Рынок капитала и его особенности

Роль процентной ставки в экономике связана с ее влиянием на уровень инвестиций и на распределение денежного и реального капитала между отраслями и фирмами.

В настоящее время в условиях стабилизации экономики можно выделить кредитование как наиболее перспективное средство получения доходов банками. А величину процентной ставки кредитования можно выделить как наиболее важный фактор, влияющий на выбор заемщиком того или иного банка. Следовательно, необходимо более детально рассматривать составляющие, формирующие величину процентной ставки, влияющие на стоимость кредитов.

По принадлежности предприятию выделяют собственный и заемный виды его капитала.Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и используемых им для формирования определенной части его активов. Эта часть активов, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия.Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятия на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.[11]

Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала организаций имеет целью:

• оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, то есть использование собственного и заемного капитала;
• обосновать возможные и приемлемые темпы развития организации с позиции обеспечения их источниками финансирования;
• выявить доступные источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации;
• спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Источником получения заемных и собственных средств, в большинстве случаев, выступает рынок капитала. К источникам собственных средств предприятия для финансирования воспроизводства основных средств относятся:амортизация;износ нематериальных активов; прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия; бюджетные целевые ассигнования; эмиссия акций.К заемным источникам финансирования воспроизводства основных средств относятся:кредиты банков;заемные средства других предприятий и организаций;долевое участие;финансирование из бюджета на возвратной основе;финансирование из внебюджетных фондов.

Исчисление дохода, или определение расчетной величины чистой производительности капитала, называется дисконтированием. Процентная ставка играет в этих расчетах определяющую роль.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Дисконтирование

 

Дисконтированием стоимости называется оценка настоящей стоимости во времени с учетом прироста стоимости на величину дополнительного дохода.Это метод, основанный на приведении будущих доходов к их нынешней стоимости.

Как уже говорилось ранее, промышленные и другие инвестиции имеют экономический смысл только в том случае, если годовой доход от них выше, чем процент по банковским вкладам и по всем другим активам, инвестирование которых связано с риском. С помощью дисконтирования вычисляются доходы от использования инвестиционных товаров, и  в зависимости от доходов от их производительного использования, устанавливаются цены. Инвестиционные решения зависят от текущей цены приобретаемых на рынке инвестиционных товаров, нормы процента, уровня годового дохода от применения этих товаров, цены их возможной реализации по остаточной стоимости в конце срока службы. Существует общий вид формулы дисконтирования:

V = N / i,

где V — текущая дисконтированная стоимость капитала;

N — постоянный доход  в денежном выражении, ежегодно  выплачиваемый владельцу капитала в течение используемого периода, количество лет;

i — процентная ставка, в десятичных дробях.

Обращение  денежных средств как капитала должно приносить доходы от этого оборота. То есть деньги как можно быстрее должны делать новые деньги. Приведем пример: имеются два варианта инвестиций. Первый вариант: вкладываем 10 тыс.руб. и имеем доход через год в размере 10 тыс.руб., то есть доход равен 100%. Второй вариант:Вкладываем 10 тыс.руб. и через 3 месяца имеем доход в размере 2,5 тыс.руб., или 25%. Выгоднее принять второй вариант, так как сумма денежных средств, полученная после трех месяцев, может быть вновь пущена в оборот и принести дополнительный доход. При четырех оборотах за год дополнительный доход составит 14,4 тыс.руб., то есть больше на 4,4 тыс.руб., чем в первом варианте. Этот дополнительный доход определяется именно с помощью методов дисконтирования доходов.

Инвестор, делая вложение капитала, должен руководствоваться тем, что происходит постоянное обесценивание денег, и что желательно периодическое поступление дохода на капитал, причем в размере не ниже определенного минимума. Инвестор оценивает, какой доход он может получить в будущем и какую максимально возможную сумму финансовых ресурсов допустимо вложить в данное дело.  Эта оценка производится по формуле:

K = K(t)/(1 +n)t,

где K - текущая оценка размера вложения капитала, руб.;

K(t) - размер вложения капитала  к концу первого периода времени с момента вклада первоначальной суммы, руб.;

n - коэффициент дисконтирования (процентная ставка);

t - фактор времени (число  лет, или количество оборотов  капитала)

[2, с.103]

Метод дисконтирования денежных потоков считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, так как любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете, покупает не просто активы, состоящие из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т.д., а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства и получить прибыль. С этой точки зрения все предприятия, принадлежащие к любым отраслям экономики, производят всего один вид товарной продукции - деньги. Метод дисконтирования может быть использован для оценки любого действующего предприятия. Но существуют ситуации, когда он объективно дает наиболее точный результат рыночной стоимости предприятия. Применение данного метода наиболее подходит для оценки предприятий, имеющих определенную историю хозяйственной деятельности, желательно прибыльной, и находящихся на стадии роста или стабильного экономического развития. Данный метод в меньшей степени приемлем к оценке предприятий, терпящих систематические убытки. Следует соблюдать разумную осторожность в применении этого метода для оценки новых предприятий, пусть даже и многообещающих. Отсутствие прошлой прибыли и ее оценки затрудняет объективное прогнозирование будущих денежных потоков бизнеса.

Существует некоторая схема оценки предприятия методом дисконтирования денежных потоков. Для начала необходимо выбрать модель денежного потока, определить длительность прогноза периода. Сделать ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки предприятия, то есть его прошлой работы. Далее необходимо сделать анализ и прогноз расходов и инвестиций. Следующий этап – рассчитать величину денежного потока для каждого года прогнозного периода. Также нужно определить ставку дисконта – процентную ставку, под которую предприятие занимает денежные средства.Остается рассчитать величину стоимости и текущие стоимости будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период.

Коэффициент дисконтирования, или ставка дисконта, должен равняться фактической величине ставки процента по долгосрочным кредитам на рынке капиталов или ставке процента, которую выплачивает заёмщик.  
Коэффициент дисконтирования должен отражать издержки капитала, возможные поступления капитала, инвестированного в любом другом месте.  
Необходим минимальный уровень поступлений, ниже которого предприниматель не считает целесообразным вкладывать существующий капитал.

Дисконтированная финансовая наличность – это метод анализа, при котором оценка наличности во времени производится путём приведения финансовой наличности к оценке в настоящий период времени.

Дисконтированная стоимость финансовых активов – это конечный результат приведения будущих денежных средств к оценке в настоящем времени при определённой ставке дисконтирования.

Чистымдисконтированнымдоходом называется разница между дисконтированными потоками расходов и доходов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Практикум

 

Рассчитайте, какую сумму следует вложить в коммерческое пред-

приятие, чтобы через 6 месяцев (180 дней) получить 1000 денежных

единиц при ставке процента 6% годовых.

 

Решение.

Нам известна наращенная сумма S=1000 руб. Количество периодов начисления простых процентов t = 6(мес.)/12(мес.)=0,5. Ставка начисляемых за каждый период простых процентов r = 6% = 0,06.  
Определяем вложенную сумму из следующей формулы:

P=S/(1+rt). 
Подставляя данные задачи в эту формулу, получаем:

Р = 1000/(1 + 0,06×0,5) = 1000/1,03 = 970,9(ден. ед).

Следовательно, чтобы через 6 месяцев при указанной процентной ставке получить денежную сумму в размере 1000 денежных  единиц, необходимо вложить 970,9 денежных единиц.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Капитал представляет собой сложное явление, имеющее несколько форм проявления в процессе своего функционирования. Первоначально капитал представляет собой вещь, деньги, стоимость, которые направляются в область хозяйственной деятельности, т.е. инвестируются.

В процессе своего движения капитал выполняет различные функции: создание условий для производства денежный капитал; организация и управление производством с целью получения стоимости, превышающей стоимость привлеченного капитала; реализация произведенных товаров и их стоимости.

Капитал является вторичным фактором, в отличие от труда и земли, так как он создан в процессе человеческой деятельности.

Важную роль в хозяйственной жизни общества играет ссудный капитал, с которым, с одной стороны, связана аккумуляция, или накопление, свободных денежных ресурсов, с другой – возможность получения денежных ресурсов для развития хозяйственной деятельности. 

От предоставления капитала в пользование заемщику, собственник данного капитала получает доход, называемый процентом, то есть он, кредитор, предоставляет капитал под определенную процентную ставку.

Процентная ставка, в свою очередь, играет определяющую роль в расчетах дисконтирования, где главным принципомдисконтирования является сопоставление затрат и доходов(выгод), возникающих в разное время.

Дисконтированиепомогает инвестору принять решение, куда выгоднее вложить свой свободный капитал, чтобы получить наиболее высокий доход в виде процентов.

Таким образом, опираясь на поставленные задачи,в данной исследовательской работе были выявлены и изученыосновные особенности рынка капитала.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

 

1. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: Учеб.пособие для студентов вузов. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. – 461с.
2. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента:Учебное пособие. – 2-е изд., доп. и перераб. - М.: Финансы и статистика,1999. – 512с.
3. Вечканова Г.Р., Вечканов Г.С. Микроэкономика: Учеб. пособие. – 8-е изд. – СПб.: Питер, 2010. – 209с.
4. Журавлёва Г.П. Экономика: Учебник. – М.: Юристъ, 2011. – 574с.
5. Корнейчук Б.В. Микроэкономика. – СПб.: Питер, 2003. – 157с.
6. Пиндайк Р., Рабинфельд Д. Микроэкономика/ Пер. с англ. – СПб.: Питер, 2002. – 608с.
7. Седов В.В. Экономическая теория. В 3 ч. Ч. 2. Микроэкономика: Учеб.пособие/ Челяб. гос. ун-т. – Челябинск, 2002. – 115,
8. Селищев А.С. Микроэкономика. – СПб.: Питер, 2002. – 448с.
9. Микроэкономика: учебник для бакалавров/ Под ред. Г.А. Родиной, С.В. Тарасовой. – М.: Издательство Юрайт, 2012. – 263с.
10. Рынки факторов производства/ Под ред. В.М. Гальперина. – Серия «Вехи экономической мысли», Вып.3 – СПб.: Экономическая школа, 1999.
11. Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала[Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.bibliofond.ru/view.aspx?id=553286, свободный. – (дата обращения: 25.04.2014).
12. Функции рынка капитала[Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.center-yf.ru/data/economy/Funkcii-rynka-kapitala.php, свободный. – (дата обращения: 25.04.2014).

05.05.2014г.

 

Рецензия