По  выпускам облигаций федерального займа  с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК) для целей расчета доходности купонные ставки по неизвестным купонам принимаются равными последней известной ставке по данному выпуску.

      Средневзвешенный  срок выплат по ОФЗ рассчитывается по следующей формуле:

      

      где:  — эффективная доходность к погашению;  — число дней до выплаты -го купона;  — величина -го купона;  — количество купонов;  — срок до -й выплаты номинальной стоимости;  — размер -й выплаты номинальной стоимости облигации;  — количество платежей по основной сумме долга.

            Определение доходности государственных ценных бумаг позволяет  реально оценить ситуацию на рынке  государственных облигаций и  ориентирует на вложение средств  в более прибыльные ценные бумаги. 

      Заключение 

      Рынок государственных ценных бумаг является одной из важных составляющих национальной финансовой системы ввиду выполнения государственными ценными бумагами значимых функций, таких как покрытие постоянного дефицита государственного бюджета и обслуживание систематической задолженности государства. Государственные ценные бумаги предоставляют возможность привлечения ресурсов для осуществления крупных проектов, для покрытия целевых расходов Правительства, а также в целях привлечения средств для погашения задолженности по другим государственным ценным бумагам.

      Одним из основных критериев развития рынка  государственных ценных бумаг является их доходность. Базой для определения  доходности государственных облигаций  служит их цена. Определение доходности государственных ценных бумаг с помощью различных методов, приведенных в параграфе 1.3, позволяет реально оценить ситуацию на рынке государственных облигаций и определить возможность наиболее выгодного вложения денежных средств.

      Многообразие  государственных ценных бумаг предоставляет возможность выбора наиболее подходящего варианта для приобретателя ценных бумаг по критериям доходности, ликвидности и срокам обращения, а также способствует рациональному распределению привлекаемых денежных средств для нужд государства.

      Рынок государственных ценных бумаг в  переходный период российской экономики  прошел различные этапы, на протяжении которых наблюдались как положительные, так и отрицательные его особенности, обусловленные спецификой макроэкономического развития, постановкой и решением стратегических задач и текущим управлением рынком федеральных облигаций. К возникновению кризиса 1998 года привел комплекс стратегических и тактических ошибок денежных властей, отчасти спровоцированных макроэкономическим развитием России и состоянием государственного бюджета. В основе кризиса лежали такие факторы, как обеспечение неоправданно высокой доходности государственных ценных бумаг, расширение рынка внутреннего долга без учета располагаемой ресурсной базы, стремление увеличить срок долга без учета структуры привлеченных средств и т.д.

      За  последние годы основной функцией рынка  госбумаг стало обеспечение Банка  России и участников финансового  рынка инструментарием для управления ликвидностью Развитие рынка ценных бумаг в последние годы характеризовалось стабильностью до августа 2008, который стал рекордным со времени кризиса 1998 года по масштабу падения стоимости внутренних государственных облигаций. В связи с общей тяжелой экономической ситуацией дальнейшее развитие рынка государственных ценных бумаг носит неоднозначный характер. Однако, анализ результатов работы рынков ММВБ и Фондовой биржи ММВБ за сентябрь 2008 показывает стабилизацию ситуации на рынке государственных ценных бумаг.

  В настоящее время разрабатываются различные способы совершенствования рынка государственных ценных бумаг, включая развитие инфраструктуры и внедрение новых технологий, которые в дальнейшем могут быть применены в различных областях российского финансового сектора. 
 
 

Список  литературы:

 
 

1. Рынок ценных бумаг: учебник под ред. В.А.Галанова, А.И. Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. -М.: Финансы и статистика. 2007. 448 с.

 
 

2. Ведеев  А., Клепач А. Десятилетие рынка российского  внутреннего долга: уроки кризиса  и перспективы развития. Аналитическая лаборатория "Веди". 2003 //www.vedi.ru

 
 

3. Другов  А., Могильницкая М. Рынок государственных  ценных бумаг в 2006 г.: тенденции и  перспективы. Биржевое обозрение № 12 (38) 2006. Биржевое обозрение // www.iip.ru/

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Вопрос  №38: «Московская межбанковская валютная биржа, её структура, задачи и функции  по операциям с ценными бумагами».

          

              Московская межбанковская валютная биржа (Moscow Interbank Currency Exchange - MICEX) - ведущая российская биржа, на основе которой создана общенациональная система торгов на всех основных сегментах финансового рынка - валютном, фондовом и срочном - как в Москве, так и в крупнейших финансово-промышленных центрах России. Совместно со своими партнерами (Расчетная палата ММВБ, Национальный депозитарный центр и др.) биржа осуществляет также расчетно-клиринговое и депозитарное обслуживание около 600 организаций - участников биржевого рынка.

             Предметом деятельности ММВБ  является организация торгового,  расчетно-клирингового и депозитарного  обслуживания участников валютного,  фондового, срочного и других  сегментов финансового рынка. 

Основными целями деятельности ММВБ являются:

• создание условий, обеспечивающих справедливую торговлю для всех участников валютного, фондового, срочного и других сегментов финансового рынка;
• обеспечение надежного и эффективного расчетно-клирингового и депозитарного обслуживания участников валютного, фондового, срочного и других сегментов финансового рынка;
• развитие инфраструктуры валютного, фондового, срочного и других сегментов финансового рынка;
• обеспечение открытости и доступности информации о состоянии валютного, фондового, срочного и других сегментов финансового рынка.

Для реализации указанных  выше целей Биржа  решает следующие  задачи:

• разрабатывает и принимает обязательные для всех членов секций Биржи правила и стандарты деятельности на валютном, фондовом, срочном и других сегментах финансового рынка, организуемого Биржей;
• организует и обеспечивает учет взаимных обязательств участников валютного, фондового, срочного и других сегментов финансового рынка, а также осуществляет взаимные расчеты по обязательствам, возникающим по результатам сделок, совершенных на Бирже;
• организует ведение депозитарных счетов участников финансового рынка, депозитарное обслуживание операций с ценными бумагами, учет прав на ценные бумаги;
• осуществляет сбор, учет и предоставление сведений, составляющих систему ведения реестра владельцев именных ценных бумаг;
• создает систему управления рисками, связанными с осуществлением операций на Бирже;
• создает механизмы для разрешения споров и разногласий между участниками торгов, включая третейское разбирательство;
• организует подготовку и переподготовку специалистов для работы на валютном, фондовом, срочном и других сегментах финансового рынка, организуемого Биржей;
• обеспечивает распространение финансовой информации в целях развития биржевого дела, а также информационно-аналитическое обслуживание участников финансового рынка.

          В нашей стране имеется около шестисот самых больших компаний, ценными бумагами которых торгуют на ММВБ. Что характерно, торговать на этой бирже могут все желающие инвесторы с помощью основных участников биржи. Порядок оплаты по дивидендам, в случае удачной работы на бирже, принято обсуждать заблаговременно.

     Помимо  работы с ценными бумагами всевозможных больших компаний, также проводятся торги по различным видам валют. На долю ММВБ приходится 98% от всего  обращения рынка ценных бумаг. Также  следует отметить, что она входит в состав наибольшей фондовой биржи Европы. Инвесторы ММВБ подвергаются довольно серьезным финансовым рискам, которые напрямую зависят от состояния фондового рынка. На бирже ценных бумаг для визуального контроля купли-продажи служат котировки акций, т.е. цены, другими словами. Стоимость ценных бумаг на рынке постоянно меняется. Из-за очень частого колебания значения котировок, на рынке печатаются сводные листы котировок. Показатели ценных бумаг обычно растут не быстро, но долго и быстро падают.

     Брокеры разносят фирмы на "голубые фишки" и обычные компании. Цена облигаций хорошо развитых предприятий, известных под названием "голубые фишки", способна образовать 95% общих государственных денежных инвестиций. "Вторым эшелоном" называются наименее ликвидные фирмы. К третьим относятся новые предприятия.

     Благодаря фондовому рынку инвесторы покупают ценные бумаги, оплата процентов по которым различается на разных биржах. Обеспечение уплаты долговых обязательств производятся с помощью векселей, на них же и перечисляются проценты в случае просрочки.

История появления ММВБ

             Биржа ММВБ была основана 9 января 1992 года на базе валютной площадки Госбанка СССР. Количество торгов на бирже быстро выросло с изначального одного до полноценных пяти дней в неделю. На площадке начали проводиться операции с долларом и немецкой маркой, а Центральный банк РФ использовал ММВБ для валютных интервенций.

              Первым универсальным достоинством  молодой биржи стало создание  на ней рынка государственных краткосрочных облигаций. Таким образом, ММВБ приступило к завоеванию позиций в новой области — фондового сектора. Доминирующему тогда «классическому рынку» РТС, с системой свободной поставки, рассчитанному на иностранных инвесторов, руководство ММВБ противопоставило принцип «поставка против платежа», с обязательным предварительным депонированием активов, что значительно уменьшало риск при совершении сделки. Это также лишало возможности участников торгов платить налоги по месту регистрации в оффшорных зонах. Нелишне и упомянуть, что на ММВБ операции осуществлялись в рублях, а не в долларах, как на РТС, что, с одной стороны, отпугивало нерезидентов, обеспокоенных нестабильностью российской валюты, но привлекало национальных частных инвесторов с другой.

Кризис 98-го на пользу биржи  ММВБ

             Кризис в 1998 году сильно сотряс  прочность позиций биржи ММВБ: правительство России объявило о невозможности выполнения своих обязательств по краткосрочным облигациям. Участники государственного долгового рынка начали спешно переводить свои средства в доллары, и в связи с резким ростом американской валюты Центробанк принял решение о приостановке торгов и принудительном закрытии позиций игроков по фиксированным ценам.

           Данный скандал вызвал массовый  отток участников ММВБ, поэтому  бирже срочно требовалось поправить  пошатнувшееся положение. С этой  целью был взят курс на  внедрение системы интернет-трейдинга, что дало возможность привлечь физических лиц к торговле акциями. Активное применение технологий удаленного доступа вскоре принесло выгодное преимущество перед прямыми конкурентами из РТС, и помогло переманить многих ее недавних игроков. Стала ясно проявляться картина состояния российской биржевой системы: в руках ММВБ сосредоточены торговля валютой и денежными инструментами, а также облигациями и высоколиквидными акциями, в то время как РТС специализируется на акциях второго эшелона, то есть предприятий средней и малой капитализации, и деривативах.

РТС и ММВБ

              Долгое время между заклятыми  противниками шла невидимая борьба, заключаемая в попытках отвоевать  занятые соперником ниши, или создать ему сильную конкуренцию в той или иной области. Сражение также перетекло и за границу, на Украину, где ПФТС (приобретена структурами ММВБ) противостоит «Украинской бирже» (РТС).

             Главным козырем РТС на протяжении длительного периода было право торговать акциями «Газпрома», через принадлежащую группе фондовую биржу «Санкт-Петербург». Однако в 2006 году правительство РФ сняло данное ограничение, и либерализация торгов акциями «Газпрома» помогла Московской межбанковской валютной бирже упрочить преимущество над конкурентом.

             Конец баталиям пришел 1 февраля 2011 года: акционеры двух главных бирж страны договорились о слиянии. Это подразумевает покупку ММВБ контрольного пакета РТС, оцененного в $1,15 млрд. Данное событие направлено, прежде всего, на выход из объединенной группы ее мажоритарного акционера, Банка России, а также на улучшение инфраструктуры российского финансового рынка (создание единого центрального депозитария), что, в свою очередь, поможет привлечь западных инвесторов.