Преимущества и недостатки доходного и сравнительного подходов

- сложность расчета ставок капитализации и дисконтирования;

- в процессе прогнозирования денежных потоков или ставок дисконтирования устанавливаются различные предположения и ограничения, носящие условный характер;

- влияние факторов риска на прогнозируемый доход;

- многие предприятия не показывают в отчетности реальный доход, на анализе которого базируется доходный подход, или же показывают убытки.

 При оценке прогнозируемых  разновременных денежных потоков  предприятия учитывается стоимость  денег во времени.

Преимущества сравнительного подхода:

- оценщик ориентируется на фактические цены купли-продажи сходных объектов. В данном случае цена определяется рынком, так как оценщик ограничивается только корректировками, обеспечивающими сопоставимость аналога с оцениваемым объектом. При использовании других подходов оценщик определяет стоимость предприятия на основе произведенных расчетов.

- он базируется на ретроинформации и, следовательно, отражает фактически достигнутые результаты производственно-финансовой деятельности предприятия, в то время как доходный подход ориентирован на прогнозы относительно будущих доходов.

- реальное от отражение спроса и предложения на данный объект инвестирования, поскольку цена фактически совершенной сделки наиболее интегрально учитывает ситуацию на рынке.

Недостатки сравнительного подхода:

- базой для расчета являются достигнутые в прошлом финансовые результаты. Следовательно, метод игнорирует перспективы развития предприятия.

- он возможен только при наличии разносторонней финансовой информации не только по оцениваемому предприятию, но и по большому числу сходных фирм, отобранных оценщиком в качестве аналогов. Получение дополнительной информации от предприятий-аналогов — сложный и дорогостоящий процесс.

- оценщик должен делать сложные корректировки, вносить поправки в итоговую величину и промежуточные расчеты, требующие серьезного обоснования. Это связано с тем, что на практике не существует абсолютно одинаковых предприятий. Оценщик обязан выявить различия и определить пути их нивелирования при определении итоговой величины стоимости.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Современная рыночная экономика не может эффективно существовать без института оценочной деятельности. Сделки купли-продажи, передача имущества в залог, инвестиции в бизнес или какие-либо проекты, оценка эффективности работы менеджмента и бизнеса и другие не менее важные и обязательные случаи оценки влекут за собой обращения к оценщикам за услугами по формированию рыночной или какого-либо другого вида стоимости.

Необходимость оценки российских компаний в настоящее время связана с перераспределением собственности, приватизированной в начале 1990-х гг. Проблема состоит в том, что прямое применение классических методов оценки стоимости бизнеса к российским предприятиям затруднено в силу объективных причин. К ним относятся:

- неразвитость российского  рынка ценных бумаг;

- информационная закрытость  российского рынка – в ряде  случаев невозможно получить  публичную финансовую отчетность  даже открытых акционерных обществ, что затрудняет сбор информации  по компаниям-аналогам;

- измеряемая сотнями  и тысячами наименований номенклатура  продукции, выпускаемой российскими  промышленными предприятиями. Это  также затрудняет, а иногда и  вообще делает невозможным нахождение  аналогов оцениваемого предприятия  не только в нашей стране, но  и за рубежом;

- большинство оцениваемых  предприятий показывает прибыль, близкую к нулю, что является  следствием уклонения от уплаты  налога на прибыль, либо они  вообще убыточны, что является  следствием общего состояния  экономики в стране или следствием  неэффективного менеджмента. Таким  образом, использование метода дисконтированного  денежного потока также проблематично;

- наличие слоя акционеров, которые получили акции бесплатно  или почти бесплатно в процессе  приватизации.

 Применение сравнительного  или рыночного подхода к оценке  предприятия в нашей стране  ограничено в силу невозможности  получить объективную информацию  для сравнения.

 На первый взгляд  в условиях инфляционной экономики  для оценки предприятия в наибольшей  степени подходит метод текущей  стоимости предприятия (метод дисконтированных  денежных потоков), так как процент  инфляции учитывается в дисконтной  ставке. Но это возможно, если  темпы инфляции предсказуемы, а  экономика нормально функционирует. Спрогнозировать поток чистого  дохода от деятельности предприятия  на несколько лет вперед в  условиях нестабильной экономики  весьма сложно.

Из анализа достоинств и недостатков вышеназванных подходов можно сделать вывод о том, что ни один из них не может быть использован в качестве базового.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

 

1. Грязнова А.Г.  Оценка бизнеса: Учеб. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2008.
2. Горемыкин В.А. Экономика недвижимости. – М.: Юрайт, 2010.
3. Есипов В.Е. Оценка бизнеса: полное практическое руководство. – М.:, Эксмо, 2008.
4. Рутгайзер В.М.  Оценка стоимости бизнеса. Учебное пособие. – М.: Инфра-М, 2009. – 312с.
5. Рутгайзер В.М. Справедливая стоимость бизнеса. – М.: Маросейка, 2010.
6. Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» № 135-ФЗ от 29 июля 1998 г. (с посл. изм. и доп.).
7. Министерство финансов Российской Федерации – http://www1.minfin.ru/
8. Филлпов Л.А., Оценка бизнеса: электр.учеб. – М.: КноРус, 2010.