Сбережения в мировом хозяйстве

Мухаметзянов  Данис

 

Сбережения  в Мировом хозяйстве

Сбережения и накопления находятся в неразрывной взаимосвязи. Сбережения обычно предшествуют накоплению и представляют собой формирование денежного капитала, важную роль в  процессе которого играют кредитные учреждения.

Изменения в  уровнях сбережений и накоплений. Уровень мировых сбережений резко менялся в последние три десятилетия. Он плавно повышался в 50—60-е годы, в 70-е годы резко возрос в связи с энергетическим кризисом и значительно снизился в 80-е годы. При подсчете на базе покупательной способности валют норма мировых сбережений равнялась 23% в 1960— 1972 гг., 25% - в 1973-1980 и 22,5% - в 1981-1995 гг.

Понижение доли сбережений связано прежде всего с- их сокращением  в государственном секторе индустриальных стран. Во многих Промышленно развитых странах норма сбережений частного сектора оставалась в пределах 20% в 60—80 годы, а норма сбережений государственного сектора сократилась с 4 до 1/2% и в последние годы опустилась почти до нулевой отметки. В противоположном направлении развивался процесс сбережений в развивающихся странах, где норма сбережений увеличилась с 19% в 1970 г. до 27% в 1996 г. Восточноевропейские страны ранее отличались высоким уровнем сбережений в определенной мере в связи со сдерживанием потребления, а также в связи с относительно высокими темпами роста. В 90-е годы норма сбережений там значительно снизилась.

Накопление капитала проявляется в увеличении капиталовложений и производственных фондов. Среднегодовые  объемы инвестиций в мировом хозяйстве изменялись соответственно динамике мировых сбережений, за исключением 70-х годов. С 1950 по 1970 гг. инвестиционная квота устойчиво росла, достигнув почти 27% ВВП в 1973 г. Затем она снизилась до 20— 22% в 1983 г., после чего вновь начала возрастать, но не достигла уровня начала 70-х годов.

Снижение нормы накопления в середине 70-х — начале 80-х  годов пришлось на страны, в которых  в результате энергосырьевого кризиса  большие объемы средств труда  оказались неэффективными, несмотря на то, что они относились к образцам конца 60-х годов. Перенос стоимости оказался затрудненным в связи с падением загрузки мощностей. Отсутствие на рынке оборудования, эффективного при той системе относительных цен, стало важной причиной, обусловившей образование инвестиционной паузы в середине 70-х годов. В целом изменения в динамике мировых капиталовложений соответствовали движению экономического цикла, они повышались в периоды подъемов и снижались во время спадов.

Таблица 5.3. Норма  накопления в мировой экономике, %ВВП

	1985-1990	1991-1996	1997-2002
Мир	24,7	23,3	23,6
Индустриальные страны	23,2	21,6	22,2
Развивающиеся страны	25,9	24,5	25,1
Страны с переходной экономикой			24,8

 

 

Источник: World Economic Outlook IMF. October 203, p. 236—238; May 2004, p. 204.

Были и другие причины. В мировом хозяйстве в 80-х годах  произошло увеличение реальных учетных  ставок. Они поднялись с низкой и часто отрицательной реальной величины до самого высокого в истории  уровня, который сохранялся до конца 80-х годов. Повышению реальных ставок способствовали ограничительная валютная политика индустриальных стран, а также огромный дефицит федерального бюджета США, который финансировался сбережениями из других стран. Стимул к этому без соответствующего увеличения частных сбережений был создан повышением учетных ставок в США. Высокий уровень реальных учетных ставок не сопровождался увеличением нормы сбережения. Она сократилась во всех промышленно развитых странах в 80-е годы.

На изменение инвестиционной квоты влияют сдвиги в ценах. Если цены инвестиционных товаров снижаются по отношению к потребительским ценам, то можно больше инвестировать в реальном исчислении при том же уровне сбережений. С 1973 г. цены на инвестиционные товары упали относительно других товаров и услуг, но при этом реальная величина капиталовложений могла сохраниться при уменьшении доли инвестиционных расходов. Поэтому величина инвестиционной квоты снижается меньше, если проводить измерения в неизменных ценах и валютных курсах, по сравнению с подсчетами в текущих ценах. Но и в этом случае в 80-е годы отмечалась понижательная тенденция.

В мировом хозяйстве, как целом, уровни сбережений и капиталовложений идентичны. Величина инвестиций зависит  от сбережений предприятий, домашних хозяйств и правительств. Формально они  формируются независимо друг от друга. Капиталовложения, которые не обеспечиваются собственными сбережениями инвесторов, финансируются сбережениями других секторов. Следовательно, любое увеличение нормы мировых капиталовложений обеспечивается перераспределением доходов частного сектора или правительств от потребления в пользу накопления. На национальном уровне этого может не происходить. Если желаемый уровень капиталовложений в стране превышает внутренние сбережения, то для покрытия этого разрыва могут быть использованы иностранные сбережения. Перевод средств осуществляется через международную финансовую систему. В результате страна может расходовать на потребление и накопление больше средств, чем позволяет национальный доход.

Ранее национальный уровень  сбережений и накоплений высоко коррелировался. Это означало, что изменения в уровне сбережений вызывают соответствующие изменения в накоплении. В последние годы эта взаимосвязь между внутренними сбережениями и капиталовложениями ослабла в связи с либерализацией движения капитала. Внутри различных подсистем мирового хозяйства доли инвестиций и сбережений не совпадают. На данном уровне агрегирования переводы средств невелики. Подавляющее большинство капиталовложений в каждой подсистеме обеспечивается собственными сбережениями. В конце 80-х годов около 2/3 инвестиций и сбережений создавалось в промышленно развитых странах, примерно 15% — в странах Центральной и Восточной Европы и примерно 20% — в развивающихся государствах.

Подсчет доли подсистем  в мировых сбережениях на базе покупательной способности валют дает отличную картину, показывая увеличивающуюся роль развивающихся стран. В 1993 г. на промышленно развитые страны приходилось 48% общемирового объема сбережений, на развивающиеся — 46% и на страны с переходной экономикой — 6%. Среди отдельных стран крупнейшая доля была у КНР — 16%, США — 14, Японии — 13% мировых сбережений.

Источники сбережений и накоплений. На макро- и .микро-уровнях сбережения и накопления мобилизуются из различных источников хозяйствующих субъектов. Это амортизация и нераспределенная прибыль компаний. В структуре накопления компаний доля расходов на возмещение потребленного основного капитала (амортизация) довольно стабильна. В среднем она составляет чуть больше половины инвестиций, возрастая в периоды кризисов и сокращаясь в годы экономических подъемов. Выступая в качестве одного из важнейших средств обновления основного капитала, амортизация создает возможности расширения производства и увеличения реального капитала. Условно начисляемая амортизация нередко используется как фонд чистого накопления.

Чистые накопления, формирующиеся  за счет нераспределенной прибыли, непосредственно  увеличивают производственные фонды  компаний. Фирмы со слабым доступом к рынку ссудных капиталов  стремятся поддерживать высокий уровень нераспределенных прибылей и меньше платить дивидендов. Хотя компании обеспечивают основную массу капиталовложений в промышленно развитых странах (50—80%), их чистые накопления колеблются в пределах 13—17% общего объема капиталовложений .

Таблица 5.4. Структура сбережений в промышленно развитых странах в 1990—1999 гг., %.

	Домашние хозяйства	Предприятия	Правительства	Всего
	Валовые сбережения1
“Семерка”	10,30	10,30	-0,52	20,68
Европейские страны	7,39	12,11	-0,90	20,67
	Чистые сбережения2
“Семерка”	8,10	2,15	-1,28	9,16
Европейские страны	7,58	2,46	-0,24	10,10

 

 

¹ % ВВП.

² % чистого национального дохода.

Источник: Agheli B.B. The Role of national savings in the World Economy; recent trends and prospects. Ocasional Paper, № 67. 2000, p. 11. 

 

Сбережения домашних хозяйств в промышленно развитых странах в 80—90-е годы уменьшились. Эту тенденцию вызвал ряд факторов. В частности, либерализация потребительского кредита привела к снижению сбережений на крупные покупки. Роль домашних хозяйств в сбережениях резко варьируется от страны к стране. Во второй половине 80-х годов на их долю приходилось от 9% валовых капиталовложений в Великобритании до 57% в Италии.

С конца 80-х годов отмечалось увеличение сбережений государства, что определялось уменьшением потребностей в выпуске государственных займов. Резкое увеличение бюджетных дефицитен произошло в 70-е годы в связи с увеличением расходов на военные цели, социальное обеспечение при одновременном снижении деловой активности и налогообложения. В большинстве стран пришли к выводу, что большие бюджетные дефициты деструктивны. В результате достаточно жесткой монетаристкой политики дисбалансы бюджетов центральных правительств ведущих стран сократилось с 4—10% в 1983 г. до 1— 11% в 1990 г. и 2-10% ВВП в 1994 г.

Сокращение бюджетных дефицитов  не ведет к увеличению государственных  накоплений, если уменьшение в займах происходит за счет снижения инвестиций. Именно такое положение сложилось  в целом ряде промышленно развитых стран. Их усилия по сокращению внутренних и внешних дисбалансов содействовали внутренним сбережениям, но сами капиталовложения общественного сектора сократились. Сдерживание государственных инвестиций помогало лишь сокращать бюджетные дефициты так же, как это происходит при увеличении налоговых поступлений или снижении военных расходов.

В развивающихся странах внутренние сбережения также являются важнейшим  источником пополнения производственных фондов, обеспечивая свыше 95% инвестиций. И в этой подсистеме мирового хозяйства  динамика внутренних сбережений развивалась неоднозначно: они сократились с 26% во второй половине 70-х годов до 24% в первой половине 80-х годов и затем поднялись до 25% в первой половине 90-х. Повышательная тенденция, начавшаяся во второй половине 80-х годов, проявилась не во всех странах. Норма внутренних сбережений значительно уменьшилась в странах, испытывающих трудности с обслуживанием внешнего долга.

Анализ тенденций и структуры  сбережений в развивающихся странах  затруднен в связи со сложностью получения соответствующей информации по домашним хозяйствам, предпринимательскому и государственному секторам. Поэтому внутренние сбережения в развивающихся странах в данном случае определены вычитанием дефицита по текущим операциям, платежного баланса из валовых инвестиции. Основу внутренних сбережений составляют частные сбережения, хотя их доля неодинакова по странам и регионам. В последнее десятилетие доля частных сбережений была наиболее высокой в странах Африки, где она достигала почти 90% общих сбережений. В первой половине 90-х годов в формировании накоплений развивающихся стран увеличилась доля иностранного капитала:

6% против 3,2% общего объема накоплений  в первой половине 70-х годов.

Приток иностранного капитала не обязательно  приводит к увеличению накоплений в  развивающихся странах. Иностранный капитал может замещать внутренние сбережения, т.е. финансировать потребление и отвлекать соответствующие экспортные поступления для обслуживания внешнего долга, перевода прибылей и дивидендов. Если импорт капитала растет быстрее, чем страна может использовать его производительно, экономический рост может сокращаться.