Методы определения стоимости акции

 

Содержание:

     Ведение

1. Понятие акция.

2. Виды акций:

2.1 .Обыкновенные.

2.2. Привилегированные.

3. Виды стоимости обыкновенных и привилегированных акций:

3.1. Номинальная.

3.2.  Балансовая.

3.3. Рыночная (курсовая).

3.4. Эмиссионная.

3.5. Ликвидационная.

4. Список литературы.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                      Введение

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени  определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой  основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная  с акций, заслуживает серьезного внимания.

Значение экономического анализа  для планирования и осуществления  инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный  анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и  способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей  возможной экономической эффективности  инвестиций, т.е. отдачи от капитальных  вложений, которые предусмотрены  по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной  аспект стоимости денег.

Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд  альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость  в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них  по каким-либо критериям.

В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и  обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно  варьировать.

Задачи - рассмотреть виды стоимости  ценных бумаг, виды оценки акций, необходимость  проведения оценки для разных субъектов  оценки.

Цель - выявить наиболее рациональные и надежные методы оценки акций.       

1. Понятие акция.

Акция – эмиссионная,  долевая ценная бумага. Акции удостоверяют долевое участие их держателей в капитале предприятия, и дают право на получение части прибыли в виде дивидендов, а также право голоса на общих собраниях.

Акция, за ее держателем закрепляют три вида прав:

1) на участие в получении прибыли  (дивиденда);

2) на участие в управлении (акция  дает право голоса);

3) на долю имущества при ликвидации (ликвидационную стоимость)

Свойства  акции:

   Титул собственности –  может голосовать, участвовать в  распределении прибыли. Владелец  акции – собственник акционерного  общества.

    Бессрочность выпуска.  Акция – бессрочная ценная бумага. Акция существует до тех пор, пока существует АО (большинство АО создается без указания срока действия). Но для инвестора это может быть срочная ценная бумага. Её можно продать на рынке или самому АО.

Акция - это формальный документ, поэтому  согласно определению ценной бумаги должна иметь обязательные реквизиты. Согласно существующим нормативным  документам бланки акций должны содержать  следующие реквизиты:

1) фирменное наименование акционерного  общества и его местонахождение;

2) наименование ценной бумаги - "акция";

3) ее порядковый номер;

4) дату выпуска;

5) вид акции (простая или привилегированная);

6) номинальную стоимость;

7) имя держателя;

8) размер уставного фонда на  день выпуска акций;

9) количество выпускаемых акций;

10) срок выплаты дивидендов и  ставка дивиденда только для  привилегированных акций;

11) подпись председателя правления акционерного общества;

12) место печати, предприятие-изготовитель  бланков ценных бумаг.

Кроме того, возможно указание регистратора и его местонахождение и банка - агента, производящего выплату  дивидендов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Виды акций

    Акции могут быть обыкновенными и привилегированными.

2.1. .Обыкновенная акция - это бессрочная ценная бумага, которая не выпускается на какой-то оговоренный период. Жизнь акции заканчивается лишь с прекращением существования АО. Это может произойти при добровольной ликвидации фирмы, поглощении ее другой фирмой или слиянии с ней, а также в результате принудительной ликвидации по решению суда, если предприятие признано банкротом и нецелесообразно проведение реорганизационных процедур. 

Во многих обществах уставный капитал  сформирован только за счет обыкновенных акций. Владельцы обыкновенных акций  имеют следующие права и преимущества перед владельцами привилегированных  акций:

право участвовать в управлении АО через голосование на собраниях акционеров; право на получение дивиденда. Размер годового дивиденда на обыкновенную акцию определяет совет директоров (наблюдательный совет) АО, который выносит этот вопрос на общее собрание акционеров. Собрание может согласиться с рекомендациями наблюдательного совета по величине дивиденда или понизить его.

    Обыкновенные акции всегда связаны с риском финансовых потерь. В случае ликвидации АО по причине несостоятельности, а этот случай нельзя исключить, выстраивается очередь из тех, кто имеет права на имущество разорившегося общества. Прежде всего, подлежат урегулированию отношения со всеми кредиторами, затем - с владельцами привилегированных акций, и на самом последнем месте стоят владельцы обыкновенных акций.

 

 

 

 

Каждый  владелец обыкновенной акции может  участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, может  избирать и быть избранным в органы управления обществом, знакомиться  с его документацией и др.

    Все владельцы обыкновенных акций равны между собой в их правах на получение дивидендов. Акционерное общество не обязано выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям даже в случае наличия у них чистой прибыли. Совет директоров, к примеру, может принять решение о направлении прибыли не на выплату дивидендов, а на развитие производства. Рост числа обыкновенных акций в руках частных инвесторов увеличивает количество их голосов и, теоретически, - возможность воздействия на принятие решений в рамках акционерного общества. Владелец одной обыкновенной акции имеет право одного голоса.

2.2. Привилегированные  акции — акции, которые дают их владельцам право на первоочередное получение дивидендов по фиксированной ставке вне зависимости от уровня прибыли, полученной акционерным обществом в данном периоде. Владелец привилегированных акций обладает также преимущественным правом на получение доли имущества ликвидируемой акционерной компании.

     Права владельцев привилегированных акций.

Не имеют права голоса на общем  собрании, если иное не установлено настоящим законом или уставом общества для определённого типа привилегированных акций.

     Привилегированные акции обеспечивают, как правило, их владельцам гарантированный доход на вложенный капитал (в виде фиксированных дивидендов), либо получение заранее определенной доли в имуществе общества в случае его ликвидации (ликвидационной стоимости), но ограничивают возможность владельцев этих акций на участие в управлении обществом. Они не предоставляют им право голоса на общем собрании акционеров, кроме случаев, когда иное не предусмотрено Федеральным законом "Об акционерных обществах" или уставом общества.

Закон устанавливает, что уставом  общества должны быть обязательно определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость).

 

 Таким образом, уставом общества может быть определены:

только размер дивиденда;

только ликвидационная стоимость;

или размер дивиденда и ликвидационная стоимость одновременно.

 

Владельцы привилегированных акций, размер дивидендов по которым не определен, вправе претендовать на их получение  наравне с владельцами обыкновенных акций. Иными словами, общество объявляет дивиденд по таким акциям только после, и при условии принятия решения о выплате в полном размере дивидендов по всем типам привилегированных акций, размер дивиденда по которым определен в уставе, а также в том же размере, что и владельцам обыкновенных акций (п. 2 ст. 32 и п. 2 ст. 43).

 

                 Основные типы привилегированных акций.

Кумулятивные – позволяют востребовать дивиденды за все предыдущие годы, либо, по желанию вкладчика, потребовать увеличения номинала на сумму этих дивидендов.

Конвертируемые – такие акции, по которым вкладчик может обменять их на обыкновенные акции, без всяких условий или при определённых условиях.

                    

 

 

3. Понятие и виды стоимости ценных бумаг

По мере развития фондового рынка  в России оценка рыночной стоимости  ценных бумаг становится все более  актуальной. Мотивы принятия инвестиционных решений требуют строгого расчетного обоснования цены. На практике используются различные подходы и методы оценки стоимости ценных бумаг. В зависимости  от использованного подхода различаются  пять основных видов стоимости ценных бумаг:

1. Номинальный метод основывается на объявленной стоимости акции

Номинал или нарицательная стоимость  является одной из основных характеристик  акции. Сумма номинальных стоимостей всех размещенных акций составляет уставной капитал акционерного общества. Номинальная стоимость всех размещенных  привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала акционерного общества. Номинальная стоимость  всех обыкновенных акций должна быть одинаковой. Одинаковой также должна являться номинальная стоимость  привилегированных акций одного типа. Сумма всех номинальных стоимостей акций определяет уставный фонд общества.

     Номинальная стоимость играет важную роль при первичном размещении акции. Например, законодательство запрещает размещать акции компаний по цене ниже номинальной стоимости. Номинальная стоимость акции — это то, что указано на её лицевой стороне (иногда её называют нарицательной стоимостью). Общая величина уставного капитала равна общей сумме номиналов всех выпущенных акций. [9].

2. Балансовый (бухгалтерский) метод - представляет собой стоимость этого актива по данным бухгалтерского баланса организации. Балансовая стоимость акций — частное от деления стоимости чистых активов компании на количество выпущенных акций, находящихся в обращении. Если рыночная цена ниже балансовой, то это является основой для будущего биржевого роста цены. Обычно, балансовую стоимость определяют при аудиторских проверках.

3. Рыночная (курсовая) стоимость - соответствует той цене, которая складывается в результате баланса спроса и предложения, и по которой ее можно продать на конкурентном рынке. Поскольку рыночная стоимость не основывается на данных бухгалтерского баланса, она может быть лишь в незначительной степени связана с балансовой стоимостью соответствующей акции.

Действующее законодательство требует  размещения дополнительных выпусков акций  и привилегированных акций, конвертируемых в акции других типов, по рыночной стоимости.

4. Эмиссионная стоимость акции — стоимость акций при их первичном размещении, по которой её приобретает первый держатель. Обычно эмиссионная цена акции превышает номинальную стоимость или равна ей. Превышение эмиссионной цены над номинальной стоимостью называется эмиссионной выручкой, или эмиссионным доходом. Бывают случаи размещения ценных бумаг ниже номинала – ценная бумага продается акционерам-работникам предприятия  и дисконт не превышает 10%. Этот дисконт покрывается из особого фонда – фонда акционирования.

5. Ликвидационная стоимость - определяется размером денежной компенсации, которую должен получить ее владелец в случае ликвидации компании эмитента. Ликвидационная стоимость акции может, вообще говоря, оказаться выше ее рыночной или действительной стоимостей. Это характерно для ситуации, когда совокупные чистые активы компании стоят дороже, чем весь реально функционирующий бизнес этой компании, т. е. ликвидационная стоимость компании выше ее коммерческой стоимости (стоимости действующей компании).

Вместе с тем следует помнить, что для вынесения решения  о ликвидации компании требуется  одобрение решения не менее 75 процентов  акционеров на общем собрании. Тогда  ЛС акции рассчитывается по следующей  формуле:

C = (С^(l) - O - c^(p)) / A

где:

C - расчетная цена акции;

C^(l) - ликвидационная стоимость всех активов общества;

O - суммарная величина всех обязательств общества;

c^(p) - суммарная номинальная стоимость всех привилегированных акций;

A - число оплаченных обыкновенных акций.

Использование того или иного вида стоимости акции определяется общими задачами оценки и конкретной ситуацией.

 

 

 

 

 

 

 

              Список литературы

1.ГК РФ Часть  1.

2.ФЗ № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

3.  Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. – М.:ИНФРА-М, 2006г.

4. Владимирова М.П. Деньги, кредит, банки. – М., 2006. – 569 с.