Рынок ценных бумаг

 

Введение

Рынок ценных бумаг – неотъемлемая часть рыночной экономики. В современном мире экономические  отношения по поводу выпуска и  обращения ценных бумаг увеличиваются  и приобретают большую значимость для предпринимательства, бизнеса  и экономики в целом. Чтобы  эффективно использовать рынок ценных бумаг, необходимо знать сущность рынка  ценных бумаг и самих ценных бумаг, необходимо знать основные принципы и законы рынка ценных бумаг.

Ценные бумаги существуют как особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему организацией и правилами работы на нем. Однако товары, продаваемые на рынке ценных бумаг, являются товаром особого рода, поскольку ценные бумаги - это документы, дающие право на доход, но не реальный капитал. Обособление рынка ценных бумаг определяется именно этим их качеством, и рынок характеризуется по большей части свободной и легко доступной передачей ценных бумаг одним владельцем другому.

Накопление денежного  капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на части, которые вновь направляются в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.

Возникновение и обращение  капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.

Появление этой разновидности  капитала связано с развитием  потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду.

Ключевой задачей, которую  должен выполнять рынок ценных бумаг  является прежде всего обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу.

Целью данной контрольной работы является рассмотрение структуры современного рынка ценных бумаг.

Для реализации намеченной цели были поставлены и  решены следующие задачи:

1. Охарактеризовать общую  характеристику рынка ценных бумаг и подходы к его классификации.
2. Рассмотреть первичный, вторичный (биржевой) рынки ценных бумаг.
3. Изучить уличный рынок ценных бумаг.

Данная  работа является актуальной потому, что  ценные бумаги играют огромную роль в  инвестиционном процессе. С их помощью  денежные сбережения физических и юридических  лиц превращаются в реальные материальные объекты, оборудование и технологию.

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Общая характеристика рынка ценных бумаг и подходы к его классификации

Рыночная  экономика характеризуется не только рынками товаров, рабочей силы, но и рынком капитала, который обеспечивает государство денежной наличностью  и предоставляет возможность  корпорациям и отдельным лицам  получать доход от размещения их временно свободных денежных средств. В структуре  рынка капитала важное место занимает рынок ценных бумаг, характеризующийся  особым специфическим товаром –  ценными бумагами.

В рамках товарного хозяйства рынок ценных бумаг, с одной стороны, подобен  рынку любого другого товара, ибо  ценная бумага — это тот же товар, а с другой — имеет свои особенности, связанные со спецификой своего товара — ценными бумагами. Рынок ценных бумаг в современных условиях есть сектор общего финансового рынка  и в этом смысле отличается от реального  сектора экономики, производящего  товары и услуги.

Так же, как кредиты — специфический  товар кредитного рынка, так и  ценные бумаги — специфический товар  рынка ценных бумаг.

Основные  отличия рынка ценных бумаг от рынка реальных товаров:

- по объекту и по объему. У обоих рынков разные объекты сделок: у первого — ценная бумага, т. е. возможность получения дохода в будущем, а у второго — товары и услуги, подлежащие потреблению. Объем рынка ценных бумаг в силу непрерывного их оборота намного больше объема рынка реальных благ и возрастает значительно быстрее него;

   - по способу образования рынка. Реальные блага должны быть произведены, а ценная бумага просто выпускается в обращение; раньше для этого надо было хотя бы напечатать бланки самой ценной бумаги, а теперь достаточно зарегистрировать в специальном реестре всех ее владельцев;

   - по роли процесса обращения. Цель производства реального товара — его производительное или личное потребление. Процесс обращения необходим лишь для того, чтобы доставить товар от производителя к потребителю. Число стадий обращения товара ограничено и чем их меньше, тем лучше. Ценная бумага, наоборот, существует только в процессе обращения. Количество актов перехода ее из рук в руки ничем не ограничено и может быть очень велико. Скорость обращения ценной бумаги — важнейший показатель ее «качества». Прекращение процесса обращения означает «смерть» для ценной бумаги;

    - по субординации сравниваемых секторов хозяйства. Поскольку реальный сектор — основа экономики, постольку он в конечном счете определяет и развитие рынка ценных бумаг.

В настоящее  время рынок ценных бумаг – важнейшая составляющая высокоразвитого национального хозяйства и мировой экономики. По уровню его развития судят об общем состоянии экономики и культуре предпринимательства. Рынок ценных бумаг называют барометром «экономической погоды».

Рынок ценных бумаг отражает все колебания  фиктивного капитала.

Образование фиктивного капитала связано с появлением ссудного капитала. Фиктивный капитал  возникает как следствие приобретения ценных бумаг, дающих право на получение  определенного дохода (процента на капитал). Первоначальной формой фиктивного капитала в период домонополистического капитализма и «свободной конкуренции» служили облигации государственных  займов.

Структура фиктивного капитала складывается из трех основных элементов: акций, облигаций  частного сектора и государственных  облигаций. С развитием капитализма  и превращением его в государственно-монополистический  частный сектор и государство  все больше привлекают капитал путем  эмиссии акций и облигаций, увеличивая, таким образом, фиктивный капитал, существенно превышающий действительный, реальный капитал, необходимый для  капиталистического воспроизводства. В условиях спекулятивных сделок динамика фиктивного капитала, представляющего  ценные бумаги, в современном рыночном хозяйстве не зависит от динамики реального капитала.

В то же время фиктивный капитал отражает объективные процессы дробления, перераспределения, объединения действующих реальных производителей капиталов. Если в монополистической  стадии капитализма фиктивный капитал  концентрировался на фондовой бирже, то в условиях государственно-монополистического капитализма значительная его доля сосредоточивалась в банках и  других кредитно-финансовых учреждениях. В самой структуре фиктивного капитала резко вырос удельный вес  государственных облигаций, что  обусловлено, во-первых, кризисом государственных  финансов и, во-вторых, усилением вмешательства  государства в экономику. В странах  Западной Европы, Японии и ряде развивающихся  стран государственные займы  в определенной степени отражают развитие государственной собственности. Разбухание фиктивного капитала за счет выпуска государственных займов для покрытия дефицитов бюджета  служит источником развертывания инфляционных процессов, обесценения денег, а  значит, и валютных потрясений.

Самостоятельное движение фиктивного капитала на рынке  приводит к резкому отрыву рыночной стоимости от балансовой, увеличивая разрыв между реальной стоимостью материальных ценностей и их относительно фиксированной  стоимостью, представленной в ценных бумагах.

В настоящее  время в ведущих западных странах  с развитой рыночной экономикой существуют, действуют и развиваются три  рынка ценных бумаг: первичный (внебиржевой), вторичный (фондовая биржа) и уличный, или рынок «через прилавок». Все  они представляют собой весьма необходимый  и важный элемент рыночного хозяйствования, особенно его кредитно-финансовой настройки.

 

 

 

Рынок ценных бумаг

Первичный,   биржевой рынок   уличный рынок

внебиржевой   (фондовая биржа)

рынок (новая

эмиссия акций         основной

и облигаций)

             второй

 

        третий

Рис. 1. Структура рынка ценных бумаг

Рынки, составляющие структуру рынка ценных бумаг, противостоят и взаимно дополняют друг друга. Это противоречие обусловлено тем, что, выполняя общую функцию по торговле и обращению ценных бумаг и  мобилизации капитала, они руководствуются  специфическими методами отбора и реализации ценных бумаг. Первичный (внебиржевой) рынок охватывает лишь новые выпуски  ценных бумаг и главным образом  размещение облигаций торгово-промышленных корпораций. Последние через инвестиционные и коммерческие банки, банкирские дома вступают в непосредственный контакт  с кредитно-финансовыми институтами, которые и приобретают эти  ценные бумаги. На бирже котируются старые выпуски ценных бумаг и  главным образом акции торгово-промышленных корпораций. Если через внебиржевой  оборот осуществляется в основном финансирование воспроизводственного процесса, то на бирже с помощью скупки акций  происходит захват  контроля над  корпорациями и фирмами, идет формирование и перераспределение контроля между  различными финансовыми группами. Через  биржу также осуществляется определенная часть финансирования (в основном через мелких и средних вкладчиков). Особенность биржи состоит в  том, что здесь доминирует индивидуальный вкладчик, хотя идет процесс монополизации  ее операций со стороны кредитно-финансовых институтов. На внебиржевом рынке действует коллективный вкладчик в лице крупных кредитно-финансовых институтов с долгосрочными резервами денежных средств (страховые компании, инвестиционные компании, частные пенсионные фонды, коммерческие банки). На протяжении всего послевоенного периода, как в практическом, так и в теоретическом плане довольно остро стоял вопрос о соотношении внебиржевого и биржевого оборота.

Особое  место в структуре рынка ценных бумаг занимает уличный рынок, возникший  в 1960-1970 годах в ряде западных стран (США, Японии) и первоначально рассчитанный на акции вновь создаваемых небольших  компаний, которым первичный биржевой рынок был недоступен.

Начавшиеся  процессы слияний и поглощений, а  также общие масштабы централизации  капитала в развитых странах, обусловленные  потребностями производства, научно-технической  революции и просто борьбой различных  монополистических группировок, происходивших  после восстановительного периодов, существенно оживили деятельность фондовой биржи. К ее операциям стали  широко применяться средние и  мелкие индивидуальные вкладчики. При  этом впечатление о снижении роли биржи стало складываться из-за активного  проникновения в ее операции крупных  кредитно-финансовых институтов. Однако промышленно-финансовые группы использовали подконтрольные ей банки и другие кредитно-финансовые институты для  расширения своих операций на бирже  в целях реорганизации производственной структуры хозяйства.

Внебиржевой оборот, как и биржа, имеет собственные  методы торговли ценными бумагами, в основном облигациями. В 1990-х годах  широкое распространение получили новые методы размещения корпоративных  ценных бумаг: андеррайтинг, прямое размещение, публичное предложение, конкурентные торги, позволяющие осуществлять более  тесные связи между эмитентом  ценных бумаг и их покупателем (инвестором). Организующим посредником здесь  выступают инвестиционные и коммерческие банки, банкирские дома, брокерские фирмы. Новые методы внебиржевого оборота нашли широкое применение в США, Канаде, Западной Европе и Японии.

Рынок ценных бумаг в настоящее время в  значительной степени автоматизирован. Многие выпуски ценных бумаг являются бездокументарными, то есть существуют только в виде записей на счетах в памяти компьютеров (счетах “депо”), а свидетельством их владения является выписка из реестра акционеров или  со счета “депо”. Торговля ценными  бумагами как во внебиржевом обороте (системы NASDAQ, РТС), так и на многих биржах (например, ММВБ) также осуществляется с автоматизированных рабочих мест брокеров с использованием компьютерных вычислительных сетей.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Первичный, вторичный (биржевой) рынки ценных бумаг

Законодательно первичный рынок ценных бумаг определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при заключении  гражданско-правовых  сделок между лицами, принимающими  на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями. Таким образом, первичный рынок - это рынок первых и  повторных  эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.