С экономической
точки зрения процент рассматривается:
-одни экономисты
полагают, что процент – это часть стоимости
прибавочного продукта, результат живого
труда наемных работников.
В наиболее завершенном
виде данная точка зрения изложена. К.
Марксом, который прибыль, процент и земельную
ренту считал составными элементами прибавочной
стоимости;
-П. Самуэльсон, который
полагает, что процент – это результат
чистой производительности капитала.
Производство, базирующиеся только на
двух факторах – труд и земля, - менее эффективно,
чем производство, базирующееся на трех
факторах – труд, земля и капитал. Следовательно,
капитал обладает чистой производительностью,
с помощью производится дополнительное
количество продукции, которую можно выразить
в форме процентного дохода. Уровень этого
дохода является критерием, который позволяет
выбирать различные варианты капитальных
вложений;
-французский экономист
Морис Аллэ, который полагает, что процент
– это форма вознаграждения человека
в будущем за сокращение потребления в
настоящем. Его знаменитое золотое правило
накопления гасит: максимального уровня
потребления на душу населения можно достичь
при банковском проценте, равном нулю.
Отказывая себе в потреблении части дохода,
человек отдает свои средства в накопление,
что обеспечивает рост производства. Процент
при этом выступает как форма вознаграждения
за сокращение потребления в настоящем
и за рост производства в будущем.
Все три точки зрения
имеют право на существование, ибо каждая
из них отражает момент истины, а в совокупности
они дают комплексный подход к решению
вопроса об экономической точке зрения
природы процента [3, с.456].
Как и всякое экономическое
явление, процент имеет не только качественную,
но количественную определенность. С этой
точки зрения процент выступает как цена
капитала. Процент можно рассматривать
как абсолютную величину, т.е. как денежную
сумму дохода от заемного капитала, и как
относительную величину, которую принято
называть нормой процента [11, с.98].
Норма процента
= (Абсолютная величина процента/абсолютная
величина ссудного капитала)*100%
Ссудный процент
– объективная экономическая категория,
представляющая собой своеобразную цену
стоимости, выданной во временное пользование.
Существует различные формы, виды, сроки
ссудного процента. Уровень ссудного процента
определяется следующими факторами:
-соотношение спроса
и предложения средств;
-степень доходности
на других участках финанского рынка;
-направленность
процентной политики ЦБ;
-конкретные условия
сделки по привлечению и размещению средств.
Ставка (или норма)
ссудного процента, определяемая как соотношение
суммы годового дохода, полученного на
ссудном капитал, к сумме предоставленного
кредита, выступает в качестве цены кредитных
ресурсов.
Процентная ставка
- (англ. interest rate) - это сумма, указанная
в процентном выражении к сумме кредита,
которую платит получатель кредита за
пользование им в расчете на определенный
период (месяц, квартал, год). Бывает несколько
видов процентных ставок:
- фиксированная;
- плавающая;
- номинальная;
- реальная [11, с.104].
Номинальная процентная
ставка – процентная ставка, указанная
в документе о выдаче кредита, которая
используется для определения всех денежных
сумм платежей. Номинальная процентная
ставка может быть фиксированной и плавающей [ 11, с.107].
Фиксированная ставка
– это процентная ставка по ипотечному
кредиту, устанавливаемая на весь срок
действия договора о кредите. Преобладающее
большинство ипотечных программ предлагают
именно фиксированную ставку. Это неплохо,
с одной стороны, поскольку заемщик защищен
от произвольных действий кредитора, даже
при возникновении форс-мажорных обстоятельств.
Но, с другой стороны, фиксированные ставки
на несколько лет вперед, при будущем снижении
ставок на рынке ипотеки, могут отпугнуть
потенциальных заемщиков. Хотя, при снижении
процентных ставок в ипотеке, банк может
снизить ставки по уже заключенным кредитным
договорам с фиксированной процентной
ставкой в условиях конкуренции. Также,
при условии, если это предусмотрено кредитным
договором, банк может повысить эту ставку.
Банки пытаются застраховаться, добавляя
этот пункт в договор, хотя на рынке не
наблюдалось случаев, когда банк воспользовался
на практике этой записью [13, с.56].
Плавающая ставка
– суть данного явления происходит из
названия – плавающая ставка может изменяться
во время действия кредитного договора.
Как правило, она применяется по крупным
долгосрочным кредитам под залог, например,
кредит на покупку авто, или ипотечный
кредит. Плавающая процентная ставка зависит
от событий на мировых рынках. В частности,
ее размер формируется исходя из средних
предложений на кредитной бирже Лондона.
Объясняя простым языком, размер плавающей
процентной ставки напрямую зависит от
международной экономической ситуации [9, с.13].
Выгоды. Практика
применения плавающих процентных ставок
не так широка в России. Тем не менее, многие
пользуются данным предложением. Отметим
выгодны, которые присущи данному явлению:
у вас есть возможность сэкономить на
процентах, так как, плавающая ставка будет
изначально ниже, чем фиксированная плавающая
ставка доступна только по кредитам в
валюте, что изначально подразумевает
более низкую процентную ставку.
Риски. Самое время
поговорить о рисках, которые имеют место
быть при таких условиях. Соглашаясь на
плавающую процентную ставку, вы попадаете
в зависимость от международной экономики.
Если вы можете грамотно спрогнозировать
ее очередной подъем и выход из кризиса,
то применять данный вид ставки будет
целесообразно [6, с.12].
Кредит под залог
в валюте сам по себе считается довольно
рисковым, и брать его стоит только на
среднесрочный период (2-3 года). Более длительные
сроки кредита оставляют за собой риск
непредсказуемой экономической ситуации,
связанный с внезапным резким изменением
курса валют, иногда, отнюдь, не в вашу
пользу. Резюме Если вы встретитесь с выгодным
предложением банка по поводу плавающей
процентной ставки, не спешите подписывать
договор. Необходима консультация с экспертами
в области мировой экономики. Прогнозы
относительно ее развития будут как никогда,
кстати, если вы решитесь на риск сэкономить
на плавающей процентной ставке.
Реальная процентная
ставка - это процентная ставка, очищенная
от инфляции [5, с.19].
Ирвинг Фишер предложил
более точную формулу взаимосвязи реальной,
номинальной ставок и инфляции, выражаемую
названной в его честь формулой Фишера.
Обе формулы дают одинаковое значение.
Легко видеть, что при небольших значениях
уровня инфляции результаты мало отличаются,
но если инфляция велика, то следует применять
формулу Фишера. Согласно Фишеру, реальная
процентная ставка численно должна быть
равна предельной производительности
капитала. В последние два столетия, процентные
ставки устанавливаются либо национальными
правительствами, либо центральными банками.
Цена капитала -
это плата за использование того или иного
источника финансирования предприятия.
Каждый из таких источников имеет цену.
Она выражается в процентах к величине
используемого капитала. По отношению
к собственному капиталу цена - это дивиденды
акционерам, издержки, связанные с эмиссией
акций, и т.п. [4, с.21].
Цену капитала не
следует отождествлять со стоимостью
предприятия (бизнеса) или стоимостью
имущества предприятия. Для одних видов
капитала его цена достаточно четко выражена,
для других ее необходимо рассчитывать.
Цена капитала показывает минимально
допустимый уровень доходности операций
хозяйствующего субъекта. Цена капитала
дает возможность обосновывать принимаемые
инвестиционные решения, определять финансовые
издержки, оптимизировать структуру капитала
и др. Различают цены собственного капитала,
привлекаемого за счет внутренних и внешних
источников. Цена капитала зависит от
многих факторов. Это спрос и предложение
капитала, уровень конкуренции на финансовых
рынках, степень развития финансовых рынков,
уровень риска финансовых активов и др.
Цена капитала связана с его отдачей, причем
отдача должна быть выше цены капитала.
Цена капитала является одним из критериев
осуществления инвестиционных проектов [11, с.16].
Уровень доходности,
выплачиваемый инвестору в качестве платы
за предоставленный капитал, представляет
для предприятия, использующего этот капитал,
величину его цены. Для инвестора цена
вложенного капитала – это альтернативные
издержки, возникающие из-за утраты им
возможности использовать денежные средства
иным способом.
При расчете цены
капитала уточнить состав источников
финансирования. Выделить источники средств,
за пользование которыми не придется платить
проценты (кредиторская задолженность
по оплате товаров и услуг, налоговые обязательства).
Они возникают в
результате текущей деятельности предприятия
и при определении цены капитала не учитываются [13, с.17 ].
Рассчитать совокупную
цену капитала, исходя из каждого источника
финансирования. Стоимость капитала от
размещения облигационного займа будет
определяться следующим образом:
Со = (N х q + (N – P)/n) / ((N + 2 P)/3) ,
(1)
где N – номинальная
стоимость облигации;
Р – сумма, получаемая от размещения одной
облигации;
Q – величина купонной ставки.
При оценке стоимости
банковского кредита учесть, что цена
капитала в этом случае будет определяться
полной доходностью операции, которая
зависит от величины денежного потока.
Если предприятие-заемщик не несет никаких
дополнительных расходов, то стоимость
кредита будет равняться процентной ставке.
При наличии каких-либо дополнительных
издержек его стоимость увеличится. Но
подобная разница невелика - не более 1-3
%.
При размещении
обыкновенных акций предприятие также
платит за привлечение капитала. Эта плата
будет составлять размер дивидендов. Стоимость
данного источника финансирования рассчитать
следующим образом:
С = D / Pm (1 – L) + g ,
(2)
где С - стоимость
акционерного капитала;
Р - рыночная цена одной акции (цена размещения);
D – величина дивиденда, выплачиваемого
в первый год;
g – ставка роста дивиденда;
L – ставка, характеризующая расходы на
эмиссию (в относительной величине).
Совокупную цену
всего капитала (всех источников финансирования)
определить по формуле среднеарифметической
взвешенной:
Ск = Сумма (Сi х Wi) ,
(3)
где
Сi – стоимость каждого источника финансирования;
Wi – доля каждого источника в структуре
капитала.
ВОПРОС 3. ДИСКОНТИРОВАНИЕ
Дисконтирование – это метод, основанный на приведении
будущих доходов к их нынешней стоимости.
Он предполагает, что будущие денежные
средства будут стоить меньше по сравнению
с сегодняшними из-за положительной нормы
временных предпочтений (более высокой
оценки «настоящих благ» по сравнению
с «будущими благами») [9, с.15].
Чтобы подсчитать будущую стоимость (Kn) сегодняшних инвестиций в
объеме (K0) через (n) лет при годовой ставке банковского
процента (r), применяют формулу:
Kn = K0 (1 + r)n ,
(4)
Для облегчения процедуры дисконтирования
существуют специальные таблицы, которые
помогают быстро подсчитать сегодняшнюю
стоимость будущих доходов и принять правильное
решение.
При анализе категории процента
следует различать понятия номинальная
и реальная процентная ставка.
Номинальная ставка – это текущая рыночная ставка
процента без учета темпов инфляции. Реальная
ставка – это номинальная ставка, скорректированная
с учетом ожидаемых темпов инфляции [
].
Именно реальная ставка
определяет решение о целесообразности
(или нецелесообразности) инвестиций.
Например, если номинальная ставка
равна 40%, а ожидаемый темп инфляции
– 50%, то реальная ставка составит:
40 – 50 = –10%.
Основными факторами, влияющими
на уровень ставки ссудного процента,
являются:
- степень риска на ссуду;
- срок, на который выдается
ссуда;
- размер ссуды;
- уровень налогообложения;
- ограничения условий конкуренции
на рынке [14, с.23].
Ставка ссудного процента определяет
уровень инвестиционной активности. Низкая
процентная ставка приводит к увеличению
инвестиций и расширению производства,
а высокая, наоборот, сдерживает инвестиции
и производство.
Таким образом, процент в рыночной
экономике выступает как цена равновесия
на рынке капитала – фактора производства.
Для субъекта предложения капитала процент
выступает как доход, для субъекта спроса
– как издержки, которые несет заемщик
[11, с.20].
ПРАКТИКУМ
Рассчитайте какую сумму следует
вложить в коммерческое предприятие, чтобы
через 6 месяцев (180 дней) получить 1000 денежных
единиц при ставке процента 6% годовых.
Решение
Нам известна наращенная сумма
Ѕ= 1000ден.ед.
Количество периодов начисления
простых процентов: t = 6 мес. (180дней), тогда,
количество периодов начисления t = 0,5 (6мес./12мес.).
Ставка начисляемых за каждый
период простых процентов: r = 6% = 0,06;
Определяем сумму, которую необходимо
вложить в коммерческую фирму из следующей
формулы:
P = S / (1+ r*t)
Подставляя в эту формулу данные,
которые нам даны согласно задания, получаем:
P = 1000 / (1 + 0,06*0,5) = 1000/1,03 = 970,9ден.ед.
≈ 971 ден.ед.
Ответ: Необходимо вложить 972ден.ед.,
чтобы через 6 месяцев получить 1000 денежных
единиц.