциала, являются экстенсивными инвестициями.Говоря о сущности инвестиций, нельзя обойти вниманием такое понятие, как ценность фирмы. Ценность фирмы и ее увеличение является наиболее универсальным мотивом поведения менеджеров фирмы. Ценность фирмы можно представить как своеобразную систему, состоящую из двух частей: первая представляет собой рыночную стоимость собственного капитала фирмы; вторая - рыночную стоимость обязательств фирмы.Таким образом, ценность фирмы - это то реальное богатство, которым обладают владельцы фирмы и которое они могут получить в денежной форме, если продадут свою собственность.

Размеры этого реального богатства зависят от двух основных групп факторов:

- инвестиций всех типов, т.е. инвестиций в реальные и  портфельные активы;

- прочих факторов, в том  числе финансового и производственного менеджмента.Очевидно, что ценность фирмы реально определяется не тем, насколько велик ее капитал (за исключением, может быть, капитала, находящегося в форме наиболее ликвидных активов), а тем, какое положение этот капитал обеспечивает фирме на рынке товаров и услуг. Между тем это положение как раз и определяется направлениями фирменных инвестиций: если они повышают конкурентоспособность фирмы и обеспечивают рост доходности ее капитала, то ценность фирмы увеличивается и ее владельцы становятся богаче. В противном случае инвестиции, формально увеличивая пассивы баланса фирмы (за счет вложений собственного капитала или привлечения заемных средств, увеличивающих обязательства), приведут к снижению ценности фирмы, поскольку рыночная оценка ее капитала упадет вслед за снижением конкурентоспособности и прибыльности.Отсюда следует несложный, но чрезвычайно принципиальный вывод: любые инвестиции, в том числе и инвестиции в реальные активы, следует рассматривать прежде всего с точки зрения того, как они влияют на ценность фирмы.Между тем есть и другое определение ценности фирмы с позиций экономической теории: ценность фирмы в любой момент времени равна современной стоимости всех ее будущих поступлений. Следовательно, только в том случае, если все расчеты приемлемости инвестиций проводятся на основе информации о денежных поступлениях, инвесторы и владельцы фирмы получают адекватные представления о том, приведет ли реализация проекта к увеличению ценности фирмы и соответственно богатства ее владельцев.Таким образом, показатель денежные поступления (денежный поток) является основополагающим при всех расчетах приемлемости инвестиций. Уравнение для определения величины денежных поступлений можно записать следующим образом:

ДП = Р - (З - А) - Пр - Нупл,

где ДП - денежные поступления; Р - выручка от реализации; З - совокупные затраты; А - амортизация; Пр - выплаты процентов; Нупл - уплаченные налоги.С показателем «денежные поступления» тесно связаны категории «денежные притоки» и «денежные оттоки», анализ которых чрезвычайно важен для оценки деятельности фирмы.

Денежные притоки (притоки денежных средств) фирмы связаны с тем, что она:

- продает свои товары  за наличные, а также получает  от дебиторов платежи по товарам, проданным в кредит;

- получает доходы от  инвестирования в ценные бумаги  или операции своих филиалов  в стране или за рубежом;

- продает свои вновь  эмитированные ценные бумаги  разных типов;

- избавляется от ненужных  или лишних активов;

- привлекает кредиты.

Денежные оттоки (оттоки денежных средств) фирмы связаны с тем, что она:

- приобретает сырье и  материалы для осуществления  своей деятельности;

- выплачивает заработную  плату своим работникам;

- поддерживает в работоспособном  состоянии свой основной капитал  и осуществляет новые инвестиции;

- выплачивает дивиденды  и проценты по взятым кредитам;

- погашает основные суммы  задолженностей по облигациям  и кредитам.

Инвестиции в объекты предпринимательской деятельности осуществляются в различных формах.

 В связи  с этим для анализа и планирования  инвестиций важной представляется  классификация инвестиций по  признакам:

1. В зависимости от  объектов вложений средств различают  реальные и финансовые инвестиции.

2. По характеру участия  в инвестировании выделяют прямые и непрямые инвестиции.Под прямыми инвестициями понимают непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования.

Под непрямыми инвестициями подразумевают инвестирование, опосредствуемое другими лицами (инвестиционными или иными финансовыми посредниками). Не все инвесторы имеют достаточную квалификацию для эффективного выбора объектов инвестирования и последующего управления ими. В этом случае они приобретают ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными и другими финансовыми посредниками, которые собранные таким образом инвестиционные средства размещают по своему усмотрению, выбирая наиболее эффективные объекты инвестирования, участвуя в управлении ими, распределяя полученные доходы среди своих клиентов.

3. По периоду инвестирования  различают краткосрочные и долгосрочные  инвестиции.

Под краткосрочными инвестициями понимают обычно вложения капитала на период не более одного года (например, краткосрочные депозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов и т.п.), а под долгосрочными инвестициями - вложения капитала на период свыше одного года.

4. По формам собственности  инвесторов выделяют частные, государственные, иностранные и совместные инвестиции.

Частные инвестиции - это вложения средств, осуществляемые гражданами, а также предприятиями негосударственных форм собственности, прежде всего коллективной.Государственные инвестиции осуществляют центральные и местные органы власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также государственные предприятия и учреждения за счет собственных и заемных средств.Под иностранными инвестициями понимают вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами.

Совместные инвестиции - это вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств.

5. По региональному признаку  различают инвестиции внутри  страны и за рубежом.

Под инвестициями внутри страны (внутренними инвестициями) подразумевают вложения средств в объекты инвестирования, размещенные в территориальных границах данной страны.

Под инвестициями за рубежом (зарубежными инвестициями) понимают вложения средств в объекты инвестирования, размещенные за пределами территориальных границ данной страны (к этим инвестициям относятся также приобретение различных финансовых инструментов других стран - акций зарубежных компаний, облигаций других государств и т.п.).

2. Макроэкономические предпосылки активизации инвестиционного процесса

инвестиция экономический стимулирование кыргызский

С провозглашением независимости Кыргызская Республика столкнулась с рядом проблем при проведении реформ по безболезненной трансформации с централизованно регулируемой к социально ориентированной рыночной экономике. Не факт, что в связи с этим республика испытывает огромную потребность в инвестициях.Опыт стран с переходной экономикой позволяет выделить три этапа переходного периода: преодоление кризисного развития; макроэкономическая стабилизация; восстановление экономического роста и развитие на основе вновь построенной экономической системы. Рассматривая каждый этап через призму инвестиционной деятельности можно сказать, что этап кризисного развития сочетается с падением инвестиционной активности; этап макроэкономической, прежде всего финансовой, стабилизации наступает вследствие снижения инфляции, что ведет к созданию благоприятного климата для вложения инвестиций в экономику страны; этап возобновления экономического роста характеризуется повышением инвестиционной деятельности. Если такого роста не происходит, то стабилизация в сфере финансов осуществляется за счет либо иностранной помощи, либо сокращения расходной части бюджета, что осложняет решение социальных вопросов, структурную перестройку экономики.Несмотря на то, что Кыргызстан по многим параметрам находится среди успешно осуществляющих экономическую реформу новых суверенных государств, республика переживает чрезвычайно трудный процесс перехода к новым экономическим отношениям. Это связано с тем, что Кыргызская Республика вышла на мировую арену, находясь в глубоком экономическом кризисе. В течение 1990-2000 гг. ВВП сократился на 94%, промышленное производство - на 96%, продукция сельского хозяйства - на 43%, валовые инвестиции - на 66%. Только за 1992-1994 гг. показатели внешней торговли ухудшились почти на 40% из-за разрыва межреспубликанских торговых связей, нарушения прежней платежной системы, роста цен на нефтепродукты и природный газ, отсутствия благоприятной инфраструктуры и финансовых услуг. Сокращение производства, высокий уровень инфляции, платежный кризис привели к существенному снижению доли сбережений во всех расходах (с 10,1% в 1991г. до 1,2% в 1999г.) и практически к остановке внутренней инвестиционной активности. Значительно упал жизненный уровень населения. Реальные доходы населения снизились до самого низкого уровня. Средняя реальная заработная плата понизилась к концу 1999г. на 67% по сравнению с 1990г. В результате основная часть населения продолжает испытвать большие трудности, которые только частично компенсируются через социальные программы и гуманитарную помощь.Среди общепризнанных причин усиления экономического кризиса (разрыв межхозяйственных связей, деформированная структура экономики, неизбежные издержки переходного периода) необходимо выделить отсутствие эффективной экономической политики. Экономическая политика правительства - это важный фактор, повышающий уверенность инвесторов, поскольку в странах - получателях с эффективной экономической политикой вероятность экономической нестабильности минимальна. А она, как известно, отрицательно сказывается на рентабельности отечественных и иностранных компаний и увеличивает сомнения инвесторов. Важнейшим условием стабильной макроэкономической политики выступает низкая и предсказуемая инфляция. Главные просчеты в стратегии экономической политики связаны с недооценкой роли структурно-инвестиционных реформ и формирования нового слоя активного населения через малый и средний бизнес.Главным итогом реформ на сегодня является то, что процесс трансформации административно-командной экономики в рыночную принял в стране необратимый характер. КР вступила в новый этап стабилизации и оживления производства. Однако о создании полноценного рыночного механизма в КР говорить еще очень рано. Экономика станет преимущественно рыночной, а трансформационный спад завершится и перейдет в обычную рецессию циклического типа тогда, когда главным ограничителем хозяйственного роста окажется недостаток платежеспособного спроса. Другим признаком полноценной экономической системы является расширение валовых инвестиций, свидетельствующие о том, начали реформы приносить конкретные результаты или нет. Пока еще этих признаков в развитии КР не наблюдается. Политика привлечения и использования иностранного капитала исходит из того, что в условиях ограничения собственных инвестиционных ресурсов иностранный капитал является одним из наиболее важных источников инвестирования.В то же время не следует забывать, что для оживления экономики любого государства исключительно важное значение имеет наращивание внутренних источников инвестиций К сожалению, возможности в этом плане крайне ограничены. У нас есть инвестиции в потенциале, а чтобы их направить в экономику, нужна иная экономическая политика, связанная со стимулированием экономического роста.главными причинами падения инвестиционной активности стали: отсутствие своевременной и адекватной рыночным изменениям переоценки основных фондов и индексации оборотных средств предприятий в связи с либерализацией цен, ограничение спроса на кредитные ресурсы повышением учетной ставки банковского кредита, уровень которой в 1995г. был в 10 раз выше уровня рентабельности промышленности; низкая активность небанковских финансовых институтов; низкий уровень внутренних сбережений; направление инвестиционной активности в непроизводительные секторы экономики.О нестабильности инвестиционной деятельности и низком уровне инвестиционной активности свидетельствует падение объемов освоения инвестиций.Финансовая стабилизация в Кыргызстане сочетается с продолжением бюджетного, платежного и инвестиционного кризиса, ухудшением финансовой сиситемы на микроуровне, сохранением долларизации экономики. Это сдерживает переход к реальной стабилизации и формированию непрерывного экономического роста во всех секторах экономики. Реальная стабилизация предполагает снижение инфляции или финансовую стабилизацию при стабилизации бюджетного дефицита и государственного долга, а также при наличии условий и предпосылок для экономического роста. Но последнее характеризуется не только приростами ВВП или объемом прдукции отдельных отраслей, а прежде всего наличием инвестиционного потенциала, ростом капиталовложений. Только тогда тенденция к нормализации уровня инфляции приобретает необратимый характер и удается стабильно поддерживать макроэкономическое равновесие. Следовательно, дополнительно к традиционным макроэкономическим показателям (инфляция, занятость, ВВП) в условиях переходного периода важным признаком реальной стабилизации должна служить благоприятная устойчивая динамика инвестиций при противоречивой, ориентированной на экономический рост структуре. Трасформация не сводится лишь к стабилизации экономики. Постановка задач «вначале стабилизация, затем - экономический рост» неверна. Эти две задачи необходимо решать одновременно, прежде всего потому, что задачи стабилизации экономики не могут быть решены раз и навсегда. Справившись с одной проблемой, правительство столкнется с другой, нередко той же самой.